煤炭上市公司成本全解析-2025年 动力煤 · 焦煤 · 成本测算 · 区域拆解

行业研究报告一—2025年动力煤焦煤动力煤焦煤成本测算·区域拆解O汇报时间：2026年成本构成0202动力煤与焦煤成本全景03030404成本构成口径先行，数据才有可比性三种成本核算法各有适用场景01直接成本法02制造成本法03完全成本法完全成本法覆盖七项成本要素01材料、燃料与动力费02职工薪酬03折旧与摊销04安全生产费05维简费06维护及修理费07地面塌陷补偿07地面塌陷补偿08地方政府规定计提的规费0909其他支出板块对比同一口径下，板块差异一目了然动力煤成本区间与两极分化首尾排名0202030304完全成本最高兰花科创·郑样本与区间家亿吨30%成本口径成本口径区间（元/吨）焦煤成本整体高出动力煤元/吨煤源元/吨煤份业源●成本专题加权现金流成本加权现金流成本较2024年降低8元/吨同比降低12家中国秦发陕西煤业降低10元/吨2019~2025年长期趋势仍上行吨煤销售加权平均成本走势●焦煤样本·成本变化销售成本完全成本~逆势上升个江钨装备销售成本+245·完全成本+287元/吨个永泰能源销售成本+28·完全成本+29元/吨个恒源煤电完全成本+12元/吨④④江钨装备因2025年8月完成重大资产置换将煤炭业务置出，当年成本数据与历史不可直接可比。区域测算从板块到个股，成本差异的微观来源千亿龙头资源禀赋奠定成本底色252元/吨252元/吨销售成本·2025308元/吨销售成本·2025308元/吨较2022年高点386元/吨明显回落355元/吨355元/吨完全成本·2025292元/吨销售成本·2025完全成本·2025292元/吨销售成本·2025335元/吨335元/吨0303中国神华完全成本·2025283元/吨完全成本·2025283元/吨2024年见顶后小幅回落338元/吨338元/吨04兖矿能源04兖矿能源销售成本·2024销售成本·2024大同煤田主采大同煤田，2022→2025成本持续回落 全国重要无烟煤基地，2025年成本明显回落吨煤销售成本(2025)现金成本(2025)完全成本(2025)较2024年分别下降79178186元/ 拥有17座矿井，2025年成本较2024年显吨煤销售成本(2025)现金成本(2025)完全成本(2025)销售成本同比降低91元/吨，居焦煤降幅前三煤炭上市公司成本全解析·2025完全成本对比(元/吨)兰花科创同比分别降36元/吨、38完全成本对比(元/吨)兰花科创同比分别降36元/吨、38完全成本(元/吨)永泰能源喷吹煤龙头，均较2024永泰能源中国秦发2025年7月出售山西煤矿，国内煤炭业务转为已中国秦发成本小幅回升山煤国际兰花科创山煤国际兰花科创00煤炭上市公司成本全解析·2025煤炭上市公司成本全解析·2025内蒙煤企锁定全行业成本洼地元/吨元/吨安徽煤企成本贴近华东需求腹地区位优势·紧邻长三角吨煤销售成本（2019–2025）吨煤完全成本（2019–2025）365→376元/吨02淮北矿业炼焦精煤为主·储量占比高吨煤销售成本（2025）吨煤完全成本（2025）550元/吨0303恒源煤电6对矿井·折旧摊销偏高吨煤销售成本（2025）吨煤完全成本（2025）681元/吨·区域成本透视·河南焦煤样本最大降幅销本焦煤样本最大降幅136元/吨较2024年733元/吨完全成本478元/吨完全成本7232025年吨煤售价2025年吨煤售价1103元/吨煤炭上市公司成本全解析·2025力2024年见顶回落2024年见顶回落职工薪酬为最大单项，2025年仍达292元/吨煤炭上市公司成本全解析·2025运距约束下的成本上行2025吨煤销售成本2025完全成本2025吨煤销售成本2025完全成本较2019年147元/吨明显上行资产置换与规模约束2025吨煤销售成本2025完全成本2025吨煤销售成本2025完全成本2025年8月完成重大资产置换，置出煤炭业务；产量仅50万吨的小规模与人员薪酬457元/吨直接区位与煤种约束2024完全成本(见顶)2025完全成本2024完全成本(见顶)2025完全成本2024年见顶、2025年回落