电大资本经营考试复习题

1、一、单选1.资本保全的关键是（ ）b. 资本能否得到足额补偿2.资本最基本的功能是：（ ）c.增值功能 3.非上市公司通过购买上市公司的股份，获取对上市公司的股权，实现间接上市的行为，这种公司叫（）.买壳公司4.目前我国企业资本扩张经营的基本方式有：（ ）d.并购、战略联盟5.反映我国企业资本收缩经营的基本方式有：（ ）b.股份回购、资产剥离、企业分立6.证券市场按市场职能分类可以分为（ ）a.证券发行市场和证券流通市场7.证券市场属于（ ），是金融市场的一个重要子市场。c.资本市场8.公开上市的股份有限公司向原股东配售发行股票的行为是（ ）.配股9.兼并企业将被兼并企业的债务及整体产权一并吸

2、收，以承担被兼并企业的债务来实现兼并的方式是（）.承担债务式兼并10.在要约收购中，当收购者持有目标公司股份达到（）时，若继续进行收购，必须依法通过向目标公司所有股东发出全面收购要约的方式进行收购。.11.在管理者收购的运作过程中，由管理团队作为发起人注册成立以收购目标公司的主体称为（ ）。b. 壳公司 12.下列不属于管理者具体收购方式的是（ ）。b.收购债务13.从公司股东角度来看，其选择管理者收购，本质上是利用股权安排来实现（ ）的目的。c.激励管理者、降低代理成本 14.管理者收购常用的方式包括（ ）。c.收购资产和收购股票15.建立企业战略联盟的基础和关键环节是（ ）。a.联盟伙伴的

3、选择 16.如果一项业务是公司的核心业务，但公司在该业务领域中处于追随者的地位，那么其参与战略联盟是基于（ ）。c.追赶动机17.战略投资者区别于一般法人投资者的首要特征是（ ）。a.长期稳定持股 18.根据我国公司法规定，股份公司可以在一定条件下回购本公司的股票，但（ ）。b.必须在回购股票后的10日内注销19.1999年8月份南京高科将其持有的南京新港高齿有限公司股权以6416万元的价格转让给南京高速齿轮箱厂。其行为是（ ）。c.资产剥离20.企业分立涉及权益在两个独立实体之间的划分（ ）。 b. 原有股东仍保持对分立出来的子公司的权利 21.资产重组的实质是（ ）。 a.对企业资源的重新

4、配置 22.以下不属于资产重组的资本运作形式是（ ）。c.租赁 23.什么样的债权可以转换成股权，是债转股的一个基本法律问题，（ ）不能转换为中外合资（作）企业的股权。d.自然人债权24.托管的主要目标是改善经营，在不改变原有产权归属的前提下，把企业委托给具有信用资格的法人去进行有偿经营。所以，托管经营的本质特征是（ ）。 b.信托关系 25.（ ）是利用托管公司的信息网络系统，通过托管公司对信息的分析形成资产交换的调剂链，达到盘活存量资本，加速资产变现的目的。d.资产托管26.当企业陷入财务危机，面临企业失败后，企业管理人员应采取措施进行补救。这些措施包括（ ）两种方式。a.自愿和解和通过法

5、定程序解决 27.按照与一项资产所有权有关的全部风险和报酬是否转移为标志，可以将租赁分为（ ）。b.融资租赁和经营租赁28.融资租赁和经营租赁的区别之一是融资租赁的资产风险转移给了（ ） b.承租人 29.实施（ ）是利用托管公司所建立的与各方相联系的全球性的网络系统，通过债权换物资、物资换物资、物资变现的操作过程，达到盘活企业不良债务的目的。a.债权托管 30.股权托管的目的是（ ）。c.有效维护股权所有者权益，使股权拥有人获得更大的投资收益 31.（ ）是跨国资本经营的根本动力。b.经济全球化 32.（ ）是跨国资本经营的内在要求。c.跨国企业自身的战略性调整与全球化经营33.以下哪项不是

6、跨国经营所采取的方式（ ）。d.管理者收购34.在以下方式中，（ ）代表跨国资本经营发展的主要趋势。c.跨国并购 35.在以下方式中，（ ）将逐步成为越来越多的中国企业走向国际市场的一条重要途经。c.跨国并购 36.（ ）是企业家素质的重要基础。c.基本职业修养 37.我国的监管机构对中资企业海外间接上市的监管方法有：（ ）a.备案制、批准制 38.我国当前对证券市场的监管实行的是（ ）。c.政府监管为主、自律为辅的监管体制 39.以下哪一项不是跨国并购方式的优点：（ ） d.并购后的整合工作难度不大40.证券法第78条至第94条明文规定：上市公司收购可以采取（ ）或者（ ）的方式。a.要约收

7、购、协议收购 二、多选 只是正确选项1.资本作为能够带来未来收益的价值，是客观存在于市场经济之中的，以下反映资本主要功能的有：（ ）a 保全功能 b 增值功能 c 流动功能 d 乘数功能2.以下反映资本经营特点的有（ ）a 流动性 c 价值增值性 d 市场性 e 结构性3.优势企业的资本经营战略宜采用（ ）等形式。a 上市战略 b 并购战略 e 联盟战略4.委托代理关系反应是以下几方面的经济关系 （ ）a股东 b债权人 c经营者 5.所有者对经营者进行控制，主要通过以下方式：（ ）a 监督 b 激励 c 市场约束6.企业合并的运作形式包括 （ ）b创设合并 c存续合并 d新设合并7.资本经营中

8、介机构包括（ ）a会计师事务所 b律师事务所 c产权交易机构 d投资银行8.在证券交易过程中，二级市场（ ）a 为买卖双方提供了场所、设备 b 为买卖双方提供了服务 d 具有确定证券交易价格的功能9.企业并购理论包括（ ）a交易费用理论 b效率理论 c价值低估理论 d市场势力理论10.并购交易的支付方式包括（ ）a现金支付 b债务凭证支付 c股票支付 d综合支付方式11.以下反映管理者收购特征的表述有：（ ）。b 管理者收购对买卖双方而言，都是自家人的商业交易d 管理者收购是挖掘企业或业务所具有的潜在价值的行为e 管理者收购必须有资金提供者的合作，且以被收购企业的信用为担保12.在管理者收购方

9、式下，收购资产的操作方式适用于（ ）的情况。a 目标公司产权清晰 b 收购能够做到等价交换c 债权债务清楚 d 交割清楚，没有遗留纠纷13.管理者选择mbo的动因主要有（ ）。a 对公司远景的信心 b 更好的经济回报 c 发挥才干的机会d 摆脱公开上市制度的约束，施展自己的才能 e 掌管自己公司的机会14.在进行管理者收购策划时，主要工作内容有（ ）。a 尽职调查 b 组建管理团队 c 设立收购主体、选聘中介机构 e 收购融资安排15.战略联盟的类型主要有（ ）a. 合资企业 b. 股权参与 d. 功能性协议16.以下反映战略联盟特征的表述有（ ）。a 联盟各方一般都具有某个方面的比较优势，有

10、可相互利用之处c 联盟各方的经营行为只受所定协议、契约的制约d 联盟各方都是为了追求联合的协同效应，获得预期的经济效益e 联盟企业都具有相对独立平等的法人资格17.根据我国法律规定，股份公司只有在（ ）的情况下，方可回购本公司的股票，但必须依法注销。a 为减少公司注册资本而注销股份 d 与持有本公司股票的其他公司合并 18.以下反映企业分立的动因有（ ）。b 满足企业扩张的需要力 c 满足企业适应经营环境改变的需要d 使企业避免反垄断诉讼 e 通过消除“负协同效应”来提高企业的价值19.根据我国公司法规定，股份回购必须符合一定的条件，同时还要符合以下要求：（ ）。a 证券市场是价值直接交换的场

11、所回购本公司股票后，必须在10日内注销该部分股票，不允许公司拥有库藏股b 根据债权人的要求，清偿公司债务或者提供相应的担保c 公司减少注册资本后的注册资本不得低于法定的最低限度d 应在有2/3以上的股东知情的情况下做出决定20.契约式战略联盟的常见形式主要有（ ）。c 合作研究开发协议 d 生产营销协议21.从具体的操作角度看，资产重组可以分为（ ）等形式。a 拍卖 b 出售 d 置换 e 破产22.债务重组方式有（ ）。a 债转股 b 债务展期 c 债务减免 d 以非现金资产清偿债务23.从目前看，解决企业过度负债问题，较为可行的办法是债务重组，其主要内容有（ ）。a 对现有债权债务关系进行

12、调整 b 对调整后的债权债务关系进行管理24.以下哪些描述表示企业的财务失败（ ）。d 资不抵债 e 资产总额大于负债总额，但没有足够的现金偿付到期的债务25.托管经营与租赁经营的区别主要表现为：（）。a 托管经营是通过经营能力与生产要素的优化配置，转换经营机制，达到先搞活经营者，后搞活企业的目的c 托管经营可适合各种行业、类型和不同规模的企业d 企业托管中受托方的利益受托管企业利益的制衡26.按租赁资产来源分可以将租赁分为（ ）。a 直接租赁 b 转租租赁 d 回租租赁 27.在资金压力不存在或不大时，企业通常采用下列方法在租赁与购买投资这两种投资方式间进行选择（ ）。c 成本比较法 d 净

13、现值法 28.以下反映融资租赁与经营租赁的主要区别的表述是（ ）。a 融资租赁的资产风险转移给了承租人c 租赁期满时，承租人对租赁资产有廉价购买的权利 d 承租人在租期内对设备的使用价值负责 e 租金具有完全支付性29.杠杆租赁的参与方包括（ ）。a 物主出租人 b债权人 c包租人、经纪人 d合同受托人 e物主受托人30.进行租赁决策时至少要考虑以下情况（ ）。a 现金流转时间和数量的确定 b 对租赁公司的分析选择c 租赁投资方案 e 现金流转期限的确定31.发达国家对外输出经历的三个阶段是（ ）。 a 商品输出 d 金融资本输出 e 无形资本输出32.我国目前跨国资本经营主要采取的方式有（

14、）。a 合资经营 b 合作经营 c 合作开发 d 控股上市公司 33.发达国家目前跨国资本经营主要采取的方式有（ ）。d 跨国并购 e 跨国战略联盟34.我国企业跨国资本经营的实力差距主要表现在（ ）等方面。b 研究开发水平偏低 c 企业平均规模偏小 d 政策体制约束偏紧 35.企业家应具备的基本职业意识包括（ ）。a 改革创新、冒险意识 b 用户、信誉意识 c 利润意识 d 发展、竞争意识 e 负债经营意识36.抓好资本经营者培训工作是（ ）。a 提高资本经营者队伍素质的重要途径 b 提高工作效率和经济效率的重要保证 e 资本经营者完成其承担的工作的的保证37.公司海外上市的法律适用包括（

15、）。 a.发行人属地法律 c.发行地法律 d.上市地法律 38.我国的监管机构主要通过以下方法来实施国内企业到海外直接上市的监管。（ ）b.与交易所的属国进行监管合作 c.参与证监会国际组织 e.国内立法39.我国对外商投资领域的管理规定分以下几类。（ ）a 鼓励类 b 允许类 c 限制类 d 禁止类40.资本经营者队伍建设是一个系统工程，涉及的内容包括：（ ）a 人的工作 b 组织建设 c 制度建设 d 良好的企业形象构筑工作三、判断1.资本是资产的载体，是以实物形式而存在的。错2.商品经营是资本经营的基础，而资本经营的成功运作，又会有力地推动商品经营的发展。对3.资本经营是企业获得巨大的领

16、先一步的竞争优势，保持长足发展的基本条件。错4.资本经营的目的是通过产权的流动和重组，实现利润的最大化。错5.资本经营不是盲目的扩大资产规模，更重要的是重视资本运作效率。所以，实现资本流动是资本经营的本质特征。错6.资本经营的不确定性说明资本经营的收益始终与风险成正比，所以，经营风险越大，收益越高。错7.并购战略是优势企业实施资本收缩战略的主要方式。错8.资本周转速度决定了资本的增值速度。资本经营就是要使资本充分流动起来，盘活存量资本，把静态的资产存量转化为动态的资本。对9.金融市场包括货币市场和资本市场，货币市场是用来融通长期资金的市场，而资本市场是用来融通短期资金的市场。错10.一个有累计

17、税收亏损和税收减免优惠的企业可以使与其联合的有纳税收益的企业进行合法避税。对11.在管理者收购中，由管理者出资组建的有限责任公司进行收购时，其交易数额不得超过本公司净资产的50%。错12.对公有制企业而言，管理者收购的意义在于解决产权不明晰和产权主体缺位问题，实现企业二次创业。对13.公司股东选择管理者收购，本质上是利用股权安排来实现激励管理者、降低代理成本的目的。对14.战略联盟的目的乃是接受竞争对手，赢得市场，而不是消灭竞争对手。因此，联盟伙伴之间是一种合作关系。错15.要约回购是股份回购的方式之一。对16.根据我国法律规定，股份公司只有在为稳定和提高本公司股价的情况下，方可回购本公司的股

18、票，但必须依法注销，不允许公司拥有库藏股。错17.资产剥离是将不适合企业长远发展战略的资产或闲置的不良资产出售，从而优化资产结构，提高企业整体资产质量，为企业筹措新的发展资金。所以，资产剥离不是劣势企业的专利，优势企业也可以采用。对18.分立可以满足企业扩张的需要。对19.企业分立只涉及权益在两个独立实体之间的划分，不存在股权和控制权向第三者转移的情况。对20.有限责任公司作出分立决定，必须由代表1/2以上表决权的股东同意通过。错21.从资产负债表看，资产重组主要针对报表左方的资产进行的，资本经营则针对报表右方的权益进行的。对22.当一个企业的投资收益率小于资本成本时，即可视为企业财务失败。错

19、23.债转股是债权人将其对债务人所享有的合法债权转变为对债务人的投资，因此，它是债权的消灭过程。错24.资产重组的实质就是对企业失败后的债务重组。错25.托管经营是以法人财产权的确立为基础，受托企业不仅有自主经营权，而且还有部分财产的处置权与收益分成权。对26.托管经营依据的是具有法律意义的信用基础，受托方可以是自然人，也可以是法人组织。错27.托管经营和租赁经营都是通过存量资本的流动和重组来实现资本经营的。对28.租赁经营指在约定期间内，企业之间由出租人向承租人收取租金并转让资产所有权和使用权的经营行为。错29.融资租赁与经营租赁最大的区别是租赁设备往往是租赁公司定向为承租人购买的。对30.

20、融资租赁谈判中维修谈判是出租人与厂商或其他维修人之间进行的谈判。错31.目前，跨国资本经营的主导形式已由合资、独资等传统直接投资形式转向跨国企业并购。对32.企业采用跨国并购的方式进入新的行业可以比新建方式更迅速进入国外市场，而且对目标企业的价值评估比在新建前对所需资本的估算要容易。错33.跨国企业自身的战略性调整是跨国资本经营的根本动力。错34.在跨国并购过程中，由于不同国家有不同的会计准则，加之国外市场信息较难收集，可靠性也差，因此导致对目标公司并购后的整合工作的难度相当大。错35.要建设高素质资本经营者队伍，离不开企业家的核心作用。对36.建立以奖励集体为中心的激励体系，是稳定资本经营者

21、队伍，防止因人员大量流失而造成人力开发损失的客观要求。错37.保护投资者的利益，维护证券市场的健康稳定是世界各国证券市场监管的主要目标。对38.根据公司法来规范外资的并购行为属于政府直接监管方式。错39.国内企业海外直接上市的主要形式有在海外发行股票，发行存股证(dr)，发行可转换债券。对40.企业家关心的是产品，是经营管理，是营销推广；而投资银行家关心的是资本，是兼并收购，是企业重组。对四、简答题1.资本经营与商品经营的联系与区别？答：$ 2 z5 n$ 0 7 l5 l5 x4 m. l（一）资本经营与商品经营的联系：7 m6 t: v2 j1 w- f8 b$ i0 c, g: b3 1

22、）资本经营与商品经营最初是合一的，随着企业制度的变迁，所有权与经营权的分离以及资本市场和产权市场的发展，逐渐分离。2）资本经营并不排斥商品经营。/ ) w0 o9 c, l. r5 z/ 3）资本管理经营的原则和方法，用于商品生产和经营管理中。7 8 i( ( k# p. n9 j( w（+ k7 g2 p1 f, g( g2 m+ jj二)资本经营与商品经营的区别：1）经营对象不同。% k# m i: 2）经营的领域和活动空间不同。3）经营方式和目的不同。2 c7 h* k, c6 o/ j5 c2 , d蜗牛在线|学习者家园4）经营导向不同。0 x/ k4 s

23、* mn* s r5）经营风险不同。6）企业的发展方式不同。# 2.证券市场的基本功能？答：e1）筹资功能。在市场经济运行过程中，货币在社会经济体系中的运动，实际上是货币在国民经济各部门之间的流动与循环。2）定价功能。证券价格的确定，实际上是证券所代表的资产的价格的确定。3）配置功能。证券市场的配置功能是指通过证券价格的影响，引导资金的流动，实现资源合理配置。4）转制功能。证券市场的转制功能是指通过证券市场的运作，促进和实现企业法人治理结构和经营机制的转化。3.简述混合并购的形态及其目的？答：混合并购的形态分为三种：5 s% z0 x2 t# 8 x; z; i# m% k蜗牛在线|学习者家园

24、1）产品扩张型并购是指相关产品市场上企业间的并购。2）地域市场扩张型并购是指一个企业为扩大其竞争地盘而对它尚未渗透地区的企业进行并购。 1 b1 p; z$ l- q3 z- 3）纯粹混合并购是指对从事不相关生产经营活动的企业进行的并购。6 j3 a( e( w/ y- y, 6 % . 0 ?/ p: j! c b- n$ - b混合并购的主要目的在于减少长期经营一个行业所带来的风险。当企业现有市场容量达到饱和或正处在衰退的产业时，通过混合并购能有效地减少进入新行业的障碍，有利于企业开展多元化经营，分散经营风险，充分利用现有的剩余资源，保障稳定的收益。4.战略

25、投资者的概念及其特征是什么？答：战略投资者是指与发行人业务联系紧密、以谋求长期战略利益为目的、持股量较大且长期持有、拥有促进发行人业务发展的实力并积极参与公司治理的法人投资者.特征是：1）与发行人业务联系紧密，拥有促进发行人业务发展的实力2）长期稳定持股，这是其区别于一般法人投资者的首要特征3）持股量大。4）追求长期战略利益5）有动力也有能力参与公司治理。5.什么是股票回购？作用？答：股票回购是指上市公司购买一部份自己的股票。一般通过二级市场回购股票，也就是上市公司在股票市场的正常交易期间回购自己的股票。当股票转为公司所有时，必须正式宣布这些股票作废，这一做法有减少公司股票总数的作用。当所有其

26、他情况保持不变时，这会增加剩余股票的价值。作用：1）调整股权结构2）调整资本结构3）提高公司价值4）实施反收购5）利于员工持股。6. 企业分立的动因是什么？( k! g+ |0 & 答：1)通过消除“负协同效应”来提高企业的价值。. % m( d4 d7 e: k 2)企业分立可以满足企业适应经营环境变化的需要p8 i3 z3 e- z+ s4 w- m6 v6 b$3) 分立可以满足企业扩张的需要。! g- g- n5 on0 r; o7 f4)分立可以帮助企业纠正错误的并购。$ k; t- g0 k- d% . xwww.snailol.co5)分立可以作为企

27、业反并购的一项策略。$ m* b7 / ld4 h* g# t蜗牛在线|学习者家园6)分立可以从实质上降低公司对债权人的承诺。7)分立可以使企业避免反垄断诉讼。7.企业失败及其原因？答：企业失败包括经济失败和财务失败两大类。经济失败是指企业的经营活动不能获取盈利。财务失败概括地讲是指企业无力偿还债务。主观原因是：1）管理者缺少管理经验和管理才干2）由于管理人员缺乏对各职能部门的协调和配合，致使企业管理混乱3）由于管理者对于市场变化、行业发展，特别是不利因素估计认识不足，当客观经济环境发生变化时，企业处于被动地位而造成失败。客观原因是企业以外原因造成的，如意外的自然灾害、政治事件、欺诈、抢劫等不

28、测的发生，这类因素在企业失败中所占比重很小。# v7 n; o2 _* x+ a/ y8.融资租赁的概念和标准？答：融资租赁是一种贸易与信贷相结合、融资与融物为一体的综合性租赁交易方式。标准：1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权3）租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分4）就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值。9.跨国并购方式的缺点？答：1)价值评估的困难2)企业规模和选址上的问题3)原有的契约或

29、传统关系的束缚 4)并购后的整合工作难度大5)失败率较高10.证券市场的监管体系特点？答：1)分散的地方监管体制与风险放大2)集中的中央监管体制风险控制3)政府监管为主,自律为辅的监管体制五、论述题1.论述并购中目标企业选择的重点问题？答：（一）行业标准。行业标准是指对目标企业所在行业的发展趋势进行判断和分析，从而确定目标企业的价值所在。对行业发展趋势的分析可从以下几方面进行：1）0 8 l0 d 6 t3 o x经济循环与行业周期性变化分析。主要对公司在国内、国际和行业的经济循环中的各种收益的增减变化情况及其趋势进行估计。4 u) u t! , ; j/ x0 z; mi6 e, u2）产业

30、政策对行业发展的影响分析。3）6 b! v: . f6 c0 3 u z06 l1 k q, w0 im% m fwww.snail333行业生产经营性质分析是最重要的成本因素。（二）管理质量标准。, x( e* j7 e6 q5 g3 实行友好并购的目的是为了实现经验共享与互补，提高管理效率，促进企业资源的合理配置。在评估时将其管理计划与同行业的其他企业的计划对比分析，可以了解企业的竞争能力，举债经营状况与其主营业务之间的关系。2 p: e1 x! m4 b0 c z蜗牛在线|学习者家园 ( e& p# % b% x# m* w蜗牛在线|学（三）经营状况标准。对企业的基本生产经营状况进行评估

31、时，, 0 f+ ! u$ d7 h r5 ; s2 ! 8 s- 8 a! n: gr a0 |重点放在企业与同行业其他企业相比较的情况下，尤其是控制成本，创造收益方面的能力。对企业创利能力的评估，是以当前经济形势以及将来可能发生的变化情况为基础，具体分析可从以下几方面考虑：1） 相关市场占有率是观察公司创利的基本标志。6 2 w- l* n) ?: e +2）生产成本中的潜在因素不可忽视。$ j/ o7 a, k! _1 v* 3）政府的扶持有利于企业增强竞争力。4）财务状况标准。a：公司资金流动状况和偿债能力是保持良好财务弹性的基本条件。; g+ p. . i% s$ g7 s5 q,

32、c# n. z4 z& 3 t( * i+ s+ b：考察企业财务状况还必须评估后备流动资金的潜力2.托管按内容分分哪几种？答：（一）债权托管。是将银行或企业已经形成的或即将形成的呆滞债权，通过与托管公司签订契约合同，将该债权交由托管公司去盘活变现或有偿经营的一种经营方式。（二）股权托管。是指对某一实体投资并拥有一定股份的所有者，通过与托管公司签订契约合同，委托托管公司代表股权所有者对该股份行使管理监督权利，从而达到保证股权所有者实现一定权益的目的。（三）投资托管。是指项目投资人将某一投资项目交由具有较强经营管理能力的托管公司，进行该项目的建设和经营。（四）资产

33、托管。是指拥有资产所有权的企业、单位，通过签订契约合同的形式将资产有偿托管给专业的托管公司，由托管公司进行综合的资产调剂，并最终实现资产变现的一种经营方式。（五）技术托管。是指新技术的发明者、专利的所有者、专有技术的拥有者为促进科技向生产力的转化、促进技术的社会效益与经济效益的实现，通过契约形式，将该技术交由托管公司，通过托管公司的运作，使该技术在较短的时间内，得到有效利用，创造最大效益。（六）供求托管。是指需要进行设备、物资、房地产、企业、高新技术、债权、股权供应或需求的企业通过与托管公司达成的有关供求活动的契约，交由托管公司进行满足供应方或需求方需求的托管经营活动。（七）营销网络托管。是指

34、生产企业或经销商在特定地区铺设销售网点遇到困难时，通过与托管公司签订契约合同，委托托管公司在规定时间内有偿建设销售网点或利用托管企业已有销售网络进行销售的经营活动。（八）物业托管（或称房地产托管）。是指拥有难以盘活的不良房产或地产（商业住宅、写字楼、宾馆饭店、花园、别墅、待开发的土地等）的业主，将其不良房产或地产通过契约形式交由托管公司，由托管公司结合其各方面的综合优势加以利用、盘活、变现的一种经营活动。3. 我国企业开展跨国资本经营的积极效应？答：（一）社会主义市场经济的需要。社会主义市场经济的本质是通过市场的价值规律来实现各种生产要素的合理配置，以达到最大的经济效益。（二）有利于充分地开发

35、和利用外国自然资源。通过企业跨国资本经营，开发利用国外资源以弥补国内资源短缺是十分必要的，有助于缓解我国能源、原材料供应紧张方面，保持国民经济的稳定增长。（三）有利于产业结构的调整。结构问题现在已经成为制约中国经济发展的一个不容忽视的严重阻碍，有些行业的生产和加工能力都大大过剩。因此，如何消化国内过剩生产加工能力，调整产业结构将是一项长期任务。（四）可以利用国外资本。企业搞好跨国资本经营，可以吸引更多的国外资本。特别是在资本市场发达的国家，融资渠道多，贷款条件优惠，服务信用好，获得国际资本的机会远比国内多。（五）有利于扩大出口。企业跨国资本经营能够有效地推动国内商品的出口。在目前国际贸易保护主

36、义盛行的情况下，中国企业开展跨国资本经营，将会避开一些国家所设立的关税和非关税壁垒，带动中国商品进入国际市场，加快了国际化经营的步伐。（六）有利于吸收各国发展的优秀成果，锻炼和培养人才。跨国资本经营有利于打破国际技术封锁，可主动、直接地学习和利用外方控制的先进科技成果，了解和掌握国际经济和科学技术发展的新动向，有利于学习国外有效的管理经验和方法，培养和造就一批训练有素，能胜任国际竞争的技术和管理人才。4.跨国并购方式的优点有哪些？答：（一）迅速进入东道国市场并占有市场份额。在竞争性经济条件下，企业只有不断发展才能保持和增强它在市场中的相对地位，才能够生存下去。因此，企业有很强的发展欲望，但同时

37、又不能盲目地扩张，要注意保持一定的发展速度。在这种情况下，企业可以运用两种基本方式进行发展：一是通过内部投资新建方式扩大生产能力；二是通过并购获得行业内原有生产能力。（二）有效利用被并购企业的相关经营资源。获取被并购企业原有的分销渠道；获取被并购企业的技术；利用被并购企业原有商标和商誉等无形资产；利用被并购企业原有的管理制度和人力资源；利用企业特有资产。（三）充分享有对外直接投资的融资便利。并购企业为了进行国外直接投资常常要通过资本市场获得资金融通。并购方一旦有了并购目标企业后，就可以采取以下方法，避免创建方式直接投资的风险，减少自有资本的直接投入。1.采用以股换股的方式进行融资。2.以目标公

38、司的实有资产和未来收益作抵押，在证券市场上发行公司债券。3. 以目标公司的实有资产和未来收益作抵押，直接从金融机构融资。（四）廉价购买资产。并购有时比创建便宜，跨国公司常常低价收购外国现有企业。这主要有三种情况：第一是从事并购的企业有时比目标企业更知道它所拥有的某项资产的实际价值。第二是地价收购不盈利或亏损企业，利用对方的困境压低价格。第三是利用股票价格暴跌乘机收购企业。（五）其他优点。有的跨国公司利用并购方式作为资金外逃以躲避政治风险的手段。五、案例分析1.中环股份有限公司是从事芯片制造的一家上市公司，该公司股票于2004年1月上市，上市后净资产收益率分别为：2004年为5%，2005年为11%，2006年为10%，该公司最近一次发行股票时间为2004年3月，募足股份后公司的流通股股份总数3000万股，股本总额为10000万股。现中环公司拟在2007年5月份进行配股，每股10元。 问：1）根据公司法的规定，该股份公司2004年申请其股票上市应符合哪些条件？ 2）中环公司的净资产收益率是否符合法律规定的配股条件？ 答：1.股份有限公司申请其股票上市必须符