投资组合与风险回报.ppt

1、第A，1，7章风险、报酬和投资组合，A，2，1节报酬的含义和度量，A，3，1，报酬和报酬率，报酬通常指投资的收益，回报假设大积电以每股100元购买10张大积电股份，共支出100万元，3个月后大积电提高到每股120元时全部销售。不管交易费用如何，报酬为20万韩元(120万韩元-100万韩元)，报酬率为20%(20万韩元-100万韩元)。20%是投资回报率，也称为实际回报率或期间报酬率。但是一般来说，当我们提到报酬的时候，通常是指报酬率。A，4，然后你在投资增量集股票的过程中，例如，你每股获得2元现金股利，总股利收入为2100010=2万元，所以总报酬等于你的资本收益和股利收入，即20万元加上2万

2、元。总报酬=资本得其他收益(1)总报酬为22万元，你的报酬率等于22%(22万元100万元)。因此，保守率一般为1 .算术平均法(Arithmetic Average Method) 2。可以分成几何平均法(Geometric Average Method)，用数学：A、5、2、2等来写。A，6，(A)算术平均法，对每个期间的补偿求和，然后除以期间数。其中Ri是I期间的报酬率。例如，一年年初以100元买了易货前股票，到一年底，易货前股票上升到120元，两年年底，易货前股票上升到180元，因此第一年是报酬，第二年是报酬。对于算术平均报酬率：A，7，(b)几何平均法，几何平均法是n个期间的报酬率乘

3、以1，减去n次根号，几何平均报酬率=相同的示例，几何平均报酬率为A，8，(续)通常，算术平均大于几何平均。例如，P1=100、P2=50、P3=80。算术平均值为5%，几何平均值约为-10%。这两种表现的投资策略有不同的累积补偿。简单时间加权收益率(the time weighted rate of return)。要计算时间加权回报率，必须首先计算投资期间各个期间的回报率，然后计算复合回报率。a，9，3，预期收益率，前面说的收益率从实际发生的股价数据中求出投资周期的实际收益率。这可以看作是一种事后补偿率或实现补偿率。预计报酬率是预报酬率，计算方法如下：其中Pi是报酬率的概率。A、10、范例1

4、。假设现在股价为100元，在经济好的时候，赤柱式可以上升到180元，赤柱式只能持续上升到110元，在经济不好的时候，赤柱式可以下降到60元。另外，假设经济好的机会为40%，经济平的机会为20%，经济不好的机会为40%，那么在下表中，投资的电力在未来一年内可能支付的收益率是什么呢？根据A，11，解，(5)，经济好的时候，逆贼电的股价收益率为80%，经济平的时候，逆贼电的股价收益率为10%，经济不好的时候，逆贼电的股价收益率为-40%，所以预计保守率=0.480% 0这18%是一年后三角洲股票持有后的预期收益率。投资股票的预期回报可以从p . s . probability-weighted av

5、erage，A，12节ii风险的含义和度量，A，13，第一，风险的含义，投资的角度来看，是投资损失或不利情况。信用风险或违约风险：如果购买某个公司的公司债券，则该公司因经营困难而破产时，购买的公司债券价格下降，甚至没有价值的风险。有时我们称之为信用风险或违约风险。流动性风险。这意味着如果需要出售资产，由于市场交易量小，销售未完成或必须以低价格出售的风险。A，14，2，风险的测量。这里介绍的风险意味着投资报酬的不确定性(Uncertainty)。所谓投资报酬的不确定性，是指实际收益率分布的程度，或实际收益率与预期收益率之间差异的可能性。例如，如果在银行存款一年，有6%的利率，一年后6%的实际报酬

6、率等于预期报酬率。但是，在购买逆转股票时，预计收益率为18%，但40%的概率为80%，20%的概率为10%，40%的概率为-40%，三种实际收益率为80%，10%，40%与18%不同。Ex: P0=100，P1=110 or 120，Risk？A，15，通常通过报酬率的变动或标准偏差和可变系数测量风险大小，如下所述。A，16，(A)变异和标准差的计算、变异和标准差的计算步骤如下： 1预计补偿率或预计补偿率：预计补偿率=2。计算每个可能的报酬率与预计的报酬率之间的差异=3。计算每组差异的平方，并乘以相应的概率，即可实现的总补偿比率的变异数： 4。偏差的平方根为标准差：A，17，范例2。相同范例1

7、，差异收益率的标准差。据解年(7)数据显示，赤条条报酬率的标准偏差为A，18，例句p.203，#13，A股收益好，好景平，经济不良报酬率分别为40%、10%和20%股票预期收益率的标准差分别为0.4，0.2和0.4。(1)18.33%(2)21.07%(3)26.83%(4)34.85%，a，19，solution，mean STD，a，20(1) v/10，000 (2) v/10，0002 (3) v/100 (4) v注意：这个问题的答案应该是4。是问报酬率的变动。报酬变动为2、A、2)、A、21、Explanation。作为，A，22 a，22，2等响应，两种投资选择的回报率相同时，标

8、准差是衡量数据波动的绝对指标，因此可以说是衡量风险的好变量。但是，如果两项资产的预期报酬不相等，则在使用标准偏差比较两项投资的风险大小时可能会存在误差。这是标准化要比较的报酬标准的可变系数。变动系数是根据单位预期收益率的风险。变异系数的公式为：A、23、范例3。假定相电和年电的预计保守率分别为18%和15%，标准差分别为54%和40%，求出相电和年电的变动系数。解根据(8)可变系数的定义为：因此，delta可变系数是合电功率的可变系数，delta估计保守高，但空电功率的可变系数低。A、24、P. 206、#32。两种资产中，报酬率的分配越集中，风险就越大：(1)越大(2)越小(3)不确定(4)

9、相等(例如正常分配)。加减1标准差的概率为2/3，加减3标准差为99.73%。A，25，3节风险与报酬的关系；A，26，风险溢出，如上例所示，高报酬通常伴随着高风险，因此，高风险投资通常需要的报酬也更高。例如，假设无风险投资债券的平均报酬为7%，则投资股票的平均报酬或要求报酬可能为15%，因此8%(15%-7%)可以视为风险超额或风险折价。风险超额报酬是投资者承担风险所需的额外报酬。例如，投资于大股的风险溢出效应比投资于小股的效果小。因为大股票的风险小于小股票。，A，27，4节投资组合报酬和风险度量，A，28，1，投资组合报酬，投资组合(Portfolio)表示由一个或多个有价证券或其他资产组

10、成的总投资集合。A，29，投资组合的预期报酬可以通过个人资产的预期收益率乘以个人资产的投资比重(加权)来获得。这个公式是：其中，投资组合的预期收益率是投资第I证券的权重是我I资产的预期报酬。A、30、范例4。假设股票的预期收益率为18%，而对连股式的预期报酬为15%。假设60%的资金投资于三角洲股票，40%的资金投资于联合股票，那么投资组合的预期收益率是多少？解投资组合的预计报酬=，因此该投资组合的预计报酬为16.8%。A，31，covariance中的变化总数，两个变量之间的“交互”度量en example : state : (prob，ra，Rb) : good (40%，)、a、32、

11、示例： perfect negative correlation、a、33、perfect positive correlation、a、34、相关系数以及两个资产之间的相关系数如下标准化，-1到1之间，A，35，2，计算投资组合中的风险，A，36，示例5。假设增量报酬的标准差为54%，功率报酬的标准差为40%，那么同样的问题假设增量和功率相关系数为0.8，从而得出此投资组合的标准差。由于解投资组合的变异为：这个投资组合的标准差，该投资组合的标准差介于三角洲电力和年初的标准差之间。A、37、范例6。假设投资者购买60%的资金作为台湾红全州式，40%作为无风险债券购买，债券的收益率为6%，寻找此

12、投资组合的预期报酬和标准偏差。此投资组合的预期报酬解此投资组合的标准差等于此投资组合的标准差，因为没有风险的投资组合标准差。因此，如示例3所示，如果投资组合包含风险资产和风险资产，则此投资组合的标准差等于风险资产的权重乘以此风险资产的标准差。A、38、P.207、#36。假设a股的报酬率为30%，报酬标准偏差为40%，无风险债券的报酬率为6%。假设投资于a股和无风险债券的权重分别为50%，得出投资组合预期收益率的标准偏差。(1)40%(2)15%(3)20%(4)10% ans :(4)，a，39，r _ p=wr _ a()(1)8.18%(2)8.82%(3)9.16%(4)9.53% a

13、ns :(1)，A，41，solution，A，A其中=第I股的权重=第I股的标准差=第I股和第j股的相关系数注意：教科书公式错误。A、44、P. 209、#45、A股和b股的回报率分别为40%和30%，报酬率标准差为50%和40%，A股和b股的投资权重分别为50%和50%，在此组合中试试两种股票的相关系数。(1) 0.1与0.3之间(2) 0.3与0.5之间(3) 0.5与0.7之间(4) 0.7与0.9之间的solution :6，A，45，5子句风险分布，A，46、a、47、example :n=3 and 4。n=3，sigma _ 12，13，23，21，31，32.6 co var

14、iance terms.n=4，sigma _ 14，24，34，44six more terms . total=12 co variance terms . n increases=co variance will not diminish。a，48，continued，a，49，p.212，# 65，N此有价证券的数量，v价N证券的平均变动数，c为证券之间的平均总变动数，每个有价证券的加权数为1/N，其变动数是多少？(1)v/n(2)c/n(3)c/n(1-1/n)v(4)v/n(1-1/n)c ans；(4)，A，50，2，可分散风险和市场风险，美国投资组合中约40支股票的风险只有个别证券平均风险的一半，另一半已因证券类型多样化(不同，风险分散)而被删除。能够消除风险的原因是不同证券的价格不一致上涨。也就是说，因为证券间的相关系数小于1。如果有价证券的价格不一致上涨，有价证券的涨势可能相互抵消，从而降低风险。A、51、可分散风险、公司特有风险或非系统风险的风险分散方式(或证券种类的增加)不可分