5宏观金融习题课

1、上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院上海金程国际金融专修学院 宏观金融习题课宏观金融习题课 讲师: 黄飞云 日期： 2012-08-26 地点： 上海 北京 深圳 讲师: 黄飞云 日期： 2012-08-26 地点： 上海 北京 深圳 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism2-77 宏观金融习题课宏观金融习题课 ?认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ?解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需

2、求 ?解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ?解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价 ?解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调 ?名词解释专题名词解释专题 ?几道必须熟练掌握的简答/论述题几道必须熟练掌握的简答/论述题 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism3-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 复旦801&431怎么考？复旦801

3、&431怎么考？ ? 题型，各科分值，重点，怎么出题，怎么阅卷题型，各科分值，重点，怎么出题，怎么阅卷 2道，道，25+20 2道，道，25或或30/题 （其中一道政经） 论述 题 （其中一道政经） 论述 2道，道，20分分/题题 34道，道，15分分/题 （投资学 题 （投资学1道，其余西经） 计算 道，其余西经） 计算 2道，道，10分分/题题 45道，道，10或或15分分/题 （其中一道政经） 简答 题 （其中一道政经） 简答 45道道选择选择 5道道名词解释名词解释 431801 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribu

4、tion Breeds Professionalism4-77 2011年431分值分布 货币银行学 17% 国际金融学 27% 投资学 43% 公司金融 13% 2012年431分值分布 货币银行学 13% 国际金融学 33% 投资学 16% 公司金融 38% 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 复旦801&431怎么考？复旦801&431怎么考？ 150150总分总分 8285微观金融合计微观金融合计 5820公司金融公司金融 2465投资学投资学 6865宏观金融合计宏观金融合计 4940国际金融学国际金融学 1925货币银行学货币银行学 2012年年2011年年 复旦

5、431分值分布 情况 复旦431分值分布 情况 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism5-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 复旦801考试大量出现结合现实问题的跨学科综合题，涉及宏微 观、劳动经济学、公共经济学、制度经济学等。 复旦801考试大量出现结合现实问题的跨学科综合题，涉及宏微 观、劳动经济学、公共经济学、制度经济学等。 ? （2011简答）两个同学辩论：A认为农村人口应向城市流动，原因是农村收入不高， 一年预期纯收入也就1000元；B认为

6、农村人口不应向城市流动，原因是城市工作未 知，各项开销大，实际收入未必能有稳定的1000元。问题：你支持哪个的观点？并 补充说明。 （2011简答）两个同学辩论：A认为农村人口应向城市流动，原因是农村收入不高， 一年预期纯收入也就1000元；B认为农村人口不应向城市流动，原因是城市工作未 知，各项开销大，实际收入未必能有稳定的1000元。问题：你支持哪个的观点？并 补充说明。 ?考生不仅需要挖透中级微观、中级宏观，还应对经济学的其它诸多领域学科有一个考生不仅需要挖透中级微观、中级宏观，还应对经济学的其它诸多领域学科有一个 全面的基础性了解全面的基础性了解 ? （2012论述）当前全球经济失衡的

7、主要表现是什么？全球经济增长的自发调节机制 有哪些？这些机制为什么没有有效解决当前的失衡问题？请你谈谈对以人民币升值 作为解决全球失衡问题主要途径这一观点的看法。 （2012论述）当前全球经济失衡的主要表现是什么？全球经济增长的自发调节机制 有哪些？这些机制为什么没有有效解决当前的失衡问题？请你谈谈对以人民币升值 作为解决全球失衡问题主要途径这一观点的看法。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism6-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 上财431怎么

8、考？上财431怎么考？ ? 题型：上财431延续2007-2010新联考模式，选择题60分（30道2 分），计算题60分（6道10分），分析与论述题30分（2道15分）。 题型：上财431延续2007-2010新联考模式，选择题60分（30道2 分），计算题60分（6道10分），分析与论述题30分（2道15分）。 ? 重点：微观金融，重点：微观金融，特别是公司理财！特别是公司理财！ ? 2012年真题选择题大部分为公司理财（如求净现值平衡点、求权益资本成 本等），只有零星的三、四道题是货币银行和国际金融方面的。 2012年真题选择题大部分为公司理财（如求净现值平衡点、求权益资本成 本等），只有

9、零星的三、四道题是货币银行和国际金融方面的。 ? 2012上财金融431更偏向公司理财、证券投资，单纯的考国际金融和货币银 行的题很少。 2012上财金融431更偏向公司理财、证券投资，单纯的考国际金融和货币银 行的题很少。 ? 上财的命题关注热点（如CPI的计算与理解、美国国债收益率等）；也关注 国家政策和实务操作（如股利政策和利率互换等），真正的纯理论的题几 乎没有。 上财的命题关注热点（如CPI的计算与理解、美国国债收益率等）；也关注 国家政策和实务操作（如股利政策和利率互换等），真正的纯理论的题几 乎没有。 100% Contribution Breeds Professionalis

10、m100% Contribution Breeds Professionalism7-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 上财431怎么考？上财431怎么考？ ? 复旦的复旦的“现实问题偏好现实问题偏好”与上财的与上财的“热点偏好热点偏好”有何区别？有何区别？ ?前者偏重一般现象，后者涉及具体问题。前者偏重一般现象，后者涉及具体问题。 ?（2011上财431）分析美国次贷危机（第一问，美联储把利率降到 接近于0的意义。第二问，美联储扩大货币供应量的传统做法和次 贷危机的创新。第三问，美国为什么要拯救那些金融机构？后果是 什么？） （2011上财431）分析美国次贷危机（

11、第一问，美联储把利率降到 接近于0的意义。第二问，美联储扩大货币供应量的传统做法和次 贷危机的创新。第三问，美国为什么要拯救那些金融机构？后果是 什么？） ?对比该题与第5页第二道复旦801论述题。对比该题与第5页第二道复旦801论述题。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism8-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 上财431怎么考？上财431怎么考？ 1道道15分分4道道10分分1道道15分分3道道10分微观金融分微观金融 1道道15分分2道道10

12、分分1道道15分分3道道10分宏观金融 分析与论述 题 计算题 分析与论 述题 计算题 分宏观金融 分析与论述 题 计算题 分析与论 述题 计算题 20122011 上财上财431大题分 值分布 大题分 值分布 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism9-77 认识复旦&上财专业课考试认识复旦&上财专业课考试 ? 复旦801&431备考攻略复旦801&431备考攻略 ? 复习重点、参考资料、答题方法复习重点、参考资料、答题方法 ? 上财431备考攻略上财431备考攻略 ? T

13、ipsTips ?重视公司理财和会计方面的知识，公司理财应玩转纯属，会计学的 基础知识要有所掌握。 重视公司理财和会计方面的知识，公司理财应玩转纯属，会计学的 基础知识要有所掌握。 ?重视和关注热点。重视和关注热点。 ?宏观金融亦不容忽视。宏观金融亦不容忽视。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism10-77 宏观金融习题课宏观金融习题课 ?认识复旦801&431考试认识复旦801&431考试 ?解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求

14、?解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ?解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价 ?解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调 ?名词解释专题名词解释专题 ?几道必须熟练掌握的简答/论述题几道必须熟练掌握的简答/论述题 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism11-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 货币供给（

15、名词：货币供应量、货币存量、M货币供给（名词：货币供应量、货币存量、M1 1、M、M2 2） ? 央行怎样发钞？央行怎样发钞？ ? 购买国债购买国债 ? 回购央票回购央票 ? 购买外汇（结汇、干预汇价）购买外汇（结汇、干预汇价） 外汇占款外汇占款 ? 但凡一笔货币流出央行，相当于向经济体系注入一笔等额基础货币但凡一笔货币流出央行，相当于向经济体系注入一笔等额基础货币； 凡是一笔货币流入央行，相当于经济体系中减少等额基础货币。 ； 凡是一笔货币流入央行，相当于经济体系中减少等额基础货币。 ?【思考】为什么流出央行的货币总额，在数值上等于通货与准备 金之和？ 【思考】为什么流出央行的货币总额，在数

16、值上等于通货与准备 金之和？ 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism12-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 如图，每个无差异的市场参与者将上家存到他们这里的存款按r如图，每个无差异的市场参与者将上家存到他们这里的存款按rd d+e+t+e+tr rt t计 提准备金并发生k的现金漏损后，剩下部分全部以存款形式贷给下家。 计 提准备金并发生k的现金漏损后，剩下部分全部以存款形式贷给下家。 100% Contribution

17、 Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism13-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 = = + =+= 10 )1 (1 )( )1 ( )( i td tdi td i tdi krter rterH krterrterHrR krter rter H td td + + = kDdkcC i i i = = =1i1 krter k HRHC td + = krter HkrterHdD td i td i i + = = = 1 )1 ( 0i1 ? 货币供

18、给货币供给 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism14-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 货币供给货币供给 HmH krter k DkDkDDCM td 1 ) 1( 11 = + + =+=+=+= krter k m td + + = 1 1 H rxkrter x X xtd + = HmH rxkrter xk XMM xtd 1 212 = + + =+= xtd rxkrter xk m 1 2 + + =

19、 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism15-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 【例题1例题1】（2006联考）财政部向（）出售政府债券时，基础 货币会增加。 （2006联考）财政部向（）出售政府债券时，基础 货币会增加。 ?A. 公众B. 企业C. 商业银行D. 中央银行A. 公众B. 企业C. 商业银行D. 中央银行 ? 【例题2例题2】（2005联考）下列导致基础货币增加的行为有 （）。 （2005联考）下列导致基

20、础货币增加的行为有 （）。 ?A. 降低再贴现率A. 降低再贴现率 ?B. 提高B. 提高发行存款准备金发行存款准备金 ?C. 政府增税C. 政府增税 ?D. 央行在公开市场进行D. 央行在公开市场进行正回购正回购 货币发行准备金比率货币发行准备金比率是指用作货币发 行的准备与货币发行量之间的比率。 这里的正回购正回购是指央行将债券借出， 获得货币，并约定将来某日按月归还 货币，买回债券。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism16-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币

21、需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 【例题3例题3】（2008联考）下列针对中央银行资产项目的变动中，导致准备金减 少的是（）。 （2008联考）下列针对中央银行资产项目的变动中，导致准备金减 少的是（）。 ? A. 中央银行给存款机构贷款增加。A. 中央银行给存款机构贷款增加。 ? B. 中央银行出售证券。B. 中央银行出售证券。 ? C. 向其它中央银行购买外国通货。C. 向其它中央银行购买外国通货。 ? D. 中央银行代表财政部购买黄金，增加储备。D. 中央银行代表财政部购买黄金，增加储备。 ? 【例题4例题4】（2003联考）在下列针对中央银行的负债变动中，使商业银行体系

22、准备金增加的是（）。 （2003联考）在下列针对中央银行的负债变动中，使商业银行体系 准备金增加的是（）。 ? A. 财政部在中央银行的存款增加。A. 财政部在中央银行的存款增加。 ? B. 外国在中央银行的存款增加。B. 外国在中央银行的存款增加。 ? C. 流通中的痛或减少。C. 流通中的痛或减少。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism17-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ?【例题5例题5】（2004联考）如果中央银

23、行向公众大量购买政府 债券，它的意图是（）。 （2004联考）如果中央银行向公众大量购买政府 债券，它的意图是（）。 ?A. 增加商业银行存入中央银行的存款。A. 增加商业银行存入中央银行的存款。 ?B. 减少商业银行的贷款总额。B. 减少商业银行的贷款总额。 ?C. 提高利息率水平。C. 提高利息率水平。 ?D. 通过增加商业银行贷款扩大货币供应量，以达到降低利率刺激 投资的目的。 D. 通过增加商业银行贷款扩大货币供应量，以达到降低利率刺激 投资的目的。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Pro

24、fessionalism18-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 货币乘数货币乘数 ?“教科书教科书”货币乘数货币乘数 ?弗里德曼-施瓦兹货币乘数弗里德曼-施瓦兹货币乘数 ?卡苷货币乘数卡苷货币乘数 ?乔顿货币乘数乔顿货币乘数 ?中国的货币乘数中国的货币乘数 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism19-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 为了区别m作为狭义货币乘数和广义货

25、币乘数时各变量的不同含义，我们以 D1表示活期存款，D2表示总存款，Dt表示定期存款，Rd和Re分别表示法定 准备金和超额准备金，定义k1=C/D1，k2=C/D2，e1=Re/D1，e2=Re/D2， t1=Dt/D1，t2=Dt/D2，rd 为了区别m作为狭义货币乘数和广义货币乘数时各变量的不同含义，我们以 D1表示活期存款，D2表示总存款，Dt表示定期存款，Rd和Re分别表示法定 准备金和超额准备金，定义k1=C/D1，k2=C/D2，e1=Re/D1，e2=Re/D2， t1=Dt/D1，t2=Dt/D2，rd=rd=rdD1/D2，则有 k2=C/D2=C/(D1+Dt)=(C/D1

26、)/(1+Dt/D1)=k1/(1+t1)， e2=Re/D2=Re/(D1+Dt)=(Re/D1)/(1+Dt/D1)=e1/(1+t1)， t2=Dt/D2=Dt/(D1+Dt)=(Dt/D1)/(1+Dt/D1)=t1/(1+t1)， rd D1/D2，则有 k2=C/D2=C/(D1+Dt)=(C/D1)/(1+Dt/D1)=k1/(1+t1)， e2=Re/D2=Re/(D1+Dt)=(Re/D1)/(1+Dt/D1)=e1/(1+t1)， t2=Dt/D2=Dt/(D1+Dt)=(Dt/D1)/(1+Dt/D1)=t1/(1+t1)， rd=rd=rdD1/D2=rdD1/D2=r

27、dD1/(D1+Dt)=rd/(1+t1)。于是有：D1/(D1+Dt)=rd/(1+t1)。于是有： 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism20-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 【例题6例题6】（2008联考）一般情况下，通货比率越高，则货币乘 数将（）。 （2008联考）一般情况下，通货比率越高，则货币乘 数将（）。 ? A. 越大B. 越小C. 不变D. 不一定A. 越大B. 越小C. 不变D. 不一定 ? 【例

28、题7例题7】某商业银行体系共持有准备金300亿元，中央银行对活期存 款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为15%和10%，据测算，流 通中现金漏损率（现金/活期存款）为25%。商业银行的超额准备率为 5%，而非个人定期存款比率（非个人定期存款/活期存款）为50%。试 求： 某商业银行体系共持有准备金300亿元，中央银行对活期存 款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为15%和10%，据测算，流 通中现金漏损率（现金/活期存款）为25%。商业银行的超额准备率为 5%，而非个人定期存款比率（非个人定期存款/活期存款）为50%。试 求： ? 公众持有的通货公众持有的通货 ? 活期存款乘数与活期存款

29、活期存款乘数与活期存款 ? 狭义货币乘数m狭义货币乘数m1 1与狭义货币供应量与狭义货币供应量 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism21-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 【例题8例题8】（2007联考）假设法定存款准备金率7%，现金余额为2000亿 元，超额准备金率为3%，现金漏损率为20%。则： （2007联考）假设法定存款准备金率7%，现金余额为2000亿 元，超额准备金率为3%，现金漏损率为20%。则： ? 总

30、准备金是多少？（不考虑法定定期存款准备金）总准备金是多少？（不考虑法定定期存款准备金） ? 货币供应量是多少？货币供应量是多少？ ? 若提高法定存款准备金率一个百分点，准备金怎样变动？若提高法定存款准备金率一个百分点，准备金怎样变动？ ? 【例题9例题9】（2003联考）名词解释：准货币（2003联考）名词解释：准货币 ? 准货币=M准货币=M2 2-M-M1 1,包括银行的定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信 用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等。其本身并非真正货币，但由于 它们经过一定的手续后，能比较容易的转化为现实的货币，加大流通中的 货币供应量，故也称 ,包括银行的定期存款、储蓄

31、存款、外币存款以及各种短期信 用工具，如银行承兑汇票、短期国库券等。其本身并非真正货币，但由于 它们经过一定的手续后，能比较容易的转化为现实的货币，加大流通中的 货币供应量，故也称亚货币亚货币或或近似货币近似货币。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism22-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ?问题：M问题：M2 2包括存款准备金吗？包括存款准备金吗？ ? 在2001年央行对M2的统计口径做过一次调整，在M2统计口径中加入了

32、证券保证金存 款，但之后10年并未将证券保证金加入一般存款的范畴。原因在于，证券保证金存 款在银行报表上是金融机构同业存款，这部分资金对于银行体系而言，由于不在银 监会贷存比分母统计口径中（分子：贷款+贸易融资+贴现及买断式转贴现+其他贷 款；分母：单位存款+储蓄存款+临时存款（汇出汇款+应解汇款）+存入保证金）， 对于银行而言，难以作为高能货币派生，因此对此部分存款缴存准备金对于影响货 币乘数而言是没有意义的。 在2001年央行对M2的统计口径做过一次调整，在M2统计口径中加入了证券保证金存 款，但之后10年并未将证券保证金加入一般存款的范畴。原因在于，证券保证金存 款在银行报表上是金融机构

33、同业存款，这部分资金对于银行体系而言，由于不在银 监会贷存比分母统计口径中（分子：贷款+贸易融资+贴现及买断式转贴现+其他贷 款；分母：单位存款+储蓄存款+临时存款（汇出汇款+应解汇款）+存入保证金）， 对于银行而言，难以作为高能货币派生，因此对此部分存款缴存准备金对于影响货 币乘数而言是没有意义的。 ? 资料来源：中国证券网资料来源：中国证券网 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism23-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求

34、? 货币需求货币需求 ? 交易性货币需求(鲍莫尔模型)交易性货币需求(鲍莫尔模型) ? 预防性货币需求(惠轮模型、米勒-奥尔模型)预防性货币需求(惠轮模型、米勒-奥尔模型) ? 投机性货币需求(托宾模型)投机性货币需求(托宾模型) ? 一般形式的货币需求函数 M=f(y,i)一般形式的货币需求函数 M=f(y,i) ? 各种具体形式的的货币需求函数各种具体形式的的货币需求函数 ? 线性函数 M=ky-hr （凯恩斯的货币需求理论）线性函数 M=ky-hr （凯恩斯的货币需求理论） ? 柯布-道格拉斯型 M=ky柯布-道格拉斯型 M=ky i i ? 弗里德曼的货币需求函数 M=f(P,r弗里德

35、曼的货币需求函数 M=f(P,rb b,r,re e, ,w,Y,u), ,w,Y,u) r by M 2 2 1 = 3 2 2 r bQ M = 3 2 4 3 r bQ M = dt dP P 1 名词：产出、收 入、国民收入、 GDP 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism24-77 解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ? 【例题10例题10】（2009复旦经综）有关货币持有量的理论：人们持有货币 的成本分为两种，一是购买债

36、券的利息，二是买卖债券的手续费。 （2009复旦经综）有关货币持有量的理论：人们持有货币 的成本分为两种，一是购买债券的利息，二是买卖债券的手续费。 ? 一个人每月收入为Y，准备均匀支付生活费，打算买卖n次债券，手续费为b 每次，问总手续费是多少？求他平均持有的货币量和债券量。 一个人每月收入为Y，准备均匀支付生活费，打算买卖n次债券，手续费为b 每次，问总手续费是多少？求他平均持有的货币量和债券量。 ? 假定利率为r，他没有购买债券，则他持有货币的机会成本为多少？假定利率为r，他没有购买债券，则他持有货币的机会成本为多少？ ? 最佳的货币持有量和债券持有量。最佳的货币持有量和债券持有量。 ?

37、 该理论比凯恩斯的货币需求理论的发展之处是什么？该理论比凯恩斯的货币需求理论的发展之处是什么？ ? 【例题11例题11】（2007联考）弗里德曼的货币需求函数非常强调（）对 货币需求的重要影响作用。 （2007联考）弗里德曼的货币需求函数非常强调（）对 货币需求的重要影响作用。 ? A. 货币数量B. 恒久性收入A. 货币数量B. 恒久性收入 ? C. 预期物价变动率D. 固定收益的债券利息C. 预期物价变动率D. 固定收益的债券利息 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism

38、25-77 宏观金融习题课宏观金融习题课 ?认识复旦801&431考试认识复旦801&431考试 ?解（答）题知识链一：货币供给与货币需求解（答）题知识链一：货币供给与货币需求 ?解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ?解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价解（答）题知识链三：购买力平价与利率平价 ?解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调解（答）题知识链四：内外均衡：冲突与协调 ?名词解释专题名词解释专题 ?几道必须熟练掌握的简答/论述题几道必须熟练掌握的简答/论述题 100% Contribution Breeds Professionalism100

39、% Contribution Breeds Professionalism26-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 相关知识点相关知识点 ? 汇率决定的弹性分析法汇率决定的弹性分析法 ? 外汇市场干预效力分析外汇市场干预效力分析 ? 国际收支货币论国际收支货币论 ? 第一代货币危机理论第一代货币危机理论 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism27-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用

40、? 假设条件假设条件 ? 竖直的供给曲线竖直的供给曲线 ?AS竖直意味着P在短期内可自由调整AS竖直意味着P在短期内可自由调整 ? 稳定的货币需求稳定的货币需求 ?意味着P与M意味着P与Ms s同比例变化同比例变化 ? 购买力平价成立购买力平价成立 ?E=P/PE=P/P* *，P e，P e AS AD1 AD0 P0 P1 0 P y 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism28-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ?模型推导模

41、型推导 货币模型的理论基础：货币市场的名义平衡关系M货币模型的理论基础：货币市场的名义平衡关系Ms s=M=Md d M Md d=Pf(y,i)，f=Pf(y,i)，f1 10，f0，f2 20，e/e/M Ms* s*= - 0，= -0，e/e/y= -0，e/e/i= -0，i= -0，e/e/i i* *= 0= 0 * 1 fP * 1 fP f * 2 fP f * 1 fP*fP e * 1 fP Pf f ef1 * 2 fP Pf f ef2 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds P

42、rofessionalism30-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 具体形式的货币模型具体形式的货币模型 ? 线性的货币需求函数下的弹性价格模型M线性的货币需求函数下的弹性价格模型Ms s/P=ky-hr/P=ky-hr ?做选择题时使用做选择题时使用 ? 柯布-道格拉斯型货币需求函数下的模型M柯布-道格拉斯型货币需求函数下的模型Ms s/P=kPy/P=kPy i i ?姜波克国际金融新编教材上使用的模型姜波克国际金融新编教材上使用的模型 ? 作答论述题时宜使用抽象模型作答论述题时宜使用抽象模型 100% Contribution Breed

43、s Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism31-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 具体形式的货币模型具体形式的货币模型 ? 【例题12例题12】（2004联考，多选）根据货币主义汇率理论，下列各 项中可能导致本币汇率下降的有（） （2004联考，多选）根据货币主义汇率理论，下列各 项中可能导致本币汇率下降的有（） ?A. A. 本国相对于外国的名义货币供应量增加本国相对于外国的名义货币供应量增加 ?B. 本国相对于外国的实际国民收入减少B. 本国相对于外国的实际国民收入减少

44、 ?C. 本国相对于外国的实际利率下降C. 本国相对于外国的实际利率下降 ?D. 本国相对于外国的预期通胀率下降D. 本国相对于外国的预期通胀率下降 ?注意：使用货币模型对汇率变动进行分析得到的结论 与流量分析的结论是相反的！ 注意：使用货币模型对汇率变动进行分析得到的结论 与流量分析的结论是相反的！ 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism32-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 汇率变动的传导机制（以M变动为例）汇率变动的传

45、导机制（以M变动为例） ?在其它因素不发生变动时，本国货币供给水平的一次性增加，会 造成现有价格水平上的超额货币供给，公众将会增加支出以减少 他们持有的货币余额（资产组合效应是货币主义者强调的货币政 策的微观基础）。由于产出不变，额外的支出会使价格水平同比 例上升。由于购买力平价的成立，本国价格水平的提高又将带来 本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动 在其它因素不发生变动时，本国货币供给水平的一次性增加，会 造成现有价格水平上的超额货币供给，公众将会增加支出以减少 他们持有的货币余额（资产组合效应是货币主义者强调的货币政 策的微观基础）。由于产出不变，额外的支出会使价格水平同比 例

46、上升。由于购买力平价的成立，本国价格水平的提高又将带来 本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。 ?【思考思考】y和i增加引起汇率变动的传导机制。y和i增加引起汇率变动的传导机制。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism33-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 汇率变动的传导机制（以M变动为例）汇率变动的传导机制（以M变动为例） Ms0 0 Ms t Ms1 t0 P0 0 P t P1 t0 e0 0 e t e1

47、 t00 i tt0 i0 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism34-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 汇率变动的传导机制（以M变动为例）汇率变动的传导机制（以M变动为例） ? 【例题13例题13】（2011复旦金融复试）According to Interest Parity Condition, a currency appreciates when the interest rate it offers rises

48、relative to foreign interest rates. How to explain the paradox that a rise in a countrys interest rate depreciates its currency according to Monetary Approach? （2011复旦金融复试）According to Interest Parity Condition, a currency appreciates when the interest rate it offers rises relative to foreign intere

49、st rates. How to explain the paradox that a rise in a countrys interest rate depreciates its currency according to Monetary Approach? 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism35-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 外汇市场干预效力分析外汇市场干预效力分析 ? 何为外汇市场干预？何为外汇市场干预？

50、 ? 复习资产组合模型复习资产组合模型 ? 分析前提：本外币资产是不完全替代物，风险等因素使非套补利率平价不成立， 从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；将本 国资产种粮直接引入分析模型。 分析前提：本外币资产是不完全替代物，风险等因素使非套补利率平价不成立， 从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；将本 国资产种粮直接引入分析模型。 ? 资产存量变动对短期均衡汇率和短期均衡利率的影响资产存量变动对短期均衡汇率和短期均衡利率的影响 升 值贬 值贬 值贬 值汇率 不 变下 降下 降下 降利率 经常账户盈余，出口收入投 资国外，不结汇 央行融通

51、财政赤字发钞 公开市场操作，买 进外国债券 公开市场操作，买 进本国债券 资产供给绝对量的增加 资产供给相对量的增加 （由扩张性货币政策导致） 升 值贬 值贬 值贬 值汇率 不 变下 降下 降下 降利率 经常账户盈余，出口收入投 资国外，不结汇 央行融通财政赤字发钞 公开市场操作，买 进外国债券 公开市场操作，买 进本国债券 资产供给绝对量的增加 资产供给相对量的增加 （由扩张性货币政策导致） 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism36-77 解（答）题知识链二：货币模型及

52、其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 【例题14例题14】根据资产组合模型，在本国债券市场上进行操作（）， 在外国债券市场上进行操作（）。 根据资产组合模型，在本国债券市场上进行操作（）， 在外国债券市场上进行操作（）。 ? A. 对本国利率影响更大，对本国汇率影响更大。A. 对本国利率影响更大，对本国汇率影响更大。 ? B. 对本国汇率影响更大，对本国利率影响更大。B. 对本国汇率影响更大，对本国利率影响更大。 ? 【例题15例题15】（2008联考）分析与论述题：试比较论述冲销式干预和非 冲销式干预对外汇市场的干预效力。 （2008联考）分析与论述题：试比较论述冲销式干预和非 冲

53、销式干预对外汇市场的干预效力。 有一定效果无效冲销式干预 有效有效非冲销式干预 资产组合模型货币模型 有一定效果无效冲销式干预 有效有效非冲销式干预 资产组合模型货币模型 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism37-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 国际收支货币论国际收支货币论 ? 代表人物代表人物 ? 假定条件假定条件 ?在充分就业的均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变 量的稳定函数。 在充分就业的均衡状态下，一

54、国的实际货币需求是收入和利率等变 量的稳定函数。 ?从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响产出产出。 ?贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水 平和利率水平接近世界市场水平。 贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水 平和利率水平接近世界市场水平。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism38-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 货币论的

55、理论基础：货币市场名义平衡关系D+R=Pf(y,i)货币论的理论基础：货币市场名义平衡关系D+R=Pf(y,i) ? 回顾外汇储备与国际收支的关系，为什么外汇储备可以用来衡量一国货币 存量中源自国外的部分？ 回顾外汇储备与国际收支的关系，为什么外汇储备可以用来衡量一国货币 存量中源自国外的部分？ ? 货币论的政策主张思考每一条如何用D+R=Pf(y,i)来解释货币论的政策主张思考每一条如何用D+R=Pf(y,i)来解释 ? 所有的国际收支不平衡在本质上都是货币性质的，因此，国际收支的不平 衡，都可以由国内货币政策来解决。 所有的国际收支不平衡在本质上都是货币性质的，因此，国际收支的不平 衡，都

56、可以由国内货币政策来解决。 ? 所谓国内货币政策，是指货币供应政策，因为货币需求是收入、利率的稳所谓国内货币政策，是指货币供应政策，因为货币需求是收入、利率的稳 定函数定函数，货币政策则在很大程度上由政府操纵，因此，膨胀性的货币政策，货币政策则在很大程度上由政府操纵，因此，膨胀性的货币政策 可以减少国际收支顺差，而紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差可以减少国际收支顺差，而紧缩性的货币政策可以减少国际收支逆差。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism39-77 解（答）题知

57、识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预措 施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国 为平衡国际收支而采取的贬值、进口限额、关税、外汇管制等贸易和金融干预措 施，只有当它们的作用是提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国 际收支际收支，而且这种影响是暂时的。如果在施加干预措施的同时伴有国内信贷膨胀，而且这种影响是暂时的。如果在施加干预措施的同时伴有国内信贷膨胀， 则国际收支不一定能改善，甚至还可能恶化则国际收支不一定能改善，甚至还可能恶化。 ? 对货币论的评述

58、对货币论的评述 ? 货币论认为货币需求是收入和利率的稳定函数，但如果它不是稳定的，那么国际收货币论认为货币需求是收入和利率的稳定函数，但如果它不是稳定的，那么国际收 支就不能仅仅从货币供应的变化中预测出来。支就不能仅仅从货币供应的变化中预测出来。 ? 货币论认为贬值仅有紧缩性影响货币论认为贬值仅有紧缩性影响，贬值能暂时的改善国际收支，是因为它减少了，贬值能暂时的改善国际收支，是因为它减少了对对 实际货币余额的需求实际货币余额的需求和增加了和增加了对名义货币的需求对名义货币的需求。 贬值的紧缩性影响：贬值的紧缩性影响：ePmy e P y 总效应总效应Pf(y,i)R，只用当，只用当P和和y的总

59、效应使的总效应使Md （对名义货币的需求）时，贬值才能 暂时地改善国际收支。 （对名义货币的需求）时，贬值才能 暂时地改善国际收支。 100% Contribution Breeds Professionalism100% Contribution Breeds Professionalism40-77 解（答）题知识链二：货币模型及其应用解（答）题知识链二：货币模型及其应用 ? 【例题16例题16】简答题：从跨国套利角度解释为什么货币论者认为紧 缩国内信贷能够增加顺差或减少逆差，同时不会影响国内价格水 平？ 简答题：从跨国套利角度解释为什么货币论者认为紧 缩国内信贷能够增加顺差或减少逆差，同时不会影响国内价格水 平？ ?MP，