资管新规全文——关于规范金融机构资产管理业务的指导意见

1、中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见近年来，我国资产管理业务发展迅速，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构方面发挥了积极作用。但也存在一些问题，如业务发展不规范、多层嵌套、刚性赎回、回避金融监管和宏观调控等。根据党中央、国务院的决策部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品的监管标准，有效防范和控制金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济转型升级，经国务院批准，现提出如下意见：一、规范金融机构资产管理业务主要遵循以下原则：(1)坚持严格控制风险的底线思维。把资产管理业务的风险防范和化

2、解放在更加重要的位置，降低股票风险，严格防范增量风险。(二)坚持为实体经济服务的根本目标。它不仅充分发挥资产管理的业务功能，有效服务实体经济的投融资需求，而且严格监管和引导，避免资金在金融体系中的自循环，防止产品过于复杂，强化跨行业、跨市场、跨地区的风险传导。(3)坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与职能监管相结合的监管理念。实现对各类机构开展的资产管理业务的全面统一覆盖，采取有效监管措施，加强对金融消费者权益的保护。(四)坚持有针对性的问题导向。关注多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题。并制定统一的标准规定。同时，坚持金融创新的利与弊，并将其一分为二，留有发展空间。(5)

3、坚持积极稳妥推进。正确处理改革、发展和稳定的关系，坚持风险防范和有序监管相结合，充分考虑市场承受能力，合理设定过渡期，把握工作秩序、节奏和力度，加强市场沟通，在下决心应对风险的同时有效引导市场预期。二、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者的委托，对委托投资者的财产进行投资和管理的金融服务。金融机构应当为委托人的利益履行诚实、信用、勤勉的义务，收取相应的管理费，委托人承担投资风险，获取利润。金融机构可在合同中提前与客户约定收取合理的绩效报酬，绩效报酬应包含在管理费中，并与产品一一对应，逐项结算，不同的产品不得串联使用。资产管理业务是

4、金融机构的表外业务，金融机构在开展资产管理业务时不得承诺保护资金和收入。支付有困难时，金融机构不得以任何形式提前支付。金融机构不得开展表内资产管理业务。民间投资基金受民间投资基金特别法律和行政法规的管辖。本意见适用于未作明确规定的民间投资基金法律、行政法规。风险投资基金和政府投资产业投资基金的有关规定另行制定。三。资产管理产品包括但不限于人民币或外币银行非担保理财产品、基金信托、证券公司发行的资产管理产品、证券子公司根据投资的不同性质，资产管理产品分为固定收益产品、权益产品、商品和金融衍生产品以及混合产品。固定收益产品投资存款、债券等信贷资产的比例不得低于80%，股权产品投资非上市企业股票等股

5、权资产的比例不得低于80%，商品和金融衍生产品投资商品和金融衍生产品的比例不得低于80%，混合产品投资信贷资产、股权资产、商品和金融衍生产品的比例不得达到前三类产品的标准。如果上述比率限额未因金融机构的主观因素而被突破，金融机构应在流动性受限资产可以出售、转让或恢复交易后的15个交易日内调整至符合要求。金融机构发行资产管理产品时，应当按照上述分类标准向投资者明确说明资产管理产品的种类，并根据确定的产品属性进行投资。产品建立至有效期后，不得擅自更改产品类型。混合产品的债权资产、股权资产、商品和金融衍生产品资产的投资比例范围，应在产品发行时确定，并向投资者明确说明，自产品成立至到期日不得擅自变更。

6、产品的实际投资不得违反合同约定。如有变更，除高风险产品投资于低风险资产比例以外，应事先征得投资者的书面同意，并履行法律法规登记备案和金融监督管理部门规定的程序。5.资产管理产品的投资者分为两类：非特定公众投资者和合格投资者。合格投资者是指具有相应的风险识别和风险承担能力，对单一资产管理产品投资不少于一定金额，并符合以下条件的自然人、法人或其他组织。(一)具有2年以上投资经历，并符合下列条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者最近3年平均年收入不低于40万元。(二)最近1年年末净资产不低于1000万元的法人实体。(三)财务管理部门认为合格投资者的其他情形。合格

7、投资者投资单一固定收益产品的金额不少于30万元，投资单一混合产品的金额不少于40万元，投资单一权益产品、单一商品和金融衍生产品的金额不少于100万元。投资者不得使用贷款或债券募集的非自有资金投资资产管理产品。六、金融机构发行和出售资产管理产品，应坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强对投资者的适当管理，向投资者出售与其风险识别能力和风险承受能力相适应的资产管理产品。禁止欺骗或误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理产品。金融机构不得通过拆分资产管理产品向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险水平的投资者出售资产管理产品。金融机构应加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险

8、意识，向投资者传达“卖方负责，买方负责”的理念，打破刚性赎回。七、金融机构开展资产管理业务，应具备与资产管理业务发展相适应的管理制度和管理制度，良好的公司治理、风险管理、内部控制和问责机制。金融机构应当建立健全资产管理业务人员的资格认定、培训、考核和责任追究制度，确保从事资产管理业务的人员具备必要的资格八、金融机构使用委托资金进行投资，应遵守审慎的操作规则，制定科学合理的投资策略和风险管理制度，有效防范和控制风险。金融机构应当履行下列管理职责：(一)依法筹集资金，办理产品股份的销售和登记。(二)办理产品注册或注册手续。(三)管理和核算所管理的不同产品的委托财产，并进行投资。(4)根据产品合同确

9、定收益分配方案，并及时将收益分配给投资者。(五)开展产品核算，编制产品财务会计报告。(六)依法计算并披露产品净值或投资收益，确定购买和赎回价格。(七)办理与委托物业管理业务活动相关的信息披露事项。(八)保管委托物业管理业务活动的记录、账簿、报表及其他相关材料。(九)以管理人名义，代表投资者利益行使诉讼权利或实施其他法律行为。(十)金融机构兑现委托资金和收入时，应确保委托资金和收入返回委托人的原账户、同名账户或合同约定的受益账户。(十一)金融监督管理部门规定的其他职责。金融机构未按照诚实信用、勤勉尽责的原则履行委托管理职责，给投资者造成损失的，应当依法向投资者承担赔偿责任。九、金融机构销售其他金

10、融机构发行的资产管理产品，应当符合金融监督管理部门规定的资格条件。未经金融监督管理部门许可，任何非金融机构和个人不得代其销售资产管理产品。金融机构应建立资产管理产品的销售授权管理制度，明确销售机构的准入标准和程序，明确双方的权利和义务，明确相关风险的责任和转移方式。金融机构代理销售资产管理产品时，应建立相应的内部审批和风险控制程序，对发行或管理机构的信用状况、经营管理能力、市场投资能力和风险处理能力进行尽职调查，要求发行或管理机构提供详细的产品介绍、相关市场分析和风险回报计算报告，并进行充分的信息验证和风险审查，以确保代理销售的产品符合本意见的要求并承担相应的责任。十、公开发行主要投资于标准化

11、债务资产和上市股票，除法律法规和财务管理部门另有规定外，不得投资于非上市企业股权。公开发行可以投资于商品和金融衍生品，但应当符合法律法规和金融管理部门的有关规定。私募产品的投资范围在合同中有规定，可以投资债权资产、上市或交易股票、非上市企业股权(包括债转股)等符合法律法规要求的资产，并严格遵守投资者适宜性管理的要求。鼓励充分利用私募产品支持市场导向和合法的债转股。十一、投资资产管理产品应符合以下要求：(1)标准化债务资产应同时满足以下条件：1.平等分化，可交易。2.充分的信息披露。3.集中登记和独立保管。4.公平的定价和完善的流动性机制。5.在银行间市场、证券交易所市场和国务院批准设立的其他交

12、易市场交易。标准化债权资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。除标准化债权资产外，所有债权资产都是非标准化债权资产。当一个金融机构(二)资产管理产品不得直接或间接投资于法律、法规和国家政策禁止投资债权或股权的行业和领域。(3)鼓励金融机构通过发行资产管理产品筹集资金，投资于符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构改革政策要求的领域，前提是符合法律要求和业务可持续。鼓励金融机构通过发行资产管理产品筹集资金，支持经济结构调整，支持市场化、规则化债转股，降低企业杠杆率。(四)跨境资产管理产品和业务参照本意见执行，并符合跨境人民币和外汇管理相关规定。十二、金融机构应主动向投

13、资者真实、准确、完整、及时披露资产管理产品募集信息、资本投资、杠杆水平、收益分配、托管安排、投资账户信息和重大投资风险。除国家法律法规另有规定外，以国家法律法规为准。对于公开发行，金融机构应建立严格的信息披露管理制度，明确定期报告、中期报告、重大事件公告、投资风险披露的要求，以及具体内容和格式。产品净值或投资收益应在机构官方网站上或以投资者容易获得的方式披露，其他重要信息应定期披露：公开产品应按公开频率披露，封闭产品至少每周披露一次。对于私募产品，信息披露的方式、内容和频率应在产品合同中规定，但金融机构应至少每季度向投资者披露产品净值等重要信息。对于固定收益产品，金融机构应当以醒目的方式向投资

14、者充分披露和提示产品的投资风险，包括但不限于产品投资债券面临的利率和汇率变动、债券价格波动等市场风险，以及产品投资的每项非标准化债务资产的融资客户、项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构和风险状况。对于股权产品，金融机构应以醒目的方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险，包括投资股票的产品面临的风险和股票价格的波动。对于大宗商品和金融衍生品，金融机构应以引人注目的方式向投资者充分披露衍生品的关联资产、头寸风险、控制措施和公允价值变动。对于混合产品，金融机构应明确向投资者披露产品的投资组合，并根据固定收益、股权、商品和金融衍生品的投资比例充分披露和提示相应的投资风险。13.主营业务不包括

15、资产管理业务的金融机构应设立具有独立法人资格的资产管理子公司开展资产管理业务，加强法人风险隔离。暂时不具备条件的，可以设立专门的资产管理营业部开展业务。金融机构不得为投资于资产管理产品的非标准化债务资产或权益资产提供任何直接或间接、明示或暗示的担保、回购等承担风险的承诺。金融机构开展资产管理业务时，应确保资产管理业务与其他业务分离，资产管理产品与代销金融产品分离，资产管理产品分离，资产管理业务与其他业务分离。十四、本意见发布后，金融机构发行的资产管理产品的资产由具有托管资格的第三方机构独立管理，法律、行政法规另有规定的除外。在过渡期内，具有证券投资基金托管业务资格的商业银行可以持有其理财产品，但应单独开立托管账户15.金融机构应单独管理、建立和计算各资产管理产品的资金，不得开展或参与具有滚动发行、集合经营和单独定价特征的资金池业务。金融机构应合理确定资产管理产品投入资产的期限，加强期限错配的流动性风险管理，金融监督管理部门应制定流动性风险管理规定。为降低期限错配风险，金融机构应加强资产管理产品的期限管理，封闭式资产管理产