交通运输行业华创交运-红利资产月报(2026年9月)：防御价值持续凸显继续强调交运红利资产压舱石配置逻辑

目 录一、月度行情表现交红利资产表现较好均赢沪深300指数 4（一）2026年9红资产现好 4（二）场境低环+交下降 6（三）本作 81、川渝拟报行不过120元绕高速类8二、港口板块跟踪 8（一）业度据踪 8（二）点司态焦 101、商口告2026年8业量据 10三、公路板块跟踪 （一）业度据踪 （二）点司态焦 121、粤速布2026年8通费入 122、原速布2026年8通费入 12四、铁路板块跟踪 13（一）业度据踪 13（二）点司态焦 141、秦路告2026年8生经数据 14五、投资建议 151、口港战价投资代临预跑交运利产。 152、路我强公典型利产置值。 153、路长+革利，视路业资会 15六、风险提示 16图表目录图表1 226年9月业涨幅申一行分类（至2693） 4图表2 2023年今港板月涨幅至26/9/30） 5图表3 2026.9.1-2026.9.30公港块股跌幅 5图表4 2026.9.1-2026.9.30港红资个涨幅 6图表5 股利产要上公股率览（2026/9/30） 6图表6 债债期益率势（%） 7图表7 铁指每日均交（元） 7图表8 要利块值指标 8图表9 点口度物吞量万） 9图表10 重港周装箱吐万TEU） 9图表港货吞（万） 9图表12 港集箱量万TEU） 9图表13 重港货吐量速 10图表14 重港吞量 10图表15 招港月装箱吐同比 图表16 公客量人次） 图表17 公旅周（亿公） 图表18 公货量吨） 12图表19 公货周（亿公） 12图表20 赣高月行费入亿） 12图表21 中高月行费入亿） 13图表22 铁旅发（亿） 14图表23 铁旅周（亿公） 14图表24 铁货总量（吨） 14图表25 铁货总量（吨里） 14图表26 大铁月量及比万） 15图表27 司至）1620233（20252一、月度行情表现：交运红利资产表现较好，均跑赢沪深300指数（一）2026年9月红利资产表现较好1、交通运输行业排名居前2026919300.79%3005pct，316。3003114。图表1 26年9月各业涨跌幅（申万一行分类（截至2693）ind2、红利资产（公港铁）板块表现：表现较好，均跑赢沪深300指数202691930-0.27%-1.27%（-6.83%-8.02%300指数。图表2 2023年至今公港板块月度涨跌幅截至26/9/30）ind3、个股表现：9月H股整体表现优于A股1）A股表现：9月港口板块超半数个股累计上涨919305%。+4.>+4.6>（+2.；+13（0.42（0.56；港口板块涨幅前三：+9.9>（+.5）（3.61图表32026.9.1-2026.9.30公铁港板块个股涨跌幅高速公路铁路运输港口证券名称涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）证券名称涨跌幅（%）宁沪高速4.33广深铁路1.32青岛港9.95福建高速4.26大秦铁路-0.42厦门港务5.58四川成渝2.35中铁特货-0.56上港集团3.61招商公路2.34交运指数-0.79宁波港3.51楚天高速2.19西部创业-2.15盐田港2.64湖南投资1.09京沪高铁-2.66辽港股份1.38吉林高速-0.71铁龙物流-3.66唐山港1.32交运指数-0.79招商港口1.09东莞控股-0.95秦港股份0.85中原高速-1.02广州港0.65赣粤高速-1.04天津港0.23山东高速-1.36连云港0.01深高速-1.69日照港0.00山西高速-1.87南京港-0.34现代投资-1.91交运指数-0.79龙江交通-2.04重庆港-1.14五洲交通-5.30北部湾港-20.12粤高速A-5.82皖通高速-6.65ind2）H股表现：9月全部港口个股累计上涨涨幅前三：（+0.97）+10.8>+8.；（22.90>+181（15.3；较A股涨跌幅前三：A13.81pct）>A股涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%-2.38126.613.59安徽皖通高速越秀交深圳高速公路股份秦港股份4.22四川成渝高速公路707.招商局港口-1.69268.青岛港6.0410.38江苏宁沪高速110.971.15pc深高公涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%）年初至今涨跌幅（%）较A股涨跌幅（%-2.38126.613.59安徽皖通高速越秀交深圳高速公路股份秦港股份4.22四川成渝高速公路707.招商局港口-1.69268.青岛港6.0410.38江苏宁沪高速110.97ind520269江苏5.2）5.1；中远4.2。整体上港股交运红资股息率高于A股交运红资产股息率图表5 港股红利资产要上市公司股息率览（2026/9/30）证券名称最新股价股息率（2025年每股分红/现价）市值(亿港元)同比(%)2025年分红比例(%)2025年分红金额（港元/股）越秀交通基建3.357.5%55.975.33-18.8569.840.25四川成渝高速公路4.946.9%151.0715.154.5259.760.34秦港股份2.455.4%136.8916.062.6439.850.13江苏宁沪高速10.695.2%538.5445.94-7.1353.390.56青岛港7.615.1%493.6552.720.7042.530.39安徽皖通高速15.354.9%262.2718.77-1.6959.990.76招商局港口17.064.3%716.1864.57-18.4648.050.74深圳高速公路股份6.534.3%165.7211.490.3853.740.28中远海运港口5.984.2%240.003.121.0840.570.25ind（二）市场环境：低利率环境+成交额下降1、利率环境：仍处于低利率环境2026年9月，国债收益率震荡下行，历史来看处于低位。9月以来，10年期国债收益率在1.66%-1.69%区间内震荡；30年期国债收益率整体呈下行趋势。2026/8/311.69%年中债国债到期收益率2.10%。图表6 中债国债到期益率走势图（%）ind2、市场交易情况2026年9月，公路、铁路、港口日均成交额均有所下降。202691930高速公路日14.12铁路17.6919.4%，港口27.154.7%。图表7 公铁港指数每日均成交额（亿元）indPEPB3%-4%PE14.2倍，200042.53，PB0.955.41。PE17.6倍，200039.77，PB0.81.96。PE13.4倍，200017.55，PB0.914.40。图表8 主要红利板块值指标银行 煤炭 电力设备 公用事业 高速公路 铁路运输 港口PE7.520.953.319.414.217.613.4历史分位数(%)30.4854.0114.0737.2642.5339.7717.55PB0.51.52.61.60.90.80.9历史分位数(%)48.1781.2234.1947.8355.411.9614.40股息率(%)4.133.111.302.513.823.173.24ind（三）资本运作1、四川成渝：拟申报发行不超过120亿元二绕西高速并表类REITs9月4日，四川成渝公告拟以四川蓉城第二绕城高速公路开发有限责任公司持有的成都第二绕城高速公路西段资产向上海证券交易所申请注册发行基础设施领域不动产资产支持证券（并表类REITs）项目。规模不超过120亿元，19.99003++形式1.8.5此次发行旨在盘活存量资产，优化资本结构，节省利息支出成本，有助于保障公司的健康可持续发展。目前本次本次发行资产支持证券已经公司第九届董事会第二次战略与可持续发展委员会二、港口板块跟踪（一）行业月度数据跟踪（2026/9/7-2026/10/4，202637-40周）5.2%103.040.9%2901.413.5%26682.1万标6.1%。港口货物吞吐量：2026年8月，港口货物吞吐量为150572万吨，同比下降5%；2026年1-8月，港口货物累计吞吐量为1206498万吨，同比增长0.5%。其中，81028245.8%477483.2%。2026年1-8月内贸货物累计吞吐量826606万吨，同比下降0.6%；外贸货物累计吞吐量379892万吨，同比增长2.8%。港口集装箱吞吐量：2026830124.4%；20261-8242944.0%。重点港口货种吞吐量增速：2026年8（2.（2.（6（2.2026年18月集装（.3煤（+32铁矿（.2原（2.。图表9 重点港口周度物吞吐量（万吨） 图表10 重点港口周度装箱吞吐量（万TEU）ind ind图表港口货物吞吐（万吨） 图表12 港口集装箱吞量（万TEU）ind注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

ind注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。图表13 重点港口货种吐量增速国港口协7.-3.4%6191%8.93-2.8%7.-3.4%6191%8.93-2.8%31,276%-1.64,202北部湾港2.1%1,8834%-0.2431.1%44,924%2.75,879广州港1%6.2,5025%6.3425.4%23,166%4.73,105深圳港1%6.3,0405%-372-1.1%94,721%-11.611,186宁波舟山港2.7%3,7707%14.-4280.9%54,287%-14.06,369上海港4.1%2221%-32.192.0%59,226%1.17,420唐山港7.9%460%-20.48.5%13,768%3.5-1,616秦皇岛港4.1%21,4159%-3.2,6681.4%777,040%4.5-95,991全国沿海合计1-8月累计增速1-8月累计(万TEU)8月增速8月(万TEU)1-8月累计增速1-8月累计(万吨)8月增速8月(万吨)集装箱吞吐量货物吞吐量通运输（二）重点公司动态聚焦1、招商港口公告2026年8月业务量数据2026年8月，招商港口完成集装箱吞吐量1744.4万TEU，同比-5.3%，完成散杂货吞吐量8885.3万吨，同比-17.7%。2026年1-8月，招商港口累计完成集装箱吞吐量14225.4万TEU，同比+3.8%，完成散杂货吞吐量80601.2万吨，同比-4.2%。图表15 招商港口月度装箱吞吐量同比ind三、公路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪公路客运量：2026年8月，公路客运量为9.49亿人次，同比下降0.1%；2026年1-8月，公路客运量累计为75.30亿人次，同比下降1.7%。公路旅客周转量：202684481.1%；20261-833970.7%。公路货运量：2026年8月，公路货运量为37.88亿吨，同比增长1.1%；2026年1-8月，公路货运量累计为287.68亿吨，同比增长2.7%。870633.0%；20261-8529853.0%。图表16 公路客运量（人次） 图表17 公路旅客周转（亿人公里）ind，交通运输注：1）20241汽车（含巡游出租汽车、网络预约出租汽车）2）2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

ind，交通运输部，国家统计图表18 公路货运量（吨） 图表19 公路货物周转（亿吨公里）ind，交通运输注：2024-2026年交通运输部公布1-2月合计数，为使数据可比，以实际天数分摊合计数。

ind，交通运输部，国家统计（二）重点公司动态聚焦1、赣粤高速发布2026年8月通行费收入2026年8月，赣粤高速实现车辆通行服务收入3.62亿元，同比+3.63%。1.056325+11.72%；7974+8.48%6021-1.27%1061+40.16%1906+114.98%1352万元，同比+2.14%；奉铜高速1126万元，同比+12.35%。图表20 赣粤高速月度行费收入（亿元）ind2、中原高速发布2026年8月通行费收入2026年8月，中原高速实现车辆通行服务收入4.59亿元，同比+3.37%。其中，京港澳高速公路郑州至漯河段的收入为1.92亿元，同比+3.38%；京港澳高速公路漯河至驻马店段为5162万元，同比+29.64%；郑栾高速公路郑州至尧山段为8970万元，同比5280886万元，同比-10.08%；商丘至登封高速公路为6328万元，同比-0.9%。图表21 中原高速月度行费收入（亿元）四、铁路板块跟踪（一）行业月度数据跟踪铁路旅客发送量：2026年7月，铁路旅客发送量为4.52亿人次，同比-0.6%；2026年1-7月，铁路旅客发送量累计为28.01亿人次，同比+4.1%；铁路旅客周转量：2026年7月，铁路旅客周转量为1657亿人公里，同比-6.4%；2026年1-7月，铁路旅客周转量为9923亿人公里，同比+1.6%；铁路货运总发送量：2026年7月，铁路货运总发送量为4.3亿吨，同比-4.7%；2026年1-7月，铁路货运总发送量为30.53亿吨，同比+1.4%；73162年1-7月，铁路货运总周转量为22020亿吨公里，同比+6.3%。图表22 铁路旅客发送（亿人） 图表23 铁路旅客周转（亿人公里）ind ind图表24 铁路货运总发量（亿吨） 图表25 铁路货运总周量（亿吨公里）ind ind（二）重点公司动态聚焦1、大秦铁路公告2026年8月生产经营数据2026年8月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3091万吨，同比减少4.30%。日均运量99.71万吨。大秦线日均开行重车82.9列，其中：日均开行2万吨列车45.0列。2026年1-8月，大秦线累计完成货物运输量26619万吨，同比增长5.29%。图表26 大秦铁路月度量及同比（万吨）ind五、投资建议1、港口：港口战略价值投资时代来临，预计跑赢交运红利资产。继续强推招商港口，201930.5%20258%；重点推荐唐山港高分红优质港口标的，全国重要能源枢纽港；强推青岛港整合优化、业绩稳健；以及推荐厦门港务受益于两岸融合，资产注入一旦完成，盈利能力、红利属性或迎双提升。关注北部湾港，未来平陆运河开通后对公司业务量促进的潜力。2、公路：我们强调公路典型红利资产配置价值。继续首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，我们认为公司具备业绩增长稳定性，结合高分红及“大集团、小公司”逻辑，公司为少有的具备成长潜力的优质高速资产；继续重点推荐高速公路行业市值管理典范、ROE水平领先的皖通高速，位于交通强省、分红领先的山东高速、宁沪高速，可视为行业ETF增强