金融学第四版课件 第八章 中央银行

1第八章中央银行2

第一节

中央银行

的产生和发展（一）央行产生的经济背景：1、商品经济的迅速发展2、资本主义经济危机的频繁出现3、银行信用的普遍化和集中化（二）央行产生的客观要求现代银行出现后的一个相当长的时期，并没有中央银行,中央银行建立是有一定必要性的。3

一、中央银行产生的经济背景和客观要求41、统一货币发行权的需要在中央银行形成之前，没有专门的发行银行，所有的商业银行都可以发行银行券（钞票）。（1）私人银行信誉受限，影响流通范围的扩大。（2）当出现经济金融危机时，经常出现挤兑现象，引起经济、金融的更大混乱。（3）商业银行通过发行钞票作为资金来源，利润大，为追逐利润，经常导致货币发行的失控。因此，各国政府都逐渐把发行权集中于专管发行的中央银行，发行一种全国统一流通的货币。52、集中票据交换和扮演最后贷款者的需要商业银行收授票据的数量增加，银行之间债权债务关系日益复杂，异地清算矛盾突出，在客观上产生了建立统一清算中心的需要。经济发展，银行贷款数量不断扩大，贷款期限相应延长。商业银行仅靠自己吸收的存款进行放款，远远不能满足社会经济发展对货币资金的需求，难于避免出现清偿能力不足的现象，发生支付困难，甚至导致挤兑和破产。这从客观上要求建立一个大银行作为银行的最后贷款者，充当银行贷款的后盾。63、实现经营者与管理者相分离的需要西方各国的中央银行还未建立时，金融业的管理者与经营者之间的概念不清，职能混乱，政府经常把一些行政管理职能和宏观经济目标强加于商业银行身上，使他们处于两难境地，难于适应社会化商品经济发展的需要。74、进行金融监管、实现金融安全的需要为了保障商业银行和整个金融业的安全，需要建立中央银行专门管理银行业。资本主义各国历史上频繁出现经济金融危机，使政府认识到有必要建立专门机构，监督、管理商业银行和其他金融机构，集中保管各家银行的一部分准备金，支持资金周转困难的银行，以保持整个金融体系的安全和稳定，扶持金融业的发展。8以上这四个方面的客观要求，是在长期发展过程中逐步提出并实现的。中央银行是在资本主义商品经济和银行信用业的发展过程中，从商业银行分离出来，并逐渐演变发展而成的。当货币发行集中于一家银行的时候，中央银行就产生了。货币发行的垄断是中央银行的基本特征。清政府的中央银行1905年（光绪31年），清政府在北京设立“户部银行”，这是我国最早由官方开办的国家银行。1908年2月，户部银行改称“大清银行”（即“京师总行”）1912年2月5日，南京中华民国将大清银行改为中国银行中国银行在上海大清银行旧址开始营业。大清银行历史结束。大清银行旧址1912.2.5中国银行在此开业中国人民银行总

行旧址—石家庄

市小灰楼

1948.12.1，华北人民政府颁布建立中国人民银行、发行人民币的布告

董必武与南汉宸社会主义中央银行制度的建立

1、中国人民银行创建（1948—1952）

1948.12.1，河北石家庄市2、计划经济体制时期的中国人民银行（1953--1978）

“大一统”的中央银行体制中国人民银行一身兼二任，是中央银行和专业银行融合为一体的独家垄断的银行。3、现代中央银行制度形成（1979--1995）1979年以后，随着金融机构多元化和金融业务多样化，人民银行的双重职能剥离开始逐步剥离。农行、中行、建行、工行、中国人保先后成立。1983年9月17日，国务院作出决定，由中国人民银行专门行使中央银行的职能。1986年1月7日，《中华人民共和国银行管理暂行条例》首次以法规形式规定了中国人民银行作为中央银行的性质、地位与职能。4、强化和完善现代中央银行制度（1995年至今）1995年3月18日，《中华人民共和国中国人民银行法》确立了中国人民银行作为中央银行的地位。1998年撤销31个省、市、自治区分行，成立跨省、市、自治区的9大分行，以利于货币政策的独立实施。

2003年12月27日，通过了《中华人民共和国中国人民银行法（修正案）》，规定由银监会监管银行类金融机构

按经济区域为主兼顾行政区划设置分支机构2005年8月10日中国人民银行上海总部成立中国人民银行上海总部，是新形势下进一步完善我国中央银行体制、更好地发挥中央银行在宏观调控中作用的制度性安排，也是加快上海国际金融中心建设的重要措施。北京总行与上海总部的关系上海总部在北京总行的领导和授权下展开工作，总行侧重于政策的决策，总部侧重于政策的操作和实施是业务的营运中心。17

二、中央银行的类型

1、单一中央银行制

2、联邦中央银行制

3、跨国型中央银行制

4、准中央银行型181、单一的中央银行制度

指国家单独建立中央银行机构，使之全面、纯粹行使中央银行的职责。

这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行都实行这种体制，我国也是如此。

2、联邦中央银行制

这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权利。这是带有联邦制特点的中央银行制度。属于这种类型的国家有美国、德国等。20

3、跨国中央银行制度跨国的中央银行制是指两个以上的主权国家共有一个中央银行或由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。其职能主要有：发行共同的货币、为成员国政府服务、执行共同的货币政策及其成员国政府一致决定授权的事项。其特点是跨越国界行使中央银行的职能。世界上实行这种制度典型代表是欧盟中央银行。

阅读资料：欧盟中央银行欧盟中央银行是欧盟25国共同的中央银行，它发行统一的货币，制定统一的货币政策，控制欧元区通货膨胀率和欧盟各国的财政赤字。德国法兰克福的欧洲中央银行22

4、准中央银行指有些国家或地区只设置类似中央银行的机构，或由政府授权某个或几个商业银行，行使部分中央银行职能的体制。

新加坡、中国香港属于这种体制。

金融管理局

1993.4.1成立

1.维持港元稳定。

2.管理外汇基金（国际储备）

3.促进银行体系稳健

中国银行汇丰银行渣打银行

420米的国际金融中心（内有金管局）1、所谓中央银行的独立性问题就是指在货币政策的决策和运作方面，中央银行由法律赋予或实际拥有的自主程度。独立性问题集中地反映在中央银行与政府的关系上。一是中央银行应对政府保持独立性；二是中央银行对政府的独立性总是相对的。24三、中央银行的独立性问题252、独立性必然是相对的中央银行对政府的独立性，无论如何，是相对的：

——从金融与经济整体，与社会、政治的关系看，金融终归是一个子系统；

——中央银行是整个宏观调控体系中的一个组成部门，而不是孤立的，更不是惟一的；

——中央银行的活动总是在国家授权下进行……263、中央银行保持独立性的意义(1)中央银行的业务活动必须符合金融运行的客观规律，具有较强的专业性和技术性。(2)中央银行与政府所处的地位、行为目标、利益需求及制约因素有所不同。(3)能使中央银行与政府其他部门之间的政策形成一个互补和制约关系，增加政策的综合效力和稳定性。(4)使各级央行少受地方政府的干预，保证货币政策决策与实施的统一，提高中央银行运作的效率。中央银行的独立性与经济稳定增长之间具有相关关系。研究表明，中央银行的独立性前三位分别是德国（4）、瑞士（4）、美国（3.5），而平均通胀率则分别为德国（3%）、瑞士（3.5%）和美国（4%）。意大利：独立性为1.7，通胀率为7.2％27实证研究表明28通货膨胀与央行独立性

中国人民银行与政府部门之间的关系1不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。2不得向地方政府、各级政府部门提供贷款3与财政部、国家发改委、商务部同级，同属于国务院组成部门。国务院直属事业单位四、中央银行的职能

（一）中央银行是发行的银行所谓发行的银行就是垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构。发行基金*发行基金含义:

是人行保管的待发行货币，由设置发行库的各级人民银行保管，由总行统一掌握。*来源:1)中国人民银行总行属印钞企业按计划印制解缴发行库的新人民币；2)金融机构业务库缴存发行库的回笼款。

发行基金和现金

联系：外形一样发行基金从发行库进入业务库成为现金现金从业务库缴存到发行库成为发行基金区别：（1）性质：发行基金——尚未发行的货币现金——流通中的货币（2）管理主体：发行基金——归人行管理

现金——单位及个人（3）流通形式发行基金的流通——上级行的调拨命令现金的流通——其拥有者的购买活动来实现发行基金运送——按照调拨命令，把发行基金运送到异地的过程。保密制度，负责运送发行基金人员及有关人员要保密，不得将运送时间、行车路线、运送数量向任何无关人员透露；双人押运制度，须有两人或两人以上押运人员武装押运，严禁人款分离或由他人代管；交接制度，押运人员根据“发行基金调拨凭证”填明的数量、金额，一一核对，原封新券须检验箱体代号、铅封，遇可疑情况，应清点细数，便于明确责任。

1、中央银行货币发行的基本职责(1)发行统一的货币，并适度掌握货币发行数量，调节货币流通总量发行银行要正确处理好币值稳定与经济增长的关系，既不能为满足经济增长需要而滥发货币，牺牲币值稳定；也不能为了币值稳定而长期紧缩货币发行量，阻碍经济增长。

(2)调节流通中的货币结构中央银行的货币发行包括现金投放和存款货币发行。在现金投放方面，要求在货币供应总量既定的条件下，根据商品流通的需要，印刷、铸造或销毁票币，进行库款调拨，调剂不同地区间货币投放数量和面额比例，进行合理的票券组合，满足社会各界对货币提取和支付的不同要求。

2.中央银行的货币发行准备（1）黄金准备集中体现在中央银行的黄金库存上，其准备形态可以是金币或金块。（2）信用准备主要是指中央银行以有价证券、各种商业票据和外汇作为货币投放基础。在目前的信用货币制度下，各国货币的发行准备主要是信用准备。这种发行准备制度使货币发行数量的弹性较大，如果控制不力，容易引起通货膨胀。（二）中央银行是银行的银行1、是指对商业银行和其他金融机构开展各种银行业务。中央银行作为宏观金融管理机构，有必要通过自身的业务经营，对商业银行和其他金融机构的业务活动实施有效的监督和调控。

2、中央银行的业务内容和监督调控职能具体表现

（1）集中管理存款准备金中央银行制度规定，商业银行及有关金融机构必须向中央银行缴存一定比例的存款准备金。

（2）充当银行业的最后贷款人通常采用再贴现和再抵押的方式对商业银行提供信贷。中央银行对陷入资金周转困难的商业银行及其他金融机构提供资金支持，以保障支付链条不因挤兑等偶发事件的冲击而突然断裂以致引发系统性金融危机。

（3）组织全国银行间的资金清算由客户之间的债券债务关系引起的商业银行之间的债权债务关系，通过各商业银行在中央银行开设的准备金存款帐户，用非现金方式进行差额清算，即每一家商业银行的清算差额都可以用它来增减其在中央银行的存款。

意义：加快资金周转，节约现金使用，减少清算费用，及时、全面地了解和监督商业银行的经营活动。在计算机的广泛运用下，利用计算机网络上清算，更加快了银行间的清算速度。（三）中央银行是政府的银行指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务：

——代理国库；

——代理国家债券的发行；

——对国家财政给予信贷支持；

——管理外汇和黄金储备；

——制定和实施货币政策；

——制定并监督执行有关金融管理法规（四）中央银行是监管的银行中央银行通过自身的业务适时监督各金融机构的业务合规性。监管的具体内容包括：（1）审慎监管银行（2）监管金融控股公司的交叉性金融业务。（3）加强货币与监管政策协调，强化反洗钱。（4）管理信贷征信业。第二节

中央银行的资产负债表资产负债国外资产流通中通货贴现与放款商业银行等金融机构存款政府债券和财政借款国库及公共机构存款外汇、黄金储备对外负债其他资产其他负债和资本项目合计合计一、中央银行的负债项目

1、流通中的现金。2、商业银行等金融机构的存款——包括两部分：①商业银行上缴的法定存款准备金。②商业银行的超额准备金存款。3、政府部门的存款——财政部和其它政府部门存放在中央银行的款项。4、国际金融机构存款5、资本项目——指中央银行的自有资金，包括股本金、盈余结存和财政拨款。二、中央银行的资产项目

1、对商业银行的再贴现。2、持有的政府债券。3、黄金及外汇储备占用款。4、其他资产——指以上资产以外的项目。如中国人民银行的专项贷款资金的拨付款。二、基础货币与中央银行的资产和负债基础货币，也称货币基数(MonetaryBase)、始初货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的通货（C）。从数量上看，基础货币由银行体系的法定准备金、超额准备金、库存现金以及银行体系之外的社会公众的手持现金等四部分构成。其公式为：基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金第三节银行体系的货币供给一、货币供应量1、概念货币供应量是指某一定时点上政府部门、企事业单位和居民个人持有的现金和存款货币的总量。

2、货币流通量货币流通量是一定时期内货币的周转总额，即货币完成的交易量总和。一定时期的货币流通量=货币供应量×同期货币周转速度。二、货币层次1、是指各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，以金融资产流动性的大小作为标准，并根据自身政策目的的特点和需要，划分了货币层次。2、我国的货币层次的定义我国于1994年10月31日正式公布的货币供应量的不同层次。根据国际通用原则，将货币划分为：Ｍ0、Ｍ1、Ｍ2、Ｍ3四个层次。

Ｍ0＝流通中的现金；Ｍ1＝Ｍ0＋企业活期存款＋机关、团体、部队存款＋农村存款＋信用卡类存款；Ｍ2＝Ｍ1＋城乡居民储蓄存款＋企业定期存款＋外币存款＋信托类存款+证券交易保证金存款；Ｍ3＝Ｍ2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存单等（金融工具）

3、划分货币层次的基本目的便于中央银行了解各货币层次之间的数量变化，考察各种不同货币性的金融资产对经济的影响；有助于中央银行正确估计前期货币政策的效果，选择今后货币政策的决策方向。三、央行基础货币供给渠道1、向商业银行再贴现或再贷款；2、向商业银行购买政府债券；3、向商业银行买进外汇。第四节中央银行的货币政策

一、货币政策的特征和功能1、货币政策货币政策是中央银行为了实现一定的宏观经济目标而采取的调控信用量和货币供应量，进而影响宏观调控运行的各种方针和措施的总称。

3、货币政策的特征（1）货币政策是宏观经济政策。（2）货币政策是调整社会总需求的政策。（3）货币政策是以间接控制为主的政策。（4）货币政策是一种长期的经济政策。4、货币政策的类型（1）扩张性货币政策扩张性货币政策是通过增加货币供应来刺激总需求的增长，影响总需求与总供给的对比变化，以达到充分就业或经济增长等目标而制定和实施的政策。

（2）紧缩性货币政策紧缩性货币政策是通过减少货币供应来降低总需求水平，影响总需求与总供给的对比变化，以达到稳定物价、平衡国际收支等目标而制定和实施的政策。

（3）

均衡性货币政策

均衡性货币政策是指在社会总需求与总供给基本平衡的前提下，货币供应的增长与社会经济增长相适应，也就是能够实现物价稳定，同时又能满足与之相应的国民生产总值增长，这种状况下的货币供应量就是适度的供应量。二、中央银行的货币政策目标

（一）货币政策目标体系货币政策目标即中央银行制定和实施货币政策所要达到的目的。一般由最终目标、操作指标和中介指标3个层次的目标组成。货币政策的中介目标和操作目标结构图

政操中最策作介终工目目目具标标标

操作目标是接近政策工具的短期金融变量，是中央银行日常货币政策的调控对象，中央银行对其有较强的控制力，但其与最终目标间的因果关系不确定。中介目标是接近于最终目标的金融变量，中央银行不易控制，但它与最终目标间的因果关系较稳定。

（二）货币政策的四大目标1、稳定物价

2、经济增长3、充分就业4、国际收支平衡

（三）四大目标之间的关系1、稳定物价与充分就业的矛盾菲利浦斯曲线

2．稳定物价与经济增长的关系①稳定物价与经济增长之间存在着一定的矛盾性。通货膨胀率经济增长②稳定物价与经济增长也存在着一定的统一性即稳定物价是经济增长的前提条件，而经济增长是稳定物价的物质基础。

3．充分就业与经济增长的关系根据奥肯定律，失业与经济增长之间通常存在负相关关系，因而充分就业与经济增长之间通常存在正相关关系。

4．稳定物价与国际收支平衡的关系①国际收支不平衡对国内物价稳定的影响②物价稳定与否对国际收支平衡的影响

5．经济增长与国际收支平衡的关系在正常情况下，经济增长必然带来国际收支状况的改善。但从动态的角度来看，两者之间也存在着不一致。

1995年制定以及2003年修改后的《中国人民银行法》关于“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”的政策目标。

货币政策的首要目标：保持币值稳定。三、中央银行货币政策的中介目标

（一）中介目标的选择标准1、货币政策的中介目标是联系货币政策目标和政策工具之间的观测性金融指标，选择中介目标与操作目标的标准：可控性强——中央银行的货币政策操作可直接或间接调控的金融变量。可测性强相关性强——中介目标与最终目标间要有密切的联系。

（二）中介目标种类1、长期利率优点：（1）中央银行易于获得并整理有关利率的资料，随时可观察利率水平的结构与变化，并及时进行分析判断。

（2）中央银行对利率有直接的或间接的调控权。

（3）利率能反映货币与信用的供给状况、供给与需求的相对变化。

弊病：准确性较低（1）中央银行控制的只是名义利率，通货膨胀引起的实际利率与名义利率的背离，加大了中央银行调控的难度。（2）引起利率变动的因素很多，使利率与货币供应量、货币政策之间的关系不是十分密切。（3）利率的变动常常使政策性效果与非政策效果混杂在一起，使中央银行难以确定政策是否奏效，并容易造成判断错误。

2、货币供应量优点：

（1）中央银行对此有较强的控制力，中央银行基本上可以控制基础货币，对货币乘数有一定的影响作用。Ｍ0是中央银行直接注入流通的货币，因此其可控性最强。Ｍ1、Ｍ2是商业银行对存款人的负债，但它们都是由中央银行的资产支撑的。只要中央银行控制了基础货币数量也就间接地控制Ｍ1、Ｍ2的供应量。（2）货币供应量的变动能直接反映货币政策的导向。

弊病：（1）中央银行控制能力的有限性。中央银行可直接控制的只是基础货币中的法定准备金，对货币乘数的影响力也很有限。（2）非银行金融机构的快速发展以及相互之间资产负债业务的替代性，引起货币流通速度非规则变化，中央银行对此无法控制。

（3）货币供应量与货币政策效应的关系不稳定。

一是货币政策操作内在的抵消作用。货币量增加→利率下降→货币流通速度减慢→抵消扩张的政策效应。

二是取决于货币政策与财政政策配合的效应。如财政债券的发行对货币供应量的影响等。

3、基础货币作用：在货币乘数的作用下，可创造出数倍于自身的货币供应量。优点：（1）基础货币是央行的负债，其数额变化易于掌握。（2）央行可直接控制基础货币中的现金，可以再贴现、再贷款，以及法定准备金比率调节金融机构的存款准备金。（3）基础货币与货币供应量呈明显的正相关关系。

局限性：（1）中央银行无法控制货币乘数

，从而削弱了其控制货币供应量的力度。（2）影响货币乘数的因素很多，央行难以预测与把握。

货币乘数的特性决定了预测上的小小误差，都会导致货币供应量远离央行的预定目标。

4、存款准备金法定准备金——商业银行的库存现金。超额准备金——商业银行在中央银行的存款。优点：（1）满足可测性的要求，具有较高的可控性。（2）存款准备金与货币政策目标有高度的相关性。

局限性：（1）央行对超额准备金的控制力度较弱。（2）准备金变量和货币供应量之间的联系存在一定程度上的不稳定性，这与准备金和存款之间的乘数关系不稳定性有关。（3）现金和存款之间的迅速转化，使央行控制准备金的行动和对货币总量的调节之间存在传导损耗。货币政策工具包括：（一）一般性政策工具（二）选择性政策工具（三）其他政策工具四、一般性货币政策工具

一般性货币政策工具指用于调节信用总量、货币供应总量的政策工具，也称为数量工具。包括：

法定存款准备金政策；再贴现与再贷款政策；公开市场业务。（一）公开市场操作

1、公开市场操作是中央银行在二级市场上公开买卖政府证券，达到影响货币供应量和市场利率的业务活动。（1）扩张性政策操作——刺激经济发展，降低失业率：央行在公开市场上向金融机构买进有价证券，引起基础货币投放量增加，导致货币供应量增加和市场利率的下降，并通过利率的下降来刺激投资和消费的增长。（2）紧缩性政策操作——稳定物价，降低通货膨胀率、减少国际收支逆差：中央银行在公开市场上向商业银行出售有价证券，使商业银行准备金数量减少，减少货币供应量。

2、公开市场业务的政策效应一是影响银行提供信贷的规模。二是通过影响被直接买卖的证券价格和收益，间接影响金融市场上其他证券的价格与收益，调节投资与储蓄。三是对政府财政收支的影响。（1）购买政府债券，向政府提供融资方便；（2）大量购入政府发行新债，有利于降低公债的收益率，减少政府的利息支出；

3、公开市场政策工具的优点一是央行可根据金融、经济形势的变化，运用这一政策工具对金融市场进行主动调节，增强货币政策的前瞻性。二是央行可根据每日对金融市场的信息分析，随时决定买卖证券的种类和规模，不断调整其业务，减轻货币政策实施中给经济带来的冲击。

（二）再贴现政策

1、政策含义：一般的是调整再贴现率，通过变动商业银行向中央银行融资的成本，达到扩大或紧缩信用的目的。

2、政策操作：实行紧缩性货币政策时上调再贴现率，使市场利率上升；实行扩张性货币政策时下调再贴现率，使市场利率下降。中央银行还可以对贴现票据实行差别贴现率，控制不同票据的贴现金额，使货币供给结构与中央银行产业政策相符合。

3、再贴现政策的作用一是发挥最后贷款人的作用，为满足金融机构的应急性、流动性需求提供融资渠道。二是传递货币政策信号，对市场利率的变动起着“指示灯”的作用。三是实现信贷结构调整，间接调整产业结构。

4、再贴现政策的局限性一是在实施再贴现政策过程中，中央银行通常处于被动等待的地位。二是再贴现工具的弹性较小，频繁调整再贴现利率会引起市场利率的经常性波动；不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节货币供应量。

（三）存款准备金政策1、政策含义：通过规定或调整商业银行缴存中央银行的法定存款准备金比率，以改变商业银行的准备金数量和货币扩张乘数，从而控制商业银行的信用创造能力和货币供应量。当货币政策目标为促进经济增长时，中央银行可以降低商业银行的法定存款准备金率，