当居民存款不再“躺平”什么产品受益

固收定期报告/固收定期报告/上半年私人部资金向哪里？ 3二季度存款增明显慢，非银存款延续增 4二季度私人部的金投资流向哪里？ 7风险提示 9图表目录图1:吸收存款季度量 4图2:各项存款余额速 4图3:存款结构变化 5图4:居民活期存款度比走势 5图5:居民定期存款度比走势 5图6:企业活期存款度比走势 6图7:企业定期存款度比走势 6图8:机关团体存款度比走势 6图9:财政性存款季环走势 6图10:非银存款季度环走势 7图非银存款同比增和股市 7图12:理财规模增长季性 8图13:加总居民定存和财规模后的增量 8图14:保费收入季度环增量 8图15:人身险产品预定率研究值 8表1:上半年私人部的金流动 3表2:二季度私人部的金流动 4表3:私人部门金融资度增量汇总 7表4:公募基金持有结构 9固收定期报告/固收定期报告/上半年私人部门资金流向哪里？从私人部门资金流向来看，上半年资金流出的主要特征是向金融投资集中，对于二季度，主要特征是整体资金流量收缩，金融投资同比基本持平。资金流出方面：存款占比下降，居民存款和企业存款表现分化。上半年，存款增加10.6万亿元，1.81053%7.6万3.23.11.4二季度41541.2167%。10491.75204同比多增4870亿元。金融投资明显增长。8.91.89944%61032470二季度5.16391792%28285311.51.81057%36681.54400，2.31.0842%居民贷款减少6635亿元，同比多减7935亿元，企业贷款增长2.5万亿元，同比少增3800亿元。2.22.24.667931.863049650613517%2.0万亿资金流入2026上半年占比2025上半年占比同比变化占比变化贷款11535457133143资金流入2026上半年占比2025上半年占比同比变化占比变化贷款1153545713314367-17789-10居民贷款-3668 -2117006-15368-8企业贷款111300 5511570058-4400-3企业债券+非标18186 911882663043财政净支出45743 235253627-6793-4外汇结算22145 1122402192111合计201428 1001977851003643-资金流出2026上半年 占比2025上半年占比同比变化占比变化存款106525 5312428763-17762-10居民存款75905 3810774554-31840-17企业存款30620 15165428140787持有现金6103 33633224701金融投资88800 446986535189359合计201428 1001977851003643-单位：亿元固收定期报告/资金流入2026二季度占比2025二季度占比同比变化占比变化贷款固收定期报告/资金流入2026二季度占比2025二季度占比同比变化占比变化贷款23402423381050-10408-8居民贷款-6635 -1213002-7935-14企业贷款25300 462910043-38002企业债券+非标2450 4745117053财政净支出20014 362938844-9374-8外汇结算9650 1735145613512合计55516 10067457100-11942-资金流出2026二季度 占比2025二季度占比同比变化占比变化存款4154 71588224-11728-16居民存款-1049 -21554823-16597-25企业存款5204 9334048709持有现金282 111352-853-1金融投资51079 92504407563917合计55516 10067457100-11942-单位：亿元接下来，我们进一步细拆存款结构和金融投资。二季度存款增速明显放慢，非银存款延续高增17.80.120.79少增.926.538.，结构上看，总体占比变化不大，非银存款占比上升较多。0.40.380.3250.08%24.14%11.68%；0.880.190.02、、0.59%。图1:吸收存款季度增量 图2:各项存款余额增速 图3:存款结构变化202660 20252 变化600 050000

0600 0220000

000200居民 企

机关 财政 非

06境外固收定期报告固收定期报告/0.50万1.027.092.16企业定期存款保持增长，活期存款基本稳定。2026年上半年企业活期存款增长1.40.361.671.05PPI图4:居民活期存款季度比势 图5:居民定期存款季度比势 固收定期报告/图6:企业活期存款季度比势 图7:企业定期存款季度比势固收定期报告/政府存款少增，政府债融资下滑。上半年机关团体存款增长1.01万亿元，同比少0.621.010.28图8:机关团体存款季度比势 图9:财政性存款季度环走势非银存款持续大幅增长。上半年非银存款增长4.94万亿元，同比多增2.38万亿元。事实上，自去年二季度以来，非银存款持续高增，主要原因是有三个：一是风险偏好上升带动存款搬家。今年二季度股市表现较好，高息定存到期量也相对偏高，居民存款搬家，对非银存款增长形成支撑。三是非银机构配置存款占比上升。今年上半年，公募基金配置现金增长1.28万亿元，同比多增1.48万亿元，占比提升2.44个百分点至16.71%。固收定期报告/图10:非银存款季度环比势 图11:非银存款同比增速股市固收定期报告/二季度私人部门的金融投资流向哪里？表3:私人部门金融投资季度增量汇总金融机构2026年一季度同比2026年二季度同比非银理财-13800-5700175002200保险23104135915458-147公募30041433126934007私募5690506494276550直接申购股票二级121009700债券8928915-76单位：亿元1.750.220.370.352.51202620261.51473864131.161343.861213亿元。36.81.27万53.9%638129592398786固收定期报告/0.70.86.10.3固收定期报告/2024年“924202623.6694276550。购新股，对于20261.2970020261.15915亿元。图12:理财规模增长季节性 图13:加总居民定存和理规后的增量图14:保费收入季度环比量 图15:人身险产品预定利研值固收定期报告/表4:固收定期报告/个人投资者 机构投资者2026年Q1规模 占比 2026年H1规模 占比 2026年Q1规模 占比 2026年H1规模 占比（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）股票型基金2310946.52550752.62654453.52295847.4混合型基金2742477.33380477.9807322.7957922.1债券型基金1880717.32176618.18968082.79841681.9货币市场型基金11497074.211575674.54002925.83964025.5FOF基金198091.6171788.91828.421511.1QDII基金628665.8725568.7326134.2330131.3另类投资基金282351.9228652.0261948.1211348.0REITs522.8512.8179797.2176297.2合计19545053.220814