财务报告分析 现金流量表分析.ppt

1、财务报告分析,清华大学出版社 二OO七年七月,课程大纲,第一章 财务报告分析总论 第二章 财务报告分析基础 第三章 资产负债表分析 第四章 利润表分析 第五章 现金流量表分析 第六章 所有者权益变动表分析 第七章 财务报表综合分析 第八章 财务报表的粉饰与识别,第五章 现金流量表分析,本章学习目标 1.了解现金流量表的概念及作用； 2.掌握现金流量的分类与结构； 3.掌握现金流量表项目内容及其分析； 4.掌握有关现金流量的主要财务比率的计算和使用；,第一节 现金流量表的概念与作用,一、现金流量表的概念 1.定义：现金流量表是以现金为基础编制的，用以反映企业在一定会计期间现金和现金等价物(以下简

2、称现金)流人和流出情况的会计报表。 2.现金具体包括：库存现金，银行存款，其他货币资金，现金等价物,什么是现金等价物？,现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。 例如，某企业于2006 年12月1日购入2004年1月1日发行的期限为3年的国债，购买时还有1个月到期，则这项交易性金融资产应视为现金等价物。,二、现金流量表的作用,（一）能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因 如：企业当期从银行借入800万元，偿还银行利息6万元，在现金流量表的筹资活动产生的现金流量中分别反映借款800万元，支付利息6万元。 因此，通过现金流量表能够反映企业现金

3、流人和流出的原因，即现金从哪里来，又流到哪里去。,（二）能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力,盈利是企业获得现金净流量的根本源泉， 而获得足够的现金则是企业创造优良经营业绩的有力支撑。 企业获利的多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力， 但是，企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。,（三）能够分析企业未来获取现金的能力,例如，企业通过银行借款筹得资金，从本期现金流量表中反映为现金流人，却意味着未来偿还借款时要流出现金。又如，本期应收未收的款项，在本期现金流量表中虽然没有反映为现金的流人，但意味着未来将会有现金流人。,（四）能够分析企业投资和理财活动对经营成果和

4、财务状况的影响,现金流量表提供一定肘期现金流人和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资活动和筹资活动获得多少现金，企业获得的这些现金是如何运用的，能够说明资产、负债、净资产的变动原因，对资产负债表和利润表起到补充说明的作用 现金流量表是连接资产负债表和利润表的桥梁。,第二节 现金流量表的分类与结构,一、影响现金流量的因素 （1）现金项目之间的增减变动，不影响现金总额的变化。如现金存入银行，购买即将到期的债券。 （2）非现金项目之间的增减变化，也不影响现金数额的变化。如借入长期借款购入固定资产，所有者以非现金资产投资。 （3）现金项目与非现金项目之间的增减变化，影响现金流量。如用

5、现金购买材料，以现金对外投资。,三、现金流量的分类,（一）经营活动产生的现金流量 （二）投资活动产生的现金流量 （三）筹资活动产生的现金流量,三、现金流量的计算方法,（1）直接法 （2）间接法 我国企业会计准则现金流量表规定采用直接法编表，但同时要求在附注中披露用间接法来计算经营活动的现金流量，所以两者必须同时使用。,四、现金流量表的内容和结构,我国企业的现金流量表包括正表和补充资料两部分。,表5.1 现金流量表 编制单位：星光公司 年度:2007 年度 单位：万元,补充资料,注：货币资金期末余额中07年保证金2 505.7万元，06年保证金3 767.2万元。,现金流量表的结构和核对,主表和

6、补充资料两部分 正表分五项： 1经营活动产生的现金流量 2投资活动产生的现金流量 3筹资活动产生的现金流量 4汇率变动对现金的影响额 5现金及现金等价物的净增加额,补充资料分三项： 利润调节为经营活动产生的现金流量 不涉及现金收支的投资和筹资活动 现金及现金等价物净增加额,1.经营活动,主表： 直接法以营业收入为起点调整与经营活动有关项目的增减变动，然后计算出经营活动的现金流量. 补充资料：间接法以净利润为起点，调整不涉及现金的费用、收入、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算并列示经营活动的现金流量。,2.核对,1）主表与资产负债表的核对 2）经营活动的直接法与间接法核对 具体如下

7、：1）正表中第一项与补充资料中的第一项，应核对相符； 2） 正表中的第五项与补充资料中的第三项，金额应当一致。,3.原则:,一般按现金流量总额反映，特殊项目按净额反映：,1.金额不大项目； 2.周转快、金额大、期限短的项目（主要用于金融证券）; 3.购买或处置子公司，按净额反映.,注：补充资料将净利润调节为经营活动的现金流量 调整：1）实际没有支付现金的费用 2）实际没有收到现金的收益 3）不属于经营活动的损益 4）经营性应收应付项目的增减变动,具体如下：净利润 加：资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他资产的净损失（减：净收益） 固定资产报废

8、损失(减:收益) 公允价值变动损失(减:收益) 财务费用(减:收益) 投资损失（减：收益） 递延所得税资产减少（减：增加） 递延所得税负债增加(减:减少) 存货的减少（减：增加） 经营性应收项目的减少（减：增加） 经营性应付项目的增加（减：减少）,第三节 现金流量表项目内容及其分析,(一)经营活动产生的现金流量 (二)投资活动产生的现金流量 (三)筹资活动产生的现金流量 (四)汇率变动对现金的影响额 (五)关于补充资料的说明 举例说明,（一）经营活动 流入：销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金,流出： 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支

9、付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金,（二）投资活动,对内投资购建固定资产、无形资产等 对外投资交易性金融资产、持有至到期投资、股权投资,流入： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他资产所收回的现金 处置子公司收现净额 收到的与投资活动有关的现金,流出： 购置固定资产、无形资产和其他资产所支付的现金 投资所支付的现金 购买子公司付现 支付的其他与投资活动有关的现金,（三）筹资活动,1从投资人角度吸收权益性投资（发行股票） 2从债权人角度发行债券、银行借款,流入：吸收投资所收到的现金 取得借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金

10、,流出：偿还债务所支付的现金 分配股利、利润和偿付利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金,说明：,1利息、股利 收到 投资活动 支付 筹资活动 2赔偿款 能分清 固定资产投资活动 流动资产经营活动 不能分清 经营活动 3捐赠现金 筹资活动 4支付所得税 经营活动,第四节 现金流量分析,一、三项活动现金净流量分析 （一）经营活动现金流量分析 一般来说，健康正常运营的企业，其经营活动现金流量净额应是正数。现金流入净额越多，资金就越充足，企业就有更多的资金购买材料、扩大经营规模或偿还债务。 要点把握： 1、经营活动的现金流量的稳定性较好，一般情况应占较大比例。在现金流量表所反映的三类现金流

11、量中，一般情况是，经营活动现金流量的稳定性和再生性较好。,2、应当将经营活动的现金流入与现金流出联系起来阅读 种类： A 如果经营活动现金流入量小于流出量，说明经营活动的现金自适应能力较差，经营不仅不能支持投资或偿债，而且还要借助于收回投资或举借新债所取得现金才能维持正常的经营。 原因：可能是销货款的回笼不及时，或存货大量积压无法变现 结果：企业财务陷入困境，难于筹措到新的资金。 B 如果经营活动的现金流入量大于流出量，反映企业经营活动的现金自适应能力较强，通过经营活动收取的现金，不仅能够满足经营本身的需要，而且剩余的部分还可以用于再投资或偿债。 现金流入与流出阅读，不仅在总量上，还应在具体结

12、构或项目上。,3、经营活动的现金净流量可以观察企业销售和盈利的品质 销售的实质是经济利益的流入，而经济利益流入的主要形式就是现金流入。 联系损益表和现金流量表，观察销售商品收到的现金对当期销售收入的比率，可以观察销售的有效性与品质。 将利润表中的净利润与经营活动的现金净流量联系起来，可以观察利润的品质。 经营活动的现金净流量就是企业实现的可变现的经营收入与企业实际发生的需要支付现金的成本费用的差额，等同于收付实现制下计算的净收益（企业变现收益）。利润表中的收益是帐面收益。 变现收益对帐面收益的比值越高，说明企业经营活动中实现的净收益的变现能力越强，净收益就越有效，企业的货款回笼越好。反之，比值

13、越低，低于1，说明有一部分已确认收益未收回现金，收益质量较差，收账效率低下，坏账率可能较高。,4、对经营活动现金流量的阅读应与资产负债表和利润表结合起来 销货收到的现金/销货收入的数值，可以判断企业销货的收现质量。 判断时有三种情况： 其一，分子与分母基本一致，说明企业的销货没有形成挂账，资金周转良好； 其二，分子大于分母，说明企业当期销货全部变现，而且还收回了部分前期的应收账款，这种状况应当与应收账款的下降相对应； 其三，分子小于分母，说明帐面收入高，而变现收入低，应收帐款挂账增多，必须关注其债权资产的质量。,其一，分子与分母基本一致，说明购货成本基本上是付现成本，一方面表明企业为购货付出现

14、金，另一方面表明企业没有因购货形成新的债务； 其二，分子大于分母，表明企业不仅支付了本期全部的帐款，而且部分地偿还了前期的货款，虽然现金流出增多，但也可能因此而树立了良好的信誉； 其三，分子小于分母，表明赊购很多，虽节约了现金，但增加了负债对以后形成偿债压力。,购货现金/销货成本的数值，可以判断企业付现成本的情况：,（二）投资活动的现金净流量分析,它是反映企业资本性支出中的现金流量，分析的重点是购置或处置固定资产发生的现金流入流出数量。根据固定资产规模和性质，可以了解企业未来的经营方向和获利能力，揭示企业未来经营方式和经营战略的发展变化。,1、将投资活动的现金流入量与流出量联系起来阅读。 种类

15、： A 若现金流入量大大超过流出量，说明企业可能变现了大量的固定资产，如果该固定资产时闲置或多余的，此变现对企业的经营和理财都是有利的，否则说明企业的经营或偿债出现了困难，不得不靠处置资产来维持经营和偿还债务；也可能是企业经营困难或环境变化，企业必须 收縮投资战线，集中资金克服经营困难或解决其他问题； B 若现金流入量大大低于现金流出量，说明企业实施了投资扩张的政策，但要与投资效益结合起来考察。 2、投资收益中所取得的现金/利润表中的投资收益的数值，若比值越大，说明企业所实现的变现投资收益越高。 长期股权投资中的成本法和权益法 3、将投资活动的现金净流量与企业的理财和投资策略联系起来阅读。,要

16、点把握：,（三）筹资活动现金净流量分析,可以了解企业的融资能力和融资政策,分析融资组合和融资方式是否合理.融资方式和融资组合直接关系到资金成本的高低和风险大小.本期流入量过大,会对以后会计期间的现金流量及资金成本产生一定的压力.,1、将筹资活动的现金流入量与现金流出量联系起来阅读。 种类： A 如果筹资活动的现金流入量大于现金流出量，说明企业吸收资本或举债的步伐加快；联系投资的净现金流量，如果投资的净现金流出也非常明显，则意味着企业加快了投资和经营扩张的步伐，可能会给企业带来获利的机会；联系经营活动的现金净流量，如果经营活动的现金净流出明显的话，则说明吸收资本或举债的资金部分地补充了经营上的资

17、金短缺，同时也反映企业的经营资金方面出了问题。 2、将筹资活动的现金净流量与企业理财政策的调整联系起来阅读。 如用支付分配股利或利润的现金支出/前期实现的净利润的数值过小，则说明企业实现了低利润分配的政策，可能是企业投资任务过重。,要点把握：,（四）全部现金净流量的分析,判断企业财务适应能力和现金支付能力的重要指标。一般情况是，如果现金流量净增加额项目为正数，说明本期现金和现金等价物是增加了，企业的支付能力较强，反之则较差，财务状况恶化。,二、现金净流量构成变化分析,现金净流量变动分析是诊断现金流量在经营、投资、筹资活动之间的 增减变动趋势，从而分析判断企业未来变动趋势和健康状况。 现将三类活

18、动现金净流量各种类型列表分析如下：,三、现金流量比率分析,（一）现金流量比率分析 1.反映企业短期偿债能力的现金流量比率 现金流动负债比=经营活动的现金净流量/流动负债 该比率可以反映流动负债所能得到的现金保障程度，或企业获得现金偿付短期债务的能力，这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。 2.反映企业偿付全部债务能力的现金流量比率 现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额 经济含义：基于假设企业所有的现金流量用来偿还利息，意味着企业可借新债还旧债。,假设某企业经营活动的现金净流量为3811万元，债务总额为27075万元，则现金债务总额比=3811/27075=14% 该公司最大的付息能力

19、是14%，即利息高达14%时，企业仍能按时付息。只要能按时付息，就能借新债还旧债，维持现有的债务规模。 如果市场利率是10%，那么该公司最大的负债能力是3811/10%=38110（万元）。仅从付息能力看，企业还可借债11053万元（38110-27075）。可见该公司的举债能力是不错的。如果该比率低于银行贷款利率，情况就不妙了。,举例：,3.经营现金到期债务比 经营现金与到期债务比= 经营活动现金净流量/（本期到期的长期债务+本期的应付票据） 该比率反映偿还到期债务的能力，该比率越高，则偿还能力越强,（二）经营现金净流量与盈利能力分析,盈利现金比率分析 盈利现金比率经营活动现金流量净额/利润

20、总额 该指标说明每元的利润有多少现金净流量作保障，是所有评价收益质量的指标中最综合的一个因为虚计的帐面利润不能带来相应的现金流入，该指标对于防范人为操纵利润而导致信息使用者决策失误具有重要作用。该比率越高，说明利润总额与现金流量净额相关性越高。如果利润的收现能力强，则企业拥有足够的现金保证经营周转的顺畅进行。,2.经营现金净流量净利润率分析 经营现金净流量净利率=净利润/经营活动产生的现金流量净额 该指标是以权责发生制原则计算净利润与以收付实现制计算的经营活动产生的现金流量净额之比。企业是否制造虚假利润，可以通过该指标识别。,3.营业收入收现率分析 营业收入收现率=销售商品、提供劳务收到的现金

21、/主营业务收入 该指标表明企业产品销售的收现率。该比率接近1，说明企业产品畅销或企业信用政策合理，收款工作得力，能及时收回货款，收益质量；反之，说明企业销售形势不佳或信用政策不好，收款不得力，收益质量差；如果该指标大于1，可能是由于企业本年销售萎缩，在收回以前的应收帐款所至。,4.每股流通在外普通股的现金流量比率,该指标值通常高于每股收益，因为现金流量中没有减去折旧等非付现 成本。该比率越大，说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。,（三）现金流量与利润的相互关系的比率分析,1.盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 这一比率反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之

22、间的比率关系。在一般情况下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果该比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。若该指标一直小于1甚至为负数，则公司盈利质量相当低下，严重时会导致公司破产。,2.现金毛利率 现金毛利率=经营现金净流量/经营活动现金流入量 该指标是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。 3.现金充分性比率 它是对企业进行综合衡量，是否有足够现金偿还到期债务、进行投资 以及支付股利和利息等能力的一个比率。,从计算公式可以看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，

23、如果小于1，则会出现现金短缺局面，影响企业正常经营。,四、收益质量分析,收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。如果收益能够如实 反映公司的业绩，则认为收益质量好；如果收益质量不能很好地反映 公司业绩，则认为收益的质量不好。 决定收益质量的因素很多，大体上可以分为以下几个方面： 1）会计政策的选择。管理当局在选择可接受的会计政策时，有一定的 自由决定能力。可以选择稳健的，也可选择乐观的。会计政策的选择主要反映在报表附注中。 2）会计政策的运用。如资产减值准备提取的比例、以及期间费用等酌 量性费用的发生时间上有一定的自由决定权。 3）收益与经营风险的关系。经营风险的高低，与环境有关，也与管理

24、 当局的管理战略有关。经营风险大，收益不稳定，会降低收益质量。,1.净收益营运指数,它是指经营净收益与全部净收益的比值。 净收益营运指数=经营净收益/净收益 =（净收益-非经营收益）/净收益 计算净收益营运指数的信息，列示在现金流量表的“补充资料”的第一 部分。如下表所示。,经营活动净收益=净收益-非经营净收益 =净收益-非经营税前损益(1-所得税率) =113 474.6-40 623.6(1-33%) =113 474.6-27 217.8 =86 256.8(万元) 净收益营运指数=86 256.8/113 474.6=0.76 非经营收益与经营收益相比，可持续性低，不反映公司的核心能力

25、。,2.现金营运指数,它是指经营现金净流量与经营现金毛流量的比率。 现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量 其中： 经营现金毛流量=经营活动税后净收益+折旧与摊销 经营现金净流量=经营活动税后净收益+折旧与摊销-营运资本增加 这里的“经营现金净流量”与现金流量表中的“经营活动现金流量净额”有区别：后者在计算时包括了全部所得税支出，而不仅限于经营活动的所得税。 经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所得税 经营现金毛流量=经营活动税后净收益+折旧与摊销 =86 256.8+74 444.2=160 701（万元） 经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所得税 =182 845.

26、1+40 623.633% =196 250.9（万元） 现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量 =196 250.9/160 70=1.22,大于1的营运指数,说明收益质量提高.提高的原因,是收回了35 549.9万元的营运资本.如果营运指数小于1,说明营运资金增加了,反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金,取得收益的代价增加了,代表着较差的营运业绩.,结论：,每股经营活动产生的现金流量净额 EQ= 每 股 净 收 益 说明：从理论上讲，一个经营比较稳定的企业，经过一个经营周期，每股经营活动产生的现金流量净额一般大于每股净收益。,2每股经营活动产生的现金流量净额,对于盈利企业：

27、1）该指标大于1，表明企业的盈利质量较高； 2）该指标大于0，但小于1，表明公司的盈利缺乏相应的现金来支持； 3）该指标小于0，表明公司尽管有盈利，但现金流量呈净流出状态，盈利质量不高。 对于亏损企业： 1）该指标小于0，表明尽管企业的获利能力不够理想，但有一定量的现金基础，未来有一定的发展潜力； 2）该指标大于0，表明企业不仅亏损，而且现金状况也很差，表明企业财务状况很危险，应引起管理当局和投资人、债权人的高度重视。 影响目前上市公司经营活动现金流量的，主要由以下原因： 1）与经营活动有关的应收项目占用资金过多； 2）存货大幅度增长； 3）支付的其他与经营活动有关的现金流量大量增加。,结论：

28、,五、现金流量结构分析（一）现金流入结构分析 表5.2 现金收入结构分析表,分析：,从表5.2中可以看出，在企业当年流入的现金中，经营活动流入的现金占55.14%,投资活动流入的现金占0.43%，筹资活动流入的现金占44.43%。即企业当年流入的现金主要来源于经营活动，也有一部分来自企业的筹资活动，来自于投资活动的现金极少，不到1%。在经营活动流入的现金中，主要来自销售的现金收入，占99%。该企业要增加现金收入，主要还是要依靠经营活动，特别是来自销售的现金收入，其次是筹资活动中的借款。,（二）现金流出结构分析 表5.3 现金支出结构表,分析：,从表5.3计算可知：在企业当年流出的现金中，经营活

29、动流出的现金占51.98%，投资活动流出的现金占8.57%，筹资活动流出的现金占39.44%；在经营活动流出的现金中，购买商品占37.2%，职工工资占5.1%。在筹资活动流出的现金中，偿还借款占35.76%。是引起大量现金流出的主要原因。,（三）现金净流量结构分析 表5.4 现金净流量结构分析表,分析：,从表5.4中计算可知，该公司经营活动尚属正常，其现金净流量为正数，由于投资活动的流出数大于投资活动的流入数，净流量为负数，但经营活动和筹资活动的净流量数大于投资活动的净流量数，故该公司全部的现金净流量为正数，说明收大于支。,案例分析：,以银广夏股份1998年2000年现金流量及相关指标比率的发

30、展趋势为例分析如下：,银广夏1998年2000年相关数据 单位：万元,分析：,一、从经营现金净流量与净利润比较分析 1998年净利润为5847万元，经营活动现金净流量为-2079万元；1999年净利润为12777万元，经营活动现金净流量-557.5万元，这都说明该公司的利润质量很差。2000年的经营活动现金净流量为12410万元，只占净利润41765万元的29.7%，也远远低于正常值（当净利润大于0时，经营现金净流量应大于净利润）。这些情况说明该公司虽然创造了利润，但提供的现金很少，而且连续几年的经营现金净流量都小于净利润，是很不正常的。,二、从经营现金净流量与负债总额比较分析,该指标是预测公司财务是否存在危机的指标，比值越大则表明偿债能力越强，企业越健康。银广夏公司该指标三年分别为-2.4%、-0.4%、6.9%。这种情形充分说明企业的经营活动对负债偿还还不具有保障能力。如果公司投资不能取得效益，那么就只能靠筹资活动。如果筹资遇到困难，公司就会出现无法偿还到期债务的情形。,三、从现金利息保障倍数分析,将经营现金净流量与利息支出之比作为偿债能力的衡量标准，比用息税期利润与利息支出之比更为合理。因为净利润是按权责发生制原则计算的，只是帐面利润而并不能用来支付利息。