第15章宏观经济政策概要.ppt

1、宏观经济政策,第一节宏观经济政策第二节财政政策第三节货币政策,第一节宏观经济政策,一、宏观经济政策的主要目标二、宏观经济政策,一、宏观经济政策的主要目标,1.促进经济增长2.实现充分就业3.维持物价稳定4.实现国际收支平衡,2011年，我国出现了物价快速上涨的势头，且上涨率持续高位运行。7月份CPI同比上涨6.5%，创下2009年以来的新高。因而中央将治理通货膨胀作为宏观调控的2011首要任务。经过几个月的有力度的调控措施，物价快速上涨的势头得到一定程度的抑制。2011年CPI上涨约在5.5%。2012年，物价涨幅虽会低于今年，但仍处于高位，将在5%以下、4.5%以上运行。控制物价上涨依然是重

2、要任务。,二、宏观经济政策,宏观经济政策的两大政策工具：财政政策和货币政策,第二节财政政策,1、财政政策的含义,财政政策：是政府根据所确定的宏观经济目标，通过财政收入和财政支出的变动调节社会需求，进而影响宏观经济运行过程与结果的基本准侧和措施的总和。财政政策的目标：实现充分就业、促进经济增长、维持物价稳定、实现国际收支平衡。财政政策手段：税收、公债、政府购买、转移支付。,2、财政政策的工具,三、财政政策的应用,财政政策调节的对象主要是总需求.运用的原则“逆风向行事”：当经济处于萧条状态时，总需求小于总供给，经济中存在失业，在这种情况下，政府就要通过扩张的财政政策来刺激总需求，以实现经济的回升和

3、充分就业。财政政策的分类：根据财政收支活动对社会经济的效应，财政政策分为：扩张性财政政策：是指政府通过减少税收、增加公共支出的方式来增加社会总需求。紧缩性财政政策：是指政府通过增加税收、减少公共支出的方式来抑制社会总需求。中性财政政策：是指政府的财政活动对社会总需求没有影响，既不产生扩张效应，也不产生紧缩效应。,扩张性的财政政策包括增加政府支出与减税。政府公共工程支出与购买的增加有利于刺激私人投资，转移支付的增加可以增加个人消费，这样就会刺激总需求。减少个人所得税（主要是降低税率），可以使个人可支配收入增加，从而消费增加；减少公司所得税可以使公司收入增加，从而投资增加，这样也会刺激总需求。19

4、98年之后，我国实施的“积极的财政政策”就是一种扩张性的财政政策。,当经济进入繁荣状态时，总需求大于总供给，经济中存在通货膨胀，政府则通过紧缩性的财政政策来抑制总需求，以实现物价的稳定。紧缩性的财政政策包括减少政府支出与增税。政府公共工程支出与购买的减少有利于抑制投资，转移支付的减少可以减少个人消费，这样就压抑了总需求。增加个人所得税（主要是提高税率）可以使个人可支配收入减少，从而消费减少；增加公司所得税可以使公司收入减少，从而投资减少，这样也会压抑总需求。我国在1993年之后，为了实现宏观经济的“软着陆”所实施的“适度从紧的财政政策”，就是一种紧缩性的财政政策。,国家发改委详解“4万亿”投资

5、构成,“4万亿”投资的具体构成是，近一半投资将用于铁路、公路、机场和城乡电网建设，总额1.8万亿元；用于地震重灾区的恢复重建投资1万亿元；用于农村民生工程和农村基础设施3700亿元；生态环境3500亿元，保障性安居工程2800亿元，自主创新结构调整1600亿元，医疗卫生和文化教育事业400亿元。,国家发改委详解“4万亿”投资构成,从投资构成可以看出，投资方向第一是民生工程，第二是农村农业农民的需要，第三是基础设施的建设，第四是医疗卫生、文化教育的投资，第五是生态保护、保护环境的建设，第六是用于自主创新和结构调整的投资。,政府的减税政策,1、从2009年1月1日起增值税转型，将减轻企业负担100

6、0多亿.(增值税转型改革,由生产型增值税转为国际上通用的消费型增值税。)在当前经济形势下推出增值税转型改革，对保持我国经济平稳较快发展有什么重大意义？增值税制的一大优点是能够避免生产专业化过程中的重复征税问题。根据对外购固定资产所含税金扣除方式的不同，增值税制分为生产型、收入型和消费型三种类型。生产型不允许扣除外购固定资产所含的已征增值税，税基相当于国民生产总值，税基最大，但重复征税也最严重。收入型允许扣除固定资产当期折旧所含的增值税，税基相当于国民收入，税基其次。消费型允许一次性扣除外购固定资产所含的增值税，税基相当于最终消费，税基最小，但消除重复征税也最彻底。在目前世界上140多个实行增值

7、税的国家中，绝大多数国家实行的是消费型增值税。,第三节货币政策,一、货币政策的含义及特点,1、货币政策（又称金融政策）：是指通过中央银行增加或减少货币供应量，影响利息率，通过利息率的升降来间接影响投资和消费，实现宏观政策目标。运用货币政策调节总需求，同样要坚持“逆风向行事”的原则：经济低迷时，中央银行可以采取扩张性的货币政策，通过扩大货币供应量和信贷规模以及降低利率，带动总需求的增长；而在经济繁荣尤其是通货膨胀严重时，中央银行可以采取紧缩性的货币政策，通过紧缩银根来抑制总需求。,三、货币政策的工具,（1）公开市场业务：是指中央银行通过在金融市场上买卖政府债券,以改变商业银行等存款机构的准备金，

8、从而影响商业银行的货币创造能力，以达到扩张或收缩信用调节货币供应量的目标。中央银行通过在金融市场上买进或卖出政府债券，从而导致货币供应量的增减和利率的变化，最终影响产出和就业水平。买进政府债券实际上就是发行货币,从而增加货币供应量;迈出政府债券实际上就是回笼货币,从而减少货币供应量.公开市场业务是一种灵活而有效地调节货币量,进而影响利息率的工具,因此,它成为最重要的货币政策工具.,中央银行票据发行公告2010第93号,为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年12月16日（周四）中国人民银行将发行2010年第一百一十期中央银行票据。第一百一十期中央银行票据期限3个月(91天)，发

9、行量10亿元，缴款日为2010年12月17日，起息日为2010年12月17日，到期日为2011年3月18日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第一百一十期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（1001110），账号：23510110，支付行号：001100001509。中国人民银行公开市场业务操作室二一年十二月十五日,（2）调整再贴现率：中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，来干预和影响市场利率及货币的市场供求，从而调节市场货币量的政策。贴现政策是贴现商业银行向中央银行贷款的方式.当商业

10、银行资金不足时,可以用客户借款时提供的票据到中央银行要求再贴现.商业银行向中央银行进行这种贴现是所负的利息率就成为贴现率.中央银行降低贴现率,是商业银行得到更多的资金,这样就可以增加它对客户的放款,放款的增加又可以通过银行创造货币的机制增加流通中的货币供应量,降低利息率.相反,中央银行提高贴现率,使商业银行资金短缺,这样就不得不减少对客户的伐木案或收回贷款,贷款的减少也可以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币量,提高利息率.此外,贴现率作为官方利息率,它的变动也会影响到一般利息率水平,使一般利息率与之同方向变动.,（3）调整准备率：准备金是商业银行的存款准备，它包括库存现金和在中央银行的存款

11、。中央银行变动准备率则可以通过对准备金的影响来调节货币供给量。假定商业银行的准备金正好达到了法定要求,这是,中央银行降低准备率就会使商业银行产生超额准备金,这部分超额准备金可以作为贷款放出,从而又通过银行创造货币的机制增加货币供应量,降低利息率.相反,中央银行提高准备率就会使商业银行原有的准备金低于法定要求,于是商业银行不得不收回贷款,从而又通银行创造货币的机制减少货币供给量,提高利息率.除此之外,还有道义劝告(中央银行对商业银行的业务指导),利息率上限,控制分期付款与抵押贷款条件等调节工具.,2008.11,为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥

12、货币政策在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率：从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。从2008年12月5日起，下调工商银行(601398)、农业银行、中国银行(601988)、建设银行(601939)、交通银行(601328)、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。,上调存款准备

13、金率一个百分点冻结资金近4千亿中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，将冻结金融机构3942亿元资金。根据央行金融数据显示，2007年10月末，广义货币供应量(M2)余额为39.42万亿元。此次央行决定上调存款准备金率1个百分点，金融机构将因此被冻结近4000亿资金。央行此举意在加强银行体系流动性管理，加大抑制货币信贷过快增长的力度。,从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行三年来首次下调存款准备金率。经济学家认为，准备金率的下调将有助于在当前复杂形势下保持经济的平稳较快增长。2010年起，为应对

14、通胀压力，我国央行连续12次上调了存款准备金率，但一定程度上带来今年以来市场流动性普遍趋紧的局面,时间调整前调整后调整幅度(单位：百分点)2011年12月5日(大型金融机构)21.50%21.00%-0.5(中小金融机构)18.00%17.50%-0.52011年6月20日(大型金融机构)21.00%21.50%0.5(中小金融机构)17.50%18.00%0.52011年5月18日(大型金融机构)20.50%21.00%0.5(中小金融机构)17.00%17.50%0.52011年4月21日(大型金融机构)20.00%20.50%0.5(中小金融机构)16.50%17.00%0.52011年

15、3月25日(大型金融机构)19.50%20.00%0.5(中小金融机构)16.00%16.50%0.52011年2月24日(大型金融机构)19.00%19.50%0.5(中小金融机构)15.50%16.00%0.52011年1月20日(大型金融机构)18.50%19.00%0.5,货币政策的传导过程,通过货币供给（M）的增减影响利率(R),利率的变化则通过资本边际效率的影响使投资（）以乘数方式增减，而投资的增减会进一步影响总支出（E）和总收入（Y），即M，其中关键性因素是利率。货币政策的传导机制：货币供给利率投资总需求国民收入。,财政政策与货币政策的配合,（1）扩张性的财政政策与扩张性的货币政

16、策（2）紧缩性的财政政策与紧缩性的货币政策（3）松紧搭配的财政政策与货币政策,ISLM模型,ISLM模型是说明产品市场和货币市场同时均衡是国民收入与利息决定的模型。在ISLM模型中，可以显示储蓄（S）、投资（I）、货币需求(L)与供给（M)如何影响国民收入和利息率（Y和）。利用ISLM模型和可以分析财政政策和货币政策。所以，ISLM模型是宏观经济分析的核心。,IS曲线,IS曲线是描述产品市场达到均衡的曲线，当S(Y)=I(I）时，国民收入与利息率之间存在着反方向变动关系的曲线。IS曲线上任一点，S=I,即总供给总需求相等，它表明，利息率高则国民收入低，利息率低则国民收入高。之所以如此，是因为利息率与投资呈反方向变化。如图：,IS,Is曲线,LM曲线:当货币市场实现均衡时，国民收入与利息率之间必然是同方向变动的关系，既M=L1(Y)+L2(i),i，L2,L1，Y,也就是当M不变，且M=L时，i，Y。,LM,LM曲