银行业香港及海外银行月度跟踪：港银中报业绩向好资产质量改善

银行银行正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、行情回顾：港银先抑后扬，相对优势延续 3香港银行：整体表现先抑后扬，关注股东回报兑现与利率走势 3海外银行：整体走势分化，港银相对表现稳健 4二、利率、汇率及资金面：港币较美元边际走强 6利率和汇率：港币较美元边际走强，隐含存贷利差或继续收窄 6资金面：港股资金面结构性分化，人民币升值背景下南向资金波动 7三、行业经营情况：香港贷款增速延续逐月改善 8存款：CASA率边际提高，外币存款实现高增 8贷款：增速延续逐月改善，中银香港保持现楼按揭市占第一 8资产质量：行业不良率下降，前瞻指标同步改善 四、政策及事件跟踪 12香港：支持内地险资投资香港ETF，港银中期业绩整体表现亮眼 12海外：美联储重申对通胀目标承诺，美国财政部加码长债回购 13风险提示 13一、行情回顾：港银先抑后扬，相对优势延续香港银行：整体表现先抑后扬，关注股东回报兑现与利率走势香港银行股表现先抑后扬，本地银行继续展现较强韧性。8月份，香港银行指数先抑后扬，收涨+1.05%，同期恒生指数-1.23%2.28pct。87月红利交易快速上涨后，资金获利回吐，叠加内地赴港购置保险收益征税、汇丰控股重启回购规模不及市场预期、1MHibor利率走低的情绪扰动，银行板块一度显著跑输恒指。8月H本地银行经营趋势改善、全球科技板块结构性调整背景下的资金避险情绪，对银行估值形成支撑。股东回报方面，后续关注汇丰控股三季报股份回购规模、渣打集团股东回报结构中分红与回购的比例调整、中银香港特别股息的派发节奏。图表1：香港银行指数与恒生指数年初以涨跌幅 图表2：香港主要银行和相关指数年初以涨跌幅 恒生指数涨幅 香港银行涨幅25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%26-0126-0226-0326-0426-0526-0626-0726-0826-09

40%香港银行香港银行 渣打集团汇丰控股30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%26-0126-0226-0326-0426-0526-0626-0726-0826-09财富管理发展与利率走势将成为港银基本面的主要驱动。81730.3718.25%Hibor成本下行有望形成一定对冲，息差表现仍取决于资产负债重定价节奏及美联储加息预期。个股层面，财富管理等非息收入增长持续性、资本生成能力及股东回报空间将成为估值分化的关键。保险资负新规会推动保险资金更多配置优质红利股，香港银行在股东综合回报率方面具备明显优势，关注优质港银配置机会。图表3：港股银行板块月成交额及占比（亿港元）香港本地银行成交额 非港银港股银行板块成交额 港股银行板块成交额占比（右轴）4.98%5.15%4.98%5.15%4.40%4.60%4.09%4.18%4.32%4.25%2,500 5%2,000 4%1,500 3%1,000 2%500 1%026/01

26/03

26/04

26/05

26/06

26/07

0%26/08银行银行银行图表4：香港银行板块8月市场走势与估值对比银行香港银行估值、股息率跟踪（2026-08-31）PB PB分位数 涨跌幅 相对涨跌幅 涨跌幅 相对涨跌幅 回购+分红代码 个股 （MRQ）（近3年） （8月） （8月） （26年以来）（26年以来）股息率25A 综合回报 ROE25A0005.HK汇丰控股2388.HK中银香港2888.HK渣打集团0023.HK东亚银行1.79100%10% 11%37%37%3.64%5.37%11.01%1.5599%21% 22%38%39%4.49%4.49%11.51%1.39100%10% 11%26%26%2.08%6.26%10.02%0.4698%45%46%41%41%3.30%3.29% 3.12%82825A因恒生私有化缘故，2593268月恢复。海外银行：整体走势分化，港银相对表现稳健8MSCI2%；美国主要银行涨跌幅介于-2%2%，整体窄幅震荡。欧洲银行表现8%10%、6%；日本三大4%-10%10%，大华银行下3%1%-9%。整体看，前期上涨后海外银行股进入震荡消化阶段。81%MSCI全球银行指数相当，表现仍具韧性。银行图表5：全球银行板块8月市场走势与估值对比银行行业指数国家/地区名称8月涨跌幅2026年以来相对涨跌幅8月 2026年以来相对基准银行个股表现涨跌幅国家/地区名称8月2026年以来上市地PB(mrq)PE(ttm)ROE（2025）二、利率、汇率及资金面：港币较美元边际走强利率和汇率：港币较美元边际走强，隐含存贷利差或继续收窄887.8427.839，港币较美元边际走强，7.85弱方兑换保证触81M/3MSOFR3bp/2bp。尽管月末鹰派信号令加息预期重新升温，1MHIBOR6bp，3MHIBOR2bp。由此，1M/3MSOFR-HIBOR利差分别3bp/99bp/82bp。71.42%，5bp31MHIBOR8bp2.73%13bp1.31%。7HIBOR回落，但负债端仍在消化前期市场利率上行的滞后影响。定期存款随到期分批重定价，推动综合利率继续上升，资产端基准利率与负债成本短期错位。我们认为，71MHIBOR回落，但负本仍升高，隐含存款利差略降，后续利差扩大空间需观察负债成本重定价速度。若后HIBOR（注：香港银行业7月）综合利率成本 隐含存款利差 平均综合利率成本 隐含存款利差 平均1MHIBOR利率HIBOR:1个月 美元兑港元汇率（右轴）HIBOR:1个月 美元兑港元汇率（右轴）4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.025-09 25-11 26-01 26-03 26-05 26-07

7.867.857.847.837.827.817.807.797.787.777.767.757.74

6%5%4%3%2%1%0%-1%

22-0122-0422-0722-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-1026-0126-0426-07银行银行银行资金面：港股资金面结构性分化，人民币升值背景下南向资金波动银行88月四周整体外资162.517104.38158.2874.237月26.2551.077771.16亿港元。842.39亿港元。我们认为，港股银行板块高股财富管理增长逻辑及股东回报预期仍可对资金配置形成支撑。但需关注人民币对港币升值背景下南向资金面波动情况（7.84图表8：8月港股资金面整体净流入（亿港元） 主动型外资流入港股 被动型外资流入港股 南向流入港股4003002001000(100)(200)07/15 07/22 07/29 08/05 08/12 08/19 08/26 09/02EPFR图表9：8月南向资金分行业流入-36.-42.-36.-42.-7-807-47.28-81.77-58.713.74-28.15-212.1医药-13.15-34.69 -31.09 -24.40 -27.66-131.0非银行金融-29.4172.3013.29-62.10-78.88电子17.20-19.90 -16.94 -21.14 -30.15消费者服务20.89-53.14-5.063银行-14.76-15.75-0.649.69-13.09-31.38通信食品饮料房地产电力及公用事业家电计算机汽车农林牧渔国防军工钢铁煤炭综合建材机械-0.16 -0.286.22 5.38-0.23 1.360.02 -0.01-2.08 7.74-0.48 -0.15-0.66 0.921.72 0.05-8.02 -8.20 4.92-1.26 -0.45-9.81 -3.07-2.11 -13.56-3.72 -0.870.72-2.45-0.150.113.780.09-0.76-0.34-3.96-8.84-2.61-4.656.10-6.581.55 3.24-2.05 -4.181.19 -2.09-0.03 -0.20-5.21 -4.390.19 0.03-0.09 -0.34-0.58 -4.39-7.78 1.10-15.54 -3.99 -8.17-0.97 -3.97-8.06 -9.30-10.02 -8.73建筑 6.98 8.8810.46-12.31 -8.78石油石化交通运输基础化工轻工制造电力设备及新能源6.080.94-0.945.255.994.877.124.33-3.72-1.773.371.390.76-0.84-3.19-0.99-1.160.453.061.05-3.900.012.462.673.87纺织服装5.86-5.69有色金属-36.10-34.4832.62商贸零售2.5120.3590.85-49.2128.315.699.448.307.066.425.965.235.062.910.07-0.11-0.15-0.31-0.93-3.55-4.31传媒2026/8/22026/8/92026/8/162026/8/232026/8/30趋势图月以来净流入一级行业三、行业经营情况：香港贷款增速延续逐月改善存款：CASA率边际提高，外币存款实现高增7月末香港港币及外币存款余额折合20.56万亿港币，同比增长9.80%，增速较6月提高0.90pct8.645.10%13.48%7CASACASA0.35pctCASA0.40pct47.79%CASA0.32pct40.82%7月末香港人民币存款余额3A率环比提高ct至，（7图表10：外币存款高增支撑整体存款规模 图表11：港币及外币CASA率均有所回升香港银行港币CASA率香港银行港币CASA率 香港银行外币CASA香港银行总CASA率港币存款 外币存款25201510

60%55%50%45%银行银行5 40%25/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0225/0125/0225/0325/0425/0525/0625/0725/0825/0925/1025/1125/1226/0126/0226/0326/0426/0526/0626/0724-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-1026-0126-0426-07香港金融管理局 香港金融管理局贷款：增速延续逐月改善，中银香港保持现楼按揭市占第一7月末香港港币及外币贷款余额折合10.81万亿港币，同比增长7.65%，增速较6月提高20254.701.73%16.46%。按用途划分，贸易融资、在香港境内使用贷款、在香港境外使用贷款余额分别为0.42万亿港币、7.65万亿港币、2.7417.12%、5.99%、71.9660.35pct（7月）图表12：香港贷款余额结构 图表13：香港贷款增速延续逐月改善的趋势万亿港元）贸易融资在香港使用贷款在香港境外使用贷款港元贷款同比增速 外币贷款同比增速万亿港元）贸易融资在香港使用贷款在香港境外使用贷款港元贷款同比增速 外币贷款同比增速香港贷款同比增速20%1215%10 10%8 6 0%-5%42 25/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/0526/0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-070 25/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/0526/0720-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07香港金融管理局 香港金融管理局7月香港银行贷款净新增有所下降。722061,417125344亿港元。按用途看，463亿港元，是当月贷款增长的主要贡献，贸易融资和在香港使用的贷款分别净减少143亿和101亿港元。图表14：净增加贷款结构（按币种） 图表15：净增加贷款结构（按用途）（亿港元） 净增加港元贷款 净增加外币贷款0(500)25/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/0525/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/05

（亿港元） 净增加贸易融资 净增加在香港使用贷款净增加在香港境外使用贷款2,000净增加在香港境外使用贷款1,5001,0000(500)26/0725/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/0526/0726/0725/0125/0325/0525/0725/0925/1126/0126/0326/0526/07银行银行香港金融管理局 香港金融管理局6年首8个月现楼按揭登记量同比增长%，主要受益于今年楼市交投畅旺以及大型资助房屋项目落成上会。中银香港继续保持现楼按31.7%24.1%的份额位居第二。在楼花按揭市场，汇丰25.2%22.4%。图表16：2026年1-8月现楼按揭累计登排名 图表17：2026年1-8月楼花按揭累计登排名Top10银行市场占有率宗数Top10银行市场占有率宗数1中银香港31.7%17,7401 汇丰银行25.2%1,0192汇丰银行24.1%13,4912 中银香港22.4%9053恒生银行13.1%7,3513 恒生银行13.5%5454渣打银行8.5%4,7534 渣打银行12.8%5185工银亚洲4.6%2,5535 工银亚洲9.0%3636东亚银行3.2%1,7876 交通银行（香港）4.4%1767交通银行（香港）2.7%1,5087 东亚银行3.5%1438信银国际2.1%1,1818 华侨银行香港2.6%1049花旗银行2.0%1,1229 信银国际2.2%9010华侨银行香港1.8%1,01810 花旗银行1.3%52中原按揭、华泰研究 中原按揭、华泰研究银行图表18：2026年7月香港地区金融数据汇总银行2026年7月香港地区金融数据7月香港地区贷款108,099亿港元（净新增220亿港元），同比增长7.65%，6月前值107,879亿港元（净新增1,417亿港元）7月香港地区存款205,620亿港元（净新增1,810亿港元），同比增长9.80%，6月前值203,810亿港元（净新增125亿港元）单位：亿港元2026-07去年同期前年同期2026-062026-057月净新增6月净新增同比环比认可机构总贷款108,099100,41698,957107,879106,4622201,4177.65%0.20%港元贷款61,11160,07061,82561,23660,278(125)9581.73%-0.20%贸易融资696801667699695(3)4-13.12%-0.47%在香港使用的贷款55,80554,29454,75555,89754,882(92)1,0152.78%-0.16%在其他地区使用的贷款4,6114,9756,4024,6404,702(29)(61)-7.32%-0.63%外币贷款46,98740,34637,13246,6434646%0.74%贸易融资3,5232,8012,8983,6623,453(139)20925.77%-3.80%在香港使用的贷款20,68617,87516,21220,69520,783(9)(88)15.72%-0.04%在其他地区使用的贷款22,77919,66918,02322,28621,94849333915.81%2.21%认可机构总存款205,620187,266168,438203,810203,6851,8101259.80%0.89%持牌银行总存款205,326186,974168,119203,527203,3861,7991409.81%0.88%港元存款86,30382,08277,14685,57084,8397327315.14%0.86%活期存款12,16112,68410,03311,89112,060270(170)-4.12%2.27%储蓄存款29,08532,18723,49128,66429,791421(1,127)-9.64%1.47%定期存款45,05737,21143,62245,01642,988412,02721.08%0.09%外币存款119,023104,89390,974117,956118,5471,067(591)13.47%0.90%活期存款17,21612,67011,23116,46417,017751(553)35.88%4.56%储蓄存款31,36928,13823,68331,30631,81763(511)11.49%0.20%定期存款70,43864,08556,06070,18669,7132524739.91%0.36%整体存款CASA率43.75%45.82%40.71%43.40%44.59%港元存款CASA率47.79%54.67%43.46%47.39%49.33%外币存款CASA率40.82%38.90%38.38%40.50%41.19%香港金融管理局资产质量：行业不良率下降，前瞻指标同步改善1.82%26Q15bp，创过去九个季度以来的最低水平，反映行业资产质量趋势正在改善。前瞻指标同步改善，二季度末行业贷款26Q113bp326Q11bp26Q12bp26Q1（26Q2） 零售贷款关注率 零售贷款不良率图表19：香港贷款整体资产质量 图表20 零售贷款关注率 零售贷款不良率2.5%

2.5%贷款关注率 贷款关注率 贷款不良率1.5% 1.5%1.0% 1.0%0.5% 0.5%15-1216-0616-1215-1216-0616-1217-0617-1218-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-1226-0615-1216-0616-1217-0617-1218-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-1223-0623-1224-0624-1225-0625-1226-06

0.0%香港金融管理局 香港金融管理局7亿港元、27145%、42%6月高基数及新盘推售节奏放缓影响。70.5%629%，流动性压力缓解并不均衡。尽管单月数据偏弱，但楼市整体修复趋势尚未逆转，后续需关注新盘供应、按揭利率及楼价走势。图表21：中国香港私人住宅楼宇买卖月成金额 图表22：中国香港商业地产月成交金额（亿港元）中国香港:楼宇买卖合约成交金额:私人住宅:二手市场:当月值中国香港:中国香港:楼宇买卖合约成交金额:私人住宅:一手市场:当月值 20-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07020-0120-0721-0121-0722-0122-0723-0123-0724-0124-0725-0125-0726-0126-07

（亿港元） 中国香港：写字楼成交金额 中国香港：商业楼成交金额807060504030201024-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-0126-0326-0526-07024-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-0126-0326-0526-07银行银行银行四、政策及事件跟踪银行香港：支持内地险资投资香港ETF，港银中期业绩整体表现亮眼4-6月季度报告，香港资本市场在全球市场波动下表现强劲。离岸产品8月上市;互换通日均成交额同比+50%，累计成交超人民币13.3万亿元:港股通实现连续34IPO集资同比+12%1000亿港元，特专科技及生物科技企业募资同比+420%:资管方面，ETF、杠杆及反向产品总市值同比+43%7563亿港元。ETF。818肖远企表示，金融监管总局支持内地保险资金参与内地与香港金融市场互联互通，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金(ETFETF31202673,4361—7ETF7,80759，占其同期总成交额约7，已具备一定市场规模和流动性基础。此次放开险资度信号明确。放开险资或为香港市场引入长期稳定资金，增强市场流动性，巩固香港国际金融中心地位。汇丰控股：为精简结构，计划调整新加坡业务。汇丰计划将新加坡当地批发、零售和私人721亿美元的价格出售其新加坡保险业务部门，汇丰发言人表示将持续审视组织架构以寻求简化方案。汇丰控股：盈利强修复，重启股票回购。从整体情况看，本次汇丰的业绩表现较好，但重10亿美元，不及市场预期（2530亿美元。经调口径下上6%1.7pct6.1pct4.9%2.7pctHibor1.61%，20252bp。此外，在贷款增速上，二季度汇丰在香港地区的贷款增速近几%%带动，21%。自去年9月宣布私有化恒生银行起，因资本消耗较大，汇丰暂停了股票回购。本次宣布重1030亿美元，不及市场预期。其背后的核心原14.1%14%。基于现在的水平静态测算，在进行此次股票回购后，汇丰的CET1充足率将来到13.98%14%具体举措或包括聚焦核心地区核心业务，部分非核心业务将继续出售。随着部分非核心业务的剥离，其资本压力可以得到缓解，预计四季度的回购力度或将加大，从长期看仍然可以作为优质红利蓝筹股加强配置。中银香港：信贷提振，特别股息落地。26H1提取减值准备前净经营收入除税后溢利分别同比-0.58%/+6.81%26Q1+0.12pct/-0.16pct。公司上半年第一次及第二0.2926-2810520260.2388中银香港整体信贷需求有所提振。26H1调整后净利息收入同比+3.3%26Q1+2.5pct。26H1调整后净息差为%Q1下降H1净服务费及佣金收入同比-%Q.ct。626Q1银行2026银香港核心收入表现稳健，财富管理等非息业务保持较快增长，资产质量总体可控，充足资本继续支撑分红及回购。4Hibor走势；三是亚洲财富管理资金流入及客户活跃度；四是香港地产修复节奏。银行图表23：香港主要银行中报业绩汇丰控股 渣打集团 中银香港汇丰控股 渣打集团 中银香港26H1营收增速 5.6% 6.4% -0.6%增速较26Q1 +1.71pct -3.32pct 26H1利润增速 5.9% 9.2% 6.8%增速较26Q1 +6.08pct -7.35pct 26H1净利息收入增速 4.9% 4.4% 3.3%增速较26Q1 +2.70pct +1.81pct 26H1非息收入增速 6.6% 8.5% -22.0%增速较26Q1 +0.26pct -9.02pct /26H1调整后净息差 2.02% 2.04% 较26Q1 持平 -1bp 26H1末不良率 2.35% 1.88% 0.89%较26Q1 -8bp -7bp 26H1末拨备覆盖率 48% 72% 125%26H1末核心一级资本充足率 14.1% 14.2% 23.8%26H1末资本充足率 19.7% 21.1% 25.7%26H1末总资产同比增速 7.0% 8.7% 6.2%26H1末总贷款同比增速 4.1% 4.4% 5.9%公司财报海外：美联储重申对通胀目标承诺，美国财政部加码长债回购JacksonHole828JacksonHole（InOurTime）的演讲，2%676月FOMC7月议息会议后全面走弱本次会议前较其上任前全面走弱，长端美债收益率快速攀升。沃什讲话实际上积极回应了市场对联储公信力的疑虑。819（994日间（至少40亿美元，820CNBC40亿美元并非“硬约束”，必要时上限可以有更大弹性——这在一定程度上强化了美国财政部“干预主义”的立场。但本次干预效果暂时有限，美国长端国债收益率仍明显上行。风险提示求可能走弱，银行贷款增速或低于预期，进而影响净利息收入增长及整体盈利表现。HIBOR波动。图表24：重点公司推荐一览表最新收盘价目标价市值(百万)EPS(元)PE(倍)股票名称股票代码投资评级(当地币种)(当地币种)(当地币种)20252026E2027E2028E20252026E2027E2028E中银香港2388HK买入51.9560.98549,2563.794.094.384.7113.6912.7011.8711.04汇丰控股5HK买入166.00183.912,848,5721.231.401.541.6517.2415.1713.7612.86渣打集团2888HK增持242.60256.12529,3922.282.863.494.2113.5710.808.857.34Bloomberg预测图表25：重点推荐公司最新观点股票名称 最新观点银行中银香港银行(2388汇丰控股(5HK)渣打集团(2888

26H1提取减值准备前净经营收入/除税后溢利分别同比-0.58%/6.81%26Q10.12pct/-0.16pct。公司上半年第一次及第二次中0.2926-281052026年将以0.2388254.64%（26/8/28）