第五章 工程项目的风险与不确定性分析-工程经济学

1、张彩江 zcj,工程经济学,Engineering Economics,暨南大学硕士学位课程,第五章工程项目风险与不确定性分析,教材,教材,工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017 工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出版社，2015,参考,工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014 工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014 工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013,第五章 工程项目的风险与不确定性分析,项目风险与不确定性分析概述 盈亏平衡分析法 敏感性分析 概率分析 风险决策,第一节 项目风险与不确定性分析概述,工程项目的

2、风险和不确定性分析是为了弄清和减少不确定因素对经济效果评价的影响，以预测项目可能承担的风险，确定项目在财务上、经济上的可靠性，有助于提前采取措施以避免项目投产后不能获得预期的利润和收益，以致投资不能如期收回或给企业造成亏损。,第一节 项目风险与不确定性分析概述,项目的风险与不确定性主要来自于如下几方面： 1.政府政策和制度的变化。 2.资金筹措方式与来源。 3.项目组织内部 4.设计错误。 5.项目环境。 6.合同条款的错误与混乱。 7.物资采购与供货时间。 8.工程价款估算或结算错误。 9.技术和工艺的变革。 10.通货膨胀和信贷风险。 11.汇率变动。 11.不可抗力。,第一节 项目风险与

3、不确定性分析概述,综上所述，产生项目的风险与不确定性有两个来源，项目本身的不确定性和项目所处环境的不确定性。 不确定性分析包括盈亏平衡分析（量-本-利分析）、敏感性分析（灵敏度分析）和概率分析。,第二节 盈亏平衡分析法,通过对项目投产后的盈亏平衡点（或称保本点）的预测分析，帮助我们观察该项目可承受多大的风险而不至于发生亏损的经济界限。 一、线性盈亏平衡分析 盈亏平衡点：指项目方案既不盈利又不亏损，营 业收入等于生产经营成本之点。,总成本费用(TC)、固定成本(F)、单位产品变动成本(Cv)和产品产量(Q)之间的关系,TRPQ,0,Q,TR,0,Q,TC,TCF CvQ,F,CvQ,营业收入(T

4、R)、单位产品价格(P)与产品销售量(Q)之间的关系,1.营业收入、成本费用与产品产量的关系,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,图解法,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,2.盈亏平衡点的确定,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,2.盈亏平衡点的确定,解析法 如果价格是含税的：,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,例5-1 某化工项目总产量3万吨，产品单价为630.24元/吨，年生产成本为1352.18万元，其中固定成本为112.94万元，单位可变成本为413.08元/吨，销售税率为3%，求项目投产后的盈亏平衡产量。 解,第二节 盈亏平衡分析法 一、线

5、性盈亏平衡分析,2.盈亏平衡点的确定,盈亏平衡分析的其他指标,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,例5-2 某公司欲生产某种电子新产品，年设计生产能力为3万件，单位产品价格为3000元，总成本费用为7800万元，其中固定成本3000万元，总变动成本与产品产量成正比例，营业税率为5%，求以产量、生产能力利用率、销售价格、营业收入、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。,第二节 盈亏平衡分析法 一、线性盈亏平衡分析,例5-2 解,第二节 盈亏平衡分析法 二、优劣平衡分析,设两个互斥方案的经济效果都受到某不确定因素x的影响，我们把x看作一个变量，把两个方案的经济效果指标都表示为x的函数： 式中

6、E1 和E2 分别为方案1与方案2的经济效果指标，当两个方案的经济相同时，有 从方程中解出x的值，即为方案1与方案2的平衡点，也就是决定这两个方案优劣的临界点。结合对不确定因素x未来取值范围的预测，就可以做出相应的决策。,第二节 盈亏平衡分析法 二、优劣平衡分析,例5-3 生产一种新型电子定时开关的方案有三种可选：A、从国外引进成套生产线，年固定成本为800万元，单位产品变动成本为100万元；B、从国外仅引进关键设备，年固定成本为500万元，单位产品变动成本为200万元；C、全部采用国产设备，年固定成本为300万元，单位产品变动成本为300万元。分析各种方案适用的生产规模和经济性。,第二节 盈

7、亏平衡分析法 二、优劣平衡分析,例5-3 解,Ql,500,第三节 敏感性分析,所谓敏感性分析，是指通过测定一个或多个不确定因素的变化所导致的经济效果评价指标的变化幅度，了解各种因素的变化对实现预期目标的影响程度，从而对外部条件发生不利变化时投资方案的承受能力作出判断。若某个不确定性因素的小幅度变化就导致经济效果的较大变动，则其为敏感性因素。,第三节 敏感性分析 一、敏感性分析的一般步骤,确定分析指标 选定不确定性因素，并设定其变化范围 计算因素变动对分析指标影响的数量结果 确定敏感因素 结合确定性分析进行综合评价，选择可行的比选方案,第三节 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,1.单因素敏感性

8、分析：每次只变动某一个不确定因素而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响的敏感性分析方法。 例5-4 某投资方案预计总投资为1200万元，年产量为10万台，产品价格为35元/台，年经营成本为120万元，方案经济寿命期为10年，届时设备残值为80万元，基准折现率为10%，试就投资额、产品价格及方案寿命期进行敏感性分析。,第三节 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,例5-4 解 对于本方案来说，产品价格是敏感因素，应对未来产品价格进行更准确的测算。如果未来产品价格变化的可能性较大，则意味着这一方案的风险亦较大。,第三节 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,1.单因素敏感性分析 敏感

9、度系数：指项目评估指标变化的百分率与不确定性因素变化的百分率之比。敏感度系数越高，表示项目对该不确定性因素敏感程度高。,第三节 敏感性分析 二、敏感性分析的方法,2.多因素敏感性分析 实际上许多因素的变动具有相关性，一个因素的变动往往也伴随着其它因素的变动。所以单因素敏感性分析有局限性，改进的方法是多因素敏感性分析，即考察多个因素的同时变动对方案经济效果的影响，以判断方案的风险情况。 多因素敏感性分析要考虑各种因素不同变动幅度的多种组合，计算起来要复杂得多。,第四节 概率分析,概率分析：研究各种不确定因素按一定概率值变动时，对项目方案经济评价指标影响的一种定量分析方法。其目的是为了在不确定情况

10、下为决策投资项目或方案提供科学依据。 关键是确定各种不确定因素变动的概率。 概率：指事件的发生而产生某种后果的可能性的大小。,第四节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述,1.经济效果的期望值：指参数在一定概率分布下投资效果所能达到的概率平均值。,第四节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述,例5-5 已知某方案的净现值及概率如表所示，试计算该方案净现值的期望值。 解,第四节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述,2.经济效果的标准差 标准差反映了一个随机变量实际值与其期望值偏离的程度。这种偏离在一定意义上反映了投资方案风险的大小。,第四节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述

11、,例5-6 利用例5-5中的数据，试计算投资方案的净现值的标准差。 解,第四节 概率分析 一、投资方案经济效果的概率描述,3.经济效果的离差系数 离散系数：标准差与期望值之比，即 由于离散系数是一个相对数，不会受变量和期望值的绝对值大小的影响，能更好地反映投资方案的风险程度。 当对两个投资方案进行比较时，如果期望值相同，则标准差较小的方案风险更低；如果两个方案的期望值与标准差均不相同，则离散系数较小的方案风险更低。,第四节 概率分析 二、投资方案的概率分析,概率分析的基本原理，就是在对现金流量进行概率估计的基础上，通过投资效果指标的期望值、累计概率、标准差及离差系数来反映方案的风险程度。 概率

12、分析一般可以按照如下步骤进行： 选定工程项目效益指标作为分析对象，并分析与这些指标相关的不确定性因素。估计出每个不确定因素的变化范围及其可能出现的概率。估算在不确定性因素变量的影响下投资经济效益的期望值。计算出表明期望值稳定性的标准偏差。综合考虑期望值和标准偏差，说明在该不确定性情况下工程项目的经济效益指标的期望值以及获取此效益的可能性。,第四节 概率分析 二、投资方案的概率分析,例5-7 已知某投资方案参数及其概率分布如表所示，试求：净现值大于或等于零的概率；净现值大于50万元的概率；净现值大于80万元的概率。,第四节 概率分析 二、投资方案的概率分析,例5-7 解,第五节 风险决策 一、根

13、据期望值决策方案,根据期望值决策方案是指根据各备选方案评价指标的期望值进行决策。如果评价指标用费用表示，应选择期望值最小的方案；如果评价指标用收益表示，则应选择期期望最大的方案。,例5-8 有A、B、C三个方案，在不同状态下的净现值见表，试选择期望最大的方案。 解 根据期望值最大原则，应选择方案B。,第五节 风险决策 一、根据期望值决策方案,第五节 风险决策 一、根据期望值决策方案,风险决策问题可以利用一种树形决策网络描述与求解，称决策树法。 下图为用决策树描述例5-8的风险决策问题。,第五节 风险决策 二、根据方差及离差系数决策方案,根据方差评价决策技术项目方案时，一般认为如果两个方案某个指标的期望值相等时，则其方差较小的技术方案风险比较小，可以考虑作为决策方案。如果期