创业融资创业公司融资关键条款的法律分析.docx

1、 创业公司融资关键条款的法律分析 今天我们从法律角度讲讲尽职调查、谈判、交割等事项，以及投融资的一些关键条款。在一个普遍缺乏诚信的社会，诚信反而会显得很值钱。所以如果各方在早期协议过程中，每一个条款都读懂、签好并按照条款去执行，效率反而会更高，否则可能发生扯皮现象。 先说尽职调查。本质上，尽职调查的目的是发现公司运营中的各种瑕疵，然后及时纠正。大家都理解创业者创业前三年公司的主要任务就是生存，所以某些方面做法可能存在一些瑕疵，这很正常。 尽职调查了解的主要是涉及法律责任的某些问题，相当于做一个全面体检，体检完之后知道自己毛病在哪儿，该吃什么药。我们说拿到投资人的钱，对创业公司来说它不是起点也不

2、是终点，但运营成本会提高，要更加正规化地来操作。这个创业者要有所准备。 可能创业者在与投资人聊时会更多展示自己迷人的一面，但到了法律阶段，讨论公司业务时要尽量诚实，坦承你有瑕疵的一面。这实际是给自己一个安全的底线来保护自己的权益。假如你把自己说得太神了，法律文件上会作为一个违约证据，所以创业者这里要很小心。 谈判、协商、签署合同时，会涉及到你如何理解这些条款，如何确保这些条款对自己将来应用或者运作资本不会造成大的障碍。建议这时请一个律师。他能从专业角度读懂条款，且知道条款背后的理由是什么，哪些可以取舍。 合同文本章程可能有四五十页，但并不是每条都要去谈。这里要提醒创业者，不是投资人有什么权利，

3、你就相应有什么权利，这个概念一定要清楚。别忘了，投资人给你的是真金白银，而你给的是一些承诺。所以会有不一样。有些条款，主要看下是不是市场上合理的条款就可以。谈判过程就会顺利得多。 交割。交割业务就是说尽职调查当中发现瑕疵要按协议去纠正，比如说按协议条件要求创业者完成20件事，完成了，投资方就给你资金。当然其中也有很多细节。还是建议创始人负责签字就好。为什么呢?比如你是一家快速增长的企业，要做一个海外架构，没三个月不可能完成。那这三个月时间，企业估值可能会涨很多，业务会增长，如果你花太多精力在这里，可能就会错失一些机会。创始人还是要集中精力在自己业务上面。 交割的后续业务，刚才说创始人要完成20

4、项，要花可能六个月到一年时间，怎么办?比如我先完成10项，剩余10项在一定时间内完成。这样做，第一，可以让钱尽快进来帮你发展业务，第二，可以争取更多时间去办理该办的事。 还有一些关键条款，比如清算优先权，什么意思呢?比如在TMT领域经常看到某个公司发生清算，投资人可优先拿回是他的成本1倍或者1.5倍的钱，加上没有分配的股权。关键是，清算不是只有公司破产才清算，这条款厉害的地方在于，公司卖掉以后，也做清算。就是当创始人公司卖了很多钱时，投资人还要过来跟你分钱。所谓清算优先，真正破产时是没有意义的，因为破产时并没有钱，投资人再优先也没用，问题比较大的是在公司卖掉时。 再讲下回购权。投资基金寿命是有

5、限的，一般是七年。如此期间公司上市，皆大欢喜。如果上不了市，有可能要求回购。回购通常也是11.5倍这个区间，再加上已宣布但未分配的股权。这里创业者要注意的是，回购义务仅限于你的公司，与创始人个人资产无关，这点一定要坚持。 不过很少有股东行使这个权利。如果企业做得好，即使因种种原因没上市，一个正常的投资人也不会要求回购，因为回购价格不高，五年1.5倍投资回报率是失败的。 最后说下创始人的股份受益书概念和员工期权。这非常关键。比如一家刚创业半年的公司，投资人说给创业者500万美元，我占20%，那你占80%，而你投了多少钱?300万美元，按1.5倍回报率算，现在一下就变成2000万美元了。但这80%给你的条件是，你要任期4年。如果你在期间不干了，就拿不到这些股份，而我可以以极便宜的价格买它。 员工期权也很关键。怎么讲呢?