第三章 外汇与汇率

1、学习是通向理想的坦途,第三章 外汇与汇率,第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 汇率的决定与调整 第四节 汇率的变动对经济的影响,学习是通向理想的坦途,第一节 外汇 一、外汇的概念,外汇（Foreign Exchange）一词是“国际汇兑”的简称，是实现国际经济活动的基本手段。,学习是通向理想的坦途,一、外汇的概念,动态的外汇概念是指把一种货币兑换成另一种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为。 静态的外汇概念是指国际汇兑活动所凭借的手段和工具。,学习是通向理想的坦途,一、外汇的概念,中华人民共和国外汇管理条例规定，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，其具体包括：（1）外币现钞

2、，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；（3）外币有价证券，包括债券、股票等；（4）特别提款权；（5）其他外汇资产。,学习是通向理想的坦途,二、外汇的特征,（一）自由兑换性 （二）普遍接受性 能够同时具备上述特征的主要是发达国家或地区的货币，如美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港币、加拿大元、澳大利亚元等,学习是通向理想的坦途,三、外汇的种类,（一）按买卖的交割期限，分为即期外汇和远期外汇 （二）按来源和用途，可分为贸易外汇和非贸易外汇 （三）按外汇的形态，可分为现汇和外币现钞,学习是通向理想的坦途,四、外汇的功能,1、国际购买手段 2、国际支付手段

3、 3、外汇储备是国际储备的主要储备资产,学习是通向理想的坦途,第二节 汇率 一、汇率的概念,定义：汇率（Foreign Exchange Rate）是指以一种货币表示另一种货币的价格，又称汇价或兑换率。,学习是通向理想的坦途,二、汇率的标价方法,（一）直接标价法 是以一定单位（如1、100、10000）的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价方法。,学习是通向理想的坦途,（一）直接标价法,我国一直采用直接标价法，如某日人民币对部分外币的汇率为： USD100 = CNY 627.52 JPY100 = CNY 6.5259 EUR100 = CNY 813.61 HKD100 =

4、 CNY 80.88,学习是通向理想的坦途,是以一定单位（如1、100、10000）的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的汇率标价方法。 世界上采用间接标价法的国家主要是英国、前英联邦国家（英国、爱尔兰、澳大利亚、新西兰等国）、美国和欧元区国家。,（二）间接标价法,学习是通向理想的坦途,（二）间接标价法,如某日，纽约外汇市场美元对部分外币汇率为： USD1=JPY94.97 USD1=HKD7.7603 USD1=CHF0.9432 GBP1=USD1.5122,学习是通向理想的坦途,（三）美元标价法,美元标价法下，美元作为基准货币，外汇市场上其他交易货币（除英镑、澳大利亚元、欧元等极

5、少数货币外）都是标价货币。,学习是通向理想的坦途,三、汇率的种类,（一）按银行业务操作情况划分 1、买入汇率（Buying Rate）又称买入价，是指报价银行从同业或客户那里买入外汇时所使用的汇率。,学习是通向理想的坦途,（一）按银行业务操作情况划分,2、卖出汇率（Selling Rate）又称卖出价，是指报价银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 3、中间汇率（Medial Rate）：买入价和卖出价的平均价。 4、现钞价（Bank Note Rate）：银行购买外币现钞的价格。,学习是通向理想的坦途,(二)按汇率制定的方法不同划分,1、基础汇率（Basic Rate）是指一国货币对某一关

6、键货币的汇率。 2、套算汇率（Cross Rate）又称交叉汇率，是指以基础汇率为基础计算出的本币与其他外币的汇率。,学习是通向理想的坦途,套算汇率,USD1=CNY6.2741 GBP1=USD1.5135 USD1=CAD1.0229 要计算英镑对人民币的汇率，相当于两次交易：先将英镑换成美元，再将美元换成人民币，则英镑对人民币的汇率为： GBP1=1.51356.2741=CNY9.4959,学习是通向理想的坦途,（三）外汇买卖交割的期限不同,1、即期汇率（Spot Rate）又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率。它反映现时外汇汇率的水平。 2、远期汇

7、率（Forward Rate）又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行交割的汇率。,学习是通向理想的坦途,（四）按汇率是否剔除通货膨胀因素划分,1、名义汇率（Nominal Exchange Rate ）是由官方公布的或在市场上通行的没有剔除通货膨胀因素的汇率。 2、实际汇率（Real Exchange Rate）是在名义汇率基础上剔除了通货膨胀因素后的汇率。,学习是通向理想的坦途,（四）按汇率是否剔除通货膨胀因素划分,3、有效汇率（Effective Exchange Rate）是指各种双边汇率的加权平均，也被称为有效汇率指数或汇率指数。 A币的有效汇率=A国货币对i国货币

8、的汇率指数（以基期为100）A国对i国贸易额/A国全部贸易额 其中A国货币对i国货币的汇率指数=当前名义汇率/基期名义汇率,学习是通向理想的坦途,（四）按汇率是否剔除通货膨胀因素划分,4、实际有效汇率（Real Effective Exchange Rate ）是根据价格（CPI）变化调整后的有效汇率。在一个国家与多个国家发生经济往来时，有效汇率与名义汇率具有同样的局限性。,学习是通向理想的坦途,1、电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate, T/T Rate）也称电汇价，是指银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate, M/

9、T Rate）也称信汇价，是指银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。 3、票汇汇率（Demand Draft Rate, D/D Rate）也称票汇价，是银行买卖外汇汇票、支票和其他票据时所使用的汇率。,（五）按外汇交易的支付工具不同划分,学习是通向理想的坦途,1、固定汇率（Fixed Rate）是指政府用行政或法律手段选择一基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物的固定比价。 2、浮动汇率（Floating Rate）是指政府不确定本国货币与某一参照物的固定比价，也不规定汇率上下波动的界限，汇率水平完全由外汇市场上的供求决定。,（六）按汇率制度不同划分,学习是通向理想的坦途,第三

10、节 汇率的决定与调整 一、金本位制度下的汇率决定与调整,（一）汇率决定因素：铸币平价 两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价（Mint Parity）,学习是通向理想的坦途,（二）汇率调整因素：供求关系及黄金输送点,一、金本位制度下的汇率决定与调整,学习是通向理想的坦途,二、纸币流通制度下的汇率决定基础,纸币流通条件下汇率的决定基础不能用纸币的名义价值量来衡量，而应该用纸币的实际价值量来衡量，即用货币的购买力来衡量。,学习是通向理想的坦途,三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素,国际收支状况 当一国有较大的贸易逆差或国际收支逆差时，说明本国外汇收入小于外汇支出，外汇供给小于外汇需求，外汇

11、升值，本币贬值 。 通货膨胀率差异 一国的通货膨胀率高于其他国家，该国商品生产成本增加，商品出口竞争力下降，出口减少，引起贸易收支逆差，从而导致本币贬值。,学习是通向理想的坦途,三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素,利率水平差异 1.提高利率会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国货币的需求，从而导致本币升值。 2.提高利率意味着银根紧缩，会抑制通货膨胀和总需求，导致进口减少，从而有助于本币升值 3.利率的变化还会引起远期汇率的变化。,学习是通向理想的坦途,三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素,一国的经济实力 稳定的、适度的经济增长率，较低的通货膨胀率，均衡的国际收支，充足的外汇储备规模以及合理

12、的经济结构、合理的对外贸易结构等，都标志着一国经济实力较强。这不仅构成了本币币值稳定坚挺的物质基础，而且会形成外汇市场上人们对该国货币的追求，该国货币价值必然坚挺。,学习是通向理想的坦途,三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素,财政与货币政策 一般来说，扩张型的财政、货币政策造成的巨额财政赤字和通货膨胀，会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出，稳定通货，而使本国货币对外升值。,学习是通向理想的坦途,三、纸币流通制度下影响汇率变动的因素,政府的市场干预 市场预期：心理因素 突发因素,学习是通向理想的坦途,汇率的上升、上涨与升值，汇率的下降、下跌与贬值，表明的汇率运动方向是一致的

13、。 1在直接标价法下： 本币汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）100% 外汇汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）100% 2在间接标价法下： 本币汇率的变化（%）=（新汇率/旧汇率-1）100% 外汇汇率的变化（%）=（旧汇率/新汇率-1）100%,第四节 汇率的变动对经济的影响 一、汇率变动涉及的一些基本概念：升值与贬值,学习是通向理想的坦途,1.汇率变动对贸易收支的影响 汇率变动最为直接也最为重要的影响就是对进出口贸易的影响。一国货币对外贬值，有利于扩大出口，抑制进口，改善其贸易收支状况；一国货币对外升值，则刺激进口，抑制出口，使贸易收支状况恶化。,二、汇率变动对经济的影响 （一

14、）汇率变动对一国国际收支的影响,学习是通向理想的坦途,本币贬值措施在实际运行中要受到一些因素的制约 ： 其一是进出口需求弹性 其二是时滞效应 “J曲线效应”（J curve effect）的期限大约为9个月12个月，即汇率变化之后要半年以上的时间才能对贸易差额产生正效应。,（一）汇率变动对国际收支的影响,学习是通向理想的坦途,2.汇率变动对非贸易收支的影响 从非贸易收支来看，本币对外贬值可以增加非贸易收入，抑制非贸易支出。 3.汇率变动对资本流动的影响 本币贬值对长期资本流动的影响不大，因为长期资本流动注重的是投资整体环境的好坏。 本币贬值对短期资本影响较大而且直接。如果本币将要贬值，或市场上对本币有继续贬值的预期时，则资金会从该国迅速大规模地转移到其他国家，即发生资本外逃，其间伴随着本币贬值。 4.汇率变动对外汇储备的影响,（一）汇率变动对国际收支的影响,学习是通向理想的坦途,1.汇率变动对国内物价水平的影响 一是通过贸易收支改善的乘数效应，引起需求拉上的物价上升。二