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文档简介

1、a,1,债券价格影响因素,主讲人：万和证券福州江滨西大 道营业部 何雪云时间：2012年6月21日,a,2,什么是债券 债券是一种发行人承诺在某一特定时期中定期支付的债权证券。 债券的本质是债的证明书，它反映的是债权债务关系。具有法律效力。 债券发行时，约定了偿还期限、债券利率、发行价格等。,债券,投资者适当性管理原则 债券品种，适合投资风格稳健的客户。,a,3,债券,债券投资收益 主要有两部分： 1、利息收入。 以我国的企业债为例，固定利率的上市企业债，在“债券概括”中，标明了这只债券的约定利率和付息方式。（比如票面利率8%、每年付息一次等） 2、市场交易价格（价差）。 债券发行后，一部分可

2、流通债券在流通市场（二级市场）上按不同的价格进行交易。,a,4,影响债券价格的因素(1) 一级市场，发债人的信用评级、期限，以及当期国债收益率，都将影响债券的约定票面利率水平。 二级市场上债券价格的变动，主要影响因素是市场利率水平和资金面供求变化。 1、一般来说，实行固定的票面利率的债券价格，与市场利率水平呈反方向变化关系。 降息 通货膨胀率与债券价格走势呈反方向变化。 通胀率上升央行加息债券价格下滑 市场利率7天期国债回购利率,债券,a,5,债券,影响债券价格的因素(2) 2、资金面供求变化 资金面紧张时，资产价格下滑。 3、股市行情好坏 资金的跷跷板效应（短期影响）,a,6,债券,债券投资

3、的主要风险 1、利率风险 利率的变动导致债券价格与收益率发生变动的风险。 2、信用风险。 在企业债券的投资中，存在着债券发行人不能完全履行其责任的风险。 不过，我国目前的企业债信用等级很高，违约风险极小。,a,7,债券,债券价格未来走势预期(1) 对于未来债券走势需要关注的几个要点： 经济数据是否好转将直接影响央行货币政策态度； 降息是否将持续； 短期需注意6月底7月初季节性的资金面紧张情况。,a,8,债券,债券价格未来走势预期(2) 预期未来价格走势 短期：预期债券二级市场价格将在6月中下旬至7月初，有所下 滑。 原因临近年中，银行出于存贷比考核等压力，资金需求大。 导致：近期市场利率飙升 抛债券回笼资金,施压利率,施压供求关系,a,9,债券,Shibor走势图,a,10,债券,数据：上海银行间同业拆借市场今日利率,数据：GC007,a,11,债券,债券价格未来走势预期(3) 预期未来价格走势 中期：经济增速下行时期，债券市场慢牛行情。 因降息、降准的预期和实现的可能性仍存在，债券价格中期盘升的概率仍较大。 央行自2011年11月30日晚宣布下调准备金率以来，已连续3次降准，并于2012年6

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