基准收益率的计算

1、基准收益率的计算在按现行价格计算项目支出和收入的情况下，基准收益率的计算公式可归纳如下：IC=(1 i1)(1 I2)(1 i3)1其中：ic是基准收益率；I1是年度资本成本率和机会成本中较高的。I2是年度风险贴现率；I3是年通货膨胀率。当i1、i2和i3为小数时，上述公式可简化为：ic=i1 i2 i3在以不变价格计算项目支出和收入的情况下，不考虑通货膨胀率，则：IC=(1 i1)(1 I2)1从上面可以看出，基准收益率是由许多因素决定的，并且随着上述因素的变化而变化。很难确定基准收益率。然而，基准收益率的大小是净现值法的关键，它决定了项目的选择。因此，作为投资者，我们应该仔细确定基准收益率

2、的大小。项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准，也是项目财务可行性的最低要求，或者是用于计算财务净现值的折现率。因此，财务基准收益的确定是否合理，对决策项目的财务可行性至关重要。如果该值被确定为过高，则有可能拒绝一些在财务上合理的项目，因为财务评估不可行。另一方面，如果价值被确定为太低，就有可能释放一些不具备财务可行性的项目，导致投资损失和浪费。财务基准收益率的设定原则是：如果有行业发布的基准收益率，则作为项目的基准收益率；如果没有行业法规，将由项目评估员设定。设置方法：首先，参照行业在一定时期内的平均收入水平，考虑项目的风险系数来确定；二是根据项目占用的资金成本加上一定的风

3、险系数确定。推荐的测定原则如下：1.对于以国家投资为主，满足整个国民经济发展需要，具有非常显著社会效益的大型能源交通、基础设施和社会福利项目，只能考虑项目的融资成本，项目的融资成本可以作为确定项目财务基准收益率的依据。对于以上非国家投资为主但以其他形式投资的公益性项目，融资成本应确定一定的风险系数，建议风险系数为1-2个百分点。2.对于为市场提供产品的一般项目，在确定财务基准收益率时，应包括所有三个因素。风险系数和最低期望值用百分比表示。建议风险系数为1-2个百分点，最低预期效益值为2-5个百分点。3.对于技术含量高、产品竞争力强的高科技产品项目，在一般产品项目的基础上增加预期效益值，取5-1

4、0个百分点。4.特殊项目应根据具体项目情况研究确定。中国部分行业建设项目全部投资税前财务基准收益率国家发展和改革委员会，建设部，2006年7月3日类数工业参数值类数工业参数值1农业67新化学材料12.00%11农作物种植6.00%68特殊化学品(包括精细化学品)的制造13.00%12畜牧业7.00%7-信息产业13渔业7.00%71固定通信5.00%14农副食品加工(包括饲料)8.00%72移动通信10.00%2-林业73邮政通信3.00%21林产品加工11.00%8-电22林业12.00%81-电力工程23森林纸林12.00%811火力8.00%24建造森林8.00%812天然气发电9.00

5、%3-建筑材料813核能发电7.00%31水泥制造11.00%814风力发电5.00%32玻璃制造13.00%815垃圾发电5.00%4-石油816其他发电能源(潮汐、地热等)5.00%4合成纤维单体(聚合物)的制造14.00%9-水资源54乙烯工厂12.00%91水库发电项目7.00%55纤维素纤维原料和纤维制造14.00%92引水供水工程4.00%6-化学工业10-铁路61氯碱和氯化物制造11.00%101铁路网中既有线的改造6.00%62无机化学原料制造10.00%102铁路网新线建设3.00%63有机化学原料和中间体的制造11.00%11-民用航空64化9.00%111大中型(干线)机

6、场建设5.00%65杀虫剂12.00%112小型(支线)机场建设1.00%66橡胶产品的制造12.00%我国部分行业建设项目资本金税后财务基准收益率国家发展和改革委员会，建设部，2006年7月3日类数工业参数值类数工业参数值1农业67新化学材料13.00%11农作物种植6.00%68特殊化学品(包括精细化学品)的制造15.00%12畜牧业9.00%7-信息产业13渔业8.00%71固定通信5.00%14农副食品加工8.00%72移动通信12.00%2-林业73邮政通信3.00%21林产品加工11.00%8-电22林业13.00%81-电力工程23森林纸林12.00%811火力10.00%24建

7、造森林9.00%812天然气发电12.00%3-建筑材料813核能发电9.00%31水泥制造12.00%814风力发电8.00%32玻璃制造14.00%815垃圾发电8.00%4-石油816其他发电能源(潮汐、地热等)8.00%41陆上油田开发15.00%817热电站10.00%41陆上气田开发15.00%818抽水蓄能电站10.00%43国家原油储存设施8.00%82-电网工程44长距离输油管道13.00%821输电工程9.00%45长距离输气管道13.00%822网络项目10.00%5-石化823城市网络项目10.00%51原油加工和石油产品制造13.00%824农村电网项目9.00%52

8、初级形态塑料和合成树脂的制造15.00%825地区或省级电网项目9.00%53合成纤维单体(聚合物)的制造16.00%9-水资源54乙烯工厂15.00%91水库发电项目10.00%55纤维素纤维原料和纤维制造16.00%92引水供水工程6.00%6-化学工业10-铁路61氯碱和氯化物制造13.00%101铁路网中既有线的改造6.00%62无机化学原料制造11.00%102铁路网新线建设3.00%63有机化学原料和中间体的制造12.00%11-民用航空64化9.00%111大中型(干线)机场建设4.00%65杀虫剂14.00%112小型(支线)机场建设66橡胶产品的制造12.00%城市基础设施项

9、目所有投资的税前财务基准收益率建设部于2008年9月发布类数工业参数值类数工业参数值1供水项目6%7垃圾焚烧项目5%2污水处理项目5%8垃圾填埋项目4%3供热项目5%9垃圾堆肥项目4%4天然气项目6%10垃圾综合处理项目4%5天然气项目8%11轨道交通项目3%6液化石油气项目8%12金融基准收益率的设定评估中的贴现率应根据以下公式选择：贴现率=无风险回报率风险回报率(1)无风险收益率无风险收益率水平主要受平均利润率、资本供求关系和政府监管的影响。一般来说，无风险收益率可以参照政府发行的中长期国债利率或同期银行存款利率来确定。在此评估中，基于五年期银行存款利率，无风险回报率设定为3.6%。(2)

10、风险回报率投资和经营都面临许多风险。风险越高，要求的赔偿金额就越大。在经济学中，报酬与风险投资的比率被称为风险回报率。风险收益率一般采用累积法估算，即各种风险对风险收益率的要求是行业风险回报率。行业风险收益率是特定行业面临的风险补偿，主要与项目所在行业的市场发展程度、行业繁荣程度、行业市场特征、国家产业政策调整等因素有关。该综合利用项目设计了竞争性和非竞争性项目。在本次评估中，行业综合风险回报率为2.4%。经营风险回报率：经营风险是指企业收入因经营原因而发生变化的可能性。影响本项目运营风险的因素包括自然气候条件、市场需求变化、项目运营成本变化以及运营单位调整和应对价格变化的能力。运营风险体现在

11、项目对经济周期的敏感性、市场需求和价格的可变性、项目的竞争力和开拓能力，运营条件或环境变化的可变性越大，运营风险就越大。综合考虑，本评估项目的经营风险收益率为2.5%。财务风险回报率：财务风险是指所有资本的债务资本比率的变化将导致收入减少和债务偿还危机的可能性。财务风险收益率主要与企业的资本周转率、资本配置和外部融资能力等因素有关。考虑到被评估项目的外部融资金额较大，不可抗力和不可预测事件的可能性，以及企业和项目运营中存在的财务风险，综合考虑财务风险收益率为1.5%。综上所述，风险收益率为6.4%，风险收益率和无风险收益率之和为10%。同时，在项目收入预测中没有考虑通货膨胀，所以在贴现率中没有

12、考虑通货膨胀。贴现率的确定一般来说，贴现率大于或等于基准收益率。例如，对于一个项目，国债利率可以作为基准收益率，加上一定的风险率贴现率。计算公式为：贴现率=贴现利息/票据面额的100%贴现率和实际利率之间的转换贴现率=利率/(1个利率期)贴现率和年利率日期：2009年7月1日许多人经常有短期资本需求。最常见的方法是将现金转移给朋友或顾客。技术术语是“折扣”。例如，詹姆斯目前有30万元的资金缺口，预计40天后就会出现，所以他开了一张30万元的支票，并和同行朋友一起贴现。然而，这位朋友要求扣除9000元，即30万元的3%，詹姆斯实际上可以得到29.1万元。贴现和银行贷款的最大区别是：利息先扣除！以年利率向银行借钱的等价条件是什么？我们想知道相当的年利率，因为它可以与银行贷款相比较，特别是银行的金融抵押贷款，它可以借几天，即使利息是几天。银行贷款是按年利率计算的，所以贴现率必须先转换成成人利率，然后才能相互比较。40天贴现率(Rt)=9000/300000=3%，相当于年化贴现率(Rd)=3%*(365