电力设备与新能源行业研究：重视锂电、风电底部机会BE买地再验SOFC需求高景气

子行业周观点详情整体观点：Q3如：2727Q1Q4Q3北京际能将下召开加9月国机新招同环增74至16.9GW、Q3增风核加AIDC279BESOFCBESOFCBE10Q3Q3AIDCAIDC液冷：关注国内液冷公司三季度业绩增速及出货节奏、Q4Rubin机柜拉货节奏，坚定看好国内企业在全球液冷市场份额渗透所带来的板块投资机会。2026OCPGlobalSummit1012-15“ScalingInnovationfortheAI800V10NVrubinQ330，TraneTechnologies800VEatonDanfoss3.5MW2200MW1.8MW5，LGElectronicsAIRControlConcepts（AIR）ChillerLGAI5GW。台系散热厂商9月营收奇鋐（AVC）：9210.18+7.89+44.92，1-91572.48。双9月并收2.84亿元台环-8.8同比+3.21-9月营收70.0元台同+2.3AI泰硕：9合营收4.40亿元台、比+43.38，1-9月计收31.96亿元台、比+14.25。26Q31072026Q30.19-0.41业波动要行业争剧原料价率动新务处于育等重段因素加92026Q30.97-1.272701）海外大厂Capex2）3）AIDC电源：产业景气持续验证，理性看待VPD专利调查影响，把握业绩兑现与技术升级两条主线。PowerShelf1082026年9营收188.48亿新币同增长比降3.8营达到574.46亿台币环9399AIBBU508.5kWPSUBBUPowerShelf800VDC1.5MWQ42026Q3108.0513.56数据中心、燃料电池等需求带动持续增长。我们认为，光宝、康舒等台系电源厂商收入增长，其高功率PSU、PowerShelf800VAIVeraRubinAIVicorQ3VPD930，Vicor2026Q32030VPD注的公司9月21将收环增指由近10上至过20期内续次映VPD术AIGPU/ASICAIVPDPCBHDI/VPD109Vicor337MPS凌及部分服务器制造商。目前案件处于立案调查阶段，尚未形成侵权认定或本案进口限制措施。USITC公告我们认VPDAIPSUPowerShelfVPDOEMVPDQ32026OCPGlobalSummit1012–15AI2）800VHVDC、VPDPowerShelfAIPCB800VHVDCPowerRackSST、氢能与燃料电池：BloomEnergy再扩产：新厂面积翻倍，远期潜在产能10GW。2026929BloomLinkedIn158,000（164,0001GW202610GW（/。SOFCBEAI10GWSOFC910ProjectPhoenix（2GW1.2GWBESOFC，Meta；5Nebius328MW1AEP900MW（AI建议关注：振华股份、先导基电、三环集团、德昌电机等23006801040001~225984工商储与户储龙头。928203015000PPB93010165/·62027111013223946328341559849EPC4GWhEPC18GWh12.5GWh10.6GWh7.4GWh20.6110.5314EPC0.971/Wh0.838154.5AIDC16“——26Stellantis们看好具备海外产能与全球化配套能力的电池及材料环节龙头。中欧就混合动力汽车贸易达成谅解，贸易摩擦转向缓和：202310，2024104110891626Stellantis料企业配套需求有望加快释放。国轩高科、大众汽车共建三大海外电池基地，合计投资32.22亿欧元国轩高科与大众汽车拟在西班牙、斯洛伐克、摩洛哥建设两大电池基地及一座磷酸铁锂正极材料基地，合计规划37.5GWh10/天赐材料通过港交所聆讯，拟募资4-5亿美元4-580风电月机增标16.9GW，比升比升183招核格旺当阶议底关9月风机招标同环比高增，陆风机组均价维持高位。根据我们不完全统计，9月国内央国企业主新增风机招标规模比升74比升183国国企主计增机标规约比幅收至6根据芒源完统截至9月8今前季度国增准电目规计11.5G同增长22，考虑到上年增准比增约20验证Q3内风核明加。Q31542/kW610MWQ217升至34响分型各功段组标价维持好平招、准、格旺当阶建议注尚图表1：9月国内风机新增招标比+74（GW） 图表2：26Q3陆风机组中标均价持高位 来源中招投公服平台 来源：中招投公服平台2021②2021年双反制裁落地后，近5年大金重工欧盟钢塔出口业务占总收入比例仅为0.6，对公司实际业绩影响极小。9NSCB，9KINGTHREEQ4Q426-27光伏：BC），BCBCETFQ2太空光伏领域：28，SpaceXStarshipFlight1426StarlinkV3StarshipSpaceXV31Tbps26TbpsV3太阳翼由419V28StarlinkMobileGen2150002GHz101027361（BC（）。）。BCTOPCon（钧达股份、帝尔激光、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创）。（电网52.5SPARK52.52631123SPARK15002.1量导体替换现有导线，结合其他先进输电技术（ATT）提升现有线路容量。电力设备板块——以AI为核心抓手，聚焦电力变压器需求放量与AIDC供电架构变革，关注国内边际修复。（230-500kV8027-28100AIDC2030SST（600kW-1MWAIDC（02026SST202626Q3工控：Q3，AI/投资组合：TCL（A/储能：推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达，建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子。电力设备与工控：推荐：思源电气、三星医疗，建议关注：海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、望变电气、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气。氢能：推荐：科威尔，建议关注：富瑞特装、华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备。产业链主要产品价格及数据变动情况及简评930图表3：主产业链单位毛利趋势（测算，截至2026/9/30）来源硅分、PVInfoLink 测算注：单位毛利为测算值，实际因各家企业库存及技术水平不同有所差异，建议关注“变化趋势”为主产业链价格描述：涨跌幅0、183N0、183N0183N34、183N-9、183N-9183N年度硅料-20、183N片-29、183N电片-21、183N件+444EVA图表4：多晶硅料及工业硅价格（万元/吨）来源：PVInfoLink、硅分会 ，至2026-9-30图表5：硅片价格（元/片） 图表6：电池片价格（元/W）来源：PVInfoLink、硅分会 ，至2026-9-30 来源：PVInfoLink ，至2026-9-30图表7：组件价格（/W） 图表8：各区域组件价格（USD/W）来源：PVInfoLink ，至2026-9-30 来源：PVInfoLink ，至2026-9-30图表9：光伏玻璃价格（元/平） 图表10：光伏EVA树脂报价（元/来源：PVInfoLink，卓资讯 ，至2026-10-7 来源卓资讯 截至2026-10-9锂电产业链：1）碳酸锂：911.85-12.2011.65-12.00LC270111.731.28碳酸锂10月9日最新价格：99.5：11.85-12.20/99.2：11.65-12.00/2）9552316.66/881118.29/10三元材料10月9日最新价格：5（523）：16.66/吨8811（）：18.29吨3）95.04-5.29/4.91-5.16/调约400元/吨。电芯端订单表现较好、铁锂库存处于低位，头部企业产能基本爬满、优质产线接近满负荷，成品库存继续下降，行业延续去库。后续需关注节后需求兑现、企业爬产及碳酸锂价格走势。磷酸铁锂10月9日最新价格：：5.04-5.29/吨：4.91-5.16/吨4）92170029700负极材料10月9日最新价格：21700297005），109（9μm）0.88（16μm）0.431.13/901隔膜10月9日最新价格：9μm/0.88平方米16μm/0.43/9+3μm1.1392.70-3.47/11.85-12.85/12.35/11.95/电解液10月9日最新价格：六氟磷酸锂（国产）：11.85-12.85万元/吨磷酸铁锂电解液：2.70-3.47万元/吨7）电池：，1095230.627/Wh0.418/Wh。8266214.6GWh，同+57、比+4，季产持，各节动普由50-70提至70。锂电池10月9日最新价格：方形三元（523）动力电芯：0.627元/Wh方形磷