期权交易基础知识测试题库及答案

期权交易基础知识测试题库及答案一、单项选择题（共20题，每题只有1个正确答案）1.关于期权交易双方的权利义务边界，下列说法正确的是（）A.交易双方均承担对等的履约义务，需在合约到期时按约定完成交收B.期权买方支付权利金后享有约定的行权权利，不承担强制履约义务；期权卖方收取权利金后，需承担买方行权时的履约义务C.交易双方均享有自主选择是否履约的权利，无强制履约责任D.期权买卖双方的收益和风险结构完全对称，与期货交易规则一致2.按照期权合约赋予买方的权利方向划分，期权可以分为（）A.欧式期权、美式期权、百慕大期权B.认购期权、认沽期权C.现货期权、期货期权、利率期权、外汇期权D.场内期权、场外期权3.关于欧式期权的行权规则，下列说法准确的是（）A.合约存续期内的任意交易日均可申请行权B.仅能在合约到期日当天申请行权C.可在到期日前的最后5个交易日内行权D.行权时间由买卖双方协商确定，交易所不做统一规定4.某投资者以0.1元/份的权利金买入行权价为2.5元的某上证50ETF认购期权，合约单位为10000份/张，到期时标的50ETF价格为2.8元/份，不考虑交易成本的前提下，该投资者到期每股盈利为（）A.0.3元B.0.2元C.-0.1元D.0.1元5.认沽期权卖方开仓后，其最大潜在收益为（）A.无上限，随标的价格上涨持续增加B.开仓时收到的全部权利金C.行权价与权利金的差额D.行权价对应的全部合约价值6.关于期权交易的保证金收取规则，下列说法正确的是（）A.期权买方和卖方均需按持仓规模缴纳足额保证金B.仅期权买方需要缴纳持仓保证金，卖方无需缴纳C.仅期权卖方需要缴纳持仓保证金（备兑开仓除外），买方无需缴纳D.所有持仓规模超过10张的投资者均需缴纳保证金7.备兑开仓策略的标准构建方式是（）A.持有足额现金保证金，卖出对应标的的认沽期权B.持有足额数量的标的证券，卖出对应数量、对应到期月的认购期权C.买入认购期权的同时卖出相同数量的认沽期权D.买入认沽期权的同时持有对应数量的标的证券8.下列希腊字母中，用于衡量标的资产价格变动1单位时期权价格变动幅度的是（）A.GammaB.DeltaC.ThetaD.Vega9.用于衡量期权时间价值随到期日临近的损耗速率的希腊字母是（）A.DeltaB.GammaC.ThetaD.Vega10.当期权标的的隐含波动率上升1%时，期权价格的变动幅度由（）衡量。A.RhoB.VegaC.GammaD.Theta11.根据上海证券交易所、深圳证券交易所场内股票期权、ETF期权的现行规则，期权合约的行权日为（），遇法定节假日则顺延。A.到期月份的第三个星期五B.到期月份的第四个星期三C.到期月份的最后一个交易日D.到期月份的第一个星期三12.以上海证券交易所上市的上证50ETF期权、沪深300ETF期权为例，新上市合约的初始合约单位为（）A.100份/张B.1000份/张C.10000份/张D.5000份/张13.某认购期权行权价为2.6元/份，对应标的价格为2.7元/份，期权权利金为0.25元/份，该期权的时间价值为（）A.0.1元/份B.0.15元/份C.0.25元/份D.0.05元/份14.保护性认沽策略的核心作用是（）A.大幅增强标的价格上涨时的持仓收益B.锁定持有标的的最大下行风险，同时保留上涨收益空间C.赚取隐含波动率下降带来的收益D.赚取时间价值损耗带来的稳定收益15.买入跨式策略的标准构建方式是（）A.同时买入相同到期日、相同行权价的认购期权和认沽期权B.同时卖出相同到期日、相同行权价的认购期权和认沽期权C.买入低行权价认购期权，卖出相同到期日的高行权价认购期权D.买入高行权价认沽期权，卖出相同到期日的低行权价认沽期权16.虚值期权的内在价值为（）A.可能为负值B.恒为0C.等于期权的权利金D.等于期权的时间价值17.用于衡量无风险利率变动对期权价格影响程度的希腊字母是（）A.RhoB.DeltaC.VegaD.Gamma18.根据国内场内金融期权投资者适当性管理要求，期权交易权限分为一级、二级、三级，下列属于一级交易权限允许开展的业务是（）A.卖出开仓认购/认沽期权（保证金交易）B.备兑开仓卖出认购期权、持有标的时买入保护性认沽期权C.买入开仓认购/认沽期权D.构建卖出跨式、宽跨式等保证金组合策略19.某认沽期权行权价为3.0元/份，对应标的市场价格为2.8元/份，该期权属于（）A.实值认沽期权B.平值认沽期权C.虚值认沽期权D.深度虚值认沽期权20.投资者卖出开仓1张无担保的认购期权（未持有对应标的），该笔持仓的最大潜在亏损为（）A.开仓时收到的全部权利金B.期权合约的行权价总额C.理论上无上限，随标的价格上涨持续扩大D.权利金与行权价的合计金额单项选择题参考答案及解析1.答案B。解析：期权交易的核心特征是权利义务不对等，买方支付权利金获得选择权，无强制履约义务；卖方收取权利金，需在买方提出行权时按合约约定完成交收，双方收益风险结构不对称，买方最大损失为权利金，卖方最大收益为权利金。2.答案B。解析：按权利方向划分，期权分为认购（看涨）、认沽（看跌）两类；A选项是按行权时间划分，C选项是按标的资产类型划分，D选项是按交易场所划分。3.答案B。解析：欧式期权仅能在到期日行权，美式期权可在存续期内任意交易日行权，百慕大期权可在约定的若干时间窗口行权；国内现有场内ETF期权、股指期权、股票期权均为欧式期权，部分商品期权为美式期权。4.答案B。解析：认购期权买方到期每股盈亏=max（标的价格-行权价,0）-权利金，本题中内在价值为2.8-2.5=0.3元，扣除0.1元权利金后每股盈利0.2元。5.答案B。解析：认沽期权卖方的最大收益为开仓时收到的全部权利金，当到期标的价格高于行权价时，买方放弃行权，卖方获得全部权利金；若标的价格下跌，卖方面临对应亏损，最大亏损为标的价格跌至0时的行权价扣除权利金的部分。6.答案C。解析：期权买方支付全额权利金后无履约义务，无需缴纳保证金；期权卖方承担履约义务，需缴纳保证金作为履约担保；备兑开仓因持有足额标的证券作为担保，无需额外缴纳现金保证金。7.答案B。解析：B选项为备兑开仓的标准操作，核心目的是通过卖出认购期权获得权利金，增强标的持仓的震荡市收益；A选项为现金保证卖出认沽，C选项为合成标的多头，D选项为保护性认沽策略。8.答案B。解析：Delta是期权价格对标的价格的一阶敏感度，认购期权Delta取值范围为0到1，认沽期权Delta取值范围为-1到0，平值认购期权Delta约为0.5，平值认沽期权Delta约为-0.5。9.答案C。解析：Theta衡量时间价值的损耗速率，期权多头的Theta为负值，代表每天会因时间流逝产生时间价值损失，临近到期日平值期权的Theta绝对值最大，时间价值损耗最快。10.答案B。解析：Vega衡量期权价格对隐含波动率的敏感度，平值期权的Vega值最高，临近到期时期权的Vega值会逐步下降。11.答案B。解析：国内场内金融期权的行权日为到期月份第四个星期三，行权日次一交易日为交收日，认购期权行权需准备足额资金，认沽期权行权需准备足额标的证券。12.答案C。解析：新上市ETF期权初始合约单位为10000份/张，即1张期权对应10000份标的ETF；标的发生权益变动时，交易所会同步调整合约单位与行权价，保证调整前后合约价值不受影响。13.答案B。解析：期权价格=内在价值+时间价值，认购期权内在价值=max(标的价格-行权价,0)=2.7-2.6=0.1元/份，因此时间价值=权利金-内在价值=0.25-0.1=0.15元/份。14.答案B。解析：保护性认沽是持有标的时买入对应认沽期权，相当于为持仓购买价格保险，最大亏损为权利金支出加上标的买入价与行权价的差额，标的上涨时仍可获得扣除权利金后的上涨收益。15.答案A。解析：A选项为买入跨式策略，适合预期标的大幅波动但方向不明的行情；B选项为卖出跨式策略，适合预期标的窄幅震荡、波动率下降的行情；C选项为牛市认购价差策略，D选项为熊市认沽价差策略。16.答案B。解析：内在价值是买方立即行权可获得的收益，虚值期权行权会产生亏损，买方会放弃行权，因此内在价值恒为0，不存在负值。17.答案A。解析：Rho衡量无风险利率变动对期权价格的影响，通常长期期权的Rho值较高，短期期权的Rho值可忽略。18.答案B。解析：一级权限为基础权限，仅可操作备兑开仓、保护性认沽两类低风险业务；二级权限可在一级基础上开展期权买入开仓业务；三级权限可在二级基础上开展卖出开仓、组合保证金策略等高风险业务。19.答案A。解析：认沽期权的实值条件为标的价格低于行权价，此时行权可获得正收益；标的价格等于（或最接近）行权价时为平值期权，标的价格高于行权价时为虚值期权。20.答案C。解析：无担保认购期权的卖方未持有标的，当标的价格大幅上涨时，卖方需以更高市价买入标的、按行权价完成交收，由于标的价格上涨无理论上限，因此卖方亏损无上限，最大收益为开仓时收到的全部权利金。二、多项选择题（共15题，每题有2-4个正确答案，多选、少选、错选均不得分）1.下列关于期权交易双方权利义务与风险收益的说法，正确的有（）A.期权买方需要支付权利金作为获得行权权利的成本B.期权卖方需要缴纳保证金作为履约担保（备兑开仓除外）C.期权买方的最大损失为已支付的全部权利金D.期权卖方的最大收益为开仓时收到的全部权利金2.下列属于期权价格核心影响因素的有（）A.标的资产的市场价格B.期权合约的行权价C.期权剩余到期时间D.标的资产的波动率E.市场无风险利率3.下列关于期权希腊字母的说法，正确的有（）A.Gamma是Delta对标的价格的变化率，衡量Delta随标的价格变动的敏感度B.平值期权的Gamma值最大，深度实值、深度虚值期权的Gamma值接近0C.期权多头的Theta值为负，代表时间价值损耗会带来持仓浮亏D.持有Vega值为正的期权持仓，会在隐含波动率上升时获得收益4.下列属于牛市价差策略构建方式的有（）A.买入低行权价认购期权，同时卖出相同到期日的高行权价认购期权B.买入低行权价认沽期权，同时卖出相同到期日的高行权价认沽期权C.买入高行权价认购期权，同时卖出相同到期日的低行权价认购期权D.买入高行权价认沽期权，同时卖出相同到期日的低行权价认沽期权5.下列关于备兑开仓策略的说法，正确的有（）A.需要持有足额对应数量的标的证券作为履约担保B.无需缴纳现金类保证金C.可通过卖出认购期权获得权利金，增强震荡市的持仓收益D.标的价格大幅上涨时可获得全部上涨收益6.期权的时间价值受下列哪些因素影响（）A.剩余到期时间B.标的资产的波动率水平C.期权的虚实值程度D.期权的挂单数量7.下列策略中，适合预期标的价格大幅波动但方向不明的行情使用的有（）A.买入跨式策略B.买入宽跨式策略C.卖出跨式策略D.备兑开仓策略8.下列关于国内场内期权行权交收规则的说法，正确的有（）A.欧式期权仅能在到期日提交行权申报B.认购期权行权时，申报行权的买方需要准备足额资金用于交收C.认沽期权行权时，申报行权的买方需要准备足额标的证券用于交收D.交易所会按随机指派原则，选取对应义务方完成行权交收9.下列情形中，期权时间价值损耗速度会明显加快的有（）A.距离到期日不足10个交易日B.期权处于平值状态C.标的隐含波动率持续下降D.期权处于深度实值状态10.期权交易与期货交易的核心区别包括（）A.权利义务对称性不同，期货双方均承担履约义务，期权买方无强制履约义务B.保证金收取规则不同，期货双方均需缴纳保证金，期权仅卖方需缴纳保证金（备兑开仓除外）C.收益风险结构不同，期货双方收益风险对称，期权买方损失有限、收益可能无限，卖方收益有限、损失可能无限D.合约了结方式不同，期货仅可平仓或到期交割，期权可通过平仓、行权、放弃行权三种方式了结11.下列关于卖出认沽期权策略的说法，正确的有（）A.卖出认沽期权的最大收益为开仓时收到的全部权利金B.到期时若标的价格高于行权价，期权通常不会被行权，卖方可获得全部权利金C.卖出认沽期权的最大亏损出现在标的价格下跌至0时D.卖出认沽期权可作为标的低价建仓的辅助手段，若被行权，实际建仓成本为行权价扣除权利金，低于直接以行权价买入标的的成本12.下列关于期权隐含波动率的说法，正确的有（）A.隐含波动率是通过期权当前市场价格，结合期权定价模型反推得出的波动率数值，反映市场参与者对标的未来一段时间波动幅度的一致预期B.在其他条件不变的前提下，隐含波动率上升会带动期权权利金整体上涨C.当期权隐含波动率显著高于标的历史波动率中枢时，期权价格相对存在高估D.期权买方应尽量选择隐含波动率处于历史低位时进场，降低权利金成本13.下列属于期权交易常见风险的有（）A.价格波动风险，标的价格不利变动可能导致期权持仓亏损B.时间价值损耗风险，期权多头持仓会随时间流逝不断损失时间价值C.流动性风险，深度虚值或临近到期的期权可能存在买卖价差大、难以平仓的问题D.保证金不足的强平风险，期权义务方持仓若保证金不足且未及时补足，可能被强行平仓14.下列关于Delta中性策略的说法，正确的有（）A.Delta中性是指持仓组合的整体Delta值为0，标的价格小幅变动时组合价值不受影响B.Delta中性策略需要结合标的价格变动动态调整持仓，维持Delta在0附近C.Delta中性策略可通过对冲方向风险，赚取波动率变动或时间价值的收益D.Delta中性策略不存在任何风险15.与相同到期日、相同平值行权价的跨式策略相比，宽跨式策略的特点包括（）A.构建成本通常更低B.需要标的价格出现更大幅度的波动才能实现盈利C.通常同时持有虚值的认购期权和虚值的认沽期权，两个期权行权价不同D.最大亏损比跨式策略更高多项选择题参考答案及解析1.答案ABCD。解析：期权买卖双方权利义务不对等，买方支付权利金后最大损失为权利金，收益对认购期权来说理论上无上限；卖方收取权利金后最大收益为权利金，卖出无担保认购期权时亏损理论上无上限。2.答案ABCDE。解析：根据Black-Scholes期权定价模型，期权价格的核心影响因素包括标的价格、行权价、剩余到期时间、标的波动率、无风险利率五类，若为分红标的，标的分红率也会影响期权价格。3.答案ABCD。解析：Gamma是Delta的二阶敏感度，平值期权Gamma最高，临近到期时平值期权Gamma会急剧升高；Theta衡量时间损耗，多头Theta为负；Vega衡量波动率敏感度，期权多头Vega为正，波动率上升时增值。4.答案AB。解析：A为牛市认购价差（净支出权利金），B为牛市认沽价差（净收取权利金），两类策略均适用于预期标的温和上涨的行情，均可锁定最大收益与最大亏损；C、D为熊市价差策略，适用于预期标的温和下跌的行情。5.答案ABC。解析：备兑开仓因卖出了认购期权，当标的价格上涨超过行权价时，期权会被行权，卖方需按行权价卖出标的，无法获得行权价以上的上涨收益。6.答案ABC。解析：剩余时间越长、波动率越高，期权时间价值越高；平值期权时间价值最高，深度实值、深度虚值期权时间价值较低；挂单数量属于流动性指标，不影响期权的时间价值。7.答案AB。解析：买入跨式、买入宽跨式均为做多波动率策略，标的大幅上涨或下跌均可盈利；卖出跨式为做空波动率策略，适合窄幅震荡行情；备兑开仓适合温和看涨行情。8.答案ABCD。解析：国内场内期权行权采用自主申报、随机指派的模式，欧式期权仅可在到期日申报行权，行权后次日完成货银对付交收，资金或证券不足将面临违约风险。9.答案ABC。解析：临近到期时平值期权的Theta绝对值显著升高，时间价值加速损耗；隐含波动率下降会直接导致期权时间价值缩水；深度实值期权的时间价值本身接近0，损耗速度极慢。10.答案ABCD。解析：四项均为期权与期货交易的核心差异，体现了期权非线性收益结构的特点。11.答案ABCD。解析：卖出认沽期权若未被行权，可赚取权利金；若被行权，相当于以“行权价-权利金”的成本买入标的，低于行权价本身，因此常被用于逢低建仓。12.答案ABCD。解析：隐含波动率是期权定价的核心指标，与权利金正相关，是波动率交易的核心参考依据。13.答案ABCD。解析：四项均为期权交易的常见风险，投资者需针对不同风险类型采取对应的防控措施。14.答案ABC。解析：Delta中性策略仅对冲了标的价格小幅变动的风险，仍面临Gamma风险、Vega风险、Theta风险，并非无风险策略。15.答案ABC。解析：宽跨式策略通过选择虚值认购、认沽期权构建，权利金成本更低，最大亏损为总权利金支出（低于跨式策略），但需要标的出现更大幅度的波动才能达到盈亏平衡点。三、判断题（共20题，正确选√，错误选×）1.期权买方到期时可以选择行权，也可以选择放弃行权，放弃行权时最大损失为已支付的权利金。（）2.美式期权给予买方更多行权时间选择，因此相同条款下美式期权的价格通常低于欧式期权。（）3.认沽期权买方有权在约定时间以行权价卖出标的资产，当标的价格大幅下跌时，认沽期权买方的收益会相应增加。（）4.期权的内在价值可以为正、为零，也可以为负。（）5.备兑开仓策略持有足额标的作为担保，不存在任何亏损风险。（）6.期权的时间价值会随着到期日临近匀速下降，平值、实值、虚值期权的损耗速度无明显差异。（）7.当预期标的将小幅上涨，且希望降低权利金成本、锁定风险收益边界时，可选择牛市价差策略。（）8.卖出跨式策略适合在标的即将出现方向性突破、波动率大幅上升的行情中使用。（）9.期权卖方持有合约到期时，一定能获得全部权利金收入，不会产生额外亏损。（）10.国内场内期权合约的行权价是永久固定的，不会因标的分红、拆细等权益事项调整。（）11.Gamma衡量Delta随标的价格变动的速率，平值期权临近到期时Gamma值会显著升高，Delta对标的价格变动的敏感度大幅提升。（）12.认购期权Vega值为正，认沽期权Vega值为负，因此波动率上升时只有认购期权价格会上涨，认沽期权价格会下跌。（）13.保护性认沽策略相当于为标的持仓购买价格保险，仅需支付一定权利金成本，即可锁定最大下行风险，同时保留上涨收益空间。（）14.深度虚值期权权利金价格低，因此买入深度虚值期权的风险极低、盈利概率很高。（）15.场内期权市场的做市商主要功能是持续提供买卖双边报价，为市场补充流动性，降低投资者的交易成本。（）16.当认购期权随标的价格上涨逐步变为深度实值期权时，其Delta值会从平值附近的0.5逐步向1靠近，期权价格与标的价格的变动幅度会越来越接近。（）17.期权的涨跌停价格统一按合约前收盘价的10%设置，与标的资产价格变动无关。（）18.相比直接买入标的，卖出认沽期权建仓具有成本优势：未被行权时可赚取权利金，被行权时实际买入成本为行权价减去权利金，低于行权价水平。（）19.隐含波动率是从期权当前市场价格反推的波动率水平，反映市场对标的未来波动率的一致预期。（）20.期权买方开仓时已支付全额权利金，无持仓保证金要求，因此任何情况下都不会面临强行平仓风险。（）判断题参考答案及解析1.答案√。解析：期权买方无履约义务，放弃行权时损失全部权利金，行权时可获得对应内在价值收益。2.答案×。解析：美式期权给予买方提前行权的选择权，权利价值更高，因此相同条款下美式期权价格通常高于欧式期权。3.答案√。解析：认沽期权收益随标的价格下跌而增加，当标的跌至0时达到理论最大收益。4.答案×。解析：期权内在价值最低为0，虚值期权行权会产生亏损，买方会放弃行权，因此内在价值不可能为负。5.答案×。解析：备兑开仓仅能通过权利金对冲部分标的下跌损失，当标的价格大幅下跌时，持仓仍会产生亏损。6.答案×。解析：期权时间价值并非匀速损耗，临近到期时平值期权的时间价值会加速损耗，速度远快于实值、虚值期权。7.答案√。解析：牛市价差策略通过卖出虚值期权获得权利金，降低买入期权的成本，同时提前锁定最大收益和亏损，适合温和看涨行情。8.答案×。解析：卖出跨式策略是做空波动率，适合标的窄幅震荡、波动率下降的行情，波动率大幅上升时会产生严重亏损。9.答案×。解析：若到期时期权为实值，卖方将被指派履约，可能产生远高于权利金收入的亏损。10.答案×。解析：当标的发生分红、拆细、合股等权益变动时，交易所会同步调整期权的行权价和合约单位，保证合约价值不受权益事件影响。11.答案√。解析：临近到期的平值期权Gamma极高，标的价格小幅变动就会导致Delta大幅变化，期权价格可能出现大幅波动。12.答案×。解析：无论认购还是认沽期权，多头持仓的Vega值均为正，波动率上升时两类期权价格都会上涨。13.答案√。解析：保护性认沽是风险对冲类策略，相当于为持仓购买财产保险，是机构投资者常用的下行风险保护工具。14.答案×。解析：深度虚值期权到期变为实值的概率极低，虽然权利金便宜，但大概率会亏掉全部权利金，盈利概率很低，实际风险并不低。15.答案√。解析：做市商通过持续双边报价为市场提供流动性，是场内期权市场的重要参与主体。16.答案√。解析：深度实值认购期权的Delta接近1，价格变动与标的几乎一致；深度虚值认购期权Delta接近0，价格对标的变动敏感度低。17.答案×。解析：期权采用非对称涨跌幅机制，涨跌幅结合标的价格变动幅度设置，虚值期权在标的大幅波动时单日涨幅可能达到数倍，远高于10%。18.答案√。解析：卖出认沽建仓是机构常用的逢低布局策略，相比直接挂单买入具有明显的成本优势。19.答案√。解析：隐含波动率并非历史已实现的波动，而是市场定价隐含的未来波动预期。20.答案×。解析：期权买方若在到期日对实值期权提交行权申请，需准备足额的交收资金或证券，若资金/证券不足且未及时补足，持仓可能被强行平仓以避免违约。四、案例分析题（共4题，需结合题干信息计算或判断）1.投资者李先生持有10000份上证50ETF，当前标的价格为2.6元/份，李先生判断未来1个月50ETF将震荡上行，但上涨空间有限，最高不会超过2.7元/份，因此决定采用备兑开仓策略，卖出1张1个月后到期、行权价为2.7元的认购期权，获得权利金0.05元/份，合约单位为10000份/张。不考虑交易成本，请回答以下问题：（1）该策略构建完成后，李先生的每股最大收益为多少？（2）该策略的每股盈亏平衡点对应标的价格为多少？（3）若到期时标的价格上涨至2.75元/份，李先生的总持仓收益为多少？2.投资者王女士判断当前沪深300ETF价格为4.0元/份，未来1个月将出现方向性突破，大概率大幅上涨或下跌，但无法判断具体方向，因此构建买入跨式策略：同时买入1张1个月到期、行权价4.0元的认购期权（权利金0.12元/份）和1张相同到期日、相同行权价的认沽期权（权利金0.10元/份），合约单位为10000份/张。不考虑交易成本，请回答以下问题：（1）该策略构建的总成本为多少？（2）该策略的两个盈亏平衡点对应的标的价格分别是多少？（3）若到期时标的价格上涨至4.3元/份，王女士的总盈亏为多少？3.投资者张先生判断某科创50ETF未来2周将小幅上涨，当前标的价格为1.0元/份，为降低权利金成本，他构建牛市认购价差策略：买入1张2周后到期、行权价1.0元的平值认购期权（权利金0.04元/份），同时卖出1张相同到期日、行权价1.05元的虚值认购期权（权利金0.015元/份），合约单位为10000份/张。不考虑交易成本，请回答以下问题：（1）构建该策略的净权利金支出为多少？（2）该策略的最大盈利、最大亏损分别为多少？（3）若到期时标的价格为1.03元/份，张先生的总盈亏为多少？4.某投资者以0.2元/份的权利金买入1张某ETF的认沽期权，行权价为2.8元/份，合约单位10000份/张，剩余到期时间20天。不考虑交易成本，请回答以下问题：（1）该投资者持仓的最大可能亏损为多少？（2）若到期时ETF价格下跌至2.5元/份，投资者选择行权的总收益为多少？（3）若持仓期间标的隐含波动率大幅下降，其他条件不