前景预测与价值评估.ppt

1、在概述了前景预测和价值评价、前景预测分析的基本步骤和企业价值评价用途的基础上，阐述了前景预测和价值评价的基本原理，说明前景预测分析和价值评价的基本方法和要点，有助于避免前景分析的风险和陷阱。a，2，目录，第一节企业前景预测分析，第二节企业价值评价，a，3，第一节企业前景预测分析，一，前景预测分析的作用，前景预测分析的种类和内容三，前景预测分析的步骤四，前景预测的定性分析五，前景预测的定量分析六，前景预测分析中常见的陷阱和避免，a，4，一前景预测分析的意义(2)前景预测分析的作用，a，5，(1)前景预测分析的意义，前景预测分析是预测分析员，根据企业过去一段时间财务活动的历史资料，根据现实条件考虑

2、企业的发展趋势，运用定量和定性分析方法和预测分析人员的主观判断，确定企业未来一段时间的财务状况、经营成果和a，6，(二)未来预测分析的作用，第一，未来预测分析有助于改善企业投资决策。 第二，未来预测分析有助于增强企业应变能力。 第三，未来预测分析是企业经营活动顺利进行的基础。 第四，未来预测分析是企业进行价值评价的基础。 根据a，7，2，前景预测分析的种类和内容，(1)前景预测分析的种类(2)前景预测分析的内容，a，8，(1)前景预测分析的种类，前景预测分析的性质，分为定性前景预测分析和定量前景预测分析。 根据预测分析的对象分为投资预测分析、成本预测分析、销售额收益预测分析、利润预测分析和财务

3、状况综合预测分析等。 根据前景预测分析时间的长度，可分为短期前景预测分析、中期前景预测分析和长期前景预测分析。 根据前景预测分析的种类(续)、前景预测分析的动态情况，分为动态前景预测分析和静态前景预测分析。 根据前景预测分析值的多少，分为单个前景预测分析和多个前景预测分析。 (a，10，(二)前景预测分析的内容，企业前景预测分析主要包括财务报表预测和财务警告分析两个内容。 其中财务报表的预测主要包括损益表预测、资产负债表预测、现金流量表预测。a、11、(二)前景预测分析的内容、损益计算书预测通常是进行全面预测的起点，是企业未来年度经营成果的估计。 损益表的预测是通过预测收入和费用得到的。 资产

4、负债表预测是对公司未来一年的资产、负债和资本的预测。 通过资产负债表预测反映企业未来资产的占有情况，通过资金和权益的变化情况，有助于分析企业的现象能力、债务偿还能力和财务状况的发展趋势。 (a，12，(二)前景预测分析的内容、现金流量表的预测是进行企业价值评价的关键，其预测依赖损益计算表和资产负债表的预测。 现金流预测提供企业未来现金和现金等价物的流入和流出的信息，使分析人员理解和评价企业未来现金和现金等价物的能力。a、13、3、前景预测分析的步骤、(1)确定预测目标(2)收集整理资料(3)选择预测方法(4)综合预测分析、a、14、4、前景预测的定性分析、第一、未来宏观环境分析。 第二，行业景

5、气度分析。 第三，企业战略分析。 第四，未来收益和现金流的趋势分析。a，15，5，前景预测的定量分析，(1)定量预测分析的基本方法，(2)损益计算表预测，(3)资产负债表预测，(4)现金流计算表预测，(5)方案分析和敏感性分析，a，16，(1)定量预测分析的基本方法，财务前景定量预测分析的基本方法，主要是销售伙伴(1)定量预测分析的基本方法，财务先验算法是使用编制财务预算的技术手段预测未来财务报表数值的方法。 财务预算是企业未来现金流的详细描述，是企业全面预算的一部分，它与其他预算相连。 (1)定量预测分析的基本方法，计算机预测法是使用计算机进行财务预测。 这个方法的特征是随时更新数据，快速生

6、成预期的财务报告，帮助财务决策。 企业使用计算机进行财务预测，但要注意根据本企业经营活动的特征，选择合适的软件模式。 (a，19，(二)损益计算书预测、损益计算书预测是指通过预测损益计算书中各项目的将来发生额，来估计公司未来某个会计期间的收入、成本费用、利润等项目的金额。 作为开展损益计算书预测依据的数据资料主要有销售预测、成本预测、费用预测、税收政策和收入和费用历史资料等。 进行损益计算书预测的方法主要是销售百分比法、财务预算法和计算机预测法。 (a，20，(三)资产负债表预测和资产负债表预测是通过预测资产负债表中各项未来发生的金额来估计资产、负债和资本项目在未来某个会计时间的金额。 资产负

7、债表预测所需的数据主要有业务预算、投资计划、资金筹措计划、预测损益计算书、红利分配政策等。 预测方法主要采用销售百分比法、财务预算法、线性回归法。 (4)现金流量表预测、现金流预测是指通过对现金流量表中各项发生额的预测，估计未来某一期间的经营活动、投资活动、资金活动产生现金流的状况和金额。 财务分析的核心目的之一是，判断未来期间企业是否有足够的现金流来偿还债务和企业发展，并进行现金流预测。 (a，22，(5)情景分析和敏感性分析，情景分析通过考虑各种可能的结果和影响，帮助决策者做出更明智的选择。 对于财务分析者来说，不是准确地预测现金流的未来状态，而是考察、分析和比较不同趋势条件下可能发生的不

8、同现金流的状态，以更科学地预测企业的获得能力、偿还能力，并尽早对可能发生的最差情况作出反应。 a、23、(5)场景分析和敏感性分析、敏感性分析是单一因素分析，也就是分析单一假定条件变化的影响。 其意义在于，从众多不确定因素中找出对企业未来现金流有重要影响的敏感因素，分析和推算对企业债务偿还能力、获得能力的影响程度，判断企业能承受财务风险能力。a、24、6、前景预测分析中常见的陷阱和避免，(1)前景预测是企业未来发展的概要说明，(2)前景预测是企业预测财务报告的制作；(3)未来不确定，即使不预测，(4)也实践了预测模型的携带主义，a、25、第2节企业价值评价企业整体经济价值类别三、现金流折现法四

9、、经济附加值法五、相对价值法、a、26、一、企业价值评价的用途、一、价值评价可用于投资分析。 第二，价值评估可以用于战略分析。 第三，价值评估可用于基于价值的管理。a，27，二，企业整体经济价值的类别，(一)企业整体价值(二)企业经济价值(三)企业整体经济价值的类别，a，28，(一)企业整体价值，企业整体经济价值作为企业整体是指公平的市场价值。 企业整体价值可分为实体价值和股票价值、持续经营价值和清算价值、少数股票价值和支配股票价值等类别。 (a，29，(二)企业的经济价值、经济价值是经济学家所具有的价值观念，指资产的公平市场价值，通常用该资产产生的未来现金流的现值计量。 对习惯使用会计价值和

10、历史成交价的会计师，要特别注意区分会计价值和经济价值，现在的市场价值和公平的市场价值。a，30，(三)企业整体经济价值类别，第一，实体价值和股票价值。 第二，持续经营价值和清算价值。 第三，少数股权价值和控股股权价值。a、31、3、现金流折扣法、(1)企业自由现金流折扣法、(2)股票自由现金流折扣法、a、32、(1)企业自由现金流折扣法、1 .企业自由现金流计算2 .将加权平均资本成本用于折扣率、 企业自由现金流折扣法，3 .通过计算企业自由现金流的现值来估计现在企业的价值，a 34，(2)股票自由现金流折扣法，1 .确定项目给股东带来的自由现金流股票自由现金流=企业自由现金流2 .基于无股票

11、现金流的评估应用股票现金流折现法评估杠杆投资的主要步骤是，首先确定已投资的无股票现金流，然后在确定资本成本rE最后，用股票资本成本评价无股票现金流、a、35、四、经济附加值法、经济附加值法是指从超过投资者要求的报酬率中获得的价值。 在经济附加值法下，企业价值公式表示企业价值=投资资本预测未来经济增值现值的方法的基本思想是每年税后纯营业利润正好等于债权人和股东要求的收益，即经济附加值为零，企业价值不增加，不减少，仍然等于投资资本a，36，5，相对价值法，相对价值法，也被称为价格乘数和比较交易价值法等，把目标企业和比较企业进行比较，用比较企业的价值来测量目标企业的价值。 假设前提：存在支配企业市场价值的主要变量(例如净利润等)，市场价值及其变量(例如净利润等)的比率，各企业可以相似、比较。a、37、5、相对价值法、相对价值法的基本方法是寻找影响企业价值的重要变量(净利润等)，第二是确定可比较的类似企业集团，计算可比较的企业市值/重要变量的平均值，第三是目标企业的重要变量，a，38，5，相对价值法-股价收益率评价法，(1)股价收益率评价法原理，(2)股价收益率评价法的