北交所行业主题报告：陶瓷覆铜板景气上行功率器件散热升级与AMB／氮化硅替代北交所赛英电子、天马新材布局产业链

目 录1、陶瓷覆铜板行业及北交所受益标的 4、功率器件散热材料赛道扩容，陶瓷覆铜板市场高速增长 4、北交所和新三板中有陶瓷覆铜板产业链相关公司 2、本周北交所化工新材行业下跌0.24% 12、本周市场表现 12、北交所化工新材行业公司看点汇总 153、化工品价格走势 194、公告：族兴新材接受机构调研，铝粉+铝颜料业务协同推进 235、风险提示 23图表目录图1：陶瓷覆铜板示意图 4图2：陶瓷覆铜板分类 5图3：DPC陶瓷基板工艺流程 5图4：DBC基本工艺流程 6图5：AMB基本工艺流程 7图6：中国陶瓷覆铜板行业产业链 9图7：预计2025年中国陶瓷覆铜板市场规模有望突破30亿元 10图8：2024年中国陶瓷覆铜板行业细分市场结构 10图9：预计2025年氮化硅陶瓷覆铜板市场规模将达到8亿元 图10：陶瓷覆铜板产业链相关公司有赛英电子、天马新材 12图本周北证50报收1055.74点，近一周涨跌幅为+1.09% 13图12：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为-0.24% 13图13：本周开源北交所化工新材二级行业涨跌较分化 14图14：布伦特原油价格走势（美元/桶） 20图15：MDI价格走势（元/吨） 20图16：TDI价格走势（元/吨） 20图17：天然橡胶价格走势（元/吨） 20图18：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 20图19：聚乙烯价格走势（元/吨） 20图20：聚丙烯价格走势（元/吨） 21图21：ABS价格走势（元/吨） 21图22：价格走势（元/吨） 21图23：价格走势（元/吨） 21图24：涤纶长丝价格走势（元/吨） 21图25：草甘膦价格走势（元/吨） 21图26：赖氨酸价格走势（元/公斤） 22图27：蛋氨酸价格走势（元/公斤） 22图28：PVC价格走势（元/吨） 22图29：有机价势（元吨） 22表1：主要类型陶瓷覆铜板性能比较 7表2：陶瓷覆铜板与传统覆铜板对比 8表3：北交所、新三板陶瓷覆铜板产业链相关标的 12表4：金戈新材、锦华新材、万德股份等公司本周涨跌幅居前 14表5：化工新材行业公司看点汇总 15表6：本周化工品价格及北交所产业链公司 19表7：北交所化工新材料行业公司公告 231、陶瓷覆铜板行业及北交所受益标的、功率器件散热材料赛道扩容，陶瓷覆铜板市场高速增长随着电子技术的不断进步，散热问题已经逐渐成为限制功率型电子产品朝着大功率与轻型化方向发展的瓶颈。热量在功率型电子元器件内部的不断积累将使得芯片结温逐步升高，并产生热应力，引发寿命降低及色温变化等一系列可靠性问题。在功率型电子元器件的封装应用中，陶瓷载板不仅承担着电气连接和机械支撑等功能，更是热量传输的重要通道。（DBC/DCB，DirectBondingCopper/DirectCopperBonding）键合粘接层及导电铜层组成，兼具陶瓷的高导热性、高绝缘性、耐高温性，以及铜箔的导电性和可加工性。作为大功率电力电子电路的基础材料，陶瓷覆铜板广泛应5G图1：陶瓷覆铜板示意图艾邦半导体网AOAN）化硅（Si₃N₄）三大类，其导热和机械性能依次增强；按键合工艺技术，可分为直接DCA）DCAB工艺的（图2：陶瓷覆铜板分类智研咨询DPC/需要印制较为密集的线路，打孔等，线路制作较为精密。通常镀层厚度是1μm~10μm8~15n/mm。图3：DPC陶瓷基板工艺流程艾邦半导体网DBCDBC图4：DBC基本工艺流程艾邦半导体网AMBAMBDPC18n/mm21n/mmAMB100μm~800μm图5：AMB基本工艺流程艾邦半导体网当前，氧化铝（A₃、氮化铝（AN）和氮化硅（N₄）是三种主流的陶瓷（20-24WK17000WK）见长，热膨胀系数与硅芯片匹配，适用于高功率半导体和通信模块，但成本较高且（800WK性能指标氧化铝陶瓷覆铜板氮化铝陶瓷覆铜板氮化硅陶瓷覆铜板性能指标氧化铝陶瓷覆铜板氮化铝陶瓷覆铜板氮化硅陶瓷覆铜板（/(mK)） 20–24170–20080–90抗弯强度（MPa）300–400300–350600–800热膨胀系数（×10⁻⁶/K）6.5–7.24.5–5.53.0–3.5介电常数（1MHz）9–108–97–8主要应用领域消费电子、工业控制功率模块、航空航天新能源汽车、高铁智研咨询半导体封装等高端领域，但成本较高；而传统覆铜板以玻纤布或木浆纸为基材，依赖树脂实现绝缘，导热性和耐高温性较弱，主要服务于消费电子、通信设备等中低端市场，凭借低成本优势占据主流份额。两者在材料、性能、成本及应用场景上形成差异化竞争格局。对比维度陶瓷覆铜板传统覆铜板材料构成对比维度陶瓷覆铜板传统覆铜板材料构成陶瓷基材（氧化铝、氮化铝等）+铜箔木浆纸或玻纤布等增强材料+树脂+铜箔导热性能导热性能优异导热性能相对较差，一般导热系数较低绝缘性能陶瓷基材本身为绝缘体，无需额外绝缘层，绝缘性能好、耐压高依靠树脂实现绝缘，绝缘性能相对较弱热膨胀系数（CTE）低（与硅芯片约4–6ppm/℃接近）高（13–18ppm/℃，与芯片不匹配）工作温度（可长期工作在−55800℃以上）较低（通常长期耐温＜130℃）机械性能对加工和设备要求高机械性能取决于增强材料，一般具有较好的抗弯强度和耐湿焊性成本原材料成本高，制造面积较小，大面积生产难度大，成本较高成本相对较低，适合大规模生产应用领域主要用于大功率电力电子电路、光伏逆变器、3D封装、半导体封装等高端领域汽车电子等一般电子产品智研咨询DBCAMBDPCAMB5G图6：中国陶瓷覆铜板行业产业链智研咨询5G202422.85202530图7：预计2025年中国陶瓷覆铜板市场规模有望突破30亿元智研咨询AMB图8：2024年中国陶瓷覆铜板行业细分市场结构智研咨询当前，氮化硅被公认为综合性能最优异的陶瓷基板材料，其热导率虽略低于氮化铝，但抗弯强度与断裂韧性均可达氮化铝的两倍以上，表现出更卓越的机械可靠性。同时，氮化硅的热膨胀系数与第三代半导体碳化硅高度匹配，能够显著减少热应力带来的界面失效，因此成为碳化硅功率器件导热和封装材料的理想选择。近年202588DBC20258图9：预计2025年氮化硅陶瓷覆铜板市场规模将达到8亿元智研咨询2035（2021-2023年、北交所和新三板中有陶瓷覆铜板产业链相关公司目前北交所、新三板陶瓷覆铜板产业链相关公司有赛英电子、天马新材等。产品包括封装散热基板、精细氧化铝粉体等。国内功率半导体市场规模稳步扩容，带动陶瓷覆铜板需求旺盛，发展前景向好。2025年归母净利润（亿元）20252025年归母净利润（亿元）2025年营业收入（亿元）公司简称赛英电子 6.00 0.88天马新材 2.74 0.38图10：陶瓷覆铜板产业链相关公司有赛英电子、天马新材开源证券研究所2、本周北交所化工新材行业下跌0.24%、本周市场表现（20269212026924501055.74+1.09%3004439.14-1.51%3288.95点，周涨跌幅为-2.48%。图11：本周北证50报收1055.74点，近一周涨跌幅为+1.09%%%%%%%2022%20222023202320242024202520252026%%80604020-20-40-60沪深300 创业板指 北证50（注：数据截至2026年9月24日，基期为2022年4月29日）本周开源北交所五大行业多数下跌，化工新材行业周涨跌幅为-0.24%。图12：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为-0.24%3%2%2%1%1%0%-1%-1%

高端装备 信息技术 化工新材 消费服务 医药生物（注：行业涨跌计算采用算数平均法）2.14%1.10%、0.23%-0.18%-0.34%-1.62%和-2.48%。图13：本周开源北交所化工新材二级行业涨跌较分化3%2%1%0%-1%-2%-3%

（注：二级行业涨跌计算采用算数平均法）（23.02、+1.1+726（+64+49。市值 2025年营收 市值 2025年营收 2025年归母净利证券代码 公司简称 本周涨跌幅(%)年初至（%） 市盈率TTM（亿元） （亿元） （亿元）920083.BJ 金戈新材 23.02 -8.39 42.1 65.7 5.34 0.57920015.BJ 锦华新材 19.14 -4.07 61.4 42.4 10.32 1.95920519.BJ 万德股份 7.26 -5.16 9.9 23.6 4.16 0.20920807.BJ 奔朗新材 6.49 -34.13 17.3 -485.2 5.96 0.22920438.BJ 戈碧迦 4.90 192.37 169.4 351.4 5.52 0.30920871.BJ 派特尔 3.53 -23.51 9.7 71.7 1.67 0.10920247.BJ 华密新材 3.35 -35.73 27.5 58.7 4.39 0.43920089.BJ 禾昌聚合 2.44 -33.38 19.8 12.8 19.69 1.66920099.BJ 瑞华技术 2.14 -38.75 15.7 25.6 5.81 1.07920037.BJ 广信科技 2.13 -35.45 49.2 22.1 7.96 1.98（注：数据截至2026年9月24日）、北交所化工新材行业公司看点汇总2025年归2025年营收2025年归2025年营收所属二级行业 母净利润（亿元）（亿元）公司核心看点主要产品及服务公司名称证券代码920185.BJ

材料

国内负极材料行业龙头，硅碳负极和固态电池材料业务进展迅速新一代磷酸铁锂核心供应商，在动力电池反内卷政策叠加需

电池材料 169.8 8.8920809.BJ 安达科技 磷酸铁锂、磷酸铁芳纶纸及芳纶结构920394.BJ 民士达件

求合力下，具备价格回归与盈利修复预期盖特高压、航空纺织制造盖特高压、航空纺织制造4.5 1.3、5G间材料特色标的，能薄膜的研发与 纺织制造 3.7 0.2用铁系统长寿技术非金属材料 4.8 0.9耐火材料研发料特色标的，服非金属材料 10.6 0.8航天（轻量化结构材空高分子及复合

电池材料 34.9 -2.6920527.BJ920191.BJ夜光明920527.BJ920191.BJ夜光明瑞尔竞达薄膜与复合材料 专注于特定功应专注于高炉炼耐火材料方案及关键先进陶瓷与耐火材非金属功能材920076.BJ国亮新材料 务于高温工业的耐火需求支撑冶金、石化、煤炭等传统先进陶瓷与耐火材920792.BJ 东和新材 工业走向高质量、高附加值的 非金属材料关键材料供应商8.20.8受益于国内油气开采及页岩气油气开采压裂支撑920675.BJ 秉扬科技 开发力度加大，油气增产核心 非金属材料耗材供应商5.30.5半导体加工、封装等制程耗材920438.BJ 戈碧迦 非金属材料5.50.3玻璃载板/基板 通信、电子领域，深度受益于剂920807.BJ 奔朗新材 稀土永磁材料920725.BJ 惠丰钻石 精密加工超硬材920175.BJ 东方碳素 特种碳材料

半导体材料国产替代趋势土产业链重要组成部分“脖子”在精密加工领域具备不可替代性非金属功能材料特色标的，产品在高温、耐腐蚀等极端环境

非金属材料 6.0 0.2非金属材料 1.7 -0.2非金属材料 2.4 -1.220252025年归2025年营收所属二级行业 母净利润（亿元）（亿元）公司核心看点主要产品及服务公司名称证券代码下具备应用优势非金属功能材料特色标的，深下具备应用优势非金属功能材料特色标的，深920719.BJ 宁新新材 特种碳材料非金属材料2.0-5.0920038.BJ 森合高科 选矿药剂 环保型贵金属选矿剂龙头 化学制品8.42.7变压器绝缘纸及制打破电气绝缘材料“卡脖子”920037.BJ 广信科技 化学制品8.02.0品等绝缘纤维材料困境，深度受益电网投资与新型电力系统建设，具备稀缺性壁垒半导体产业链清洗剂核心标的，在湿电子化学品关键节点920015.BJ 锦华新材 实现突破，攻克技术壁垒，具化学制品10.31.9胺盐、芯片清洗剂备极强的稀缺性与国产替代逻辑有机硅交/偶联剂、羟920261.BJ

各类聚氨酯弹性体、环氧类制品

聚氨酯产业链核心标的 化学制品 75.0 1.9国内碳纤维原丝龙头，产品作为轻量及高强度结构材料、光920077.BJ 吉林碳谷 碳纤维原丝高性能有机颜料中

伏及风电材料，深度受益于机器人、低空经济等带来的材料全新应用场景

化学制品 25.4 1.8920206.BJ

间体等精细化工产品

高纯度DMSS唯一供应商 化学制品 5.1 1.5920258.BJ 聚仁新材 己内酯及其衍生物 化学制品6.4920258.BJ 聚仁新材 己内酯及其衍生物 化学制品6.41.2高端发泡材料国产替代，MPP920028.BJ 新恒泰 塑料发泡材料 化学制品8.41.1920107.BJ 恒兴股份 UV涂料 地板UV涂料单项冠军 化学制品8.11.1920176.BJ 维琪科技 化学制品2.80.9电子封装材料及高 MiniLED封装胶国产唯一量920189.BJ 康美特 化学制品4.70.9920288.BJ 华大海天 数码纸基新材料 “纸墨一体化”领域龙头 化学制品6.00.7表面处理行业相关920193.BJ 吉和昌 锂电池电解液添加剂稀缺标的 化学制品5.30.7材料龙头的化妆品原料药 获批数量位居第一性能改性塑料 产920304.BJ

电电解液\铜箔添加剂硝酸及其下游产品（如熔盐级硝酸钾

光热储能熔盐材料核心供应的快速增长

化学制品 7.3 0.62025年归2025年归2025年营收证券代码公司名称主要产品及服务 公司核心看点 所属二级行业 母净利润（亿元）（亿元）导热粉体材料、阻燃920083.BJ金戈新材粉体材料吸波粉体 高端导热粉体国产替代 化学制品 5.3 0.6材料等920088.BJ科力股份油田技术服务领域专精特新企业，提供油水井增产、稠油开油田技术服务 化学制品 4.5 0.6采等定制化服务。高油价背景下的核心投资标的农资领域“双轮驱动”发展，920866.BJ绿亨科技农药、种子具备较强的渠道下沉能力与产化学制品5.00.3品研发转化能力支撑冶金、石化、煤炭等传统特种功能金属、贵金920974.BJ凯大催化工业走向高质量、高附加值的化学制品10.70.3属催化剂关键催化材料供应商能源采掘领域的精920033.BJ康普化学细化学品（铜萃取铜回收产业链核心标的化学制品2.50.2剂）柴油添加剂、油气开精细化工领域特色标的，专注920519.BJ万德股份采过程中采用的各于油品添加剂，受益于柴油新化学制品4.20.2类助剂国标的推广先进陶瓷与耐火材非金属功能材料特色标的，服920580.BJ科创新材化学制品1.40.2料 务于高温工业的耐火需求920957.BJ汉维科技PVC助剂，受益于下游行业景特种单体与助剂 化学制品 6.1 0.0气度回升传统PVC助剂业务提供安全硬脂酸盐、热稳定剂垫，前瞻布局半导体光刻胶及920489.BJ佳先股份助剂半导体光刻胶 化学制品 5.4 0.0高纯电子化学品，卡位半导体中间体材料国产替代核心环节工业助剂类（如分子920832.BJ 齐鲁华信 石化化工核心助剂供应商 化学制品4.0-0.1精细化工品及技术精细化工领域特色标的，受益920471.BJ 美邦科技 化学制品4.2-0.3半导体材料国产替代先锋，电920402.BJ 硅烷科技 电子特气（硅烷气） 化学制品4.7-1.1国内农化行业龙头之一，具备农药原药、中间体及920819.BJ 颖泰生物 从中间体到制剂的全产业链优 化学制品势54.7-2.6国内高端海绵钛龙头，绑定航920071.BJ 金钛股份 海绵钛 金属新材料16.82.0服务 于下游氨纶行业底部反转子特气关键节点突破者制剂920068.BJ

空航天+军工轻量化、高强度结构材料核心基材 消费电子等行业对高端钛材的增量需求

金属新材料 6.3 1.420252025年归2025年营收所属二级行业 母净利润（亿元）（亿元）公司核心看点主要产品及服务公司名称证券代码920238.BJ 长鹰硬科 硬质合金产品电容器用聚丙烯薄920161.BJ 龙辰科技膜920078.BJ 族兴新材 金属铝颜料

高端硬质合金国产替代核心供应商，北交所碳化钨产业链标的国产高端电容膜供应商全球唯一电镀银铝颜料供应商，高端铝颜料国产替代专注于金属纤维及其制品的研

金属新材料 12.2 1.2920751.BJ 惠同新材

种功能金属

发与生产金属新材料6.40.9金属新材料6.40.9金属新材料8.00.8金属新材料2.30.5金属新材料5.20.2金属新材料8.20.2橡胶和塑料制品业25.81.7920576.BJ 天力复合 高端金属复合材920634.BJ 新威凌 金属基材

端制造提质金属粉体材料矿山、建筑等专用轮胎细分龙920020.BJ泰凯英920020.BJ泰凯英特种轮胎 头，具备较强的海外市场拓展能力与品牌溢价920089.BJ禾昌聚合紧抓材料轻量化趋势，受益于新质生产力（如低空经济、新高性能工程塑料 橡胶和塑料制品业 19.7 1.7能源汽车）带来的轻量化结构材料需求流体输送柔性管道920188.BJ 悦龙科技 陆海深水软管供应商 橡胶和塑料制品业2.90.9流体管材细分龙头，全球化布局深化，中东市场全产品布局，920694.BJ 中裕科技 各类流体运输软管 橡胶和塑料制品业7.10.9澳洲市场以钢衬聚氨酯管为排头兵高压软管核心供应商，产品应油气等流体管材、特920225.BJ 利通科技 用在油气开采及数据中心液冷橡胶和塑料制品业等场景中；突破等静压技术4.60.8煤炭开采核心标的，产品成功920098.BJ 科隆新材 橡胶和塑料制品业4.80.6种橡胶与工程塑料封件 等场景；具备极高的客户认壁垒920056.BJ 能之光 特种单体与助剂 功能性化工产品细分龙头输送机械细分领域龙头，产品

橡胶和塑料制品业 6.0 0.6920834.BJ 920247.BJ

散状物料输送机械零部件各类高性能工程塑料，PEEK材料等特种工程塑料

广泛应用于港口、矿山、钢铁等大宗物料输送场景PEEK材料在机器人、低空经济等新质生产力场景中具备广阔的替代与应用空间

橡胶和塑料制品业 3.1 0.5橡胶和塑料制品业 4.4 0.42025年归2025年归2025年营收证券代码 公司名称 主要产品及服务 公司核心看点 所属二级行业 母净利润（亿元）（亿元）光伏、轨道交通等领域特种橡高性能特种橡胶制920665.BJ 科强股份 胶制品供应商，光伏硅胶板市橡胶和塑料制品业占率领先3.20.3高分子及复合材料特色标的，920066.BJ 科拜尔 高性能改性塑料 专注于特定应用场景的工程塑橡胶和塑料制品业料研发4.50.3高压软管与工程塑920871.BJ 派特尔 高分子及复合材料特色标的 橡胶和塑料制品业1.70.1消费电子、家电、汽车等领域920469.BJ 富恒新材 改性塑料 橡胶和塑料制品业3.8-1.0石油化工、煤化工等深度绑定能源化工领域的工艺920099.BJ 瑞华技术 专业技术服务业5.81.1料改性塑料供应商产业链工艺包 技术升级需求（注：采用开源北交所二级行业分类）3、化工品价格走势分类名称价格单位分类名称价格单位周涨幅 月涨幅年涨幅 年初至今相关标的原油 布伦特原油 106.6 美元/桶 1.70% 20.34% 53.80% MDI 21350 元/吨 -0.70% 2.40% 21.31% 28.02%聚氨酯TDI 17800 元/吨 1.71% 5.95% 29.93% 35.88%天然橡胶 18700 元/吨 2.75% 5.65% 27.21% 10.65%橡胶丁苯橡胶 15200 元/吨 0.66% 4.11% 25.62% 3.58%聚乙（PE） 10550 元/吨 -4.09% 7.65% 38.82%

科力股份、秉扬科技、中裕科技一诺威、科隆新材华密新材、泰凯英禾昌聚合、科拜尔、富恒新尼龙

聚丙（PP） 11200 元/吨 0.00% 3.70% 45.45% 33.33%ABS树脂 10950 元/吨 -3.95% 6.31% 14.66% -5.19%18500 元/吨 0.00% 5.71% 21.71% 3.93%14400 元/吨 -3.36% 9.09% 56.52% 24.14%

材、太湖远大、派特尔禾昌聚合、派特尔化纤 涤纶长丝 9350 元/吨 -3.61% 4.18% 41.67% 33.57% 通易航天、科强股份颖泰生物、绿亨科技、锦华农药 草甘膦 28000 元/吨 5.66% 8.53% 1.45% 17.15%赖氨酸 6.475 元/公斤 0.00% 1.97% -8.16% -43.45%蛋氨酸23.2元蛋氨酸23.2元/公斤0.65%-1.69%6.42%18.07%钛产业海绵钛44000元/吨0.00%0.00%-13.73%-