北交所策略专题报告：北交所打新仍具稳健配置价值2026年1500万资金收益率望达3.38%25-4.50%25

目 录1、申购聚焦科技+小盘标的，预计2026年打新收益率达3.38%-4.50% 42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率29.08X 143、新股上市：本周新股安达股份首日涨幅为246.49% 224、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 245、北交所IPO审核一览：本周新受理3家企业，2家企业终止上市 306、北交所监管动态一览：对32起证券异常交易监管措施 347、风险提示 37图表目录图1：目前2026年北交所上市企业62家，2025年全年发行新股26家（家） 4图2：2026年北交所网上发行有效申购户数均值达57.99万户 4图3：2026年北交所网上冻结资金均值达9727.92亿元 5图4：2026年北交所单账户网上冻结资金均值达169.90万元 5图5：2026年北交所上市企业中签率均值0.03%，2025年三季度后中签率并未进一步下滑 6图6：2026年100股资金申购门槛均值为629.58万元 6图7：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为14.29X 7图8：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅情况 7图9：2026年北交所打新超额收益的核心来源变为小盘发行，流通市值低和赛道景气度高，科技属性强的标的 8图10：本周北证A股整体PE估值下滑到29.08X 14图北交所具有估值性价比 14图12：北交所与科创板、创业板PE估值差（X） 15图13：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置 15图14：从北证50高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升 16图15：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为1.47%和2.40% 16图16：北证A股本周日均换手率达3.29%，较上周下滑0.94Pcts（%） 17图17：2026年北交所日均成交额为199.77亿元（亿元） 17图18：2026年北交所日均换手率为4.26% 17图19：北证50指数报1,039.61点，PETTM45.41X 18图20：北证专精特新指数报1,843.15点，PETTM57.56X 18图21：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 19图22：开源北交所股票池组合表现 21图23：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 24图24：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 25图25：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 25图26：2026年新三板定增募资额度合计69.09亿元 26图27：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 26图28：软件服务、机械、硬件设备、化工的企业数量占比超过10% 27图29：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5% 28表1：北交所2026年打新不同资金收益情况 8表2：北交所排队企业中硬科技属性强或2025年归母净利润超3亿企业 10表3：2026年预计1500万现金（单只申购上限为5%）新股申购收益率或位于3.38%-4.50%区域 表4：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行50家新股申购收益率或位于3.17%-3.92%区域 12表5：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行60家新股申购收益率或位于3.62%-4.52%区域 12表6：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行70家新股申购收益率或位于4.07%-5.12%区域 12表7：预计单家收益率取中科仪和科莱瑞迪均值为0.78%，假设2027年网下申购6家收益率约为4.68% 13表8：本周主要指数涨跌幅 18表9：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 18表10：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 20表2025年1月1日到2026年9月30日北交所企业上市情况 22表12：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业 27表13：新三板培育的企业在各上市板块后市值企业名单 28表14：本周新受理3家企业，2家企业终止上市 30表15：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 31表16：北交所监管动态 341、申购聚焦科技+小盘标的，预计2026年打新收益率达3.38%-4.50%从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，截至2026年9月30日，2026年北交所上市企业62家。图1：目前2026年北交所上市企业62家，2025年全年发行新股26家（家）83778377232653886698980706050403020100（注：数据截至2026年9月30日）2025202693057.99万户，网上冻结资金均值达9727.92亿元。图2：2026年北交所网上发行有效申购户数均值达57.99万户202520262025202680.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00巴兰仕巴兰仕奥美森泰凯英中科仪新天力康美特乔路铭安达股份有效申购户数（万户）（注：数据截至2026年9月30日）星图测控奥美森美德乐康美特安达股份巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达中科仪新天力康美特星图测控奥美森美德乐康美特安达股份巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达中科仪新天力康美特乔路铭安达股份图3：2026年北交所网上冻结资金均值达9727.92亿元0.0020252026冻结资金（亿元）（2026930日）2026930日，2026年北交所单账户冻结资金均值达169.90万元。图4：2026年北交所单账户网上冻结资金均值达169.90万元250.00200.00150.00100.0050.000.0020252026单账户平均冻结资金（万元）（2026930日）5/39巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达康美特乔路铭安达股份巴兰仕巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达康美特乔路铭安达股份巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达中科仪新天力康美特乔路铭安达股份截至2026年9月30年三季度后中签率并未进一步下滑。图5：2026年北交所上市企业中签率均值0.03%，2025年三季度后中签率并未进一步下滑0.18%0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%0.04%0.02%0.00%20252026中签率（2026930日）1002026930日，2026100股资金申购门槛均值为629.58万元。图6：2026年100股资金申购门槛均值为629.58万元0.0020252026100股门槛（万元）（2026930日）6/392025年1月1日至2026年9月30日，北交所上市企业的中值为14.98X。截至2026年9月30日，2026年北交所新股平均市盈率为14.89X。图7：2025年初至今上市企业的发行市盈率均值为14.29X202520262025202635.0030.0025.0020.0015.0010.005.00巴兰仕巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达中科仪康美特乔路铭发行市盈率北交所官网 （注：数据截至2026年9月30日）246.49%。20253家（11.（88.1（8006720269302026223%。图8：2025年初至今上市企业的首日涨跌幅情况2025202620252026巴兰仕巴兰仕奥美森泰凯英鸿仕达中科仪康美特乔路铭首日涨跌幅（注：数据截至2026年9月30日）从北交所打新单支企业收益率来看，随着北交所2026年新股供给加速+资金分流效应显现，北交所打新超额收益的核心来源变为小盘发行，流通市值低和赛道景202693020260.06%。图9：2026年北交所打新超额收益的核心来源变为小盘发行，流通市值低和赛道景气度高，科技属性强的标的20252026202520260.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%巴兰仕巴兰仕奥美森泰凯英蘅东光鸿仕达中科仪新天力康美特乔路铭安达股份最大申购资金上限收益率（注：数据截至2026年9月30日）2026930202610001500200048.7133.0842.08万元、46.183.54%、3.31%、2.81%、2.31%。2000金收益绝对值收益率2000金收益绝对值收益率金收益绝对值购资1500万购资10002000万申1500万申1000最大申购资最大申购资金收益绝对金收益率值（万元）最大申上限（万元）跌幅 率上市日期简称代码首日涨中签920202.BJ安达股份2026-09-29246.49%0.02%898.450.390.04%0.390.04%0.390.03%0.390.02%920201.BJ百瑞吉2026-09-24331.43%0.01%620.660.300.05%0.300.03%0.300.02%0.300.01%920025.BJ凯达重工2026-09-23580.75%0.02%1086.301.150.11%1.060.11%1.150.08%1.150.06%920229.BJ世纪数码2026-09-22742.37%0.02%732.570.880.12%0.880.09%0.880.06%0.880.04%920298.BJ腾信精密2026-09-1679.71%0.04%2737.170.850.03%0.310.03%0.470.03%0.620.03%920268.BJ百迈科2026-09-0957.19%0.02%810.880.080.01%0.080.01%0.080.01%0.080.00%920269.BJ杰锋动力2026-09-0734.36%0.03%1365.840.120.01%0.090.01%0.120.01%0.120.01%920289.BJ华汇智能2026-09-04111.74%0.02%1279.550.310.02%0.240.02%0.310.02%0.310.02%920071.BJ金钛股份2026-09-03149.28%0.02%1530.900.540.04%0.350.04%0.530.04%0.540.03%920288.BJ华大海天2026-08-28126.81%0.02%1123.760.280.02%0.250.02%0.280.02%0.280.01%920093.BJ信胜科技2026-08-2161.60%0.03%1808.100.300.02%0.160.02%0.250.02%0.300.01%920059.BJ双英集团2026-08-19122.37%0.03%1798.500.610.03%0.340.03%0.510.03%0.610.03%100015002000最大申万申 万申 万申购资金最大申购资 1000 2000首日涨中签 最大申购资购资 购资1500万购资代码 简称 上市日期 上限 金收益绝对 万收 万跌幅 率 金收益率 金收 金收收益率金收（万 值（万元） 益率 益益绝 益绝 益绝元）对值对值对值920107.BJ恒兴股份2026-08-1787.58%0.02%1511.650.330.02%0.220.02%0.320.02%0.330.02%920138.BJ杰理科技2026-08-12182.40%0.04%2800.712.030.07%0.730.07%1.090.07%1.450.07%920165.BJ珈凯生物2026-08-11138.53%0.02%627.490.140.02%0.140.01%0.140.01%0.140.01%920038.BJ森合高科2026-08-0566.24%0.04%2499.160.680.03%0.270.03%0.410.03%0.550.03%920258.BJ聚仁新材2026-08-03250.89%0.02%806.400.340.04%0.340.03%0.340.02%0.340.02%920065.BJ千岸科技2026-07-29138.81%0.03%1913.630.910.05%0.480.05%0.720.05%0.910.05%920176.BJ维琪科技2026-07-27599.50%0.02%880.421.030.12%1.030.10%1.030.07%1.030.05%920238.BJ长鹰硬科2026-07-24196.61%0.03%1538.020.820.05%0.530.05%0.800.05%0.820.04%920079.BJ乔路铭2026-07-2230.99%0.05%3231.000.490.02%0.150.02%0.230.02%0.300.02%920117.BJ龙鑫智能2026-07-1698.21%0.03%1802.080.530.03%0.290.03%0.440.03%0.530.03%920081.BJ欧伦电气2026-07-1021.53%0.05%3308.000.390.01%0.120.01%0.180.01%0.240.01%920136.BJ永励精密2026-07-0976.35%0.03%1735.200.420.02%0.240.02%0.360.02%0.420.02%920189.BJ康美特2026-07-08400.61%0.02%776.880.570.07%0.570.06%0.570.04%0.570.03%920193.BJ吉和昌2026-07-02616.55%0.02%1073.521.450.14%1.350.14%1.450.10%1.450.07%920222.BJ益坤电气2026-06-30258.47%0.02%583.300.230.04%0.230.02%0.230.02%0.230.01%920072.BJ科莱瑞迪2026-06-29211.65%0.02%416.120.160.04%0.160.02%0.160.01%0.160.01%920126.BJ永大股份2026-06-15126.96%0.03%1630.760.590.04%0.360.04%0.540.04%0.590.03%920083.BJ金戈新材2026-06-11433.78%0.02%969.250.850.09%0.850.09%0.850.06%0.850.04%920206.BJ彩客科技2026-06-08170.38%0.02%1086.450.04%0.410.13%0.450.09%0.450.07%920211.BJ新睿电子2026-06-05800.67%0.02%725.471.090.15%1.090.24%1.090.16%1.090.12%920218.BJ新天力2026-05-29270.80%0.03%1284.580.900.07%0.700.31%0.900.22%0.900.16%920161.BJ龙辰科技2026-05-27344.63%0.03%1409.041.330.09%0.940.40%1.330.31%1.330.23%920220.BJ朗信电气2026-05-22390.63%0.04%1685.522.350.14%1.390.54%2.090.45%2.350.35%920096.BJ嘉晨智能2026-05-18676.23%0.03%1168.832.120.18%1.810.18%2.120.14%2.120.11%920178.BJ锐翔智能2026-05-15490.40%0.04%1822.723.380.19%1.850.37%2.780.33%3.380.27%920200.BJ振宏股份2026-05-07356.85%0.04%2121.593.120.15%1.470.51%2.200.47%2.940.42%920186.BJ中科仪2026-04-29344.05%0.04%1517.262.000.13%1.320.65%1.980.61%2.000.52%920156.BJ海昌智能2026-04-2793.98%0.04%2271.740.940.04%0.410.69%0.620.65%0.830.56%920125.BJ鸿仕达2026-04-24201.87%0.02%1006.630.500.05%0.500.74%0.500.68%0.500.59%920191.BJ瑞尔竞达2026-04-2093.00%0.03%1538.680.500.03%0.320.77%0.480.71%0.500.61%920177.BJ恒道科技2026-04-1667.80%0.03%1283.150.280.02%0.210.79%0.280.73%0.280.63%920012.BJ创达新材2026-04-13163.89%0.03%1086.300.480.04%0.440.83%0.480.76%0.480.65%920181.BJ赛英电子2026-04-10120.71%0.04%1360.800.690.05%0.510.05%0.690.05%0.690.03%920011.BJ晨光电机2026-04-0887.35%0.03%1441.500.400.03%0.280.08%0.400.07%0.400.05%920055.BJ隆源股份2026-03-3153.04%0.04%1889.550.440.02%0.230.10%0.350.10%0.440.08%920188.BJ悦龙科技2026-03-30115.10%0.03%1389.400.500.04%0.360.14%0.500.13%0.500.10%920069.BJ普昂医疗2026-03-27136.56%0.03%875.260.300.03%0.300.17%0.300.15%0.300.12%920028.BJ新恒泰2026-03-20141.49%0.04%1738.060.920.05%0.530.22%0.790.20%0.920.16%100015002000最大申万申 万申 万申购资金最大申购资 1000 2000首日涨中签 最大申购资购资 购资1500万购资代码 简称 上市日期 上限 金收益绝对 万收 万跌幅 率 金收益率 金收 金收收益率金收（万 值（万元） 益率 益益绝 益绝 益绝元）对值 对值 对值920078.BJ族兴新材2026-03-18405.73%0.02%722.430.610.08%0.610.06%0.610.04%0.610.03%920036.BJ觅睿科技2026-03-0991.91%0.03%1317.450.390.03%0.290.09%0.390.07%0.390.05%920187.BJ通领科技2026-03-0541.42%0.05%2079.320.430.02%0.210.11%0.310.09%0.410.07%920183.BJ海菲曼2026-03-04170.42%0.03%933.660.410.04%0.410.15%0.410.11%0.410.09%920168.BJ通宝光电2026-02-2670.01%0.03%1367.500.290.02%0.220.17%0.290.13%0.290.11%920166.BJ海圣医疗2026-02-12172.86%0.02%642.360.210.03%0.210.19%0.210.15%0.210.12%920180.BJ爱得科技2026-02-10176.79%0.02%1019.190.440.04%0.430.24%0.440.18%0.440.14%920119.BJ美德乐2026-01-30161.46%0.06%3015.362.770.09%0.920.33%1.380.27%1.840.23%920159.BJ农大科技2026-01-28111.56%0.04%1800.000.780.04%0.430.37%0.650.31%0.780.27%920076.BJ国亮新材2026-01-22160.78%0.02%873.710.300.03%0.300.40%0.300.33%0.300.28%920050.BJ爱舍伦2026-01-21175.59%0.03%1216.560.590.05%0.490.45%0.590.37%0.590.31%920086.BJ科马材料2026-01-16371.27%0.03%1097.671.050.10%0.950.55%1.050.44%1.050.37%合计48.713.54%33.083.31%42.082.81%46.182.31%（注：数据截至2026年9月30日）从网下询价情况来看，随着重启网下机构询价，我们认为网下询价的核心定位是市场化定价，适配硬科技属性强、募资规模大、估值弹性高的企业，传统稳定赛道的企业或仍普遍采用直接定价。（亿元） 万元)主营业务状态公司代码 公司简称（亿元） 万元)主营业务状态公司代码 公司简称2025年营收 2025年归母净利润已过会未申购企业874865.BJ森峰激光已注册14.679793.59 874070.BJ天广实已注册1.28自身免疫性疾病和肿瘤领域的生物大分子抗体药物的研发、-16174.86生产及产业化874885.BJ鑫巨宏提交注册8.1217603.76 精密光器件的研发、生产和销售874543.BJ百利食品提交注册21.4932193.15 西式复合调味品的生产、研发和销售已受理未过会企业公司的主营业务为饲料的研发、生产和销售，生猪的养殖和销售，猪肉生鲜产品的销售。公司主要产品包括饲料产品、874456.BJ石羊农科二轮问询38.7840359.31 饲料，猪肉生鲜产品包括白条肉、分割品和猪副产品。874775.BJ云岭光电一轮问询2.693796.03 主要从事光通信芯片及封装产品的研发、生产与销售874778.BJ格兰达一轮问询15.59公司主要产品包括算力与通信设施精密结构件,半导体设备7950.61及精密结构件,智能物流装备及精密结构件等.874886.BJ映日科技一轮问询7.7313164.12 公司专业从事高性能溅射靶材研发、生产及销售。2025年营收 2025年归母净利润公司代码 公司简称 状态 主营业务（亿元）(万元)874451.BJ紫光国芯一轮问询18.30DRAM11195.26销售，以及集成电路设计服务875070.BJ陌桑高科一轮问询15.75公司主要产品包括鲜茧、干茧和丝绵；其中，干茧系鲜茧烘31287.96干后的产物，丝绵为蚕茧加工后的产物。874967.BJ东晓生物已中止77.4838288.52酸、精氨酸、麦芽糊精、麦芽糖浆、食用葡萄糖、葡萄糖酸钠、赤藓糖醇、膳食纤维、益生元、玉米初加工副产品等专注于高精度三维视觉软、硬件技术研发及应用的科技创新830978.BJ先临三维已中止15.7542485.16企业，研发、生产、销售高精度3D扫描仪及软件，主要应用于工业测量检测及专业3D建模、齿科数字化领域（注：数据截至2026年9月30日）从20262026年预计1500万现金（为3.34.0区域。假设：2026753亿元。2. 2026150-200%100%/150%/200%/250%四种情况。3. 20260.03%2025资金量，以及融资规模增长对于中签率的影响，考虑0.02%/0.03%/0.04%/0.05%四种情况。新股申购绝对收益（万元）1500万现金新股申购收益率中签率/涨幅100%150%200%250%100%150%新股申购绝对收益（万元）1500万现金新股申购收益率中签率/涨幅100%150%200%250%100%150%200%250%0.02%22.5033.7545.0056.251.50%2.25%3.00%3.75%0.03%33.7550.6367.5084.382.25%3.38%4.50%5.63%0.04%45.0067.5090.00112.503.00%4.50%6.00%7.50%0.05%56.2584.38112.50140.633.75%5.63%7.50%9.38%从2027（50-60-70家三种情况007年1500（假设：1. 202750/60/7032. 预计2027150-200%2027年考虑100%/150%/200%/250%四种情况。20270.03%2025资金量，以及融资规模增长对于中签率的影响，考虑0.02%/0.03%/0.04%/0.05%四种情况。20271.4%2.5天。新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率表4：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行50新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率中签率/涨幅100%150%200%250%100%150%200%250%0.02%28.8136.3143.8151.31%2.42%2.92%3.42%0.03%36.3147.5658.8170.062.42%3.17%3.92%4.67%0.04%43.8158.8173.8188.812.92%3.92%4.92%5.92%0.05%51.3170.0688.81107.563.42%4.67%5.92%7.17%新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率表5：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行60新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率中签率/涨幅100%150%200%250%100%150%200%250%0.02%31.8140.8149.8158.812.12%2.72%3.32%3.92%0.03%40.8154.3167.8181.312.72%3.62%4.52%5.42%0.04%49.8167.8185.81103.813.32%4.52%5.72%6.92%0.05%58.8181.31103.81126.313.92%5.42%6.92%8.42%新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率表6：2027年预计1500万现金（单只申购上限为5%）发行70新股申购绝对收益（万元） 1500万现金新股申购收益率中签率/涨幅100%150%200%250%100%150%200%250%0.02%34.8145.3155.8166.312.32%3.02%3.72%4.42%0.03%45.3161.0676.8192.563.02%4.07%5.12%6.17%0.04%55.8176.8197.81118.813.72%5.12%6.52%7.92%0.05%66.3192.56118.81145.064.42%6.17%7.92%9.67%20276/8/10/120.78%202764.68%。表7：预计单家收益率取中科仪和科莱瑞迪均值为0.78%，假设2027年网下申购6网下发行家数收益率6网下发行家数收益率64.68%86.24%107.80%129.36%250A股市盈率29.08X本周，科创板整体PE65.63X62.56XPE38.79X66.4265.6362.5639.3038.7937.2029.80 29.89 29.08下滑到37.20X，北证A股整体PE由29.89X下滑到29.08X。图1066.4265.6362.5639.3038.7937.2029.80 29.89 29.0870.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002026.9.18 2026.9.24 2026.9.30北证股 创业板 科创板（注：计算采用整体法；剔除亏损企业）从估值方面来看，20262026930TTM29.08X37.20X62.56-8.12X和-33.48X。图11：北交所具有估值性价比135.00115.0095.0075.0055.0035.00北证股 创业板 科创板图12：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）

从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置。2026年三季度北交所估值相对创业板和科创板估值比均值分别77%和39%，截至2026年9月30日，估值比分别为78%和46%。图13：北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置122%103%122%103%81%87%77%51%45%3963485878120%100%80%60%40%20%0%2022 2023 2024 2025 2026Q1 2026Q2 2026Q3北证股/创业板 北证股/科创板（注：数据截至2026年9月30日）从北证50北交所内个股情况来看，伴随前期估值压缩与盈利验证分化，北交所板块内部估值20269300-50X19054.60%202598日高点的30.29%提高24.31Pcts，与2024年9月23日的73.71%相差19.11Pcts。图14：从北证50高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升100%0%<0 0-20X 20-30X 30-50X 50-80X 80-100X 100X以上从流动性表现来看，北证50和北证专精特新指数本周（2026.9.28-2026.9.30）日均换手率分别为1.47%和2.40%，分别较上周下滑0.22Pcts和0.22Pcts。图15：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为1.47%和2.40%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%北证50 北证专精特新指数A20269.282069.329.0亿元，较上周下滑25.40%，日均换手率达3.29%，较上周下滑0.94Pcts。图16：北证A股本周日均换手率达3.29%，较上周下滑0.94Pcts（%）3025201510502022/1/4 2023/1/4 2024/1/4 2025/1/4 2026/1/4北证股 创业板 科创板从年均流动性来看，截至2026年9月30日2026年北交所日均成交额为199.77亿元，日均换手率均值为4.26%。图17：2026年北交所日均成交额为199.77亿元（亿元）图18：2026年北交所日均换手率为4.26%0.00

266.94266.94199.77122.7829.948.062022 2023 2024 2025 2026北证A股年日均成交额

6.40%6.40%6.62%4.26%2.72%1.37%2022 2023 2024 2025 2026北证A股年日均换手率30日）

（注：数据截至2026年9月

30日）

（注：数据截至2026年9月2026930501,039.61-1.53%PETTM45.41X1,843.15涨跌幅2.E57.5X300指数报4,357.21.84；501,530.01-5.66%3,135.28-4.67%。图19：北证50指数报1,039.61点，PETTM45.41X 图20：北证专精特新指数报1,843.15点2022/4/292022/8/92022/4/292022/8/92022/11/212023/3/32023/6/132023/9/152023/12/282024/4/112024/7/192024/11/12025/2/142025/5/272025/9/12025/12/122026/3/302026/7/9

90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00

10080604020北证50指数 市盈率（TTM）（右轴

800 02024/6/28 2025/6/28 2026/6/28收盘价(点)-左轴 市盈率（TTM）北证50涨北证专精北证50涨北证专精北证专精特沪深300指沪深300涨科创50指科创50创业板创业板指日期 北证50指数跌幅特新指数新涨跌幅数跌幅数涨跌幅指数涨跌幅9-28 1,026.57-2.76%1,846.17-1.95%4,340.76-2.22%1,555.98-4.06%3,139.82-4.53%9-29 1,032.360.56%1,828.12-0.98%4,345.210.10%1,569.340.86%3,142.560.09%9-30 1,039.610.70%1,843.150.82%4,357.620.29%1,530.01-2.51%3,135.28-0.23%较上周涨下跌-1.53%下跌-2.11%下跌-1.84%下跌-5.66%下跌-4.67%跌情况从北交所行业估值来看，高端装备、化工新材、医药生物相较于信息技术有较大估值差。北交所，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业25.06X35.55X31.50X27.28X28.33X。板块市盈率(2025年，整体板块市盈率(2025年，整体)市盈率(TTM,整体法)高端装备(北交所)25.2925.06仪器仪表制造业(北交所)22.5324.58汽车零部件(北交所)17.5118.80金属制品业(北交所)41.7855.55机械设备(北交所)27.9026.45国防军工(北交所)82.8979.93电力设备(北交所)37.4130.34电池(北交所)23.7026.24信息技术(北交所)55.3435.55通信(北交所)133.5591.98技术服务(北交所)86.3981.81电子(北交所)49.8961.69半导体制造(北交所)26.8413.19化工新材(北交所)33.2031.50板块市盈率(2025年，整体)市盈率(TTM,整体法)专业技术服务业(北交所)14.3925.06橡胶和塑料制品业(北交所)23.6023.02金属新材料(北交所)46.2733.14化学制品(北交所)29.5027.35非金属材料(北交所)67.1865.68纺织制造(北交所)52.0351.06电池材料(北交所)26.8633.58消费服务(北交所)28.9727.28专业服务(北交所)15.6915.63食品饮料(北交所)31.1329.88商业服务(北交所)27.9226.99农林牧渔(北交所)29.0131.28交通运输(北交所)127.3330.85建筑装饰(北交所)83.4677.47家用电器(北交所)21.3722.06家居用品(北交所)36.4334.05环境治理(北交所)动物保健(北交所)31.0131.80包装印刷(北交所)28.3930.30医药生物(北交所)27.2628.33中药(北交所)医疗器械(北交所)28.6129.08医疗美容(北交所)24.9229.04生物制品(北交所)65.5655.66化学制药(北交所)24.5423.66（注：数据截至2026年9月30日；计算采取整体法，剔除亏损企业）图21：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）35.5531.5035.5531.5025.0627.2828.3335302520151050高端装备 信息技术 化工新材料 消费服务 医药生物损企业）

（注：数据截至2026年9月30日；计算采取整体法，剔除亏50报1,039.61-1.53%5周年窗我们建议10PE<30++回购/+我们推荐关注股票池如下：信息技术产业链：医药生物产业链：。证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）证券名称证券代码行业市值营收（百万元）归母净利润（百万元）PE2026E 2027E2028E2026E 2027E 2028E2026E2027E2028E同力股份920599.BJ高端装备80.396,9037,5878,3388969831,0699.08.27.5开发科技920029.BJ高端装备67.033,1663,4183,8017127898839.48.57.6五新智能920174.BJ高端装备65.833,2703,4213,55252955456612.411.911.6长虹能源920239.BJ高端装备36.765,0966,3467,18125036241814.710.28.8苏轴股份920418.BJ高端装备29.7275380888415116218019.718.316.5林泰新材920106.BJ高端装备18.7246855064915618522212.010.18.4隆源股份920055.BJ高端装备17.161,2511,4561,73914717521011.79.88.2阿为特920693.BJ高端装备17.0541154373393049189.456.834.8易实精密920221.BJ高端装备14.2139145549264758422.219.016.9捷众科技920690.BJ高端装备13.45464552637829911516.413.611.7铁大科技920541.BJ高端装备12.92400450486859911015.213.011.7世昌股份920022.BJ高端装备10.2171480189976839813.412.310.4锦华新材920015.BJ化工新材58.979291,2861,80314526942740.721.913.8广信科技920037.BJ化工新材48.451,0781,3431,63026833340618.114.611.9森合高科920038.BJ化工新材39.979311,1211,29330334839813.211.510.0悦龙科技920188.BJ化工新材17.6933736740610212314317.314.412.4佳先股份920489.BJ化工新材16.477499771,26318254491.565.937.4瑞华技术920099.BJ化工新材15.374628441,875699819722.315.77.8国亮新材920076.BJ化工新材14.661,2971,5341,741829110217.916.114.4能之光920056.BJ化工新材11.4664769978360748219.115.514.0江天科技920121.BJ消费服务17.9468276592412214518614.712.49.6骑士乳业920786.BJ消费服务15.411,4251,6121,762598611726.117.913.2海菲曼920183.BJ消费服务13.97265307342779210318.115.213.6中草香料920016.BJ消费服务11.3927332439630415338.027.821.5太湖雪920262.BJ消费服务11.39709859103450659222.817.512.4视声智能920976.BJ信息技术16.313704585678310513019.715.512.5锦波生物920982.BJ医药生物163.251,6961,8752,09766875486724.421.718.8德源药业920735.BJ医药生物33.581,1831,3081,43523825226414.113.312.7普昂医疗920069.BJ医药生物16.8346158272111214518215.011.69.2梓橦宫920566.BJ医药生物13.394695085569911212513.512.010.7（注：盈利预测源于开源证券研究所，相关限制清单标的未列示，数据截至2026年9月30日）图22：开源北交所股票池组合表现350%300%250%200%150%100%50%-50%组合累计收益率 北证50基准累计收益率3、新股上市：本周新股安达股份首日涨幅为246.49%2025年16到9月30日北所有88家业发市。 其中2026年9月28日~2026年9月30日安达股份在北交所上市。序 首日涨跌发行市盈 首发募集资金 最大申购资金上限 中100股所需金代码 简称 中签率 上市日号幅率（亿元）（万元）额（万元）1920202.BJ安达股份序 首日涨跌发行市盈 首发募集资金 最大申购资金上限 中100股所需金代码 简称 中签率 上市日号幅率（亿元）（万元）额（万元）1920202.BJ安达股份246.49%14.012.430.02%898.45788.002026-09-292920201.BJ百瑞吉331.43%14.911.380.01%620.661027.142026-09-243920025.BJ凯达重工580.75%14.312.940.02%1086.30784.352026-09-234920229.BJ世纪数码742.37%14.001.980.02%732.57861.622026-09-225920298.BJ腾信精密79.71%15.517.410.04%2737.17396.732026-09-166920268.BJ百迈科57.19%14.992.320.02%810.88857.042026-09-097920269.BJ杰锋动力34.36%13.313.700.03%1365.84522.262026-09-078920289.BJ华汇智能111.74%15.553.460.02%1279.55720.392026-09-049920071.BJ金钛股份149.28%13.414.370.02%1530.90567.912026-09-0310920288.BJ华大海天126.81%13.992.580.02%1123.76713.152026-08-2811920093.BJ信胜科技61.60%9.205.170.03%1808.10344.432026-08-2112920059.BJ双英集团122.37%13.484.870.03%1798.50482.572026-08-1913920107.BJ恒兴股份87.58%13.673.360.02%1511.65556.332026-08-1714920138.BJ杰理科技182.40%14.996.220.04%2800.71376.352026-08-1215920165.BJ珈凯生物138.53%14.981.390.02%627.49946.792026-08-1116920038.BJ森合高科66.24%11.495.550.04%2499.16279.162026-08-0517920258.BJ聚仁新材250.89%14.971.790.02%806.40891.662026-08-0318920065.BJ千岸科技138.81%10.284.250.03%1913.63298.702026-07-2919920176.BJ维琪科技599.50%14.991.960.02%880.42766.922026-07-2720920238.BJ长鹰硬科196.61%14.993.420.03%1538.02555.792026-07-2421920079.BJ乔路铭30.99%14.997.180.05%3231.00305.592026-07-2222920117.BJ龙鑫智能98.21%14.994.000.03%1802.08501.632026-07-1623920081.BJ欧伦电气21.53%12.787.350.05%3308.00233.662026-07-1024920136.BJ永励精密76.35%14.993.860.03%1735.20472.862026-07-0925920189.BJ康美特400.61%14.981.730.02%776.88822.242026-07-0826920193.BJ吉和昌616.55%14.982.390.02%1073.52682.072026-07-0227920222.BJ益坤电气258.47%14.981.300.02%583.30984.762026-06-3028920072.BJ科莱瑞迪211.65%19.622.310.02%416.121085.982026-06-2929920126.BJ永大股份126.96%14.983.620.03%1630.76527.632026-06-1530920083.BJ金戈新材433.78%14.932.150.02%969.25734.262026-06-1131920206.BJ彩客科技170.38%14.982.410.02%1086.45615.872026-06-0832920211.BJ新睿电子800.67%14.991.610.02%725.47801.582026-06-0533920218.BJ新天力270.80%14.782.850.03%1284.58573.092026-05-2934920161.BJ龙辰科技344.63%14.983.130.03%1409.04546.592026-05-2735920220.BJ朗信电气390.63%14.993.750.04%1685.52420.402026-05-2236920096.BJ嘉晨智能676.23%14.992.600.03%1168.83559.392026-05-18序 首日涨跌发行市盈 首发募集资金 最大申购资金上限 中100股所需金代码 简称 中签率 上市日号幅率（亿元）（万元）额（万元）37920178.BJ锐翔智能490.40%14.994.050.04%1822.72396.562026-05-1538920200.BJ振宏股份356.85%14.994.710.04%2121.59363.982026-05-0739920186.BJ中科仪344.05%35.238.430.04%1517.26917.912026-04-2940920156.BJ海昌智能93.98%14.985.050.04%2271.74340.752026-04-2741920125.BJ鸿仕达201.87%14.992.240.02%1006.63610.842026-04-2442920191.BJ瑞尔竞达93.00%14.993.420.03%1538.68432.512026-04-2043920177.BJ恒道科技67.80%14.992.850.03%1283.15473.742026-04-1644920012.BJ创达新材163.89%14.992.410.03%1086.30557.452026-04-1345920181.BJ赛英电子120.71%13.793.020.04%1360.80329.542026-04-1046920011.BJ晨光电机87.35%14.963.200.03%1441.50465.272026-04-0847920055.BJ隆源股份53.04%14.994.200.04%1889.55345.172026-03-3148920188.BJ悦龙科技115.10%14.993.090.03%1389.40479.222026-03-3049920069.BJ普昂医疗136.56%14.531.950.03%875.26574.512026-03-2750920028.BJ新恒泰141.49%14.993.860.04%1738.06400.392026-03-2051920078.BJ族兴新材405.73%14.991.610.02%722.43716.192026-03-1852920036.BJ觅睿科技91.91%14.992.930.03%1317.45470.602026-03-0953920187.BJ通领科技41.42%14.474.620.05%2079.32291.972026-03-0554920183.BJ海菲曼170.42%14.992.070.03%933.66578.942026-03-0455920168.BJ通宝光电70.01%14.993.040.03%1367.50486.862026-02-2656920166.BJ海圣医疗172.86%13.991.430.02%642.36746.722026-02-1257920180.BJ爱得科技176.79%14.982.270.02%1019.19615.562026-02-1058920119.BJ美德乐161.46%14.996.700.06%3015.36263.192026-01-3059920159.BJ农大科技111.56%13.404.000.04%1800.00346.112026-01-2860920076.BJ国亮新材160.78%14.971.940.02%873.71709.392026-01-2261920050.BJ爱伦医疗175.59%14.992.700.03%1216.56541.422026-01-2162920086.BJ科马材料371.27%14.202.440.03%1097.67553.532026-01-1663920045.BJ蘅东光878.16%14.993.240.03%1456.93435.242025-12-3164920121.BJ江天科技180.58%14.502.800.03%1261.15446.632025-12-2565920035.BJ精创电气330.74%13.471.750.02%787.35616.392025-12-0266920124.BJ南特科技183.03%13.603.220.03%1448.99407.142025-11-2767920091.BJ大鹏工业1211.11%14.521.350.02%607.50776.742025-11-2168920160.BJ北矿检测295.52%14.991.900.02%853.85659.322025-11-1869920003.BJ中诚咨询170.08%9.692.000.03%899.01363.342025-11-0770920009.BJ丹娜生物497.08%11.751.370.02%615.60585.042025-11-0371920020.BJ泰凯英188.53%11.023.320.04%1493.40285.032025-10-2872920158.BJ长江能科254.03%15.481.840.02%759.53741.782025-10-1673920080.BJ奥美森349.82%12.991.900.02%783.75583.712025-10-1074920015.BJ锦华新材133.00%11.956.820.07%2816.15180.592025-09-2575920022.BJ世昌股份271.56%10.741.970.03%812.81429.132025-09-1976920100.BJ三协电机785.62%12.311.830.02%754.97549.202025-09-0877920112.BJ巴兰仕205.13%10.353.450.04%1424.15267.292025-08-2878920056.BJ能之光344.38%11.591.230.02%506.14646.322025-08-22序 首日涨跌发行市盈 首发募集资金 最大申购资金上限 中100股所需金代码 简称 中签率 上市日号幅率（亿元）（万元）额（万元）79920018.BJ宏远股份358.02%12.803.240.04%1336.34354.782025-08-2080920101.BJ志高机械231.19%15.054.300.05%1776.34301.008-1481920007.BJ酉立智能246.89%11.753.090.04%1276.51293.752025-08-0882920005.BJ鼎佳精密479.12%15.292.570.03%1060.20509.672025-07-3183920037.BJ广信科技500.00%7.842.300.03%950.00261.332025-06-2684920027.BJ交大铁发262.09%13.421.930.03%798.80447.332025-06-1085920068.BJ天工股份411.93%15.192.720.04%1004.70379.752025-05-1386920029.BJ开发科技150.36%8.1511.690.17%4829.2047.942025-03-2887920108.BJ宏海科技246.14%15.371.280.03%529.15512.332025-02-0688920116.BJ星图测控407.23%15.552.190.04%903.89388.752025-01-02北交所官网、4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善50948.99202685791家，总市值29527.34亿元。图23：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势120010000

1400012000100008000600020150120150520150120150520150920160120160520160920170120170520170920180120180520180920190120190520190920200120200520200920210120210520210920220120220520220920230120230520230920240120240520240920250120250520250920260120260520000本月变动家数（家） 月末家数（家，右轴）股转公司官网201515591.642017952452.630.6520000亿2024819784.12026829527.34亿元，对应市盈率为19.11倍。图24：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增70 6000060 500005040000403000030200002010 10000201501201505201509201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401202405202409202501202505202509202601202605市盈率（倍） 总市值（亿元，右轴）股转公司官网2015-2017159.22159.36189.32702020107.892021179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2026年8月成交额为35.67亿元。图25：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置70 60060 50050 400403003020 20010 100201501201505201501201505201509201601201605201609201701201705201709201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305202309202401202405202409202501202505202509202601202605成交数量（亿股） 成交金额（亿元，右轴）股转公司官网定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度583.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额124.10亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到200.36亿元。图26：2026年新三板定增募资额度合计69.09亿元020102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026增发实际募集资金总额（亿元）（注：数据截至2026年9月30日）定增次数呈现类似的趋势，2015年达到最高值1123次，随后有所下滑，2019年仅发生308次，随后有所回升，2022年达到590次。2014年达到最高值7775.2040006173.501-12落至3595.96万元。图27：2015年新三板挂牌企业定增高峰期1200100080060040020002008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023202420252026定增次数（次） 定增募资均值（万元/右轴）

9000.008000.007000.006000.005000.004000.003000.002000.001000.000.00（注：数据截至2026年9月30日）新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出较好的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工的企业数量占比超过10%。图28：软件服务、机械、硬件设备、化工的企业数量占比超过10%国防军工2%造纸与包装

硬件设备12%2%半导体 机械4%企业服务3%

11%

化工11%环保Ⅱ3%食品饮料3%有色金属

软件服务10%4% 汽车与零配件6%

医药生物6%

电气设备7%（注：数据截至2026年9月30日）93020269月306943133250家、3508514家、136585156420269306873沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家6943133250沪主板深主板科创板创业板北证港交所合计数量/家694313325035085930市值（亿元）6873213912125161588408693152633平均市值（亿元）1005091652482营收TTM均值（亿元）66221420830归母净利润TTM均值（亿元）3.940.760.280.790.612.52专精特新小巨人数量/家141365851564337（注：数据截至2026年9月30日）从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。图29：培育企业中硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%国防军工2%造纸与包装2%半导体24%企业服务3%环保Ⅱ

硬件设备12%

机械12%化工11%3%3%

有色金属4%

电气设备7%

软件服务9%汽车与零配件6%

医药生物6%（注：数据截至2026年9月30日）代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）企业名单代码 简称 市值（亿元） 行业 营收（亿元） 归母净利润（亿元）沪主板601665.SH齐鲁银行439银行131.3557.13605589.SH圣泉集团302化工109.3610.07605376.SH博迁新材299有色金属11.522.19601990.SH南京证券289非银金融28.0610.78603236.SH移远通信289硬件设备243.268.37603596.SH伯特利253汽车与零配件120.1413.09603565.SH中谷物流243交通运输106.1720.01601399.SH国机重装227机械138.754.64605111.SH新洁能224半导体18.773.94601975.SH招商南油212交通运输58.2013.11深主板001267.SZ汇绿生态258硬件设备15.720.88002929.SZ润建股份132硬件设备103.490.38002967.SZ广电计量112企业服务36.034.25002181.SZ粤传媒102传媒5.940.92003010.SZ若羽臣87可选消费零售34.321.94003039.SZ顺控发展77公用事业Ⅱ22.283.04002943.SZ宇晶股份75机械8.350.13001285.SZ瑞立科密75汽车与零配件23.933.33代码简称市值（亿元）行业营收（亿元）归母净利润（亿元）001314.SZ亿道信息70家电Ⅱ45.830.65003026.SZ中晶科技61半导体4.290.43科创板688536.SH思瑞浦452半导体21.421.73688627.SH精智达430硬件设备11.280.65688025.SH杰普特399硬件设备20.742.79688052.SH纳芯微386半导体33.68-2.29688167.SH炬光科技368半导体8.80-0.38688180.SH君实生物-U366医药生物24.98-8.75688300.SH联瑞新材348化工11.162.93688303.SH大全能源341电气设备48.39-11.29688122.SH西部超导337有色金属52.268.39688127.SH蓝特光学248硬件设备15.363.89创业板300866.SZ安克创新735硬件设备305.1425.45300803.SZ指南针474软件服务15.392.28300832.SZ新产业396医疗设备与服务45.7716.20300776.SZ帝尔激光368硬件设备20.335.19301550.SZ斯菱股份336汽车与零配件7.881.73301396.SZ宏景科技335软件服务11.820.26300748.SZ金力永磁333有色金属77.187.06300972.SZ万辰集团301食品饮料514.5913.45300835.SZ龙磁科技223硬件设备12.891.68300763.SZ锦浪科技210电气设备69.527.43北证920045.BJ蘅东光489硬件设备22.163.05920185.BJ贝特瑞235有色金属169.838.75920982.BJ锦波生物163医药生物15.956.52920438.BJ戈碧迦159造纸与包装5.520.30920186.BJ中科仪148机械12.918.44920138.BJ杰理科技144半导体28.045.96920808.BJ曙光数创114机械8.820.37920068.BJ天工股份100有色金属6.311.40920116.BJ星图测控95软件服务3.211.01920599.BJ同力股份80机械63.898.39港交所9992.HK泡泡玛特2032耐用消费品371.20127.760668.HK安克创新695硬件设备305.1425.456969.HK思摩尔国际580家电Ⅱ142.5610.642723.HK深演智能528传