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文档简介

1、第十七章 风险价值VAR的测算,第一节 什么是VAR,一、VAR的定义,二、使用VAR的目的,(一) 信息披露,（二）资源配置,（三）绩效评价,三、使用VAR方法的必要性,第二节 VAR的估算,一、时间间隔和置信水平的选取,二、一般分布中的VAR,日收益(百万美元),图17-1 日收益分布,四、 VAR参数的转化,当资产价值服从正态分布时,VAR取决于两个参数: 选定的时间间隔(确定t)； 置信水平(确定)。 两者都可根据需要调整。 例如，我们可将“风险度量制”(riskmetrics)的风险 度量转化为巴塞尔委员会内部模型的风险度量。前者选 择了间隔一天和95%的置信水平(1.645)，后者

2、选择了 间隔10天和99%置信水平(2,23)其采用的修正形式如下:,三、 收益变量为正态分布随机变量的VAR,因为,所以,式中,VARBc为巴塞尔委员会VAR 值；VARRM为风险度量制VAR值,表17-1 VAR 参数的转换,本章小结,VAR是在正常的市场环境下,给定一定的时间区间和置信度水平,测度预期最大损失的方法,是对市场风险的一种综合性度量方法。在市场风险越来越重要的今天使用VRA方法对市场风险进行管理有着特别重要的意义。,VAR的计算方法有两种： 从实际经验得来的分布中求VAR值； 以正态曲线逼近分布求VAR值。如果是以种方 法对VAR进行求解，VAR的计算取决于两个参数: （1）选定的时间间隔；（2）置信水平。不同的时间 间隔和置信水平的选取决定了所计算VAR值的不同，但 我们也可以根据需要,在不同的时间间隔和置信水平之 间进行VRA值的转换。,本章要点, 运用VAR衡量市场风险的意义 一般分布和正态分布中VaR的估算 正态分布中，不同时间间隔和置信水平下VAR值的转换,本章思考题, 什么是市场风险？谈一谈你对用VAR方法管理市场 风险的看法。 时间间隔和置信水

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