债市角度看上市银行中报系列：银行中报透视资负变化、指标约束与配债空间

索引索引内容目录一、广义基金投资：规模上升、占比下降 4二、债券投资：加码政府债与企业债 5三、资产收益与负债成本同步下降，净息差边际回升 6资产收益：下行压力尚未消除，后续斜率有望放缓 6负债成本：持续下行，降幅有望收窄 7净息差：同比小幅收窄，但环比边际回升 8净利差：生息资产收益率降低压缩净利差 9四、监管指标压力 10各项资本充足指标同比环比均降，但仍明显高于监管要求 10流动性指标边际走弱、类型分化，但绝对水平仍高 部分银行最大ΔEVE比例承压，但债券投资加权组合久期压力整体可控 13五、风险提示 14图表目录图1：各上市银行广义基金投资规模、占交易性金融资产比重 4图2：不同类型上市银行广义基金投资规模、占交易性金融资产比重 5图3：2026年H1分类型上市银行金融投资结构（%） 5图4：2026年H1相较2025年末上市银行投资结构变化（亿元） 5图5：新增人民币贷款规模（亿元） 6图6：人民币贷款加权平均利率（%） 6图7：上市银行金融投资收益率（%） 6图8：上市银行平均存款成本（%） 7图9：上市银行同业负债占比变化 8图10：上市银行同业负债成本（%） 8图各类型商业银行净息差（%） 8图12：上市银行净利差（%） 9图13：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动（bp） 9图14：各上市银行2026年净利差环比变化（bp） 9图15：上市银行资本充足率（%） 10图16：2020年以来不同类型上市银行一级资本充足率（%） 10图17：2020年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率（%） 10图18：上市银行流动性覆盖率（%） 图19：各上市银行流动性覆盖率、环比变化情况（%，BP） 图20：上市银行净稳定资金比例（%） 12图21：各上市银行净稳定资金比例、环比变化情况（%，BP） 12图22：大行买卖债券加权平均久期（年，年度） 13图23：大行买卖债券加权平均久期（年，季度） 13表1：部分上市银行债市投资期限（年，26H1） 13一、广义基金投资：规模上升、占比下降56年H17.5220251.1%6.822.5%；非标投资规模为0.70万亿元，环比下降10.6%。20262.0124992025年8.7%0.9%2.9%，1.9%1.3%8.2%和17.7%。2026639.4%55.4%61.2%58.3%20251.0pct4.3pct0.5pct2.1pct股（59FVOCI银行，所以降幅明显。从数量分布来看，56家上市银行中共有24家银行广义基金投资占交易性金融资产比重高于60%，11家银行比重超过80%。图1：各上市银行广义基金投资规模、占交易性金融资产比重0

2025年广义基金资规（亿） 2026年H1广义基金投规模亿元）2025年广义基金投资占交易性金融资产比重（右轴）2026年2025年广义基金投资占交易性金融资产比重（右轴）2026年H1广义基金投资占交易性金融资产比重（右轴）

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%滨 商商商 港 农农行行行 商商银行2025年报和2026中报企业预警通 注因数据缺失剔除紫金银行共统计56家上市银行非标投资仅考虑FVTPL帐户。图2：不同类型上市银行广义基金投资规模、占交易性金融资产比重0

国有行 股份行 城商行 农商

70%2025年广义基金投资规模（亿元）2025年广义基金投资规模（亿元）2026年H1广义基金投资规模（亿元）2025年广义基金投资占交易性金融资产比重（右轴）2026年H1广义基金投资占交易性金融资产比重（右轴）61%58%39%55%50%40%30%20%10%0%各银行2025年报和2026中报，企业预警通， ， ；注：因数据缺失，剔除紫金银行，共计56家上市银行；非标投资仅考虑FVTPL帐户。二、债券投资：加码政府债与企业债2026（01（122次于政府债。2026图3：2026年H1分类型上市银行金融投资结构（%） 图4：2026年H1相较2025年末上市银行投资结构变化（亿元）

非标 基金投资 金融债企业债 政金债 政府债国有行 股份行 城商行 农商行

55000450003500025000150005000-5000-15000

政府债政府债政金债企业债金融债基金投 非标 其他资各银行2026年中报，企业预警通注：仅统计42家A股上市银行

各银行2025年年报和2026年中报，企业预警通注：仅统计42家A股上市银行三、资产收益与负债成本同步下降，净息差边际回升资产收益：下行压力尚未消除，后续斜率有望放缓（268月末为49810443.0283%0.23.1%2026年2025年图5：新增人民币贷款规模（亿元） 图6：人民币贷款加权平均利率（%2026年2025年600000

1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

贷款加权平均利率贷款加权平均利率贷款加权平均利率贷款加权平均利率:一般贷款贷款加权平均利率:个人住房贷款5.85.34.84.33.83.32.8金融投资收益率持续下降。2026持续下降，其中农商行绝对水平最低（22%，城商行环比同比降幅均为最大（7bp、32bp。大型商业银行（6家）城商行（29家）（10大型商业银行（6家）城商行（29家）（10家）（12家）4.64.23.83.43.02.62.219/1220/620/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/1225/625/1226/6注：统计的为57家上市银行，部分银行存在部分数据缺失的情况策工具在引导信贷投向的同时，也拉低了整体信贷的收益率。其次，投资业务来看，262025负债成本：持续下行，降幅有望收窄2026H11.21%1.40%1.64%1.38%1.20%26年存款成本有望继续下行，但降幅收窄、结构分化延续。26图8：上市银行平均存款成本（%）大型商业行(6家） 股份行（10家）2.5

城商行（29家） 农商行（12家）2.32.11.91.71.51.31.121/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 24/12 25/06 25/12 26/06注：统计的为57家上市银行，部分银行存在部分数据缺失的情况262531bp,2523bp图9：上市银行同业负债占比变化 图10：上市银行同业负债成本（%）22%20%18%16%14%12%10%8%6%

大型商业行(6家） 股份行（10家） 大型商业行(6家） 股份行（10家城商行（29家） 农商行（12家） 城商行（29家） 农商行（12家2.72.52.32.11.91.71.52022H1 2023H1 2024年H1 2025H1 2026H1 2020 2021 2022 2023 2024 2025注：统计的为57家上市银行，部分银行存在部分数据缺失的情况 注：统计的为57家上市银行，部分银行存在部分数据缺失的情况净息差：同比小幅收窄，但环比边际回升26年上半年商业银行净息差同比小幅收窄，但环比边际回升。款成本刚性较强等多重因素影响，资产端收益率下行幅度大于负债端成本改善幅度，2661.41%251bp1bp3bp1bp1.31%、1.54%、1.40%、1.59%26Q11bp2bp。图11：各类型商业银行净息差（%）国有大行 股份行 城商行 农商行2注：全市场商业银行数据26净利差：生息资产收益率降低压缩净利差1.25%5bp；股1.50%1bp1.53%1bp；农商行平均1.38%，环比同比均上升1bp。生息资产收益率大幅下降。262bp计息负债成本率环比降幅扩大。2026年存款利率持续下调叠加低利率环境下发债成本偏低等因素的影响下，各类型银行计息负债成本率环比均下行超20bp。图12：上市银行净利差（%） 图13：上市银行资产收益率与负债成本率环比变动（bp）2.22.01.81.61.4

大型商业行（6家） 股份行（10家）城商行（29家） 农商行（12家）

0

生息资收益率 负债成率-18-21-18-21-24-25-29-25-27-27

21/06 22/06 23/06 24/06 25/06 26/0

大型商业银行(6家）

股份行（10家）

城商行（29家）

农商行（12家）2528家银2230bp图14：各上市银行2026年净利差环比变化（bp）3020100-10-20-30

兴哈江中江天郑宁兰浙长上贵渤邮常北齐青九沪华苏张紫杭中泸广成南工青瑞农徽中江光浦交平重无建甘苏重厦民东宜贵晋西威招业尔阴国苏津州波州商沙海州海储熟京鲁岛江农夏农家金州信州州都京商农丰业商原西大发通安庆锡设肃州庆门生莞宾阳商安海商滨 商 港 农商

农 农 商 商 商行四、监管指标压力各项资本充足指标同比环比均降，但仍明显高于监管要求2026H113.7%2025H136bp、25bp14bp2534bp、26bp、13bp。26年H117.3%、13.0%、13.1%13.5%25-29bp、-18bp、-32bp、-55bp，较去年同期分别下降39bp、31bp、20bp和76bp。图15：上市银行资本充足率（%）国有大行股份行国有大行股份行城商行农商行17161514131220202021H120212022H120222023H120232024H120242025H120252026H1企业预警通 ；注：取平均值计算所得，或与官方公布值存在差异46bp13bp21bp38bp37bp、10bp、7bp、17bp。图16：2020年以来不同类型上市银行一级资本充足率（%） 图17：2020年以来不同类型上市银行核心一级资本充足率（%）

国有大行国有大行城商行股份行农商行2020 2021 2022 2023 2024 2025

13.012.512.011.510.510.09.59.08.58.0

国有大行 股份行城商行 农商行2020 2021 2022 2023 2024 2025企业预警通注：取平均值计算所得，或与官方公布值存在差异

企业预警通注：取平均值计算所得，或与官方公布值存在差异26963600A10001600流动性指标边际走弱、类型分化，但绝对水平仍高上市银行LCR2026（LCR）均202.3%2025H113bp2026Q13bp。LCR指标环比均降。26H1142.9%、156.7%、228.2%215.0%26-3bp、+7bp、-19bp和-22bp。图18：上市银行流动性覆盖率（%）国有行 股份行 城商行 农商行2802602402202001801601401202025Q1 2025H1 2025Q3 2025H2 2026Q1 2026H1企业预警通 注因数据缺失剔除泸州银行宜宾银行中原银行和东莞农商行共统计53家上银行，取平均值计算所得，或与官方公布值存在差异。2623LCR0家银行R指标均环比下降（6bp（25p。图19：各上市银行流动性覆盖率、环比变化情况（%，BP）2026Q1 2026H1 环比变化0

无重西贵渝徽哈江长九浙威齐甘杭青贵邮郑宁广苏常天北招张江江兴中成沪光瑞上晋工中厦南青民平农苏建浦渤华紫交兰锡庆安阳农商尔西沙江商海鲁肃州农州储州波州州熟津京商家阴苏业信都农大丰海商商国门京岛生安业农设发海夏金通州

3002001000-100-200-300商滨 商 农 港 商行 行 商 行各银行2025年报和2026中报，企业预警通， ， ；注：因数据缺失，剔除泸州银行、宜宾银行、中原银行和东莞农商行，共统计53家上市银行。上市银行NSFR指标环比同比基本持平。截至2026年H1，上市银行净稳定资金比例（NSFR）均值为126.0%，同比2025H1上升0.2bp，环比2026Q1上升0.3bp。股份行和城商行NSFR指标环比同比均升。26H1133.3%、124.2%139.7%26+0.3bp、+1bp、+1bp和-3bp。图20：上市银行净稳定资金比例（%）国有行 股份行 城商行 农商行1501451401351301251201151101051002025Q1 2025H1 2025Q3 2025H2 2026Q1 2026H1企业预警通 。注：因数据缺失，剔除江苏银行、泸州银行、宜宾银行、中原银行和东莞农商行，共计52家上市银行，取平均值计算所得，或与官方公布值存在差异。2629NSFR3家银行FR指标均环比下降（bp（7b。图21：各上市银行净稳定资金比例、环比变化情况（%，BP）2026Q1 2026H1 环比变化0

86420邮无苏常江张青招江长甘齐九威哈西农紫沪建瑞郑工中成晋贵北重苏渝兰青杭徽渤交天兴宁广贵中上南光厦浦民平浙华储锡农熟西家农商阴沙肃鲁江海尔安业金农设丰州商国都商阳京庆州农州岛州商海通津业波州州信海京大门发生安商夏港商 滨 商 商 行 行 行 各银行2025年报和2026中报，企业预警通， ， ；注：因数据缺失，剔除江苏银行、泸州银行、宜宾银行、中原银行和东莞农行，共统计52家上市银行。部分银行最大ΔEVE比例承压，但债券投资加权组合久期压力整体可控部分银行最大ΔEVE比例承压。2025ΔEVE14.9%、14.6%14.4%△EVEQ42026EVE△EVE2675（>5Y按8Y算269185.35.975.8年、平均卖出期限为6.4年，卖出期限持续高于买入期限且均出现明显拉长。表1：部分上市银行债市投资期限（年，26H1）银行简称剩余期限加权法（久期