国债、地方债、企业债

1、我国政府债、地方债及企业债概况,杨皓宇,目录,国 债,地方债,企业债,杨 皓 宇,国 债 概 况,概述,1,概述,概念,分类,发行简史,概 念,概念：国债又称国家公债，是国家以其信用为基础按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。,分类及发行简史,分类：凭证式国债、实物式国债、记账式国债。,概述,概念,分类,发行简史,2,发行现状,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,完全由国家定价,谈判协商定价,引入市场机制、价格逐步由市场形成,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,行政摊派方式,承销包销方式,招标方式,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,1981-1990年我国国债

2、的发行几乎主要依靠行政摊派的方式进行。 财政部将每年的国债发行任务按一定的标准分配给各级财政部门， 各级财政部门再将本地区的国债发行额度层层分配给各企事业单 位和个人，或者由财政部委托中国人民银行将一部分国债分配给 各专业银行。,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,从1991-1994年，主要采用承购包销方式，它属于市场化发行方 式的一种尝试。 1991年4月，财政部干事和中国工商银行信托投资公司举行了国 债承购包销签字仪式，承销当年国债25亿元，占计划发行额25%。 1992年、1993年进一步扩大承购包销方式发行的国债数量，并于 1993年推出了国债一级自营商制度，确定了19家信誉良好

3、、资金 实力较强的金融机构为国债一级自营商。,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,1995年8月，进行了以划款期为竞争标的的招标，财政部按照各 投标商的划款时间顺序来确定中标者。 1996年，中国国债的招标发行取得了突破性的进展，所有的可流 通国债的发行都采用了招标方式。 1997年开始，我国国债采取了混合发行方式。凭证式国债仍是通 过柜台销售方式发行，记账式国债主要采取承购包销方式。 2000年以来采取招标发行的比例逐渐增加，市场化程度进一步深 化。,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,发行现状,发行价格,发行方式,发行结构,发行现状,发行价格

4、,发行方式,发行结构,国债规模的度量指标,五种指标,国际通用：赤字率、国债负担率、居民应债率、国债借债率、国债偿债率和国债依存度。,前三项反映了国债的应债能力，后两项反映了国债的偿债能力,国债规模的度量指标,赤字率,赤字率：指当年中央财政赤字占当年GDP的比重。,国债规模的度量指标,国债负担率,国债负担率：指国债累计余额与当年国内生产总值(GDP)的比率。,国债规模的度量指标,居民应债率,居民应债率：当年国债余额占当年居民储蓄存款或居民储蓄存款,国债规模的度量指标,国债借债率,国债借债率：指国债当年发行额与当年国内生产总值(GDP)的比率。,国债规模的度量指标,国债偿债率,国债偿债率：国债当年

5、还本付息额与当年财政收入的比率。,国债规模的度量指标,国债依存度,国债依存度：指一国当年的国债发行额与财政支出的比例关系。,债务依存度的是25%-30%左右。,杨 皓 宇,地 方 债 概 况,概述,1,概述,概念,历史和现状,概 念,概念：地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券。,历 史 和 现 状,用途：一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设。,概述,概念,历史和现状,2,发行现状,截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中： 政府负有偿还责任的债务占62

6、.62%；政府负有担保责任的或有债 务占21.8%；政府可能承担一定救助责任的其他债务占15.58%。 分级次看，全国省级、市级和县级政府性债务余额比例分别占 29.96%、43.51%和26.53%；分地区看，东部11个省（直辖市） 和5个计划单列市政府性债务余额占49.65%，中部8个省占23.06%， 西部12个省（自治区、直辖市）占27.29%。,发行现状,总体情况,风险状况,如何防控风险,现状,根据审计结果，我国地方政府性债务风险总体可控。从债务规模 看，至2010年底，负有偿还责任的债务余额与地方政府综合财力 的比率，即负有偿还责任的债务率为52.25%。如果负有担保责任 的债务全

7、部转化为政府偿债责任计算，债务率为70.45%，低于 100%的警戒线。,发行现状,总体情况,风险状况,如何防控风险,现状,发行现状,总体情况,风险状况,如何防控风险,妥善处理债务偿还和在建项目后续融资 继续抓紧清理规范融资平台公司 坚决禁止政府违规担保行为 加快研究建立规范的地方政府举债融资机制,现状,发行现状,总体情况,风险状况,如何防控风险,现状,杨 皓 宇,企 业 债 概 况,概述,1,概述,概念和种类,发展进程,概 念,概念：指从事生产、贸易、运输等经济活动的企业发行的债券。,种 类,种类：主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。,分类方式,概述,概念和种类,发展进程,分类方式,按照期限划分 企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。 按是否记名划分 企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。 按债券有无担保划分 企业债券可分为信用债券和担保债券。 按债券可否提前赎回划分 企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。,总体情况,概述,概念和种类,发展进程,分类方式,按债券票面利率是否变动 企业债券可分