当前国内外宏观经济分析与展望

1、引用了目前国内外宏观经济分析及展望，2，2011年上半年全球经济复苏大幅放缓。IMF在6月世界经济展望降低了今年全球经济增长的预期。3，记录，1，国际宏观经济形势分析与展望2，分析当前中国宏观经济形势3，分析下半年中国宏观经济前景4，下半年宏观政策展望4，总结，1，国际宏观经济形势分析与展望，5，美国-欧洲GDP增长放缓，美国-欧洲GDP增长放缓美国个人消费支出增长明显放缓，美国耐用品支出增长急剧减少，美国消费信贷同比增长，美国汽车和零部件支出增长急剧减少，8、私人投资逐步恢复，设备和软件投资，石油和天然气投资增长势头增加，9、出口增长势头减少，对外需求减少，特别是日本出口增长势头减少在美国出

2、口部门制造业复苏不振的情况下，尤其是日本地震中断了汽车企业供应链，美国出口部门制造业产量减少。美国出口循环费用增长率下降，10，政府消费增长率急剧下降后略有反弹，联邦政府、州政府、国防费用增长势头急剧下降后略有反弹，11，美国就业市场复苏缓慢，失业率仍高9.2%，12，美国房地产市场复苏不振13、美国通货膨胀压力继续强劲，美国CPI和核心CPI同比大幅上升，美国能源、交通CPI上升率为14，CPI上升动力减弱，国际原材料价格将小幅下降，原油价格为15，美联储的货币政策面临“困境”。2008年12月美国发布QE 1(1万亿美元)，2010年11月美国发布QE 2(6000亿美元)，目前美国发布Q

3、E 3？美联储货币政策很有可能根据经济复苏和通货膨胀趋势保持现状。“进退两难”:一方面，美国经济数据疲软，失业率上升；相反，通货膨胀压力增加了。美联储对是否退出量化宽松非常慎重，计划近期保持低利率。16，(2)欧元区经济适度复苏，德国、法国GDP强劲增长，“欧洲五个猪国(pigs)”GDP弱复苏，17，欧元区财政赤字和公共债务比重保持高，欧元区债务/GDP比重爆发性增长，欧洲国债危机对策：促进财政紧缩经济增长=“困境”未来预测：欧元区的崩溃？欧元区财政也联盟？欧洲国债危机风险在短期内缓解，长期保持。19，欧元区国家的通货膨胀压力继续加大。欧元区的CPI和PPI大幅上升，欧元区12个月的移动平均

4、CPI大幅上升，20，欧元区进入加息之路，货币政策方面：由于欧洲中央银行实行通货膨胀基准制，货币政策决定的首要任务是稳定通货膨胀。欧洲中央银行对通货膨胀的耐受性很低，上半年分别在4，7月提高了两次利率。财政政策方面：财政紧缩，特别是PIGS国家，要大幅减少财政，国民要勒紧腰带度过难关。21、日本经济因大地震而停滞，日本GDP在地震中大幅放缓，日本政府5月通过了4万亿日元的重建支出计划。日本的灾难恢复将有助于拉动投资需求，促进经济恢复。汽车、电子等世界上最好的产业将最先复苏。日本制造业、产能利用指数持续反弹，日本大地震导致供应链中断，企业产量大幅下降，居民消费受到严重影响。22、日本逐渐摆脱通货

5、紧缩的阴影。日本CPI和核心CPI逐渐上升，23、日本将持续实施宽松的货币政策，日本债务堆积，长期利率上升，导致财政政策难以重新运作，只能期待货币政策。日本计划在大地震后投资数万亿日元稳定金融市场，确保流动性，今后继续引入零利率，扩大购买资产规模，支持增长型企业等宽松的货币政策。24，(4)新兴市场国家的经济增长依然强劲，印度、巴西、俄罗斯GDP的强劲增长，印度、巴西、俄罗斯CPI保持高水平，25，新兴市场国家一般实行通货膨胀的紧缩货币政策，表：印度、巴西、俄罗斯另外，经济在金融危机后v型反弹后需要坚实的调整期。相反，经济衰退有助于缓解通货膨胀压力。总的来说，当前经济仍然是正常增长区间。29、

6、中国GDP增长主要由国内需求拉动，中国GDP的各种因素，国内需求，国内需求，外部需求，30，1，高投资运营：地方项目投资超级中央项目投资主要项目投资，中央项目投资增长减少，地方项目投资增长增加，中央项目投资比重减少，中央项目投资比重减少。 投资构成的四要素分解，房地产开发投资增长高运营，房地产投资增长高运营，33，2，消费增长减少，名义和实际消费品零售业同比增长势明显下降，通货膨胀预期强，居民收入增长恶化的情况下，居民消费支出集中在消费弹性小的生活必需品上，为改善性消费而减少支出。 房地产市场、汽车市场购买限制、“向农村出售家电”、“折价”等政策退出后，大量消费中居民的支出不振，下游产业消费也

7、受到影响。34、以汽车生产和营销数据大幅减少的汽车产业为例，汽车购买税优惠政策退出及部分城市汽车购买限制措施大幅减少了汽车销售。35，3，产业增加值增长放缓，产业增加值增长明显放缓，重工业增长明显减少，电力、钢铁、有色金属冶炼加工产业同比累计增长率，36，4，出口增长势头放缓，第一，世界经济增长放缓，外部需求下降，外部需求下降第二，国内劳动力成本上升，原材料成本上升等，减少了出口企业的盈利能力。第三，人民币汇率小幅上升。第四，国家调整出口政策，限制部分“二中一”产品的出口，吸引出口。中国进出口增长率明显下降，37，绿色，3，下半年中国宏观经济展望，38，(1) GDP增长率将继续放缓，下半年G

8、DP增长率将继续放缓。与GDP相比，贴现率在第三季度将继续下降，第四季度将保持稳定，预计年增长率为9.4%。GDP增长率放缓，但正常增长区间是可持续增长的水平。经济增长动力主要依靠投资，消费及出口增长率将继续放缓。39，1，根据作为投资经济增长主要动力的水利部的计划，今年的投资规模将突破5000亿韩元，下半年水利建设也将完成3000多亿韩元，预计未来10年的年均水利部投资将比2010年增加一倍，总量将达到4万亿韩元左右。水利建设投资大幅增加，下半年将建设650万套廉价住宅等8500亿韩元的投资。经济适用房数量将大幅增加，40，2，消费者增长率将继续放缓，第一，通货膨胀保持高运行，打击消费者信心

9、。第二，房地产市场、汽车市场购买限制政策继续实施，限制消费支出。第三，居民实际可支配收入增加推迟，不利于消费增加。第四，社会保障制度不健全，限制居民消费。第五，受收入差距扩大的影响，不同收入层的消费增长有所差别。41，3，出口增长率将继续下降，外部需求复苏正在缓慢拉动中国出口。中国的出口与世界经济增长有显著的正相关关系。世界经济增长每下降0.1个百分点，中国的出口增长率就会下降1.5个百分点。下半年外部需求复苏将推迟，影响中国出口复苏。42，人民币升值对出口的负面影响，人民币NDF对美元的12个月趋势预测43，FDI上升在一定程度上有利于出口增长，出口增长与FDI增长呈正相关，FDI上升有利于

10、出口增长，44，(2)通货膨胀高的运营，CPI和PPI持续保持历史最高水平第二，输入通货膨胀将大幅放缓。第三，猪肉价格在高的状态下，时隔4-5个月呈现下降趋势。下半年CPI增长率预测，猪粮价格将持续上涨一年，46，目录，4，下半年宏观政策展望，47，(a)稳健的货币政策，货币政策面临“困境”:一方面需要高价格水平，加强货币政策；相反，担心经济衰退，要求放宽货币政策。人民银行已决定下半年“继续实行稳健的货币政策”。如果继续以高通货膨胀的水平运行，货币政策将保持紧缩趋势。如果经济下降得太快，货币政策将转向经济车队。48，1，信贷规模合理控制，M1，M2增长回到正常化，上半年新贷款下降，49，短期贷款比率逐渐增加，中长期贷款比率逐渐减少，短期贷款比率逐渐增加等经济增长放缓，企业贷款主要用于满足短期流动性需求，而不是长期投资。50，2，利率提高的可能性也预计7月，8月CPI将保持6%以上，实际利率明显为负，中央银行可能会使用提高利率的工具来抑制过高的价格上涨，缓解通货膨胀压力。2011年上半年有利率上调，51，3，存款准备金率提高的可能性，预计下半年中央银行将配合利率上调，有效收回市场流动性。2011年上半年存款准备金率调整情况表，52，(2)财政政策