关于发展新质生产力的意见解读蓄新质势能寻产业长坡

——《关于发展新质生产力的意见》解读2026年10月11日●10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。此次顶层纲领性文件，以“五大方面+十九项举措”为施工图，加快发展新质●出台背景：《意见》印发，标志着中央顶层文件的出台，政策体系趋于系统完整。从宏观时点看，《意见》不是单一专项规划，而是在“十五五”开局之年推出的总纲领，旨在把前期探索与政策实践系统化为统一的思想与行动标尺，推动长期高质量发展。从增长结构看，旧增长范式的边际效用下降，经济正在加速切换到“向新向优”的新阶段。以数字经济、人工智能、高端制造为代表的新动能正加速向上，成为拉动增长的重要力量，且其技术创新与产业融合的深度不断加强，创新驱动已成为更确定的增长抓手。王雪莹●要点解读：《意见》坚持创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破原则，统筹政府和市场、质态和业态、改革和发展、自主和开放、发展和安全五大核心关系，围绕五方面创新提出19项重点举措。(1)将科技创新作为发展新质生产力的核心源头，强调着眼长远和立足当前相结合，强调有为政府和有效市场相结合，同时引导重视应用导向。(2)产业融合层面，既明确传统产业通过数智化与绿色化改造同样发展新质生产力，又着力打造新兴支柱产业，并对未来产业实行前瞻布局。强调全面实施“人工智能+”行动，引导将智能领域创新成果应用到具体产业、具体产业链条上，强调与千行百业深度融合与规模化应用，形成“以创新带应用、以应用促创新”的良性循环。(3)发展方式上，将绿色低碳发展单列成章，强调绿色制造、服务、能源产业，提升绿色消费水平，完善碳定价与全国碳市场、温室气体自愿减排与统一绿证市场，推进高比例可再生能源电力系统与新能源消纳/调控，有序发展先进核裂变能，以政策工具箱促进绿色转型。(4)在体制机制上，加大金融创新产品供给，是依托资本市场服务新质生产力发展的关键抓手。通过壮大耐心资本体系、完善资本市场功能、丰富科创金融工具，重在解决科创企业“融资难、融资贵、周期长”等痛点。(5)人才是创新的核心要素、创新的第一资源。此外，《意见》指出避免重复分散，避免“内卷式”竞争。资本市场将持续强化资源配置功能，推动资金向掌握关键核心技术的硬科技主体集聚。●对A股市场的投资启示：本次顶层文件对A股市场的影响兼具短期风险偏好修复效应与中长期估值体系重构价值。长期来看，本次顶层文件从产业主线定位、投融资机制完善、估值逻辑重塑等维度，对A股市场形成制度性重塑：一是巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位，引导资金向创新产业倾斜，科技硬资产的长期定价权重抬升；二是重构估值体系，强化创新溢价，引导市场估值体系向具备核心技术壁垒、持续研发投入、真实产业化能力的创新龙头集中；三是扩容耐心资本，增厚优质科创资产供给，优化资本市场投融资生态。板块层面，关注“卡脖子“硬科技、AI场景应用、能源绿色低碳、传统产业优化升级等配置线索。●风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。2026-10-06,国庆假期哪些事件值得关注?2026-09-15,2026中报全景：A股基本面深度扫描2026-07-30,动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑—7月政治局会议释放三大关键信号2026-07-30,7月FOMC会议点评：三票转鹰，市场走在美联储前面?2026-07-27,强基织网，稳中育新—“六张网”的政策逻辑与投资主线2026-07-22,公募基金2026Q2持仓有哪些看点?2026-07-19,一张表看中报业绩预期2026-07-17,逐新而行，循势而兴-2026年大类资产2026-06-20,洼地迷局，长坡蓄力—2026年港股中期2026-05-13,创业板还有多少上行的空间?—创新高背后的逻辑2026-05-04,五一假期期间哪些事件值得关注?2026-05-03,财报会说话：A股基本面全 3 3(二)要点解读 4二、对A股市场的投资启示 6 710月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》(简称《意见》)。此次《意见》是新质生产力概念提出以来，首个以党中央、国务院名义出台的顶层纲领性文件，以“五大方面+十九项举措”为施工图，加快发展新质生产力。“新质生产力”概念在“十四五”期间首次提出。2023年9月，习总书记于黑龙江考察时首次提出“新质生产力”这一概念，“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”,“要整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力”。同年12月，中央经济工作会议也提及“新质生产力”,发展新质生产力正式列入2024年经济工作安排中。2024年1月31日，中央政治局第十一次集体学习会议是理论体系成型的关键节点，会议首次对新质生产力进行系统性学习和完整论述。习近平总书记强调，“加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展”,“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展”。发展新质生产力成为高质量发展的重要着力点，也将是中国经济发展的长期着力点。“新质生产力”政策部署与改革命题持续深化。2024年《政府工作报告》将“加快发展新质生产力”列为全年工作任务之首，提出“大力推进现代化产业体系建设”。2024年7月，二十届三中全会《决定》提出高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，将“健全因地制宜发展新质生产力体制机制”作为改革重点。到2025年，二十届四中全会《建议》将“因地制宜发展新质生产力”写入“十五五”规划建议，确立新质生产力作为“十五五”时期高质量发展的重要抓手，2026年“十五五”规划《纲要》对此作出进一步明确指示。2026年10月，《关于发展新质生产力的意见》印发，标志着中央顶层文件的出台，政策体系趋于系统完整。这是自2023年概念提出以来，首个由党中央、国务院联合印发的纲领性文件，是国家层面系统部署新质生产力建设的顶层设计。从宏观时点看，《意见》不是单一专项规划，而是在“十五五”开局之年推出的总纲领，旨在把前期探索与政策实践系统化为统一的思想与行动标尺，推动长期高质量发展。从增长结构看，旧增长范式的边际效用下降，经济正在加速切换到“向新向优”的新阶段。以数字经济、人工智能、高端制造为代表的新动能正加速向上，成为拉动增长的重要力量，且其技术创新与产业融合的深度不断加强，创新驱动已成为更确定的增长抓手。0020日期力，增强发展新动能。中央经济工作会议中央政治局学习会议力加快发展。生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。习近平参加十四届全国人大二次会议江苏代表团审议竞争力的战略性新兴产业集群，使江苏成为发展新质生产力的重要阵地。心技术取得新突破。制机制，健全现代化基础设施建设体制机制，健全提升产业链供应链中央经济工作会议业化，做大做强先进制造业，积极发展现代服务业，促进新动能积厚成势中共中央关于制定国民经优化升级，做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展中央经济工作会议因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设.….实现“十五五”良好开局中华人民共和国国民经济优化升级，做优增量、盘活存量，推动经济持续健康发展大..发展新质生产力、构建新发展格局、建设现代化经新质生产力中共中央国务院关于发展发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点围绕科技创新、产业融合、发展方式、体制机制、人才工作机制五方面创新提出19项重点举措资料来源：中国政府网，新华社，央广网，中国银河证券研究院具体来看，《意见》坚持创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破原则，突出高技术、高效能、高质量导向，统筹政府和市场、质态和业态、改革和发展、自主和开放、发展和安全五大核心关系，以科技创新为引领，以全要素生产率大幅提升为核心标志，围绕科技创新、产业融合、发展方式、体制机制、人才工作机制五方面创新提出19项重点举措。重点关注以下方面：政府和市场质态和业态改革和发展自主和开放高质量《意见》将科技创新作为发展新质生产力的核心源头。《意见》强调着眼长远和立足当前相结合，部署加强原创性颠覆性科技创新和加快突破关键核心技术；强调有为政府和有效市场相结合，部署统筹国家战略科技力量建设和强化企业科技创新主体地位；同时引导重视应用导向，加速科技成果向现实生产力转化。自主可控、技术壁垒、成果产业化能力将成为市场衡量科创企业价值的核心标准，关注关键“卡脖子”环节与自主可控领域。产业融合层面，发展新质生产力不只是培育新兴产业和未来产业。《意见》既明确传统产业通过数智化与绿色化改造同样发展新质生产力，又着力打造新兴支柱产业，并对未来产业实行前瞻布局。从产业来看，新兴产业弹性更为突出，传统产业估值修复，未来产业处于孕育萌发或产业化初期，有望受到政策预期提振，后续重点跟踪产业落地进度、自主可控进展、企业研发转化效率等指标。值得关注的是，《意见》强调全面实施“人工智能+”行动，引导将智能领域创新成果应用到具体产业、具体产业链条上，强调与千行百业深度融合与规模化应用，形成“以创新带应用、以应用促创新”的良性循环。在发展方式上，《意见》强调绿色低碳发展，凸显绿色领域作为新质生产力重要组成部分的战略定位。《意见》强调绿色制造、服务、能源产业，提升绿色消费水平，完善碳定价与全国碳市场、温室气体自愿减排与统一绿证市场，推进高比例可再生能源电力系统与新能源消纳/调控，有序发展先进核裂变能，以政策工具箱促进绿色转型。在体制机制上，加大金融创新产品供给，是依托资本市场服务新质生产力发展的关键抓手，重在解决科创企业“融资难、融资贵、周期长”等痛点。其一是壮大耐心资本体系。政策明确鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金引导带动作用，支持长期资本投早、投小、投长期、投硬科技，壮大耐心资本，以此改善科创领域长期资金供给，平滑科创企业成长周期波动。其二是完善多层次资本市场功能。支持优质科技型企业上市融资，依托科创板、创业板、北交所差异化定位，更好覆盖科创企业融资需求，同时并购重组、股权激励等制度优化，有助于畅通科技企业资本退出与产业整合渠道，助力行业龙头做大做强、细分赛道资源集中。其三是丰富科创金融工具。科技贷款、科技债券、科技保险、科技租赁等专属金融产品发展，有助于构建多元融资体系，降低科创企业融资门槛与成本。人才是创新的核心要素、创新的第一资源。《意见》统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，优化高等教育学科专业设置，推动职业教育工学一体化培养，深化校企联合育人，立足实践造就人才。同时健全人才使用和流动政策，完善人才培养支持与终身培训制度，改革科研人员考核评价激励机制，破除人才流动隐性壁垒，健全“新八级工”制度，畅通人才发展与交流通道。此外，《意见》指出避免重复分散，避免“内卷式”竞争。缺乏核心技术壁垒、依赖概念炒作、产能低效过剩的企业，将持续面临资源出清加速的压力。资本市场将持续强化资源配置功能，推动资金向掌握关键核心技术的硬科技主体集聚。 智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、人形机器人先进核裂变能、高比例可再生能源电力系统、新能源消纳/ 款、科技创新债券、科技企业上市、科技保险、科技租赁绿色制造、绿色服务、绿色能源、绿色消费 A股市场上，产业结构呈现出明显的“新旧转向”加速的结构性特征，反映出我国宏观结构正在从传统的要素驱动型增长模式，向以科技创新为核心的新质生产力发展模式转变。《意见》的印发，对A股市场的影响兼具短期风险偏好修复效应与中长期估值体系重构价值。长期来看，本次顶层文件从产业主线定位、投融资机制完善、估值逻辑重塑等维度，对A股市场形成制度性重塑，投资启示如下：图5:基本面K型分化(单位：%)图6:A股市场结构分化沪深300涨幅房地产指数涨幅一是巩固新质生产力作为资本市场长期主线的地位。《意见》统一产业叙事，将科技创新、产业升级作为A股中长期配置锚点，引导资金向创新产业倾斜，科技硬资产的长期定价权重抬升。二是重构估值体系，强化创新溢价。政策明确避免低水平重复建设，市场估值体系将进一步向具备核心技术壁垒、持续研发投入、真实产业化能力的创新龙头集中，同质化低效标的估值出清，A股定价逻辑持续优化。三是优化资本市场投融资生态。《意见》壮大资本市场长期耐心资本，强化“投早、投小、投长期、投硬科技”导向。同时优化硬科技企业上市、并购重组、股权激励制度，依托多层次资本市场畅通科技成果转化链路，持续为市场输送优质科创标的。板块层面，关注以下方面：一是硬核科技“卡脖子”攻坚环节，政策重点支持半导体设备、核心材料、工业基础软件、高端精密零部件等关键领域技术攻关，叠加首台(套)、首批次示范应用政策赋能，具备国产验证能力、订单持续落地的细分龙头，有望兑现政策红利；二是AI场景化应用赛道，依托“人工智能+”行动，投资逻辑从单一算力硬件转向实体产业赋能，人形机器人、智能制造、工业互联网等领域商业化落地提速，相关标的业绩与估值弹性有望释放；三是能源安全与绿色低碳领域，围绕新型能源体系建设，电力设备、储能、智能电网等赛道享受政策红利，适配能源结构升级、新能源高效消纳的优质标的具备中长期成长潜力；四是传统产业优化升级线索，新质生产力发展通过数字、智能、绿色技术赋能钢铁、化工、机械等传统行业，具备成熟技改落地能力、可实现降本增效的传统龙头，将依托基本面改善迎来估值修复机遇。外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。中国银河证券|CGS策略研究·策略专题图1:中国固定资产投资累计同比增速 3图2:中国规模以上工业增加值累计同比 3图3:《关于发展新质生产力的意见》要点梳理 5图4:《关于发展新质生产力的意见》重点举措梳理 图5:基本面K型分化(单位：%) 7表1:新质生产力相关重点政策梳理 4本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。杨超，中国银河研究院策略首席分析师。清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。2019年加入中国银河证券研究院，主要从事策略研究，奉行“系统决策、深耕细作、挖掘价值”的投研理念，注重逻辑性、及时性与前瞻性。王雪莹，中国银河研究院策略分析师。2023年加入中国银河证券研究院，主要从事策略研究。免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，