星展银行：解锁科技企业的全球增长潜力研究报告2026年

研究支持机构研究支持机构星展银行全球企业银行业务主管当今时代科技加速演进，突破性创新重塑产业格局。科技企业出海步伐明显加快，海外市场逐渐成为业务增长的重要来源。以全球视野谋全球科技变革进程中，中资企业的角色正逐步增强。中国科技产业已从过去以规模扩张为主的增长方式，逐步转向以更加注重价值创造为导向的发展模式。这不仅正在重塑中国经济，也正深刻影响全球价值尽管全球范围内机遇不断增多，企业面临的经营环境也愈发复杂。国际化之路从来都不平坦，它要求企业对多元化的市场需求有深刻的理解和细致入微的管理，这更需要企业具备灵活应变和坚韧不拔的能力。如今摆在企业管理者面前的关键问题，已不再是“是否出海”,而是如国科技企业拓展全球布局的关键要素。调研显示，全球科技增长的下点关注先进制造、人工智能和医疗医药健康等领域的企业在海外市场的潜力，并就其所在价值链如何在全球秩序提出具有实践意义的洞察与建议。解锁科技企业的全球增长潜力关于本调研科技进步与创新能力正在推动新一轮工业变革。通过运用新兴前沿技术，企业不断长期以来，中国持续培育科技能力，并将科技视为靠先进技术与高质量创新发展的关键抓手。研发投入实以及创新生态的日趋成熟，共同推动中国经济转型走为更好理解这些趋势，星展银行委托财新智库开展本外扩张过程中面临的机遇与挑战。调研围绕中资企业出海的关键主题展开，既总结了共性，也识别出不同细分行业的差异化特征。本报告提炼场参与者更准确了解科技企业的实际需求、识别有效解决方案调研方法本次调研由星展银行委托财新智库执行，开展时间为2025年11月下旬至2025年12月底。本项调研对150家中国科技企业进行问卷调查，重点了解企业的海外发展意愿和实际路径。调研样本覆盖先进制造、人工智能（AI）以及医疗医药三个行业，每个行业均有50个样本企业。其中，医疗医药行业又包括3本次调研提供了研究期间中国科创企业海外战略的概览，但鉴于2026年初伊朗战争国内市场竞争日趋激烈，企业创新能力和产品竞争力持续提升，密切接触客户和合作长，共同推动中国科技企业加快出海步伐。同时，全球市场对高性价比、高质量技术解决方案的潜在需求以我们的调研发现，多数中国科技企业已处于出海进程之中，其中多数选择依托既有合作伙伴推进海外布局，洞察洞察1出海已成为企业保持韧性的战略选择海外扩张已不再是尝试性举措，而是中国科创企业实现增长和韧性的核心·越来越多的中国科技企业正从试点式出海转向规模化海外运营，且无明显收缩或退出迹象。这表明企业在组织能力上已为国际市场做好更充分准备。洞察洞察2东南亚是企业出海的首选目的地·东南亚之所以备受青睐，在于其具备较强的增长基础，也适合作为企业搭建区域性可扩·区域内各市场各有优势。新加坡适合作为区域管理与资本配置中心，印尼、越南等市场解锁科技企业的全球增长潜力洞察3·处于出海初期的企业，通常倾向于借助现有合作伙伴、分销商和生态体系进入新市场，·成熟企业更倾向于嵌入全球供应链，或者通过本地生产、并购和技术转移等方式独立洞察4本地化是实现可持续海外扩张的关键本土化已成为建立可规模化海外业务的必经之路。·越来越多企业采用“中国+本地”的混合运营模式，将中国的技术与工程优势与当地人·本地化能够帮助企业在输出创新成果的同时，更好地适应当地需求、合规要求与市场成·面对持续变化的监管要求，具备本地经验和资源的合作伙伴能够帮助中国出海企业将合洞察5银行合作伙伴为出海战略赋能·近三分之一的受访企业在选择合作银行时，更倾向于具备全球网络覆盖、本地服务能力·在有海外融资需求的企业中，42%更偏好股权融资。通过与外资银行合作、拓宽融资渠·银行合作伙伴的价值在于提供跨境连续性、区域互联互通和实地专业经验。海外监管环20洞察二：东南亚是企业出海的首选目的地30洞察三：企业出海路径：从结伴出海到38洞察五：银行合作伙伴为出海战略赋能着中国经济由规模增长和出口驱动逐步转向高质量发展，科技与创新正成为重要的增长引擎。科技与创新能力提升了企业的技术水平和运营效率，同时也通过革新性研发不断开辟新的价值空间。人工智能、智能自动化以及医药健康等领域的技术突破，既催生了新兴产业，也加快了传统行业的数字化和现代化进程。中国科技产业的发展根源于经济转型升级的现实需求。多年来，在政策支持、持续增加研发投入以及制造能力提升的带动下，中国科技实力稳步增强，科技统计局数据显示，2024年中国“三新”经济增加值达到24.3万亿元，占中国GDP的18%,该领域同比增长6.7%,比名义GDP增速高出2.5个百分点。¹另一项追踪中国经济新动能成长的财新中国新经济指数显示，2019年1月至2025年底，中国新经济要素投入占比已达三分之一，亦反映出中国新经济发展整体呈上升趋势。OO图1.财新中国新经济指数1./english/PressRelease/202502024年“三新”经济2020-2024年2020-2024年高技术制造业年均增速分别达器人全球保有量国装备制造业和高技术制造业年均增速分别达到7.9%和8.7%。到2025年中，两者在工业总产出中的占比分别升至34.6%和16.3%,表现明显强于传OO图2:中国技术市场技术合同成交额持续增长一电子信息技术一生物、医药和医疗器械技术20182019202在人工智能、工业机器人等前沿领域技术带动下，中国先进制造能力持续升级。从高端装备、智能制造到航天工程和机器人产业，随着需求扩张和产品质量提升，中国正不断向全球制造业价值链高端攀升。目前，中国工业机器人的保有量已占全球总量的50%以上，其制造业机器人密度已达到每万名工人470台。电信、计算机和信息服务出口方面亦有显效。根据商务部数据，2025年，中国相关服务出口额达8079.9亿元人民币(约1131.2亿美元),同比增长12.8%(以美元计为13.1%)。与此同时，在人工智能加速融合应用的推动下，软件业务出口恢复增长，2025年软件业务出口627.3亿美元，同比增长7.7%,其中通信设批数量在2018年至2025年间增长了8倍，至2025年，中国已占全球创新药研发的30%,显示出较强的创新活力和竞争优势。2025年前11个月，中国制药产品出口额达244亿美元，同比增长11.7%,较在过去的三十年里，中国的出口结构发生了巨大变化。1995年，劳动密集型和资源密集型制造业占据主导地位，约占中国出口总额的45%。到2025年，这一比例已降至20%以下，取而代之的是高技能、技术密集型制造业，目前其占比处于领先地位，约为35%。2025年2025年入占全球2./media/detail/chinas-pharmaceutical-trade-with-major-belt-and-road-countrfirst-three-quarters-of-为此，政府部门持续加大政策投入，推动高质量、创新型发展迈上新台阶。2026年政府预算中，财政部将科技支出较上年提高10%,其中1169亿元用于基础研究，1569亿元用于应用研究。科技部联合金融机构和地方政府设立基金和资金池，专门用于支持中小企业发展。越来越多中资企业也在海外拓展生产和研发布局，并加强与当地合作伙伴的供应链协同。来源：联合国贸易和发展机构、财新智库一劳动密集和资源密集型制成品一低技能和技术密集型制成品一中等技能和技术密集型制成品一高技能和技术密集型制成品中国正以科技创新和高水平开放作为未来发展的两大引擎。“十五五”规划聚焦人工智能、量子科技、生物科技和新能源等战略领域，加快培育新质生产力；同时推动服务贸易发展，支持科技企业拓展海外市场。2026年出台的《国务院关于对外投资的规定》进一步优化对外投资管理体系，在促进跨境投资便利化的同时，强化合规与安全管理。在一系列政策支持下，中国企业正迎来创新升级与全球化发展的新机遇。随着海外市场在经济增长和商业机遇方面的重要性日益凸显，其作为对外直接投资目的地的吸引力也随之增加。根据官方数据，到2024年底，中国对外直接投资存量已增至3.14万亿美元，是2010年的10倍，其中大部分投资流向东南亚和香港。伴随对外投资的持续增长，中国在全球对外直接投资排名从2010年的第17位升至2024年的第3位，占全球投资总额的11.9%。中国对外投资的持续增长，在应对地缘政治波动和疫情后续挑战中展现出较强的全球竞争力与发展韧性。这些变化也表明，国际扩张和供应链稳定具有越来越重要的战略意义。随着科技企业加快出海，中国对外直接投资预计仍将持续增长。当资金被高效配置并契合本地发展重点，东道国也有望通过产业能力提升、技术转移以及人才联合培养，实现更高经济增长。OO图5:中国的全球投资版图持续扩大中国对外直接投资存量—中国对外直接投资流量(右轴)亿美元20022004200620082010第二章|中资企业出海深度观察13 要想把握潜在机遇，当地企业需要理解推动中资企业进入海外市场的因素以及它们开展业务的方式。本部分据此提炼出五项关键洞察。洞察1尽管全球环境更趋动荡，中资企业出海的步伐并未放缓。调研显示，中国科技企业出海意愿强烈，所有受访企业均表示计划进一步拓展国际业务。多数企业已从试点阶段(16%)迈向稳步扩张阶段(42%)或稳定运营阶段(42%),几乎没有明显的收缩或退出迹象。这表明企业在组织层面为出海做了充分准备。医疗器械生物医药已建立稳定海外运已建立稳定海外运营的先进制造企业2025年上半年不同行业的出海进程存在明显差异。62%的先进制造企业已建立稳定的海外运营，这在一定程度上与归因于中国制造业长期较早融入国际市同样印证了这一趋势：截至2024年10月，已有203家中国AI企业开多数医疗医药企业也已进入稳步扩张(42%)或稳定运营(42%)阶段。调研发现，相较于生物医药企业，医疗器械企业整体出海进程更为稳健。50%的医疗器械企业处于稳定运营阶段，显著高于生物医药企业第二章|中资企业出海深度观察多数中国科技企业选择出海的首要原因是海外市场拥有更广阔的发展前景和更高利润水平(75.3%)。66%的企业认为，过往业务建立的较为成熟的海外渠道也为出海提供了现实基础，对成长型企业来说，出海正成为顺应时代发展的必然选择。海外市场前景广阔，利润率高过往业务建立了较成熟的海外渠道通过出海提升技术和管理水平响应政策，获取政策优惠提高企业估值国内市场从增量扩展进入存量阶段一家专注于轮胎生产装备的先进制造企业指出，国内竞争日益激烈，成为其启动海外布局、寻求新增增长点的重要驱动力之一。作为高端工业制造领域的解决方案提供商，该企业设计并建设高度集成的高精度生产线，将自动化、机器人与控制系统与自身工艺专长有机结合，协助轮胎制造商提升产能效率、稳定性与良品率。其海外扩张的首选市场，通常是下游客户正处于扩产阶段，且劳动力成本、原材料可获得性等经营要素能够支撑制造业投资的地区。随着领先的中资及外资整车厂在海外加速扩张，该企业也相应在泰国设立工厂。为配合海外布局，该企业同步建立本地销售与服务团队，以更快速响应客户运营需求，包括现场技术支持、缩短安装与维护的交付周期。同时，企业还在土耳其配置部分产能，更高效地覆盖中东、北非及欧洲市场。除了本地化生产外，企业依然保留从中国直接出口部分设备的方式，以满足不同目的地的阶段性需求与订单节奏。该企业将其出海策略概括为“产业链导向”:在综合考量要素成本与贸易政策变化的基础上，将工厂选址和出口路径与整车厂及轮胎制造商的投资方向相匹配。其核心做法，是将海外扩张视为运营模式层面的决策，将市场准入、产能布局与客户贴近度有机联动，从而提升全球经营的协同效率与韧性。第二章|中资企业出海深度观察上述驱动因素在各行业中的表现具有一定差异。例如，Al企业多数处于较早发展阶段，因此更倾向于通过出海提升技术和管理能力(68%)。政策激励对AI企业(54%)和先进制造企业(52%)的吸引力，也明显高于医药行业企业(30%)。在先进制造业中，国内竞争激烈则是更突出的出海驱动因素(52%)。先进制造人工智能医药医疗政策支持是推动企业出海的重要因素。92.7%的受访企业表示，其海外扩张曾受益于政府政策或支持措施。这些支持既包括资金扶持，也包括不同行业企业最常获得的支持形式，是政府组织的展会和带团出境推介，显示出企业在国内当地相关关系网络对于出海布局的重要意■奖励、补贴等资金方面的支持得到过相关政府产业基金的投资■非资金类政策优惠■组织展会或带团出境推介在当前地缘政治波动背景下，政策支持更显重要。调研显示，63.3%的企业受到地缘政治冲突影响，而且影响在行业间分布并不均衡。调研中，出海AI企业严格遵守对外投资中相关货物、技术、服务及数据出口规定，而先进制造等出口依赖度较高的行业所受冲击明显大于AI和医疗医药行业。已实现大规模海外运营的企业，也比尚处于出海初期的企业更容易受到贸易摩擦等外部压力影响。第二章|中资企业出海深度观察19图10:地缘政治冲突带来的影响程度图10:地缘政治冲突带来的影响程度先进制造人工智能医疗医药医疗器械■对美业务受到一些影响，其他地区没有影响■受影响比较大■没有影响或影响轻微生物医药调研结果表明，建设海外业务布局已不再只是企业获取增量的选择，而是增强长期韧性的关键路径。这正是众多中资企业加快出海的重要原因。除追求在经营海外业务中更好地管理汇率风险。洞察2是企业出海的对于不同行业和发展阶段的企业来说，东南亚均是中国科技企业出海的首选地区。70.7%的受访企业已在东南亚开展业务，57.3%的企业有进多年来，东南亚已成为中国科技企业从试点走向规模化海外运营的“第一站”。如今，它已从出海的试水市场转变为企业搭建可扩展、可持续区域平台的关键阵地。除东南亚外，北美亦曾是中国科创企业重要的海外市场之一：受访企业中，近40%已在北美开展运营或设段海外布局的规划来看，北美并非更受偏好的新增投向市场。第二章|中资企业出海深度观察中东西欧东欧东亚南美中亚图12:中国科技企业计划到哪些市场加大布局?解锁科技企业的全球增长潜力东南亚拥有规模庞大且结构多元的数字经济，正日益成为企业拓展海外业务的战略跳板，不同国家则可承接不同战略需求。与此同时，全球波动加剧和贸易格局调整，也使该地区在数个产业供应链中的地位不断提高。当前，东盟占全球外商直接投东南亚的较强吸引力还在于其与中国地缘相近，贸易和投资联系成熟，且本地经济增长动能较强。印尼、越南和泰国等经济体吸纳了大量外资及合作，其跨境基础设施和数字互联互通的改善，又进一步强化了其在贸易、投资与供应链方面的联系，也使企业更容易协调跨市场生产、分销与服务交付更重要的是，东南亚并非单一市场。区域内各国在增长轨迹、成本结构、监管环境和消费需求上差异明显。这种多样性意味着，企业可以将该地区作为多市场运营和组合布局的实践平台，使不同市场分别承担区域管理、规模生产、人才获取和客正因如此，东南亚已成为企业进入新市场、实现高效扩张并建近年来，东南亚作为中国经济伙伴的重要性持续提升。2025年，中国与东盟双边贸易总额同比增长7.4%，达到1.1万亿美元。大量中资企业已在东南亚开展业务，优化当地配套基础设施，降低市场进入壁垒。2024年末，中国共在东盟设立直接投资企业超9000家，未来随着区域贸易和投资安排不断深化，中资企业在东南亚地区的布局仍有望进一步扩大。64./news/southeast-asia-foreign-investments-resilient-despite-global-economic-uncertainties5./asean-beneficiaries-of-global-trades-realignment第二章|中资企业出海深度观察一人工智能中东中东新加坡已成为中国在香港之外最重要的对外直接投资目的地。2024年，中国流向新加坡的对外投资达到179亿美元，是2016年的5.6倍。同期，中国对印尼和泰国的投资也保持稳健，2024年分别达到45.9亿美元和45.6亿美元。近年来，中资企业进入越南的步伐也明显加快，2024年流向越南的直接投资达到39.2亿美元，是2016年的三倍。得益于半导体产业发展和成熟的制造业基础，马来西亚也得到中资企业投资的青睐。根据马来西亚投资发展局(MIDA)数据，2025年上半年，马来西亚批准来自中国的外商直接投资项目金额达到234亿林吉特(59.2亿美元),同比增长138.8%。这意味着中国已成为马来西亚第二大外资来源国，仅次于新加坡。东南亚总体上是一个政治中性、经济增长稳定，适合搭建可扩展区域平台的增长区域。区域内各市场各具优势：新加坡可作为进入东盟高增长市场的战略门户和企业快速起步的“发射台”,印尼、越南和泰国则在成本效率、供应链韧性以及高技术制造和创新能力方面更具优势。2024年流入新加坡的中资高达是2016年投资额的2025年上半年马来西亚批准来自中新加坡新加坡也在多个协议框架下是中国的新加坡位于东南亚核心位置，是东南亚的区域枢纽与金融中心，能够为企业开拓其他东盟市场提供区域总部和协调枢纽功能。凭借其在商业、创新、金融和物流方面的优势，尤其是稳定的营商环境，新加2025年，来自中资企业的固定资产投资占新加坡投资总额142亿新元(112亿美元)的20.6%,首次超过来自美国的投资。7新加坡备受中资企业青睐的原因包括其具有竞争力的企业税率、成熟的融资生态以及高质量政府服务。新加坡拥有全球领先的数字基础设施，包括超高速宽带和广泛覆盖的5G网络，为数据密集型业务运营提供坚实支撑。为加强企业研发成果商业化，新加坡也建立了高度成熟的知识产权监管体系。7..sg/international/asean/chinese-fixed-asset-investments-singapore-surged-券及银行融资等多元渠道对接国际资本。新加坡在《全球金融中心指“和惠誉授予AAA评级；同时，其作为财富管理万亿美元，其中绝大部分资金既来自境外，也主要投向新加坡以外的新加坡对中资企业的吸引力还包括深度科技生态，可支持企业创新和本地化。2026年政府财政预算案中就提供大量的研发激励机制，新加坡设点的中国科技企业带来诸多机遇。政府承诺向“研究、创新要内容是提升本国半导体供应链能力，9这有利于力求国际化发展国先进制造和AI企业，并且有助于新加坡自身技坡也已将AI列为国家战略重点，尤其聚焦先进制造和医疗健康领域，并积极推动生物科技生态发展。这不仅关乎市场进入门槛，更是在全印尼是全球最大的群岛国家之一，也是一个处于快速增长时期的经济体，是世界上规模最大、年龄结构最年轻的国家之一。印尼长期以来，中印尼两国贸易关系稳固，印尼是中资企业眼中的高潜力第二大货物来源国新加坡的4.5倍。中国与印尼的贸易总量也持续上具有战略意义的“两国双园”框架，有望进一步加速投资流动并推动中印尼供应链融合以及拓展双方在数字经济和人工智能等领域的合作。11该框架代表性项目之一是位于巴淡岛的农萨数字园（Nongsa商稳定五大优势于8./insights-and-guides/sg-budget-2026-summary-businesses9..sg/rie2030factsheet.pdf10./Country_SelProductCountry_TS.aspx?nvpm=1%7c360%7c%7c%7c%7cTOTAL%7c%7c%7c2%7c11./news/393773/fruitful-results-of-the-two-countries-twin-parks-project-the-blooming-flower-of-friendship及100%外资持股许可等。1³推动经济增长全国已设立25个特别经济区，在2020年至2025年期间共吸引约186.3亿美元(约合人民币1274亿元)的投资。¹⁴在此基础上，通过推动经济增长全国已设立25个特别经济区，在2020年至2025年期间共吸引约186.3亿美元(约合人民币1274亿元)的投资。¹⁴在此基础上，通过海事、食品制造、电子及建筑材料等重点领域，目标吸引约16万亿印尼盾(约合人民币100亿元)的此外，印尼的一大核心吸引力在于其丰富且战略性的资源禀赋，能够支撑中国未来产业发展。印尼拥有全球最大的镍储量，而镍是电动车电池的关键原动力煤与液化天然气的重要生产国。自2023年起，印尼实施原矿出口禁令以推动本地增值，这进一步强化了在当地布局电池工厂及冶炼项目的战略价值，有助于企业在全球供应链重构及关税上升的背景下锁定上游资源。从宏观环境来看，印尼在地缘政治上保持相对中立，有助于其维持与东西方的稳健经贸关系。叠加具竞争力的劳动力成本及原材料获取优势，印尼正逐步成为企业实现长期、可持续增长的重要基地。12./indonesia-and-china-strengthen-investment-ties-fo13.https:///news/indonesia-targets-ai-data-ce14.https://theinvestor.vn/indonesia-attracts-1863-bln-investment-in-special-economic-zones-d1are%20also%20making%15./indonesia-and-china-strengthen-investment-ties-fo16./china-outbound-news/the-future-of-chinese第二章|中资企业出海深度观察越南自1986年启动经济改革以来，越南已成功从最贫困国家之一转变为中等收入国家。172025年，越南经济增长达到8%,显著高于世界银行6.5%的预期，越南政府规划到2030年前实现GDP年均增长10%的目标。目前越南经济政策正逐步转向由私营部门主导的增长模式，力争到2045年成为高收入国家。18如今，越南已成为“中国+1”战略中的关键节点，不仅承接大量生产和组装环节外迁，也在迅速向高技术制造升级。越南也是东盟活跃且重要的成员国，与美国和中国都保持紧密经贸关系，同时与全球主要经济体和地区建立了广泛的自由贸易协定网络。19虽然越南经济整体仍较依赖贸易增长，但其政策正越来越强调科技与创新导向，例如针对科技企业推出企业所得税优惠政策和研发税收激励。越南工业园：通向区域·越南共有478个工业园区，配备完善的公用设施、交通通达条件及海关服务²1·近年来吸引了越南全国35%-40%的外商直接投资4年企业所得税免税期、优惠税率以及土地租赁支持22有意在越南设点的中资企业，可受益于越南工业园区体系。越南拥有400多个工业园区，配备完善的公用设施、交通连接和海关服务。除毗邻港口、高速公路及国际边境外，这些园区通常还提供“即插即用”式服务，显著节省企业落地时间。中资企业还可享受最长4年的企业所得税免税期，以及长达15年的优惠税率，同时还能获得土地租赁折扣和简化的行政流程。20汽车、通信和科技行业的中资企业在越南经营卓有成效，这得益于当地较深厚的人才储备和科技制造能力。受劳动力成本和关税驱动，中国劳动密集型产业和电子设备供应链正逐渐移至越南。苹果供应链企业如富士康、歌尔股份、立讯精密和蓝思科技，近年来显著加大了对越南北部的投资，产业链成长。如今，越南电子产业链已有70%的原材料可实现17.18./vietnam-economy19./doing-business-guide/vietnam/why-vietnam/vietnam-s-internat20..hk/resource/news/why-vietnams-industrial-parks-are-attracting-chinese21./news/green-transition-in-vietnams-industrial-parks-part-1-policy-founda22..hk/resource/news/why-vietnams-industrial-parks-are-attracting-chinese28除东南亚之外，香港、中东和澳大利亚等市场，也吸引了中国科技企业的关注。尤其是香港，作为中国对外开放的窗口和长久以来中东是中国科技企业出海的第二大热门目的地。3随着该地区国家工业化和经济多元化进程的推进，中资企业在中东积极开展投资汽车和云计算等高科技领域，这亦符合当地政策的发展重心。不过2026年3月中东爆发冲突后，局势出现变化，相关运营也受到扰动。⁴中东在中国科技企业出海的战总体来看，中资企业正在密切关注海湾地区局势演变，但尚未出现撤退迹象。鉴于更长期的投资逻辑和市场特征并未根本改变，科技企业更多持审慎态度。咨询公司罗兰贝格在3月下旬表示，许多中国高管将中东战争视为需要谨慎、暂缓推进战略的原因，但这并不构成真正阻碍。6此外，中国与海湾阿拉伯国家合作委员会(GCC)在政治和经济层面关系良好，而中国又是该地区最大贸易伙伴。中东冲突甚至有可能促使海湾地区与中国之间形成更紧密的经济联系，从而影响中资企业未来的海外扩张路径。尽管澳大利亚和欧洲并非多数受访者当前的主要目的地，但它们仍被视为下一阶段值得探索的市场和地区。这些市场有着更高价值、更成熟的客户群体，中资企业能够在这些地区实现收入来源和组合多元化。研究显示，尽管当前在澳大利亚开展业务的中资企业数量少于其他地区，但那些已在当地运营的企业大多表示计划继续扩大布局，这反映出企业在这些地区较好的体验感。香港作为连接中国与世界的成熟桥梁，凭借其稳固的区位优势和深厚的资本市场底蕴，依然是企业青睐的目的地。八成受访中资企业认为，香港本地基础设施足以因此，对企业而言，这意味着应采取分阶段扩张策略：先在东南亚建立区域能力与韧性，再逐步进入对监管准入、合规标准和资本投入要求更高的发达市场。23.本调研开展于2025年11月至12月，早于美伊战争爆发。24./tech/big-tech/article/3345148/iran-war-disrupts-chinese-tech-firms-middle-east25./economy/global-economy/article/3346500/top-chinese-entrepreneurs-commit-midexpansion-despite-ira26./news/articles/2026-03-26/top-consultant-says-iran-war-won-t-stop-chinese第二章|中资企业出海深度观察企业加速融入海外市场的关键路径之一，是选择具战略性且可信赖的银行作为长期战略合作伙伴。作为具备广泛网络布局、深入本地洞察与行业专长的金融机构，星展集团能够高效连接产业链上下游及外国直接投资合作伙伴，帮助企业更快在目标市场星展集团的差异化优势在于其中立稳健的市场定位，以及“一体化”和“企业全周期”的金融服务模式，跨业务协同与区域资源调动，在不同市场之间提供一致且无缝衔接的服务体验。以2025年支持禾赛科技在香港交易所主板上市为例，该项目获得近170倍公开认购、国际配售部分亦超过14倍认购，充分反映国际投资者的高度认可。星展集团通过整合销售与承销团队资源，并在东南亚及其他重点市场精准引入投资者，成功吸引构及高净值客户，显著优化投资者结构并提升交易围绕企业出海的实际需求，星展集团提供端到端的综合解决方案，涵盖现金管理、贸易融资、外汇管理、私募融资及并购顾问等，支持企业实现跨市场的高效运营与可持续增长。在资金管理层面，星展银行通过多币种支持与流动性管理方案，帮助企业集中统筹全球资金头寸，显著提升融资效率、支付能力及流动性风险管理水平。此外，星展银行在人民币业务方面具备独特优势，可提供全面的人民币解决方案，帮助中资企业高效连接在岸与离岸市场，实现资金与金融工具的无缝衔接。在全球供应链重构与经营复杂性上升的背景下，这些能力进一步强化了星展集团作为中资企业首选合作伙伴的价值。30洞察3到能力驱动型出海中国科技企业的出海路径并不相同，其中多数选择与目标市场中的合作伙伴协同推进。不过企业所处的发展阶段决定其更倾向于与中资伙伴合作还是与在华外资企业合作。调研显示，56%的企业更倾向与外资企业合作，并嵌入跨国公司的全球供应链体系，主要由出海更成熟的企业拉动。有28%的企业出海主要依托既有供应链中的中资企业合作伙伴，其客户也主要为中资企业。并深度融入跨国企业的另有一部分中资企业(16%)则更倾向通过技术转移与授权、本地生产布局及并购等方式推进出海进程。O图14:不同的出海路径■随中资企业出海，客户以中资企业为主■跨境并购■随在华外资企业出海，嵌入跨国企业全球供应链■技术转让和授权为主初期尝试阶段稳步扩张阶段平稳运行阶段第二章|中资企业出海深度观察一家中国网络安全企业的受访者表示，熟悉中国商业文化的合作伙伴有助于提高执行效率。这种文化熟悉度也能帮助企业更顺畅地调整在海外市场的服务方式，并维持更长期的合作关系。虽然多数企业选择通过合作来越多的企业倾向于独立在海外发展。少数企业通过跨境并购(7.3%)和技术转移/授权(8.7%)实现出海。值高创新能力以及更成熟的市场认知和品牌影响力。这家公司主要服务于在东南亚、中东和非洲投资建厂的中资企业。在这些市场中，公司通常以承包方身份参与项目，与大型中资企业的二级或三级子公司合作。这些项目往往由中方与当地OO图15:不同出海阶段企业的出海路径先进制造人工智能医疗医药从行业角度看，先进制造(70%)和医药健康(61.1%)领域的企业出海阶段更为成熟，它们更倾向于借助外部企业来融入跨国供应链。人工智能企业略偏重于与中资企业的联系，44%的Al企业表示，海外客户以中资企业为主。不过随着企业出海阶段逐渐成熟，未来的客户结构也可能并不存在单一路径跟随合作伙伴出海通常被视为进入新市场最快、风险最低的路径，相比从零开始自建体系更具现实可行性。借助经验更丰富的合作伙伴及其生态网络，企业可以避免大规模资本投入，更有效地应对市场进入壁垒并降低试错成本。与此同时，中资企业也能借此接入合作方的内部网络、专有知识和国际化管其中一家受访企业是机器人行业一体化供应商，主要向欧洲和北美客户提供机器人硬件、软件及整体解决方案。负责人表示，与海外领先供应链参与者合作，有助于提升盈利能力并扩大客户基础。相较于国内，海外合作伙伴通常会提出更严格的产品质量和流程管理要求，尤其是在高利润跟随合作伙伴出海也可能推动中资企业角色从供应商转向合作伙伴。许多中国中小企业最初是跨国公司在华供应链中的重要一环，这些跨国公司的持续扩张也会将成熟、可信赖的供应商带往海外，从而使这些中小企业这一案例也印证了调研结论：68%的医药健康企业，以及50%的先进制造和AI企业选择积极出海的一大原因是它们认为海外扩张有助于提升自身技术和管理能力。中国政府也推出举措，鼓励海外机构投资国内高科技企业。这有助于中国科技企业发债并进入国际资本市场，这对于高研发投入和全球化运营尤为关键。27./business/economy/china-digital-exports-surge-as-alibaba-tencent-lead-第二章|中资企业出海深度观察伴随企业出海进程的推进，企业对合规、咨询和资本的需求会持续增长，因此在出海初期选择合适的银行，能够为未来更长期的合作奠定基础。换言之，企业需要一个能够覆盖企业全部发展阶段的银行伙伴，从企业早期成长到成熟后的市场运营，以星展银行为例，银行通过专属行业的专家团队服务客户，覆盖科技、数字经济、工业、医疗健康和制药等14个重点行业，为客户提供专业洞察、定制化解决方案和生态连接能力。咨询服务以及10.14亿港元(1.2938亿美元)的过这笔交易能够顺利完成，得益于星展银行与VeSync长期合作及对其行业、业务和发展目标深刻理解。星展银行持续通过综合金融解决方案支持其出口融资、外汇管理和跨境支付需求，并在其2020年香港在结构化融资和并购顾问方面的能力，也显示出银行对企业全球化战略的深刻理解与长期支持。洞察4本地化是实现可持续海外扩张的关键中国科技企业能否真正融入海外市场并实现长期可持续增长，很大程度上取决于其本地化投入是否充分，能否在当地构建深度且稳定的运营体系。建立本地合作关系，并有中国科技企业普遍高度认可本地合作伙伴在出海过程中的重要性：89%的企业表示，本地市场中的合作方在其国际化推进中发挥了重要作用，只是支持方式和程度有所不同。多数企业采用“中国+本地”的混合运营模式：依托中国国内制造能力，在海外推进本地化运营。在许多案例中，技O图16:境内外生产和出口安排第二章|中资企业出海深度观察本地"的混合运营模能力与海外目标市场调研显示，60%的企业在中国制造成品并出口海外，另有26%的企业先在中国制造关键零部件，再在海外完成组装。两类模式合计接近样本总量的90%。与此同时，企业通常会在销售、运营和维护等环节，对国内资源与本地资源进行均衡配置。这种混合模式同样体现在人才配置上。研究显示，超过90%的企业已建立本地销售和运维团队，不过不同行业之间差异明显。约三分之一的先进制造企业建立了以本地人员为主的团队，另有约三分之一选择让国内员工短期出差或长期外派的方式开展海外业务。值得注意的是，4%的制造业企业将相关运营完全外包给本地合作伙伴，这可能反映出相较医药健康和AI行业，制造业的海外运营更为成熟。图17:国内外团队并用以开展海外运营图17:国内外团队并用以开展海外运营先进制造人工智能医疗医药医疗器械生物医药■国内人员短期出差或长期驻扎完成相关服务工作■当地销售运维由当地合作伙伴负责■以所在国成员为主组建当地服务团队多数先进制造企业更愿意选用国内团队，这可能反映出企业认为海外部分市场仍存在人才缺口，或对于某些基础设施尚不成熟的地区的当地团队协同有所担忧。研究结果也表明，运营越复杂、基础设施要求越高的企业，对专业人才的依赖也越强。国内员工通常具备更强的技术能力，也更熟悉总部系统和流程，因此被视为补充本地团队的重要力量，能够为本地客户提供稳定的技术支持，并通过培训传递知识。O图18:基础设施完善程度影响中资企业如何建立团队O图18:基础设施完善程度影响中资企业如何建立团队可以内部培养对中资企业而言，本地参与者可在多个层面发挥关键作用。本地的合作伙伴通常是实现大规模本地化的最快路径，因为他们能够提供可靠的市场切入点，帮助企业接入原本难以触及的客户网络、交付生态和决策体系。置、动态合规”。企业应将合规要求纳入日常经营，遇到重大政策调整中国出海企业要加强与当地监管机构、行业协会和专业机构的沟通，以第二章|中资企业出海深度观察多元的本地化策略落地施行中国商业智能软件公司帆软进入韩国市场的案例便很好说明了这一点。在韩国，大型财团在企业采购中占据重要地位，若想获取核心客户，企业往往需要进入既有供应商网络、本地供应商认证流程，以及已服务于这些客户的系统集成商和渠道伙伴体系。换言之，增长不再主要依赖直接销售，而是依赖嵌入既有企业供应链和交付生态。为此，帆软采用“伙和渠道伙伴合作，借助他们融入现有网络、建立信誉并加速本地合作伙伴在监管对接和利益相关方沟通方面同样至关重要，尤其在审批、报销、临床路径或公共采购决定业务扩张速度和可行性的情况下更是如此。一位来自人工耳蜗及相关设备医疗企业的受访者表示，公司将政府沟通视为市场准入和创新战略的核心组成部分。通过与监管机构建立长期关系，公司得以及早明确要求、减少审批摩擦，并为其在欧洲和美洲的研发扩展提供支持。在医药等高监管行业，与政府体系的协同尤为关键。另一个案例中，一家药物预测解决方案提供商依赖合作伙伴优化其在非洲部分地区的市场进入路径。公司发现，要实现持续运营，必须投入售前和售后支持，例如培训当地临床医生，同时还需高度重视监管和合规要求。解锁科技企业的全球增长潜力““通常能够从以下组伙伴关系等本地前相关的机构，因此本地伙伴的人脉网络和制度熟悉度十分重要，而在马来西亚，模式实现真正的价值嵌入，上述因素的重要性还将进一步上升。若本地化执行银行合作伙伴面对出海的新挑战，中国科技企业对银行和金融服务伙伴提出了新的要求。出调研结果显示，超过半数的企业打算通过融资来支持海外扩张。在有融资需求的企业中，31.8%的企业正考虑通过海外融资渠道来支持其业务增长。之一的企业开始寻求与大型国际金融机构的本地分支合作。这类关系被视为迅第二章|中资企业出海深度观察3945%计划境内股权融资24%计划境内债权融资没有融资计划29%计划境外股权融资2%计划境外债权融资有融资计划超过四分之一的中国科技企业(28.7%)在出海过程中选择与大型金融机构的本地分支合作，这里面既包括长期合作的国内大型银行，也包括熟悉当地市场的国际大型金融机构。此外，中资企业在海外更倾向于选择具备以下特征的金融机构：拥有强大的网点布局和本地运营能力(84%);在速度、效率以及风险合规支持方面提供良好客户体验(83.3%);能够提供创新及综合金融服务(83.3%)。与此同时，本地团队与语言服务(72.7%),以及银行品牌和声誉(67.3%)也是企业的重要考量因素。这些能力有助于企业更好应对海外经营中的各方面挑战。近年来，人民币在跨境交易中被更广泛地使用，人民币国际化持续推进。2025年人民币跨境支付系统(CIPS)日均处理金额为6800亿元。与此同时，外资企业正越来越多地将人民币收入配置到离岸人民币(CNH)产品与债券中，这凸显出人民币在流动性管理、融资多元化以及跨境业务抗风险能力方面的作用正在不断提升。因此，出海中资企业对于金融机构在人民币国际化方面的能力也提出了新的要求。OO图21:选择金融机构合作伙伴的关键标准■先进制造■人工智能■医疗医药出海目的国家的金融机构客户体验(速度，效率，创新及综合金融服务网点布局和本地营运能力风险合规支持)本地化团队与语言服务银行品牌和声誉(政，法，税，金融服务及中文沟通)调研结果显示，在选择中资银行还是外资银行进行现金和外汇管理时，企业并没有表现出强烈的偏好，这再次证实了专业实力才是关键。虽然有47.3%的企业选择与外资银行合作来满足其现金和外汇管理需求，但也有52.7%的企业选在所有行业中，企业最看重的是银行是否拥有强大的网点网络和本地运营能力，这一点在先进制造企业中表现得尤为突出，也侧面反映出该行业具备更成熟的海外运营经验。并不太纠结于银行的声誉和品牌，而是更务实地看重其庞大的网络覆盖和本地化落地能力。第二章|中资企业出海深度观察41银行通过强大的网络互联针对监管规则和当地市场企业对银行关系的认知正在发生明显变化。银行不再只是提供交易服务，而被视为关键战略伙伴——能够提供强大的关系网络连接、实地专业知识、跨境业务连续性、监管咨询以及对本地经营细微差别的了解。调研结果显示，企业在现金管理和外汇管理方面对中资银行与外资银行并无明显偏好。中资企业与外资银行合作有巨大潜力。海外金融伙伴能够帮助企业直接对接全球资本市场和机构投资者，而这往往是部分中国本土银行较难覆盖的领域。通过这种合作，企业得以实现融资渠道多元化，降低对单一合作伙伴的依赖。调研进一步表明商业银行本地认知和业务存在对于中国企业出海的重要性。熟悉所在国的监管规则和市场环境，与政府相关部门保持