钢铁行业板块Q2季报总结：板块Q2环比扭亏为盈

目录2026Q2盈环改善 3Q2收同微，本升 3Q2毛率比升特好于钢 3Q2归净环扭为盈 3盈利力偏低 4费用比本平 4负债保稳定 52026Q2经现流善显 5板块它标正常 62026Q2回和Q3绩望 6板块股利估值 8风险示 102026Q2盈利环比改善Q2收入同比微增，成本微升437843410.42%8.49%图钢铁板块单季度收和幅 图钢铁板块单季度成和速6,0005,0004,0003,0002,0001,0000

2%收入合计（亿元，左轴）收入同比（右轴）收入合计（亿元，左轴）收入同比（右轴）钢铁板块季度合计收入和增速-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%

0

2%成本合计（亿元，左轴）成本同比（右轴）成本合计（亿元，左轴）成本同比（右轴）钢铁板块季度合计成本和增速-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26

Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，Q2毛利率环比回升，特钢好于普钢Q2毛利率同比降低0.21个百分点，环比提升1.54个百分点。金属制品毛图钢铁细分板块单季毛率 图头部公司毛利率对比16%12%

普钢合计（左轴）普钢合计（左轴） 金属制品（右轴）特钢合计（左轴）铁矿合计（右轴）钢铁细分板块季度加权毛利率50%40%

宝钢股份南钢股份宝钢股份南钢股份中信特钢华菱钢铁钢铁细分板块季度加权毛利率12%8% 30%8%20%4% 4%10%0% 0% 0%Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26 Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，Q2归母净利环比扭亏为盈2025Q2-2026Q2钢铁板块单季度归母净利润分别为55.56亿元、60.53亿元、-76.05亿元、-8.8742.352026Q2图钢铁板块归母利润增速 图板块扣非归母利润增速钢铁板块季度合计归母利润和增速Dec/23钢铁板块季度合计归母利润和增速Dec/23Dec/24Dec/25))403020100%-10-20-30-400(150)

归母合计（亿元，左轴） 同比（右轴

0%0%0%0%

((150)

%100扣非归母合计（亿元，左轴） 同比（右轴）100扣非归母合计（亿元，左轴） 同比（右轴）钢铁板块季度扣非归母利润和增速500700600500400300Dec/M/Ju/2Sp/4ec/M/Ju/2Sp/5ec/M/Ju/26200(50) 100100) -20%%%%%0%0%资料来源：Wind， 资料来源：Wind，盈利能力仍偏低板块加权ROE图单季度板块ROE和ROA 图单季度板块销售净率%%%%Mar/24%Sep/24Mar/25Sep/25Mar/26%0.50.0-0.5-1.0-1.5%

ROE(%) ROA(%)

Mar/24Sep/24Mar/24Sep/24Mar/25Sep/25Mar/266%4%2%0%-2%-4%-6%-8%

销售毛利率(%) 单季板块销售净利率(%)资料来源：Wind， 资料来源：Wind，费用同比基本持平2026Q2199.820.01%1.3016251201H112778图板块合计费用同比本平 图10：板块财务费用同比幅降0

Mar/24 Sep/24 Mar/25 Sep/25 Mar/26

15%板块合计板块同比板块合计板块同比钢铁板块季度财务费用和增速5%0%-5%-10%-15%

板块财务费用（亿元，左轴）同比（右轴）板块财务费用（亿元，左轴）同比（右轴）钢铁板块季度财务费用和增速4540 5%35 0%3025 -5%2015 -10%10 -15%50 -20%Dec/23 Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，负债率保持稳定2026Q2板块总资产21211亿元，同比降低151亿元，环比减少49亿元。1238066958.37%，2025Q258.27%，2026Q158.19%图11：各项费用率基本稳定 图12：板块总资产 销售费用率 管理费用率财务费用率 研发费用7% 合计费用率6%5%4%3%2%1%0%

22,00021,60021,20020,80020,40020,000

总资产合计（亿元，左轴）

0.4%0.2%0.0%-0.2%-0.4%-0.6%-0.8%-1.0%Jun/24 Dec/24 Jun/25 Dec/25 Jun/26 Sep/24 Mar/25 Sep/25 Mar/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，图13：板块总负债同比下环上升 图14：细分板块负债率12,70012,60012,50012,40012,30012,20012,10012,00011,900

总负债合计（亿元，左轴）同比（右轴）

4%3%2%1%0%-1%-2%-3%

70%65%60%55%50%45%40%35%30%

板块合计 普钢合计特钢合计 金属制品合铁矿合计Sep/24 Mar/25 Sep/25 Mar/26 Mar/22 Mar/23 Mar/24 Mar/25 Mar/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，2026Q2经营现金流改善明显钢铁板块Q2图15：板块经营现金流 图16：板块投资现金流Sep/22)Sep/22)Sep/23Sep/24Sep/25

经营现金流（亿元）

投资现金流（亿元）Sep/22 Sep/23 Sep/24 00

(50)(100)(150)(200)(200) (250)图17：板块筹资现金 图18：板块现金及现金等物增加额Sep/22)Sep/22))Sep/23Sep/24Sep/25)))0(300)

筹资现金流（亿元）

Sep/22)Sep/22))Sep/23Sep/24Sep/25)))0(300)

现金及现金等价物净增加额（亿元）资料来源：Wind， 资料来源：Wind，板块其它指标均正常表1：钢铁板块其他财务指标Mar-24Jun-24Sep-24Dec-24Mar-25Jun-25Sep-25Dec-25Mar-26Jun-26流动比率0.830.800.800.750.770.750.750.720.740.75速动比率0.550.540.560.510.540.530.530.490.510.51总资产周转率(次)1.813.775.677.551.793.695.557.311.733.63固定资产周转率(次)0.220.450.660.880.200.410.620.820.190.41应收账款周转率(次)0.551.011.661.920.470.891.491.720.450.84存货周转率(次)7.4415.4021.6231.556.7213.8520.8828.566.2713.19资料来源：Wind，

2026Q2回顾和Q3业绩展望2026Q2Q159Q3Q2。Mysteel247Q3图19：天津螺纹和高线吨毛（元吨） 图20：天津热轧和冷轧吨毛（元吨）0000000000天津螺天津高线0)0)0)0)Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26Jul-260000000天津热轧天津冷轧0)0)0)0)Jan-23Jan-24Jan-25Jan-2650 5040 4030 3020 2010 10(10(20(30(40

(10(20(30(40图21：天津合金板和普中钢利（元吨） 图22：高炉日均产量和电产利用率000000000天津中板低合金0)0)0)0)Jan-23Jan-24Jan-25Jan-265040302010(10(20(30

250245240235230225

247家钢铁企业：铁水：日均产量（左轴，万吨）独立电炉企业：电炉产能利用率（右轴，%） 706560555045(40

Apr/25Jul/25Oct/25Jan/26Apr/26Jul/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，图23：Mysteel周度五大品种钢表需 图24：Mysteel调查的247家钢企盈利率

五大表需（万吨，周）

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247家钢铁企业：盈利率（%）May/25 Nov/25 May/26 Jan/24 Jan/25 Jan/26资料来源：Wind， 资料来源：Wind，表2：7月8月平均吨钢毛利与Q2平均吨钢毛利比较（元/吨）Q2平均7月8月平均天津:价格:螺纹钢(HRB400E,20mm)125-112天津:价格:高线(8,HPB300)162-69天津:价格:热轧板卷(Q235B,3.0mm)93-109天津:价格:冷轧板卷(1.0mm)80-72天津:价格:中板(低合金,20mm)1185天津:价格:中板(普,20mm)49-65天津:价格:涂镀(0.5mm,镀锌)-5-139天津:价格:涂镀(0.476mm,彩涂)145-216上海:价格:造船板(20mm)-67-209上海:价格:锅炉容器板(Q345R,12mm)88-41上海:价格:翼缘