第四章--财务预测与计划课件

1、第四章财务预测与计划，学习目标1，了解财务预测的目的和步骤，销售增长与外部融资的关系，全面预算的内涵和分类；2.掌握财务预测的销售百分比法；3.了解内部增长率和可持续增长率的计算方法；4、熟悉现金预算的编制方法。1、PPT学习交流，第4章财务预测和计划，第1节财务预测，第2节增长率和资本需求，第3节财务预算，第2节PPT学习交流，第1节财务预测，第1节财务预测的意义和目的，第2节财务预测的步骤3，财务预测的销售百分比法，第3节PPT学习交流，第1节财务预测，第1节财务预测的意义和目的是指估计企业未来的融资需求。财务预测的意义：1。财务预测是融资计划的前提。2.财务预测有助于改善投资决策。财务预

2、测的目的：帮助应急。4、PPT学习沟通，第一节财务预测，第二节财务预测步骤财务预测是财务决策和财务规划的基础。一般来说，财务预测的基本步骤是：1 .执行销售预测。财务预测的起点是销售预测。一般而言，财务预测以销售数据作为已知数字，作为财务预测的起点。2.所需估计资产。一般来说，资产是销售的函数。(下页)，5，PPT学习交流，第一节财务预测，3。估算成本以确定净利润和留存盈余。假设费用也是销售的函数。4.估计筹资需求。根据估计的总资产减去现有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，可以获得对外部融资的需求。(1)销售百分比法原则销售百分比法：根据销售与资产、负债、费用及其他项目之间稳定的

3、比例关系，估计一定的资产、负债和所有者权益项目，然后用关系表达式确定融资需求的方法。原则：一般来说，资产是销售量的函数。根据预期销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的总量。例如，如果一家公司每年需要30元的库存来销售100元的商品，那么库存占销售额的百分比就是30%。如果预计年销售增长率为40%，那么公司需要有42元/100元的销售库存。(下页)，7，PPT学习交流，第一节财务预测，一些流动负债也是销售的函数，也应该预测负债的自然增长，这种增长可以减少公司的外部融资额。例如，应付账款是自发负债，可以减少公司的外部融资金额。(2)销售百分比法的预测步骤：基本步骤如下(共4步)1。分析资产负债表

4、中每个项目与销售额之间的关系，以确定相关项目与销售额的百分比。(下页)，8，PPT学习交流，第1节财务预测，所有资产负债表项目可分为敏感项目和非敏感项目：敏感项目，随着企业销售额的变化而变化，包括现金，应收账款，存货，应付账款，应付费用等。非敏感项目不随企业销售额的变化而变化，包括固定资产、短期贷款、应付债券、实收资本等。确定敏感项目销售百分比的公式为：敏感项目的销售百分比=敏感资产(负债)在基期内的销售百分比/基期内的销售金额(下页)，9，PPT学习交流，第1节中的财务预测，以及2，确定增加的资本要求。增加的资本(生产)需求=(预测期销售-基期销售)(基期销售总额占销售变动资产项目的百分比-

5、基期销售总额占销售变动负债项目的百分比)一般融资优先顺序如下：(1)使用现有金融资产；(2)增加留存收益；(3)增加债务融资；(4)增加股本。(下页)，10，PPT学习交流，第1节财务预测，3。留存收益的预期增长。留存收益是预期留存收益增加=预期销售的计划销售净利率(1-股息支付率)这里需要注意的一个问题：留存收益增加的计算方法意味着一个假设，即计划销售净利率可以覆盖增加的利息。在这种假设下，企业通常可以先确定留存收益，然后再确定贷款金额。(下页)，11，PPT学习交流，第一节财务预测，4。确定所需的外部资金数额。预计外部融资额=预计总资本(生产)需求的年度增长-可用金融资产-预计留存盈余的增

6、长。根据以上介绍，当企业中没有可用的金融资产时，外部资金额的计算公式可以表示为：m=(服务水平-服务水平)(A/服务水平-B/服务水平)-服务水平价值公式：m-所需额外外部资金的预计金额；a-基期随销售额变化的资产；(下页)，第12页，PPT学习交流，第1节财务预测，(下页)B-有销售变化的基准期负债；中期销售；预测期销售；销售订单-基准期内销售发生变化的资产项目的总销售百分比；销售订单-基准期内有销售变动的债务项目的总销售百分比；p-基本期间销售的净利润率；e-预计留存盈余率；Sl PE预期留存盈余变动。S1-S0=S，即预测期内的销售变化量。(3)销售百分比法的优缺点：优点：它是一种相对简

7、单和粗略的预测方法。缺点：首先，该方法假设某些经营资产和经营负债保持稳定的销售百分比，这可能与事实不符。其次，该方法假设计划净销售利率能够覆盖贷款利息的增加，这不一定是合理的。203年12月31日，a公司的资产负债表如下：(单位：万元)，14，PPT学习交流，第一季度财务预测，(附前页)，公司2004年销售收入为10000万元，净销售利率为10%，仍有剩余生产能力，即不需要固定资产投资来增加收入。此外，流动资产和流动负债中的应付账款都随着销售收入的增加而增加。(1)如果2005年预计销售收入为1.2亿元，公司分红率为50%，其他条件不变，企业外部应筹集多少资金？(下页)，16，PPT学习交流，

8、第一节财务预测，(承前一页)(2)如果2005年追加投资3亿元，2005年预计销售收入为1.2亿元，公司分红率为50%，其他条件保持不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？(3)如果(2)合并，同时要求净销售利率提高到12%，其他条件不变，企业是否需要对外融资？17，PPT学习与沟通，第1节财务预测，解决方案：1。(1)确定公司敏感项目的销售百分比为：18，PPT学习和沟通，第1节财务预测，(2)计算2005年筹集资金所需的预计资本增加额=(120，000-100，000) (60%-18%)=84，000 (10，000元)(3)计算2005年的预计留存利润=120，000，010% (1-5

9、0%)=60，000 (10，000元)预计投资3亿元人民币=30000 2400=32400(10000元人民币)需要外部融资。3.当净销售利率提高到12%时，预计留存利润=12000012%(1-50%)=7200(10，000元)，需要外部融资=30000(8400-7200)=31200(10，000元)。20.学习和交流。第一节财务预测，4。其他财务预测方法线性回归分析(1)回归分析预测模型线性回归分析是一种假设资本需求与业务量之间存在线性关系，并根据相关历史数据用回归线性方程确定参数，从而预测资本需求的方法。预测模型为：y=bx，其中y-预测期内的资金需求，x-预测期内的业务量a

10、-不变资金(不随业务量变化)；B -单位业务量所需的可变资金(随业务量的变化而变化)(下页)，21，PPT学习交流，第一次财务预测，使用线性回归方法必须注意：资本要求和业务量之间确实存在线性关系，应使用连续三年以上的数据来计算可变资金和不变资金的价值。(2)回归分析方法的具体应用：首先，企业资金分为不变资金和可变资金；然后，对资金需求的预测可以有两种形式：(下一页)，22，PPT学习交流，第一个财务预测，(1)根据资金占用总量与产销量的关系预测：第一，根据资金占用总量与过去产销量的关系，资金可以分为两个部分：不变和变，然后可以考虑预期销量来预测资金需求。也就是说，首先基于历史数据计算回归方程中

11、的a和b，然后基于已知的x计算预测周期中的y(y=a bx)，参见第84页的教科书示例4-2。(下页)，23，PPT学习与沟通，第1节财务预测，(2)分项目一，汇总预测：根据资本占用项目(如现金、存货、固定资产等)之间的关系。)和产销量，用高低法将每一项的资本分为不变和可变两部分，然后汇总找出企业可变资本总额和不变资本总额，然后根据预期的销售量预测资本需求。(下页)24、PPT学习沟通，第一节财务预测，在高低点法下，仍然使用上面的线性方程：y=a bx，此时关键是使用高低点法找到a和b历史数据的值。高低点法通常通过以下公式计算：a=y-bx参见第85页的教科书示例4-3，25，PPT学习和沟通

12、，第2节增长率和资本需求，第1节销售增长和外部融资之间的关系，第2节内部增长率3，可持续增长率，第26节PPT学习和沟通，第2节增长率和资本需求，第1节。 销售增长与外部融资的关系(一)外部融资与销售增长的比率从资金来源来看，实现企业增长有三种方式： (一)完全依赖内部资本增长。 (内部增长率)(2)增长主要依靠外部资金。(产生超常增长)(3)均衡增长(即在经营效率和金融政策不变的情况下，实际增长率等于可持续增长率)。(下页)27、PPT学习交流，第二节增长率和资本需求，可以直接计算特定增长下的融资需求“对外融资销售增长率”。计算方法如下：对外融资销售增长率=经营资产销售百分比-经营负债销售百

13、分比-计划销售净利率(1销售增长率)/销售增长率(1-股利支付率)。利用外部融资销售增长率，不仅可以预测融资需求，还可以调整股利政策。规则如下：(下页)，28，PPT学习交换，第二节增长率与资本需求，(1)如果外部融资销售增长率的计算结果为正，则企业必须根据销售增长率补充资金以满足需求。(2)如果对外融资销售增长比率的计算结果为负，则意味着企业在该比率下有销售增长盈余资金，可用于增加股利或投资。外部融资的销售增长率对于预测通货膨胀对融资的影响也非常有用。应用方法如下：(下页)，29，PPT学习交流，第2节增长率和资本需求，(下页)在通货膨胀的情况下：首先，名义销售增长率需要根据通货膨胀率计算确

14、定：名义销售增长率=(1通货膨胀率)(1销售增长率)-1；然后，需要根据名义销售增长率计算确定外部融资销售增长率。最后，根据ca(2)股利支付率、净销售利率和外部融资需求额不仅取决于销售增长，还取决于股利支付率和净销售利率。股利支付率越高，外部融资需求越大(正相关)；净销售利率越高，外部融资需求越少(反向关系)。31、PPT学习交换，第二季度增长率和资本需求，第二，内部增长率不使用外部资本的最大增长率或外部融资为0时的增长率称为内部增长率。满足销售增长引起的资本需求增加的方法：(1)增加内部留存收益；(2)外部融资(包括贷款和股权融资，但不包括负债的自然增长)。如果我们不增加外部资本，而仅仅依

15、靠内部积累的资金来满足需求，就会限制销售的增长。此时可以达到的最大销售增长率称为内部增长率。(下页)，32，PPT学习和沟通，第二节增长率和资本需求，内部增长率可以用以下公式表示：(当公式的左侧设置为零时，该公式可以根据“外部销售增长率”公式导出)在公式中：g -内部增长率，A/S-每单位销售收入增加的资产额；信用证-每增加一个销售收入单位将增加的负债额，M -预计净销售利率；普通股现金股利支付率。(下页)，33，PPT学习交流，第二节增长率和资本需求，(下页)从公式中可以看出，内部增长率与净销售利率M正相关，与股利支付率D负相关。也就是说，销售净利润率越高，内部增长率越高。股息支付率越高，内

16、部增长率越低。公司的内部资金可以使其销售增长率保持在最高的G水平，如果增长率超过这个水平，就必须增加外部资金。(1)可持续增长的概念可持续增长是指在公司不发行新股、保持当前经营效率和财务政策的情况下，内部资本和外部资本能够支持的最大增长率。可持续增长率的假设如下：(1)当前债务比率是一个目标比率，并打算继续保持；(2)当前股息支付率是一个目标支付率，并打算继续。(下页)，35，PPT学习交流，第二季度增长率和资本需求，(承上页)(3)不愿意或不打算出售新股，增加债务是其唯一的外部融资来源；(4)公司的净销售利率将保持在当前水平，并能支付负债利息；(5)公司的资产周转率将保持当前水平。当这五个假设成立时，销售的实际增长率等于可持续增长率，这被称为平衡增长。36，PPT学习交流，第二节增长率和资本需求，(2)可持续增长率g *的计算。1.基于初始股东权益的可持续增长率计