外贸数据点评：8月出口的“三条主线”

国内经济988（以美元计价25.0%21.9%（以美元计价28.2%28.1%27.6%。国内经济核心观点：出口高增的“三条支撑”8月台风天气扰动下，出口仍维持较高增速。8月，出口同比（美元计价）较7月回升1.1个百分点至25.0%；环比（0.9%）符合季节性（0.8%）。受台风等极端天气增多影响，8月港口货物吞吐量回落较大，单月同比较7月下行7.4个百分点；（剔除价格70.6个百分点至-0.8%，1个月的加工贸易进口也维持较高增速（736.5%）。图1：出环季性春季整横为） 图2：台天影高指标两周图3：出链产未现大回落 图4：加贸进维较高速AI8等AI商品出口是支撑总出口改善的主要力量，两者同比分别回升13.3、9.1个百分129.8%、76.5%；其中价格或为主要贡献，4月以来，AI出口价格指数大幅回升。根据金额/数量简易估算，8736.8个百分点国内经济至149.6%。国别层面，AI高景气也推动对美国、韩国出口走强，同比较7月分别回升17.4、2.6个百分点至34.6%、49.5%。国内经济图5：8月AI相商撑出走强 CEIC图6：8月重点商品出口增速变化CEIC图7：集电出价持续强 图8：分域口：8美国韩出有改善来源： Wind国内经济回升周期、“供给替代”效应等共同影响。8月消费品出口延续改善，玩具（回升国内经济17.0个百分点至15.3%）、鞋靴（回升8.7个百分点至11.4%）、家用电器（回升4.110.8%)17.4中国生产表现持续优于海外的“供给替代”效应也构成适度支撑。图9：相于国费求，费进明不足 CEICAI8月非I（回落.3个百分点至2%通用机械设备（16.215.2%）、未锻轧铝及铝材（6.3个百分点至38.5%）、液晶平板模组（回落2.1个百分点至-2.9%）、塑料制品（回落1.215.2%）AI生产资料与东盟和8（8月越南生产指数同比边际下行1.1个百分点至19.0%），欧盟生产增速（1.0%）也持续低于去年年底表现（1.9%）。国别层面，8月对欧盟、东盟出口分别回落9.4、8.26.8%、30.4%。图10：8月南产走弱 图月盟间产有回落国内经济国内经济8月进口延续高增，或继续体现AI商品涨价对进口的影响，大宗商品进口则有8（美元计价70.6进口仍为主要支撑，8月自动数据处理设备及其零部件、集成电路等AI相关商品进口分别回升15.3、12.5个百分点至209.1%、83.6%，或也与AI进口商品涨价有关。大宗商4.37.52.02.6个百分点至-8.9%、6.2%、24.7%、7.3%。图12：8月油口升 图13：8月工易增速CEIC CEIC图14：国AI出与口增速 图15：电品口同比美计）CEIC CEIC9AI全球AI革命有望继续支撑出口，AI相关商品出口或维持较高增速，尤其是价格方与进口周期的规律看，这一逻辑或持续演绎半年以上。图16：中与游口速“刀” 图17：AI相商出维持增CEIC CEIC图16年17月）出口大类 出口中类 占比总出口 美国 欧英东盟印度中东北撒哈拉以南非洲拉单位：% 总出口 19 3 17 25 -7 27 14集成电路、二极管等半导体器件9 93 72 32 110 26 109 447901数据处理设备 7901AI相关商品

数据处理设备零部件 4 94

88 63 76 16 0 1用于生产半导体的化学品 0 47 27 102 52 53 62能源转型类商品

用于生产半导体的设备 4 电气设备及零件 4 锂电池 2 电动载人汽车 3

17 265 23-28 5120 98

41 1226 464 -2851 11

30 1234 082 69157 76太阳能电池 1

23 247 18 32

151 5

橡胶塑料 5 18矿物与金属及制品 9 11医药与化学品 5 21手机零部件 2 22车辆零部件 2 13木制品及纸制品 1 8面板 1 2机械设备及零件 10 10投影机、传声器及无线电设备2 9火车、飞机等其他交运设备 2 22精密仪器 2 12纺织服装鞋帽箱包等 9 1手机整机 3 13家具 3 2

11 6 10 -10 -11 9 728 -43 -14 -30 3 12 08 9-1 7

29 -412 -629 641 1519 -1510 -5-5 -814 -139 426 1625 02 -97 4-2 -14

25 1823 520 619 4035 1422 970 233 1222 2319 -623 1513 -585 2122 5跨境电商 3

-11 -24

-31 79 4消费品

食品 2 9燃油车 2 31

14 33

10 321

29 871 34玩具 2

-4 -13

-24

8 -9家用电器 2 9

-7 17 12

31 10国内经济海关总署国内经济

珠宝 1 32

1

12

-9 -12常规跟踪：8月出口、进口同比回升8消费电子出口增速回升（+8.6pct79.7%）（+9.1pct（+3.0pct8月轻工制品出口增速（+2.5pct9.3%），其中箱包及类似容器（+3.7pct11.1%）（+3.8pct12.3%）、鞋靴（+8.7pct11.4%）明显回升。图19：重点商品出口当月同比（美元计价）%100

重点商品出口当月同比（美元计价）消费电子 中游制造 轻工制品类 能源资源品500-502022 2023 2024 2025 2026CEIC（-71.3pct21.0%）（-16.2pct15.2%）出口增速大幅回（（-6.4pct7.4%）（+13.3pct129.8%）15.9%），其中稀土（-9.5pct33.7%）、未锻轧铝及铝材（-6.3pct38.5%）回落幅度较大，成品油（+59.5pct80.5%）回升、塑料制品（-1.2pct15.2%）小幅回落。图20：费子品增速 图21：产商出速%0

消费电子商品出口增速（春节调整）

%

地产链商品出口增速（春节调整）家用电器 塑料制品 家具及其零件-40

液晶平板显示模组 液晶平板显示模组自动数据处理设备及零部件集成电路手机

-30

2023 2024 2025 2026国内经济国内经济CEIC CEIC图22：附值品增速 图23：源源出速% 高附加值商品出口增速（春节调整） %机电产品 船舶（右） 汽车（包括底盘,右）60 20040 15020 1000 50-20 0-40

2023 2024 2025 2026

-50国内经济国内经济CEIC CEIC国别方面，对美国出口增速大幅回升。发达经济体方面，对美国（+17.4pct至34.6%）（-9.4pct6.8%）（-.ct至.4%（+7ct至.%、拉美（+3.6pct17.7%）出口增速回升。图24：对主要目的地出口同比CEIC88（美元计价0.628.2%（+5.7pct51.7%），其中自动数据处理设备及其零部件（+15.3pct209.1%）回升幅度较（-2.6pct（-2.0pct（-7.5pct6.2%）、原油（-4.3pct至-8.9%）均有所回落。图25：宗品口额 图26：宗品口量% 大宗商品进口金额同比

% 大宗商品进口数量150

原油 铁矿石 铜 大豆 60401002050 00-502022 2023 2024 2025 2026

-20-402022 2023 2024 2025 2026原油铁矿石原油