量化专题报告：股票仓位回落行业配置增医药、减电子-公募基金2026年三季报分析

内容目录公募动益金2026三季分析 3一、金位持集度统计 3整股仓统计 3配港仓及量计 3持集度计 4不规基数占变化 5二、块置重 6市板配权重 6行板配权重 7三、业置重 8A股业置 8港行配置 10四、股置重 11公基配绝市最高股票 11公基加仓多股票 11风险示 12图表目录图表1：主权基位历走势 3图表2：主权基股仓变化 4图表3：主权基置港基数量 4图表4：持集度持股量化 5图表5：不规基量占变化 6图表6：各场块权重史势图 7图表7：中一行应板分类 7图表8：各业块权重史势图 8图表9：2026Q3各配置重及史势主动益金） 9图表10：2026Q3行配置重及史势二级基偏债合基） 10图表11：2026Q3股业配权以历走势 10图表12：主权基个股置对值配市值高20只票 11图表13：2026Q3股动加前20只票 12公募主动权益基金2026年三季报分析20261027日，20262026Q3（）一、基金仓位、持股集中度统计整体股票仓位统计2026Q3，90.56%89.02%83.55%0.69pct、1.47、3.73pct。65.67%68.66%74.63%202090%图表1：主动权益基金仓位历史走势普通股票型基金股票仓位 偏股混合型基金股票仓位2010Q12010Q32010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3

灵活配置型基金股票仓位。在2026Q39.85%0.59pct，相较上一季度增加了1.62pct；灵活配置型基金港股仓位整体较低，平均仅3.18%，但同样较上一季度有所增加。图表2：主动权益基金港股仓位变化从配置港股的基金数量上看，普通股票型配置港股基金数量为237只，偏股混合型配置171416245.84%201945%图表3：主动权益基金配置港股基金数量普通股票型基金港股基金个数 偏股混合型基金港股基金个灵活配置型基金港股基金个数 配置港股基金占比（右轴）0持股集中度统计

5%0%随着市场风格的变化，基金经理会出现持股集中与分散的情况，我们取截面所有基金十大重仓股整体占权益配置比例的中位数来衡量基金持股集中度，即如果基金经理的十大重仓股权重增大，占权益投资比重上升，则说明基金经理的持仓较集中，基金经理倾向于将更多的仓位集中在少数个股上。与此同时，在不同的市场环境下，基金经理群体也会出现观点一致或者分化的情况，我们采用主动权益基金在截面时点上，持有不同股票的数量来衡量基金经理群体的持股一致性，如果基金经理群体持有不同的股票数量越多，则说明基金经理群体持股的分化度越强。4集中度明显降低2715一期为2675只，说明基金经理持股的分化度提升。图表4：持股集中度以及持股数量变化(只)3500

持股集中度（右轴） 持股数

60%3000

55%

2010Q12010Q32011Q12010Q12010Q32011Q12011Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q32026Q12026Q3主动权益基金的规模变化一直是市场投资者所关注的方面，图表5统计了2015年以来不同规模下基金数量占比。对于基金规模，我们划分为2亿以下、2-10亿、10-50亿、50-100亿以及100亿以上这5档进行统计。2026Q3，246.52%、2-1033.20%、10-5017.41%50-1001.97%1000.89%。2图表5：不同规模基金数量占比变化二、板块配置权重我们跟踪主动权益基金在不同板块、行业以及个股方面的配置情况，试图从不同的维度分析主动权益基金的持仓特征以及交易动态。在后续计算中，由于季报仅披露十大重仓股权重信息，因此我们将围绕十大重仓股展开讨论。市场板块配置权重我们将基金经理所投资板块的配置划分为市场板块以及行业板块两大类。通过统计与测量基金在不同类型板块间配置权重的变化，可以了解到基金经理对于市场的判断，以及对于市场风格的把握。图表6为市场板块配置权重走势。2026Q3，主板、港股权重较上一季度分别增加了4.11pct2.97pct3.47pct20.19%10.94%。图表6：各市场板块配置权重历史走势图行业板块配置权重图表7：中信一级行业对应板块分类板块名称 包含中信一级行业大金融 银行、非银行金融、综合金融大金融 银行、非银行金融、综合金融消费 家电、食品饮料、商贸零售、纺织服装、消费者服务、农林牧大制造 汽车、国防军工、轻工制造、机械、电力设备及新能源钢铁、石油石化、煤炭、有色金属、交通运输、建材、建筑、房地大周期

产、电力及公用事业、基础化工医药 医药科技 计算机、通信、电子、传媒其他 综合其他 综合从行业板块上来看，截至2026Q3，配置权重排名第一的板块为科技，最新权重为13.69%4.21pct2.01pct。图表8：各行业板块配置权重历史走势图其他 医药 大制造 大周期 大金融 消费 科技100%2015Q12015Q22015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3三、行业配置权重下面我们统计了具体细分行业配置情况。我们使用中信一级行业分类对主动权益基金的行业配置情况进行划分与计算，通过计算统计当期配置权重与历史配置权重的关系，可以得到基金经理对于行业投资机会的把握与判断。9其中，行业涨跌幅使用中信一级行业指数行情进行计算。其具体计算过程如下：w′ =wt−1∗(1+indret)A股行业配置2026、14.96%2026Q32.79pct图表9：2026Q3各行业配置权重以及历史走势（主动权益基金）A截至2026Q3，25.74%11.02%6.74%36.76%，6.74%4.31%、2.25%。2026Q35.432.791.121.091.940.23整体来看，以二级债基及偏债混合型基金为代表的固收+基金，与主动权益基金在行业调整方向上具有一定共性，但配置侧重点有所不同：前者对电子的减仓更明显，对有色金属的增配更突出；后者则保持较高的电子、通信配置，并更集中地增配医药。图表10：2026Q3各行业配置权重以及历史走势（二级债基&偏债混合型基金）港股行业配置GICS1131.09%1.13%1.72%图表11：2026Q3港股行业配置权重以及历史走势医疗保健医疗保健通信服务非日常生活消费品金融工业日常消费品能源原材料房地产公用事业17691851188396865344837449330114812.80%13.39%13.62%7.00%4.73%3.24%2.70%3.56%2.17%1.07%5275037029624722917511517.39%15.49%14.57%7.38%3.64%2.91%2.43%2.25%1.72%1.13%31.09%35.71%4936信息技术2026Q2行业市值（亿元）2026Q2行业权重2026Q3行业市值（亿元）2026Q3行业权重行业权重历史分位点 行业权重历史走势行业42100.00%97.14%14815717683162四、个股配置权重前文从板块以及行业的维度进行统计，这里我们将维度细化到基金持仓中的个股。通过统计基金经理对于个股配置的信息，可以看到基金经理的持股偏好以及持股变化情况。（209。12873、804431亿元公司-WD图表12：主动权益基金个股配置绝对市值与配置市值比最高20只股票绝对市值最高20只股票 配置市值比最高20只股票公募持股数量占流通股比300308.SZ流通股比300308.SZ中际旭创873689009.SH九号公司-WD128%300502.SZ新易盛804300347.SZ泰格医药25%603259.SH药明康德431002653.SZ海思科19%688498.SH源杰科技344688710.SH益诺思19%002384.SZ东山精密318300969.SZ恒帅股份19%300750.SZ宁德时代301688037.SH芯源微19%688256.SH寒武纪284300567.SZ精测电子19%002371.SZ北方华创253301529.SZ福赛科技18%002463.SZ沪电股份228301377.SZ鼎泰高科18%300394.SZ天孚通信218688498.SH源杰科技17%300408.SZ三环集团213300548.SZ长芯博创17%601899.SH紫金矿业202300502.SZ新易盛16%601138.SH工业富联200688293.SH奥浦迈16%002475.SZ立讯精密193300661.SZ圣邦股份16%600183.SH生益科技187300570.SZ太辰光16%688012.SH中微公司183688809.SH强一股份15%688361.SH中科飞测176002832.SZ比音勒芬15%002916.SZ深南电路170002422.SZ科伦药业14%688072.SH拓荆科技168688361.SH中科飞测14%0700.HK腾讯控股167002821.SZ凯莱英14%更进一步，我们统计经个股涨跌幅调整后配置市值的增减，这表明基金经理进行主动加减仓的情况。个股主动加减仓市值变化具体算法为：val′ =valt−1∗(1+stkret)其中为一季披持股值，stkret为个当涨跌为经股跌幅调后的股市使用当持股值减调整后一季持股，即可到个股主动加减仓信息。13图表13：2026Q3个股主动加减仓前20只股票个股主动加仓前20只股票 个股主动减仓前20只股票个股主个股主2026Q22026Q3动加仓2026Q22026Q3动减仓股票代码股票名称持股市值持股市值市值股票代码股票名称持股市值持股市值市值（亿元）（亿元）（亿元）（亿元）（亿元）（亿元）603259.SH药明康德235431113300308.SZ中际旭创1640873172300394.SZ天孚通信16121878603986.SH兆易创新46274127601899.SH紫金矿业11520264688256.SH寒武纪634284117603228.SH景旺电子35753002384.SZ东山精密668318108300570.SZ太辰光326638300750.SZ宁德时代542301101603268.SH松发股份237035688041.SH海光信息31610192688313.SH仕佳光子578133002371.SZ北方华创48625386300759.SZ康龙化成348330688012.SH中微公司37318371002714.SZ牧原股份225428600176.SH中国巨石1722766600188.SH兖矿能源73527600105.SH永鼎股份121164002281.SZ光迅科技284426300502.SZ新易盛134980460603893.SH瑞芯微83324688981.SH中芯国际1978059600150.SH中国船舶174222600487.SH亨通光电1502055002938.SZ鹏鼎控股556422688498.SH源杰科技46134450002415.SZ海康威视365621688361.SH中科飞测2701764330