保险资产管理业创新型产品季度观察与展望（2026年2季度）

一、产品运行分析20262022（1~64014934.48%2,909.3565.10%50.98%21.48%、39.26%8.05%、5.37%2.09%、7.67%。图1: 保险资管业创新产品整体发情况（单：亿元、、%） 16,000 599 598 575 600 100%14,000 499 50012,000 410 80%10,000 400 60%8,000 3006,000 40% 528 485 444 375149 200 285 974,0002,000 100 20%0 0 0%2021 2022 2023 2024 2025 2026H1 2021 2022 2023 2024 20252026H1各类产品登记/注册规模合计保险资管机构数量 债权投资计划只数 资产支持计划只数各类产品数量合计（只） 股权计划只数 保险私募基金只数数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理2026向，商办不动产占比显著提升。202528524.00%2行业研究28.46%4,419.0520261~61,483.179730.09%29.20%图2: 2021~2025年及2026年1~6月债权投资划登记情况单位：亿元、12,000 30.00%21.66%10,000 20.00%18.02% 10.00%8,0006,000 -8.14% -8.45% 0.00%-15.54% -10.00%4,000 -9.90%-15.56%-16.03% -24.00% -29.20%-20.00%2,000 -30.00%-28.46% -30.09%0 -40.00%2021 2022 2023 2024 2025 2026H1规模 数量-同比增速 规模-同比增速数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理22.76%16.17%15.27%7.48%15.88%15.17%2006.00%~10.00%3.50%~5.00%图3: 近年来债权投资划区域投向况及2026年1~6月投向省份分布情况单位：%）100.00% 浙江山东 15.88%80.00% 3.04%陕西60.00% 3.24% 河北15.17%40.00% 新疆3.37%20.00%贵州4.18% 湖北0.00% 9.68%2020 2021 2022 2023 2024 20252026H1 河南6.07% 重庆华东 华中 华北 华南 西南 西北 跨省 东三省 北京 广东 8.09%6.24% 7.48%数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理2根据项目所投区域统计，本报告中华东区域主要包括上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东；华中区域主要包括河南、湖北、湖南；华北区域主要包括3行业研究行业2025年49.24%；2023202449.24%、21.21%、7.48%5.59%202623.61%、8.01%7.21%权投资计划、安联资管--绍兴高铁北站-2--图4: 2023~2025年及2026年1~6月债权投资划行业投向模占比情况（单：%）100.00%17.55% 11.05% 7.45% 11.24%80.00% 4.09%7.70% 7.48% 7.89%6.94%10.34%60.00% 29.58% 21.21%15.03% 23.69%40.00% 7.55%49.24% 41.22%20.00% 32.74% 44.02%0.00%2023 2024 2025 2026H1交通运输 园区基础设施 社会民生 能源 水新型基础设施 市政 生态环保 仓储物流 其商业、办公不动产公租房、廉租房长租公寓数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理产品信用等级方面，目前债权投资计划债项级别主要集中在AAA90%32024年三季度保险资管协会将债权投资计划行业分类进行细化，原分类包括：交通、市政、商业不动产、能源、水利、其他及保障房七大类。新分类包括两大类：（1）基础设施；（2）非基础设施。分别下设子分类，基础设施大类包括：交通运输、园区基础设施、社会民生、能源、水利、新型基础设施、市政、生态环保、仓储物流及其他10个子项；非基础设施包括：商业、办公不动产；公租房、廉租房；长租公寓3个子项。4行业研究2026ABS2019820266/46919,016.3020192021942020~20244069103725.311,568.303,049.294,604.284,186.82亿元。20253,625.1313.42%720261~61,142.1615.79%36.58%。图5: 近年来资产支持划登记情况单位：亿、只）5,000 4,604.28 1204,500 4,186.824,000 96 103 3,625.13 1003,500 963,049.29 803,0002,500 69 602,000 1,568.301,500 1,142.16 40401,000 725.31 3225 20500 115.010 8 02019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1规模 数量注：各年度数据包含首单报银保监核准批复项目数量和规模，下同数据来源：中保登官网，金融监管总局官网，中诚信国际整理2019（占比为78.2202020254详见《中国银保监会办公厅关于资产支持计划和保险私募基金登记有关事项的通知》。5由于目前各机构对于底层资产属于消费金融还是小微贷款并无清晰的界定与统计，故本文将二者暂统计归入到更广义范围的小微类贷款中。5行业研究3CMBS2CMBS2026202631图6: 近年来中保登ABS各类基础资产型规模占比况（位：%）100.00% 4.14%17.39% 3.08% 3.62%4.82% 3.68%80.00% 22.39% 21.92%5.91%60.00% 53.11%30.29% 80.17%72.85% 80.93% 86.35%78.25%40.00%63.42%20.00% 40.17% 36.39%14.77% 11.81%0.00% 4.36% 5.49% 4.38%2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026H1供应链 小微贷款 融资租赁 基金份额 股权不良资产重组债权应收账款 CMBS 保单贷款 租金收益收费收益权 企业债权 保理债权1（1年3556~121~31~3年；CMBS/AAAsf。20233（“”），520246行业研究20266月末，5226418.48178.09170.4937.5425.107.26亿10632120257个2026--2026-3-7--20242026年上半年保险私募与股权投资计划均呈现“数量升，规模降”分化，权益非标配置仍受项目供给与资本约束。2021年97只，较上年同期减少2只；登记规模350.06亿元，18.61%335.32只，6其中19个项目获批通过，2个项目状态为已受理，1个项目为已反馈状态72025年3月，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》提出，险资可依法合规投资金融资产投资公司（AIC）AIC420%提升至，让险资在创业投资领域的投资更具灵活性。7行业研究10.75%160.86图7: 2021~2025年及2026年1~6月股权投资划和保险私基金登记情况（位：亿元、）1,400 251,218.281,200 1,071.06201,000800 15661.85577.15600 530.65 527.27430.08 350.06 10335.32400 298223.16 520060.860 02021 2022 2023 2024 2025 2026H1股权计划登记规模 保险私募基金登记规模 股权计划只数 数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理二、机构运行分析2026年1~610988只和654部分保险资管公司登记只数在1~3只。登记规模方面，2026年1~6月，保险资管机构合计登记债权投资计划1,483.17150100.00亿元。8行业研究图8: 2025年上半年及2026年上半年债权投资划各机构记情况（单位：元、只）300.00 1816250.0014200.00 1210150.008100.00 6450.0020.00 02026H1规模 2025H1规模 2026H1只数 2025H1只数数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理2026年1~6321,142.168340.00记587.02230.00亿元；大家资产登记2只，登记规模100.00亿元；国寿投资、建信保险资管、工银安盛资50.0050.0030.0012.358.50元。此外，2026年47图9: 2025年上半年及2026年上半年资产支持划受托机分布情况（单位亿元、只）500.00 98400.00 76300.0054200.003100.00 210.00 0 2026H1规模 2025H1规模 2026H1数量 数量数据来源：中保登官网，金融监管总局官网，中诚信国际整理206年1~5160.869行业研究其中，民生通惠资产共登记了6只，登记规模合计23.50亿元，华安资产共登记3只，登记规模合计4.43亿元，国寿资产、华泰资产、招商信诺资管各登记1只，登记规模分别为20.00亿元、8.00亿元和4.93亿元。年1~68223.16华泰宝利投资管理有限公司和北京泰康投资管理有限公司分别登记3只和2只，登记规模分别为43.00亿元和40.01记180.00亿元、40.1520.00亿元。三、行业政策梳理202620265（），PPP20265222026初步确定晋城、鞍山、长春、无锡、宁波、马鞍山、泉州、烟台、洛阳、荆州、深圳、桂林、贵阳、昆明、15-策划-202658（AI（202510行业研究2026613〕884”）2026—203020302030542026SABS20263216+1