SOFC及BE供应链持续板块关注点开始聚焦三季报

子行业周观点详情整体观点：BC，AIDCSOFCBEUlstein二BCAIDC1）BESSDSXReady2）VicorVPD3）10Q3Q3AIDCAIDC9-10块投资机会。TIM、VCQ3Q49222.6MWNVIDIADSXReadyCDUDSXAIFactoryPlatform600kW1MWCDUNVIDIADSXGPU198kW-330kW924，VertivKingEnvironmentalServicesLtd.（KES）2026KES9232026AINativeScaleUpNPO144650kWGPU800VUQD同长1239.27份月付量上半整交数计第季下客量节奏持加VC800G1.6T20261）海外大厂Capex2）3）AIDC电源：重视800V、VPD等新兴架构带来的产业机会，坚定看好业绩兑现确定性强的核心标的。923SupermicroNVIDIAVeraRubinNVL72NVL72RubinGPU36VeraCPU，16ScalableUnit1152GPU331TBHBM4RubinAIPowerShelf/PowerRackBBUAI922CEOAIAI203220GWAL144144ScaleUp650kW3500WGPUTBP800VHVDC800VPDBVicorQ3VPDVicorVPD9212026Q31020VPD（VerticalPowerDelivery）4OEMHyperscalerVicorAIGPU/ASICGPUVRPCB；VPDAIVPDPCBHDIAIVeraRubinVicorVPD，800VHVDCVPDAIPowerShelfAIPCB800VHVDC、PowerRackSST储能：英伟达将BESS纳入首批DSX认证，重视AIDC配储的增量应用场景。922NVIDIADSXReady（BESS）BESSCDUDSX34.5kVAI（WD4PCSLG（LGESVertechJF22HR/4HRAC（Megapack2XL，1.93MW/3.85MWh）。BESSReadyDCAIIT）、AI平（（/DCPCSEMSLGDSXReadyAIDCAIDC等。锂电：587Ah314Ah0.470/Wh0.4039调1.1、2.0；时，587Ah大量电芯次开牌起价0.415/Wh。前时代下2587Ah9221）氢能与燃料电池：，BE9月24日BloombergProjectJupiter2028722BE，ProjectJupiter7EnergyTransfer20272SOFCBE910ProjectPhoenix（2GWSOFC；5Nebius328MW1AEP900MW）AIBloomEnergy500。BloomEnergy921500ETFSOFC800VDC916BETheNewRulesofAIPower800VDC-nativeAI数心可少算CAPEX约36美（-27），5年TCO少55美元（-9），时AC/DCSOFCAIBEAISOFCMetaProjectPhoenixBEOracle、AEPBESOFCBEBESOFC1000/+20003000/4000/SOFC（（（、（等。23006801040001~225（BC爱旭股份：BC时代启幕，龙头有望迎来戴维斯双击。xBC2026BCABCBCABC20222026ABCUltra26ABC20GW能技和基建扩产能；26H1公司ABC出货9.4GW，其中Q2量环增约30海方面公与MaxeonABCBCBCBC1910750MaxeonBC（BCBCBCTOPCon0.2/W。2026-2028226/277/3262.1/18.4/31.6BC202720PE，17.36BCBCETF2的斜率实现盈利修复，我们预计公司在下半年实现净利润转正将是大概率事件，重申重点推荐！1（BC（）。）。BCTOPCon（钧达股份、帝尔激光、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创）。（风电：大金重工与Ulstein签署海上基础安装船设计合同，供给紧缺背景下欧洲高端海工安装船日租金持续上涨，一体化布局逐步落地有望进一步巩固管桩龙头优势。922UlsteinULSTEINHX122withU-STERN®安80001646001530ClarksonsCadeler32.545506015MW20MW2030电网：1）1-432940015&2比+7802526Q3GIL1000kV19.33.11000kV3.12.72.1///5.6/5.1/4.4/3.6/1.6/1.6/0.6/0.4202632924/2540015/采集终端/计量互感器/3500需求为161万比+125环比招标额超80亿26以电招单招标比26Q3电力设备板块——以AI为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC供电架构变革，关注国内边际修复。（230-500kV8027-28100AIDC2030SST（600kW-1MWAIDC（02026SST202626Q3AI/编码投资组合：TCL（A/储能：推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子。氢能：推荐：科威尔，建议关注：富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。产业链主要产品价格及数据变动情况及简评923图表1：主产业链单位毛利趋势（测算，截至2026/9/23）来源硅分、PVInfoLink 测算注：单位毛利为测算值，实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异，建议关注“变化趋势”为主产业链价格描述：涨跌幅+34、183N0、183N0183N+34、183N-9、183N-9183N年度硅料-20、183N片-29、183N电片-21、183N件+410351.7743.59EVA10700-10900图表2：多晶硅料及工业硅价格（万元/吨）来源：PVInfoLink、硅分会 ，至2026-9-23图表3：硅片价格（元/片） 图表4：电池片价格（元/W）来源：PVInfoLink、硅分会 ，至2026-9-23 来源：PVInfoLink ，至2026-9-23图表5：组件价格（/W） 图表6：各区域组件价格（USD/W）来源：PVInfoLink ，至2026-9-23 来源：PVInfoLink ，至2026-9-23图表7：光伏玻璃价格（元/平） 图表8：光伏EVA树脂报价（元/来源：PVInfoLink，卓资讯 ，至2026-9-23 来源卓资讯 截至2026-9-24锂电产业链：1)碳酸锂：92499.5：12.7-13.1/99.2：12.1-12.52)三元材料9月24日最新价格：516.7-17.1/吨8811：18.1-20.45吨3)10240405540,000（锰）锂项目开工等。磷酸铁锂9月24日最新价格：：5.17-5.25/吨：5.18-5.26/吨4)本周多家负极头部企业比如贝特瑞和杉杉股份计划进行一体化产能的扩建，贝特瑞计划配套15万吨石墨化产能，杉155负极材料9月24日最新价格：低端储能-人造石墨负极17500-20500元/吨中端动力-人造石墨负极24300-34700元/吨5)隔膜：本周隔膜主流价格无明显变化，供给方面各厂商开工率仍然处于高位，整体供需较为稳定。隔膜厂商与电池厂商近期就增量供应议价的情况较多，但未进行前几轮的整体调涨动作。总的来看，隔膜的供给/价格格局仍然要根据新产能投放的节奏来变化，预计节点会在Q4末或2027年初。隔膜9月24日最新价格：9μm/0.6-1.1516μm/0.35-0.59+3μm0.9-1.35电解液9月24日最新价格：六氟磷酸锂电解液：11.2-12.2（国产）万元/吨动力三元电解液：3.1-3.4万元/吨动力磷酸铁锂电解液：2.8-3.25万元/吨储能磷酸铁锂电解液：2.7-3.2万元/吨7)电池：91-1336.216锂电池9月24日最新价格：0.44-0.5元/Wh：0.3-0.4/Wh方形三元（高镍）电芯：680-790元