基金基础知识及投资策略.ppt.ppt

1、基金基础知识及投资策略,2007年07月,2,如果你想用有限的钱去投资，并且可以分散投资在股票、债券以及银行间市场上 如果你认为投资的风险控制很重要 如果你相信专家理财是可靠的,你要买的东西就叫 证券投资基金,3,主要内容,基金基础知识 美国基金业的发展历程 我国基金业的发展现状与前景 如何投资基金,4,基金基础知识,5,基金基础知识,证券投资基金的特点 证券投资基金的运作 证券投资基金与其他理财方式的区别 证券投资基金的风险 证券投资基金的类型及其风险收益,基金基础知识,6,通俗地讲，证券投资基金就是集中众多投资者的资金，统一交给专家去投资于股票和债券等金融工具，为众多投资人谋利的一种投资工

2、具。,证券投资基金的特点,基金基础知识,专家理财 组合投资-证券投资基金的两大特点,7,证券投资基金的运作,基金基础知识,8,证券投资基金与其他投资方式的区别,基金基础知识,9,开放式基金与储蓄的区别,银行储蓄的目标 安全 它的特点是很安全，很容易变现，而且有一定的利息收入；但是银行存款的利率通常很低，还要缴纳利息税，难以抵御通货膨胀。因此，银行存款适宜作为一种现金的保管形式，不能成为长期投资的首选。 基金 高风险 高收益 基金的风险高于银行储蓄，作为一种相对长期的投资工具，可以通过广泛投资于股票、债券等工具，获得较高的收益。对于普通投资者来说，基金特别是开放式基金也具有良好的流动性。,基金基

3、础知识,10,开放式基金与债券的区别,债券 债权债务凭证 债券是约定按期还本付息的债权债务关系凭证。国债没有信用风险，利息免税；企业债利息较高，但要交纳20%的利息税，且存在一定的信用风险。 基金 多元投资品种 股票型基金风险收益较高；而债券型基金的优势除了专家理财和组合投资之外，还能投资个人不能涉足的债券品种，一般来说收益较个人投资高。,基金基础知识,11,开放式基金与保险的区别,基本功能的区别 保障 VS 收益 保险类产品从其本质上来说，只对有可能带来损失的风险进行补偿，而不可能对带来收益的风险进行担保。因此一般的寿险和财险类产品都带有损失赔偿和收益保底的特征，其主要作用是安全保障。 投资

4、渠道的区别 狭窄 VS 丰富 新型寿险（投资连接保险、分红保险、万能保险）是近年来保险公司推出的将保险和投资结合于一体的保险品种。目前这类产品还没有形成气候。,基金基础知识,12,开放式基金与股票的区别,基金投资 省心省力 由于上市公司经营效益具有较大不确定性，影响股价波动的因素也较多，所以股票投资风险高。只有那些资金较多、有时间作研究分析，并能及时取得相关信息的人才有较大胜算。 基金通过专业理财，采取组合投资方式，能够在一定程度上降低风险，收益较股票稳定，而且基金的变现也相对容易。对于大多数的中小投资人而言，通过购买基金委托基金管理公司进行专业理财是比较好的投资股票的方式。,基金基础知识,1

5、3,证券投资基金的风险,市场风险 主要包括股票投资风险和债券投资风险。其中股票投资风险是最主要的。在缺乏做空机制的市场中，基金通过分散投资，可以有效降低非系统风险，但无法分散系统性风险。 管理风险 管理风险主要来源于基金经理人投资决策不当、日常风险控制失误和基金管理人的道德风险等。 其他风险 未知价风险，折价风险,基金基础知识,14,证券投资基金的类型,按规模是否固定：开放式基金和封闭式基金 按组织形式分类：公司型基金和契约型基金 按投资对象：股票型、混合型、债券型、货币市场基金等 按投资的主动性：指数基金和积极型基金 按投资风格：成长型基金、价值型基金和平衡型基金等,基金基础知识,15,各类

6、基金的风险收益特征,银行存款,货币市场基金,债券型基金,价值型股票基金,平衡型股票基金,股票指数型基金,成长型股票基金,创业基金,风险,低,低,高,高,收益,股债混合型基金,基金基础知识,16,美国基金业的发展历程,17,美国基金业的发展历程,美国基金业的规模 美国基金业的投资者情况 美国基金投资者的投资理念 美国基金业发展的启示,美国基金业的发展历程,18,美国基金业的规模,美国具有全球最大的共同基金市场，10.4万亿美元，占全球的48%，封闭式基金资产为2983亿美元左右，约占3%。 美国基金市场国内股票基金占44%，国际股票基金占13%，货币市场基金占23%，债券基金占14%，混合型基金

7、占6%。,美国基金业的发展历程,19,美国基金业的规模,美国共同基金持有美国公司股票的23%。 美国共同基金持有美国和国外公司债的11%。 美国共同基金持有美国市政债券的30%。 美国共同基金持有美国商业票据的33%。,美国基金业的发展历程,20,美国共同基金投资者情况,2006年，9600万美国个人、5500万美国家庭持有共同基金，占美国家庭总数的48%，持有共同基金资产的87%。 这些投资者的平均年龄为48岁，71%已婚，56%拥有大学以上学历，77%有固定职业。,美国基金业的发展历程,21,美国共同基金投资者情况,美国家庭的金融资产中： 20.3%投资于共同基金 25%投资于由私募基金、

8、经纪公司管理的股票和债券等 17%投资于养老计划 13%是银行存款 6%是保险,美国基金业的发展历程,22,美国共同基金投资者的投资理念,49%的投资者只听从专业咨询人士的投资建议 33%的投资者听从专业咨询人士和其他人士的建议 14%的投资者偏好专业咨询人之外的建议,美国基金业的发展历程,23,美国共同基金投资者的投资理念,持有一只基金的平均期限是5年，中位数是4年 13%的投资者持有超过10年，27%的投资者持有5到9年，16%的投资者持有3到4年 26%的投资者持有1到2年，18%的投资者持有不到1年。,美国基金业的发展历程,24,美国基金业发展的启示,美国基金业规模巨大，在资本市场和货

9、币市场的各个领域具有举足轻重的作用。 共同基金是美国家庭的重要投资方式，个人投资者是支撑美国基金业蓬勃发展的重要基石。 美国基金投资者一般为中产阶级，并具有成熟的长期投资和价值投资理念，主要体现在基金持有期长、根据专业人士建议和基金业绩选择基金。,美国基金业的发展历程,25,我国基金业的发展现状与前景,26,我国基金业的发展现状与前景,我国基金业规模发展迅速 我国基金业的历史投资业绩卓越 振荡市场更显基金优势 我国A股市场的广阔前景支撑基金业良性发展 我国基金个人投资者参与度有待提高 我国基金投资者的投资理念有待改进,我国基金业的发展现状与前景,27,我国基金业规模发展迅速,七年来，我国基金业

10、发展迅速。截至06年底，我国共有基金资产净值超过8000亿元，其中股票型基金占55.5%，混合型基金占16.8%，债券型基金占4.9%，保本型基金占1.7%，货币型基金占21.1%。 我国基金持有股票资产约占A股总市值4.9%，占流通市值20.6%；持有的债券资产占债券市场的2%，持有的1年期以内投资品种占货币市场的5%。,我国基金业的发展现状与前景,28,2003年以来，基金倡导的价值投资理念受市场追捧，基金也获得了良好业绩。不仅在平衡市和牛市中赚取了大量收益，在熊市中也保持了良好抗跌性，体现出专家理财和组合投资的优势。,我国基金的投资业绩卓著,各类基金2003-2006年的净值增长情况,我

11、国基金业的发展现状与前景,29,振荡市场更显基金优势,流动性限制，基金不能满仓操作 重组股消息股满天飞，价值投资受到考验 市场有效性在增强以及主动型基金具有较高的交易成本和管理费用,我国基金业的发展现状与前景,各类基金2003-2006年夏普指标,投资者不应该一味的把基金业绩与指数进行比较，基金不能满仓，其承担的系统性风险要低于指数，如果从风险调整收益指标来看，我国基金业能战胜市场。,30,我国A股市场的广阔前景支撑基金业良性发展,我国经济中长期将保持较高增长，有利于资本市场的发展和上市公司业绩增长。 股权分置改革后，我国资本市场的各项制度建设将不断完善，上市公司治理结构有望得到提升。 人民币

12、中长期来看，将保持升值态势，有利于资本市场吸引更多资金。 各类创新产品和金融衍生品将不断丰富，为基金投资提供更多的投资渠道和避险工具。 更多的绩优公司IPO，将给基金提供广阔的投资空间。,我国基金业的发展现状与前景,31,我国基金个人投资者参与度有待提高,我国个人投资者占基金总规模的55%左右，与美国90%的数据相比还有相当差距。 我国个人基金投资仅为3000亿左右，而居民储蓄存款突破15万亿，这与美国家庭基金投资占金融资产20%相去甚远。 我国个人投资基金参与度不高，虽然目前基民中个人投资者逐渐增大，但与美国半数家庭参与基金投资不可同日而语。,我国基金业的发展现状与前景,32,我国基金投资者

13、投资理念有待改进,我国投资者一夜暴富和赌徒心态严重，导致股民远多于基民。在成熟市场，股票市场是机构博弈的场所，而个人投资者多以投资基金为主。 我国基金投资者短期心态严重，基金的申购和赎回频率较高。在成熟市场，基金投资者多数具有中长期投资的理念。 我国基金投资者的处置效应明显，卖出获利基金，持有套牢基金。在成熟市场，投资基金资金的进出与基金业绩呈明显正向关系。,我国基金业的发展现状与前景,33,如何投资基金,34,如何投资基金,投资基金的原则 投资基金的误区 投资基金的步骤 当前情况下投资基金的策略,如何投资基金,35,投资基金的原则,不借钱投资基金 不对收益率作不切实际的幻想 不要过度频繁操作

14、，做中长线投资 了解所投基金的特性，与自身风险偏好相适应 听从专业咨询，不盲目投资,如何投资基金,36,投资基金的误区,基金越便宜越值得买 低买高卖“炒”基金 喜新厌旧 保本基金能完全保本 复制基金业绩复制,如何投资基金,37,投资基金的步骤,如何投资基金,自我评估,了解基金,资产配置,选择基金,择时买入,定期评估,38,自我评估,了解自己的风险偏好 年龄 资产规模 收入来源 年度费用 目标收益 确定自己的投资期限 有限 分阶段 确定自己的流动性需求 房贷支出 购置大件物品 确定自己的特殊需求 是否有过度集中持股 是否有规避特定投资品种需要规避,如何投资基金,39,自我评估案例,例：投资者A，

15、55岁，某上市公司B高管，1年后退休。在退休时会获得一次性税前退休金450,000元，从企业年金中获得500,000元免税的养老金。A持有大量股票B，退休时卖出股票B可以获得收益1,500,000元。退休时A将一次性捐赠希望小学200,000元。A每年的花销为150,000元，通胀率为3，税率为20。A希望退休后其可用资产投资收益可以抵御通胀并维持生活开销。 年龄：55岁 资产：450,000(1-20%)+500,000+1,500,000200,000=2,160,000 收入来源：退休后收入来源仅为投资收益 年度费用：生活开销150,000 目标收益：可用资产投资收益可以抵御通胀并维持生

16、活开销 150,000/2,160,000+3%=9.94 投资年限：退休后至身故 时间阶段：一段 流动性需求：无 特殊需求：无,如何投资基金,40,了解基金,投资基金是有风险的，不同的基金类型具有不同的风险收益水平 了解不同基金的投资特点 了解投资基金所需的费用与手续,如何投资基金,41,资产配置,根据自身风险偏好，结合基金特性，做好资产配置 高风险偏好者：以股票型基金投资为主 中等风险偏好者：部分股票型基金，部分债券或者货币基金 低风险偏好者：以债券和货币型基金为主,如何投资基金,42,选择基金,考察基金的历史业绩 考察基金经理的历史业绩 考察基金管理公司的整体管理水平和风险控制能力 有能

17、力和精力的投资者可以进一步分析基金投资组合,如何投资基金,43,择时买入,对基金作中长期投资，并不是绝对的买入并持有，可以根据市场走势变化，选择买卖时机，或者根据基金业绩情况更换基金，但原则是不要频繁。 指数型基金可以作为择时工具，但主动型基金不太适合作为择时工具，因为基金经理会通过选股和择时操作来规避风险。 随着金融衍生品的发展，基金可以通过持有衍生品规避一些系统性风险。投资基金的择时操作要淡化，更多的应该体现在更换基金。,如何投资基金,44,定期评估,定期对自身投资需求进行评估，调整基金投资情况 定期对基金业绩进行评估，调整基金的投资品种,如何投资基金,45,下半年基金投资策略一,根据风险

18、偏好做好基金资产配置 我们认为没有最好的基金，只有最适合自己的基金。每个投资者的风险偏好都不相同，而不同类型基金的风险收益特征也不同。基金是一种适合中长期投资的理财工具，不存在一种基金在任何市场上都能保持良好业绩，因此，对投资者来说选择适合自己的基金非常重要。了解基金类型及其风险收益特征，通过合理的资产配置和基金类型配置，来达到个人风险收益与基金资产风险收益的匹配。,如何投资基金,46,如何投资基金,下半年基金投资策略二,优先选择混合型基金、忽略短期波动趋势投资 2007年下半年，预计市场可能出现宽幅震荡，但市场上行趋势不改。因此建议投资者在同等条件下选择投资范围相对灵活的混合型基金，或者投资

19、风格较为稳健的股票型基金为宜。此外，由于基金本身具有主动择时选股的能力，因此投资者应该忽略市场的短期波动，由于基金持有的一般都是有业绩支撑的股票，在市场下跌中通常有比较强的抗跌性。只有指数基金是适合做一定波段投资的基金品种。 目前CPI涨幅较大，加息将是未来可以预见的政策之一，真实利率过低是当前推动通涨的根本原因之一。当前1年期定存税后利率为2.4%左右，而通涨在4以上，实际利率仍为负，可以说上次央行加息并不彻底，很可能因为央行对通涨抱有乐观看法，同时又受到来自各方面的加息阻力。在这种情况下，一些不投资可转债的纯债型基金缺乏投资价值，投资者还是应该精选一些投资转债的纯债券型基金或少量投资股票的

20、偏债型基金。,47,如何投资基金,下半年基金投资策略三,根据基金经理、基金公司、基金规模来挑选基金 2007年下半年将从单边上扬的市场过渡到震荡上行的市场，市场环境的改变、市场有效性的增强以及股指期货的推出，将会使得股票型基金业绩的延续性减弱，由于基金经理和基金公司业绩延续性相对较好，因此，在选择具体基金品种的时候，应该更关注基金经理和基金公司的历史业绩，特别是当市场出现反转的时候，基金业绩的延续性也可能存在反转，这时选择历史业绩优秀的基金并不是一个合适的策略。当然，对于混合型基金和债券型基金来说，基金业绩的延续性相对较高，对于这类基金仍可以关注历史业绩。此外，在同等情况下，投资者应该优先选择规模较小的基金。股票混合