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图1：2026年8月金融数据变化数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图2：新增社融规模的季节性变化（亿元）0

2021-2025区间 2025 202688月新增16577亿元1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图3：新增社融结构变化（亿元）2024-08 2025-08 2026-08委托贷款外币贷款-2000 0 20004000600080001000012000140001600018000数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图4：新增信贷规模的季节性变化（亿元）2021-2025区间2021-2025区间202520268月新增600亿元50000400003000020000100000-10000

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图5：新增信贷结构变化（亿元）2024-08 2025-08 2026-08企业票据融资企业中长期贷款企业短期贷款居民中长期贷款居民短期贷款-3000-2000-1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图6：M1、M2同比及M2-M1同比剪刀差（%）M2-M1（M2-M1（%）M1同比（%）M2同比（%）131197531-1-3-5数据来源：iFind、广发证券发展研究中心图7：社融存量、M2同比及社融-M2同比剪刀差社融-M2（右轴，%） M2同比（%） 社融存量同比（%）14 313 212 111 0109 -18 -27 -36 -4数据来源：iFind、广发证券发展研究中心表1：2022年以来，央行对信贷表述变化数据来源：中国政府网、国新办官网、国家外汇管理局、中国人大网、新华网、广发证券发展研究中心广发固定收益研究小组杜渐：余淼：张陆：高级研究员，美国哥伦比亚大学硕士，四年利率衍生品+多资产研究经历。分析师及联系人杜渐SAC执证号：S0260526020003SFCCENo

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