农林牧渔行业农业26半年报总结：养殖板块拐点已现重视周期反转机会

内容目录行业览养板业承压周底酝反转 4生养：业产有望显速政加助力期转 5禽殖价底回，龙盈领先 11牧：绩点现肉奶振行 14风提示 15图表目录图表1：农牧板业收与速 4图表2：农牧板母净润增速 4图表3：农牧板季度收况 4图表4：农牧板季度利情况 4图表5：农子业一览 4图表6：2026H1块情况 5图表7：2026Q2块情况 5图表8：2026H1林子板表情况 5图表9：2026Q2林子板表情况 5图表10：生价（公斤） 6图表11：仔价（公斤） 6图表12：生养盈情况元头） 6图表13：能母存量（头） 6图表14：样企单度收表现 6图表15：样企单度净润现 6图表16：样企收与增表现 7图表17：样企归净利与速现 7图表18：样企收与增情况 7图表19：样企利与增情况 8图表20：样企出量情况 8图表21：生性物产 9图表22：负率况 9图表23：资开情（亿） 10图表24：现及金价物亿） 10图表25：白鸡格/公斤) 11图表26：立股黄鸡销价元公） 11图表27：26H1禽殖块营表现 12图表28：26H1禽殖块盈表现 12图表29：禽殖块季度收现 12图表30：禽殖块季度利现 12图表31：26H1禽殖块毛率净率况 12图表32：禽块季毛利与利率 12图表33：禽殖点司收情况 13图表34：禽殖点司利情况 13图表35：26H1禽殖点公毛率净率 13图表36：26Q2禽殖点公毛率净率 13图表37：我活价趋势涨元公） 14图表38：全生乳均价稳升 14图表39：牧公营正向长 14图表40：行整实扭亏盈 14图表41：头公奶存栏持下降 15图表42：上公成牛比有提升 15行业概览：养殖板块业绩承压，周期底部酝酿反转2026372462026H16087.72实母净润-125.33同比盈要猪养板深度亏损拖累。2026Q2板块实现营业收入3065.69亿元，同比-5.08112.10亿元，同比由盈转亏，亏损幅度较26Q1明显扩大。图表1：农林牧渔板块营业入增速 图表2：农林牧渔板块归母利与增速0

营业收入（亿） 营收YOY

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%

0

归母净利润（亿元） 归母净利润

1200%1000%800%600%400%200%0%-200%-400%图表3：农林牧渔板块单季营情况 图表4：农林牧渔板块单季净润情况

营业收入（亿） 营收

30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2

归母净利润（元） 归母净利润

1000%800%600%400%200%2022Q12022Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-200%-400%-600%-800%85（+7+6（+2养殖业（-410（-17（+4-69（-21-12120262料（+38）+6）（9（-21）渔业（+169）业利端3元同-312图表5：农业子行业表现一览收入（亿元） 收入YOY 归母净利润（亿元） 归母净利润YOY26H126Q126H126Q126Q226H126Q126Q226H126Q126Q226H126Q126Q2养殖业228311461141-41-9-175-59-116-201-171-227动物保健97484924-11054-6-2-9饲料14376767617113-10-1-9-121-102-137种植业426211215-106-21517-13-6992-312农产品加工166986980015-340231714206渔业6728382-58202-162-523169林业1579-1788-42-3-1-24-1109农业综合1044658666110-17-24-1，202626.0931板整体跑沪深林渔整体跌21.75在31个子业排30020263-19.94-24.28；2026Q2农牧板块表前3分别为物健饲料农品工分-15.68、-17.72。图表6：2026H1板块表现情况 图表7：2026Q2板块表现情况

300300

-40%材设化

设事金装军电石生服机

饮护牧零

电通建机沪基非家国电综有环计银公医建房纺汽交轻社传煤食美商钢农料备工

备业属饰工器化物饰

造输融务

料理渔售

子信筑械深础银用防力合色保算行用药筑地织车通工会媒炭品容贸铁林300材设化金电军设金机事生装产服300

运制服

饮护零牧料备工融器工备属

业物饰

饰输造务

料理售渔图表8：2026H1农林牧渔子块现情况 图表9：2026Q2农林牧渔子块现情况

0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%-30.00%-35.00%-30.0%202525Q42026162026H12285.73209.422026Q21127.38134.3426Q1大。图表10：生猪价格（元/公斤） 图表11：仔猪价格（元/公斤）30 254020 3515 302510 205 0 10图表12：生猪养殖盈利情况元/） 图表13：能繁母猪存栏量（头）02022-062022-092022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06

自繁自养（元/头） 外购仔猪（元/头）

4,7004,5004,3004,1003,9003,7003,5002020-032020-062020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-122026-032026-06来源：ifind，国家统计局图表14：样本企业单季度收表现 图表15：样本企业单季度净润现0

营业收入（亿） 营收YOY

50%40%30%20%10%0%-10%-20%2022Q32022Q42022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2

0-50

归母净利润（元） 归母净利润YOY400%200%0%-200%-400%2022Q32022Q42022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2-800%-1000%-1200%图表16：样本企业收入与增表现 图表17：样本企业归母净利与速表现0

营业收入（亿） 营收YOY

50%40%30%20%10%0%-10%-20%

0

归母净利润(亿元) 归母净利润YOY400%200%0%-200%-400%-600%-800%-1000%164家实现收入端正增长（新希望、正邦科技、傲农生物与大北农，其中傲农生物（+142512.90（+.68（-3.18天邦品-2209、原股（-2.3下度较，要生价大幅169214025（17+56（+41金+8与天食（+1温股-1希-1企业栏同下2026Q2统计内16上公计出栏4696头品同比+4，26Q1（+7）,206H1160-4366（3.88）等绝对亏损额相对较小；26Q2猪价持续低位运行，统计内上市公司依旧均出现不同程度的亏损，行业成本分化依旧明显，头部企业存在超额盈利空间。图表18：样本企业收入与增速情况营收（亿元） 营收YOY2025H12026H12025H12026H126Q126Q22025H12026H126Q126Q2牧原股份764.63594.10298.94295.1734.46-22.30-17.10-1.26温氏股份498.52467.47245.31222.226.66-6.230.31-9.39新希望516.25555.89272.92282.974.137.6811.773.68正邦科技68.3877.2037.6239.57112.1712.9025.325.18傲农生物39.5745.2122.0623.15-15.0114.2523.714.95天康生物88.4783.2539.1744.0910.68-5.89-6.3012.55唐人神124.68108.8353.7955.0415.05-12.71-9.962.34大北农135.59138.1171.9166.213.551.864.74-7.93天邦食品46.9336.5618.7017.868.69-22.09-23.47-4.47新五丰36.8828.3315.6512.6814.08-23.18-16.02-18.95巨星农牧37.1735.5719.2616.3166.49-4.3117.04-15.30华统股份42.4435.4118.6516.761.89-16.57-10.31-10.13神农集团27.9824.8913.2211.6812.16-11.02-10.20-11.64京基智农23.8721.3011.849.46-11.61-10.756.88-20.14金新农23.7623.2013.1510.0510.38-2.3512.52-23.54东瑞股份10.9510.396.234.1672.30-5.0925.98-33.18图表19：样本企业利润与增速情况归母净利润（亿元） 归母净利润YOY2025H12026H12025H12026H126Q126Q22025H12026H126Q126Q2牧原股份105.30-60.78-12.15-48.63519-13-127-300温氏股份34.75-43.66-10.70-32.96244-43-153-208新希望7.55-17.02-8.98-8.0490-477-30210正邦科技2.02-7.36-4.14-3.22-97-353-34322傲农生物3.61-1.90-0.13-1.76116-87-106-1224天康生物3.38-4.41-1.63-2.78144-65-210-70唐人神-0.60-10.46-6.25-4.21123-434-71233大北农2.35-6.77-1.75-5.02116-286-230-187天邦食品3.52-15.43-7.07-8.35151-190-657-18新五丰0.45-7.36-3.77-3.59103-2329-20215巨星农牧1.81-8.38-3.56-4.82180-94-375-35华统股份0.76-4.76-2.41-2.36112-286-8032神农集团3.88-8.09-6.48-1.61271-51-38475京基智农2.26-4.89-2.31-2.58-59-79-306-12金新农-0.24-3.88-1.85-2.04105-1070-616-10东瑞股份0.03-4.25-1.89-2.3687-144-3293-25图表20：样本企业出栏量情况出栏量（万头）出栏增速（）公司2025H12026H12026Q12026Q22026H12026Q12026Q2牧原股份38393862183620251010温氏股19-9新希望845711341370-16-198正邦科技358558262296565913傲农生物781105060414220天康生物153185909521116唐人神259272142131512-8大北农215210107103-22-3天邦食五丰24327612615014-119巨星农牧1912251161091839-6华统股份12715588672233-23神农集团154176849114328京基智农10613067632337-7金新农638746413839-12东瑞股份778948411654-15合计8797921445184696574来源：ifind，公公告 部企因仔统异，栏口存调；北考虑股业）图表21：生产性生物资产公司名称2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226Q2同比牧原股份102.45102.5493.5579.4881.6777.4267.9771.8089.399.45温氏股份48.3648.4948.9050.5951.9951.8552.0152.6350.42-3.01新希望38.0937.7933.3031.2227.6926.9121.2220.2422.18-19.90正邦科技7.178.358.579.4610.375310.339.849.88-4.69傲农生物1.791.852.132.883.143.193.453.543.7419.02天康生物2.932.812.722.772.793.013.303.114.1849.63唐人神4.554.544.314.294.655.045.355.285.027.92大北农4.334.444.534.845.045.295.435.735.6111.31天邦食品7.807.459.258.778.457.556.946.434.89-42.19新五丰8.878.658.397.717.197.327.396.856.58-8.54巨星农牧4.685.315.695.886.066.826.955.424.65-23.27华统股份3.063.263.413.393.383.213.323.293.30-2.52神农集团3.123.393.433.373.643.993.723.553.999.52京基智农3.283.213.103.033.012.973.012.632.54-15.61金新农1.331.291.301.421.531.461.411.211.15-24.82东瑞股份2.162.292.452.622.312.192.302.152.15-6.68合计243.95245.65235.05221.72222.92218.74204.10203.70219.66-1.46图表22：负债率情况

，2026Q2220明显增加带动，但多数企业生物资产价值仍有所下滑，行业整体仍处于去产能阶段。从2026Q272027公司名称2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226Q2同比牧原股份61.8158.3858.6859.2056.0655.5054.1550.7354.18-1.88温氏股份58.9554.8653.1451.4550.5749.4149.8253.1458.948.37新希望72.9970.8569.0169.2568.7869.4969.8970.8570.701.92正邦科技50.6747.0546.4244.9145.6947.5050.1152.2853.467.77傲农生物109.21112.2767.8062.7660.5458.6259.0560.3562.081.54天康生物51.0549.8951.4951.4047.0347.8650.9153.2155.568.53唐人神65.9265.1063.3564.7364.5065.5166.4369.6471.106.60大北农67.3165.2963.4564.4263.9864.6366.9668.1969.895.92天邦食品78.4073.8572.5871.7969.8370.2779.8484.3191.2221.39新五丰76.3274.3374.0073.5372.4673.2278.3081.2784.1711.71巨星农牧62.2560.8161.9162.8864.5766.6267.2969.7969.404.84华统股份76.0474.4272.3672.3060.4260.4061.4363.8167.026.60神农集团30.7827.7227.3927.8126.0427.0729.5333.9840.7514.70京基智农64.1062.2660.2558.9658.3359.2058.9762.3563.655.32金新农73.5572.2270.3771.4472.0872.8675.6878.8381.509.43东瑞股份44.2744.6944.1345.4044.9845.2146.6850.9952.887.90平均63.1261.0560.1560.3358.5459.0961.1463.6566.507.95为66.50，较26Q1行平资负率加2.85较年期加7.9560202326Q268.777.926Q2376.7726Q1图表23：资本开支情况（亿元）公司2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226Q2同比牧原股份11.8841.6522.1628.6723.5920.6122.4244.9120.30-13.96温氏股份20.2423.2325.6523.9123.5327.9032.0324.9331.8635.44新希望2.504.337.704.763.425.257.885.555.8069.60正邦科技1.061.313.281.811.923.083.243.293.6690.63傲农生物0.370.580.300.900.420.510.470.410.26-37.36天康生物3.010.320.930.721.070.641.360.361.179.12唐人神0.841.430.160.740.940.880.710.730.40-57.08大北农1.752.342.282.241.632.032.201.280.97-40.64天邦食品0.170.541.080.550.851.070.630.380.12-86.06新五丰0.470.490.080.220.150.040.460.070.14-6.48巨星农牧2.622.292.853.122.153.781.771.070.53-75.33华统股份0.690.795.511.121.050.973.332.120.36-65.94神农集团1.421.694.831.471.961.193.831.381.44-26.72京基智农0.330.680.720.560.370.800.320.320.6270.23金新农0.320.511.560.300.280.261.520.250.81188.04东瑞股份1.371.760.950.950.370.560.370.560.33-12.61合计49.0383.9480.0372.0563.7169.5782.5387.6168.777.94图表24：现金及现金等价物（亿元）公司2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226Q2环比牧原股份145.73157.45128.45194.53164.01172.69127.78120.03136.2913.54温氏股份57.1270.5877.8680.1443.3837.6332.3448.5561.0625.76新希望94.0884.7372.7172.1157.7560.8767.9666.4961.30-7.80*ST正邦27.4724.7332.0231.0831.6929.6027.3322.8313.11-42.57傲农生物3.753.3611.325.374.493.535.473.273.11-4.80天康生物27.0334.8229.5430.7828.1035.6014.1124.5221.41-12.71唐人神19.2116.7719.7420.8721.1017.5415.0221.9315.10-31.17大北农30.5038.4737.7345.7344.6442.5541.6336.8231.79-13.66天邦食品0.590.891.232.791.851.521.631.300.95-27.14新五丰11.8814.2210.3912.0110.209.946.816.685.33-20.28巨星农牧2.963.314.764.814.723.695.395.104.37-14.28华统股份4.264.744.044.328.696.728.469.0410.5216.36神农集团7.719.1410.2310.998.976.826.964.054.090.94京基智农5.488.618.027.256.225.734.077.002.95-57.90金新农4.203.772.892.983.982.342.482.091.11-46.86公司2024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q226Q2环比东瑞股份7.376.654.845.115.154.723.796.724.29-36.28合计449.34482.25455.77530.87444.95441.49371.23386.44376.77-2.502025，2025202552026年以来禽类价格表2026H1384.148.47，26Q2板块实现营收201.69亿元，同比增长14.09，实归净润3.13亿比降49.3利端较母利润亿元图表25：白羽鸡价格(元/公斤) 图表26：立华股份黄羽鸡销价元/公斤）11 2010 18169 148 127 106 865 44 22023-012023-042023-072023-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-012026-042026-07图表27：26H1禽养殖板块营收表现 图表28：26H1禽养殖板块盈利表现营收(亿元) 营收YOY8000

100%80%60%40%20%0%-20%

0

归母净利润(亿) 归母净利润

2500%2000%1500%1000%500%0%-500%-1000%图表29：禽养殖板块单季度收现 图表30：禽养殖板块单季度利现0

营收(亿元) 营收YOY

120%100%80%60%40%20%0%2021Q22021Q32021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2

50(5)

归母净利润(亿) 归母净利润

2000%1500%1000%2021Q22021Q32021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q20%(15) -500%图表31：26H1禽养殖板块毛利率净利率情况 图表32：禽板块分季度毛利与利率50.00% 毛利率 净利率

毛利率净利率毛利率净利率40.00%30.00%20.00%

10.00%5.00%2021Q22021Q32021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q2

0.00%

-5.00%-10.00%从公司业绩层面来看：2026H1禽板块重点公司收入端普遍实现增长，其中益生股份（+28.4（21.73+1792）（-2446（4897