医药生物行业9月投资策略展望：半年报披露完毕关注WCLC即将召开

目 录行业要闻 4行业数据 6公司公告 10行情回顾 本月策略 13风险提示 13图目录图1：当月医疗保健CPI及同比、环比表现 6图2：当月中药CPI及同比、环比表现 6图3：当月西药CPI及同比、环比表现 6图4：当月医疗服务CPI及同比、环比表现 6图5：当月医药制造PPI及同比、环比表现 7图6：医药制造业营业收入累计值及同比 7图7：医药制造业利润总额累计值及同比 7图8：医疗仪器及器械当月出口金额及同比 8图9：医疗仪器及器械累计出口金额及同比 8图10：医疗仪器及器械当月进口金额及同比 8图医疗仪器及器械累计进口金额及同比 8图12：基本医疗保险（含生育保险）累计基金收入、支出及同比表现 9图13：基本医疗保险（含生育保险）累计基金结余及结余率 9图14：天然牛黄、人工牛黄市场价 10图15：年初至今SW医药生物子行业涨跌幅（截至8月31日） 图16：本月SW医药生物子行业涨跌幅 图17：本月SW医药生物三级子行业涨跌幅 12图18：SW医药生物、沪深300市盈率走势（倍） 12图19：SW医药生物相对沪深300的估值溢价率 12图20：医药生物行业本月涨幅居前的个股 13图21：医药生物行业本月跌幅居前的个股 13行业要闻8（试行ModernamRNA3期试验积极结果公布，2026年世界肺癌大会（WCLC）全体大会口头报告公布。814（试行》662740批医疗服务价格项819（8个主要指标，明确了“十五五”目标值，53项重大工程，同时明确了推进规划实施的具体要求。（）820日，Moderna和默沙东（MSD）宣布，评估个体化mRNA新抗原疗法intismeranautogene（intismeran、V940mRNA-4157）PD-1抑制剂Keytruda（pembrolizumab）用于完全切除的IIB-IV3主要终点以及无远处转移生存期（DMFS）关键次要终点。在预设的中期分析中，与Keytruda单药相比，intismeranKeytrudaIIB、IIC、IIIIVRFSDMFS方面带来具有mRNA的3期临床试验结果，也是首个在切除后黑色素瘤辅助治Keytruda3期研究。按照试验方案，该研究将继续进行，以评估包括总生存期（OS）在内的其他关键次要终intismeranKeytruda联合治疗的安全性特征与该（2026912-15日，由国际肺癌研究协会（IASLC）2026年世界肺癌力最广的学术盛会之一，WCLC始终引领着肺癌诊疗与转化研究的前沿方向。8月0WC（resenilmosum）9项重磅研究将在大会主会场进行报告，入选研2Tam-Peli（B7-H3ADC）对比托泊替康治疗复发性小细胞肺癌（SCLC），一项随机、开放标签、III期研究（TAISHAN-302）和RisvutatugRezetecan（B7-H3ADC）SCLCIII期研究（ARTEMIS-008）。不仅彰显了我国在肺癌研究领域持续攀升的国际影响力，更（行业数据CPI方面：根据国家统计局数据，20267CPI102.9，同比增长2.9%0.8%CPI99.20.8%，环比CPICPI104.34.3%1.1%。图1：当月医疗保健CPI及同比、环比表现 图2：当月中药CPI及同比、环比表现图3：当月西药CPI及同比、环比表现 图4：当月医疗服务CPI及同比、环比表现 PPI方面：根据国家统计局数据，7PPI96.04.0%，环比持平。图5：当月医药制造PPI及同比、环比表现行业营收和利润方面：根据国家统计局，1-7月医药制造业累计营业收入为13,355.40.1%1,942.0亿元，同比3.8%。图6：医药制造业营业收入累计值及同比 图7：医药制造业利润总额累计值及同比进出口方面：根据海关总署数据，720.5亿美元，13.0%，1-7131.713.9%；7月医10.217.5%，1-7月累计进口金额为67.9亿美元，同比下降6.5%。图8：医疗仪器及器械当月出口金额及同比 图9：医疗仪器及器械累计出口金额及同比图10：医疗仪器及器械当月进口金额及同比 图医疗仪器及器械累计进口金额及同比 （含生育保险16,348.4710.57%11,763.744,584.730.41个百分点。图12：基本医疗保险（含生育保险）累计基金收入、支出及同比表现图13：基本医疗保险（含生育保险）累计基金结余及结余率中药方面：9月天然牛黄（安国药市）市场价为58万元/千克，月环比增长3万元/千克；人工牛黄（安国药市）市场价为600元/千克，月环比持平。图14：天然牛黄、人工牛黄市场价公司公告恒瑞医药：（1）获得药品注册批准；（2）2026年半年度报告；（3）药品上市许可申请获受理。（1）公司收到国家药品监督管理局1类（SHR0302片品适用于对非甾体抗炎药（NSAID）应答不佳或不耐受且存在客观炎症征象（表C反应蛋白升高和/或磁共振成像异常）的活动性放射学阴性中轴型脊柱关节的通知，公司注射用瑞康曲妥珠HER2产品，HER2阳性结的通知，批准公1（HRS-5965）本品适用于治疗既往未接受过补体抑制剂治疗的阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）成人患者。（2）26H1公司实现营业收入154.56亿元，同比下降1.94%；归母净利润44.65亿元，同比增长0.34%；扣非归母净利润37.30亿元，同比下降12.71%。HRG2010胶囊的药品上市许受理，拟定适应症（或功能主治）为帕金森病。药明康德：2026年半年度报告。26H1288.9738.93%亿105.7289.39%CRDMO模式和卓越的管理与执行，公20262026513-530585-60518%-22%上调至35%-39%。三生国健：（1）2026（皮下注射）新药上市申请获得批准。（1）26H18.663.71亿95.10%2.6065.15%。（2）公司自主研发的1类生物制品创新药“安弗利奇塔单抗注射液（皮下注射）”（批准。本品用于治疗对非甾体类抗炎药和/或秋水仙碱禁忌、不耐受或缺乏疗效的以及不适合反复使用类固醇激素的成人痛风性关节炎急性发作。凯莱英：2026年半年度报告。26H136.0713.13%5.20亿元，15.71%5.257.30%。行情回顾板块综述：本月（2026/08/01-2026/08/31）4.02%，深证成指上涨3.21%，SW2.81%，子板块涨跌互现（13.37%＞生物制3.242.630.77＞化学制药-0.68II-3.57%）。15SW（831日）

图16：本月SW医药生物子行业涨跌幅图17：本月SW医药生物三级子行业涨跌幅板块估值情况：2026年8月31日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，不剔除负值）为44.69倍，相对沪深300的估值溢价率为224%。图18：SW医药生物、沪深300市盈率走势（倍） 图19：SW医药生物相对沪深300的估值溢价率2.9%（.2%、近岸蛋白（95.20%）、汉森制药（75.11%）、开开实业（74.40%）；跌幅前五（-21.86%）（-15.53%）（-15.22%）、丽珠集团（-15.16%）、恒瑞医药（-14.81%）。图20：医药生物行业本月涨幅居前的个股 图21：医药生物行业本月跌幅居前的个股 本月策略826Q2基金持仓情况来看，医药生物板块仓位仍较低，具备较大修复空间。9月，半年报披露完毕，创新产业链头部企业表现亮眼，建议关注基本面有2026WCLC及生命科学上游产业链等的投资机遇。另外关注新兴技术带来的发展机遇，如脑机接口、AI应用、手术机