金融期货期权习题ppt课件

1、.,金融期货与期权习题,.,1、 5月20日，美国某公司从德国进口一批商品价值5000000欧元，3个月后支付货款。当日即期汇率为1.2890$/,期货价格为1.3020.(1)问该投资者应如何实施套期保值策略？（2）若8月20日，欧元对美元的即期汇率为1.3410$/，期货价格为1.3520。问其套期保值的过程及效果。,第一题,.,(1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=5000000/125000=40,(2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：5000000 x（1.3410-1.2890）=260000$ 在期货市场的盈利为：4

2、0 x125000 x（1.3520-1.3020）=250000$ 套期保值的结果为：250000-260000=-10000$,Continued,.,2、2005年3月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为10,000,000美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的6月中旬以美元直接支付。3月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为0.8120/$，6月份到期的欧元期货合约标价为1.2500$/.法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过期货市场来进行保值。到6月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为0.8000/$，6月期货合同标价为1.269

3、0$/。该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？,第二题,.,该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为n=10000000X0.8120/125000=65份 现货市场损失为： 10000000X（0.8120-0.8000）=120000 期货市场盈利为： 65X125000X（1.2690-1.2500）=154375$=154375X0.8000=123500 套期保值结果实现了3500 的净盈利,Continued,.,3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元，S&P500指数为456。该公司决定一周后增发20万股股票，以筹措500万美元的资金。该

4、公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到期的S&P500指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为458。若5月27日，S&P500指数为442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为443。试问其如何操作以及损益情况。,第三题,.,Continued,该公司应作S&P500指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为n=5000000/458x500=22份 现货市场的损失为： 200000 x（25-24.25）=150000 期货市场盈利为： 22x500（458-443）=165000 套期保值实现了15000 的净盈利,.,第四题,某

5、机构投资者持有一证券组合，总价值为500万，系数为1.3。3月10日时，NYSE综合指数为1000点，期货为1010点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用6月份到期的NYSE指数期货合约实施套期保值。问（1）他应如何操作？若到6月10日NYSE综合指数下跌到900点，同期期货价格为910点，问（2）他的盈亏状况如何？,.,（1）该投资者因担心股价指数下跌，故应作NYSE指数期货空头套期保值，卖出的合约份数为： n=（50000001.3）/（1010500）=13,（2）该投资者在现货市场的损失为： 5000000（1000-900）/10001.3=650000 在期货市场的盈利为：

6、13（1010-910）500=650000 套期保值实现完全套期保值,Continued,.,第五题,6月10日，某投资者已知将在3个月后收回一笔金额为10,000,000美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进6个月期的美国国库券，当时6个月期的国库券贴现率为10%。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。6月10日国库券期货价格为89.50；到9月10日，6个月期国库券贴现率为8.5%，国库券期货价格为91.02。则其套期保值的过程与结果如何?,.,Continued,该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=10000000X2/1000000=20份

7、现货市场损失为： 10000000（10%-8.5%）x0.5=75000 期货市场盈利为： 20 x（91.02-89.50）x100X25=76000 套期保值结果实现了1000 的净盈利,.,第六题,某年3月6日，欧洲美元期货行情如下 4月10日，欧洲美元期货行情如下： 试构造200份合约的套利头寸，套取两市场间的价差。,.,Continued,该套利者应在IMM市场上卖出欧洲美元期货合约200份，同时在LIFFE市场上买入欧洲美元期货合约200份 在IMM市场上损失为：200X100X25X(90.06-90.00)=30000 在LIFFE市场上盈利为： 200X100X25X(90

8、.12-90.03)=45000 实现了15000 的净盈利,.,第七题,某长期国债期货的空头方决定交割其手中的期货合约，打算在下表中的三个债券中进行选择。假定现在期货的报价为9204，转换系数及债券的报价如表中所示。试选出最便宜可交割债券。,.,Continued,债券1： （92.125X 1.0362) -98.31= -2.8501 债券2： （ 92.125X 1.5085）- 142.15=-3.1794 债券3： （ 92.125X 1.2615）- 116.02=0.1957 故该空头方应选择债券三进行交割。,.,第八题,5月10日某投资者预期S&P500指数将在未来一个月内下

9、降，于是他以225$的期权费买进一张6月10日到期的、协议价格为430的S&P500指数看跌期权合约。试计算该投资者的盈亏平衡点并绘出其盈亏平衡图。,.,盈亏 期货市场价格 0 B X 盈亏平衡线 -225 427.75 430,看跌期权的盈亏平衡点价格为S，则 （430-S）X100-225=0，得S=427.75 盈亏平衡图为：,Continued,.,.,第九题,某投资者在6月1日时预期SP500指数将在未来3个月内上升，于是，他以2000美元的期权费买进一张9月15日到期、协定价格为340的欧式看涨期权，其标的物是9月份到期的SP500指数期货合约。假设在到期日， SP500指数期货价格为350，或为335，分别计算其盈亏情况并划出盈亏平衡图。,.,第十题,某投资者在1月份预期马克对美元的汇率将下跌，所