民营企业中的股权激励（PPT%2B70）.ppt

1、在民营企业期权激励方面，邢，熊，李焕波，浙江大学，中国最大的数据库下载，中国许多民营企业都经历了原始积累阶段，在原有基础上突破增长极限的关键之一是突破人力资本不足的瓶颈问题。然而，随着管理规模的扩大和管理水平的提高，所有权和经营权分离后，不可避免地会出现委托代理和内部人员控制等日益尖锐的问题。因此，现阶段我国民营企业需要建立一套合适的激励和约束机制来降低委托代理成本，实现经营者与企业所有者的利益趋同。根据国内外一些企业的实践和经验，我们认为股权激励是解决上述问题的一种可行方法。概述：实施股权激励的原因，中国最大的数据库下载；4.关于如何顺利实施其权利制度的建议；1.期权激励的内涵；2.实施期权

2、激励制度的依据；3.实施过程中可能出现的问题；中国最大的数据库下载，期权激励，是企业所有者向经营者提供的在一定时间内以预先约定的价格购买一定数量企业股票的权利。期权激励的主要对象是企业的主要经营者，原则上是董事长和总经理。这是一种使企业实现“双赢”的“现代”激励机制。1.期权激励的内涵。期权激励最早起源于美国。美国上市公司高管的薪酬结构分为三个部分：基本薪酬和年度奖金、长期激励机制和福利计划。后来，经济学家认为基本工资和年终奖不是有效的激励机制，因为它们不能激励高级管理人员面对未来。高级管理人员通常需要对公司的管理和未来发展战略做出独立决策，如并购、公司重组和重大长期投资。中国最大的数据库下载

3、，这些重大决策对公司的影响往往是长期的，而这种影响往往反映在公司三至五年甚至十年后的财务报表中。在计划实施的那一年，公司的财务记录主要是实施计划的成本，计划带来的收益可能很少或为零。如果一个公司的薪酬结构完全由基本工资和年度奖金组成，高级经理可能会倾向于放弃那些有利于公司长期发展的计划。20世纪80年代中期，为了解决这类问题，人们想到建立一种新的激励机制，将高级管理人员的薪酬与公司的长期利益联系起来，鼓励他们更加关注公司的长期发展，而不仅仅是关注短期财务指标，股票期权计划开始被广泛应用。股票期权是公司授予高级管理人员的一种权利。持有这一权利的高级管理人员可以在规定的时间内以股票期权的行权价格购

4、买公司的股票，这称为行权。在行使权利之前，股票期权持有者没有现金收入；高级管理人员可以在中国最大的数据库下载所设定的时限内决定何时出售行权所得。目前，超过一半的美国上市公司使用股票期权作为激励手段。高级管理人员的薪酬由公司董事会薪酬委员会决定。薪酬委员会的大多数成员是外部董事，他们不参与公司经理的薪酬计划。在实践中，股票期货制度显示出巨大的优势。因为其基本点是奖励未来，所以在行权期间期货股份不得转让，这样经营者的利益和企业的长期利益就结合在一起，激励效果非常明显。期权激励是股权激励的一种形式，股权激励是通过获得公司股权，赋予企业管理者一定的经济权利，使他们能够作为股东参与企业决策，分享利润，承

5、担风险，从而努力为公司的长远发展服务的一种形式。现代企业理论和国外实践证明，股权激励和中国最大的数据库下载对改善公司治理结构、降低代理成本、提高管理效率、增强企业凝聚力和市场竞争力起到了非常积极的作用。中国最大的数据库下载，2.1股票激励的理论基础，股票期权制度的根本目的是在信息不对称和合同成本客观存在的条件下通过股权激励解决代理成本问题。在这种情况下，理论上，只要存在委托代理问题，任何企业都可以引入期权制度。如果股东决定实施期权计划，这意味着公司股东愿意将公司经营的部分风险和收益转移给期权持有人，以扩大盈余，获得最大的投资收益。风险收益，回归长期行为，降低企业成本，吸引投资；2.实施期权激励

6、制度的基础，中国最大的数据库下载，这一风险是由期权所有者和企业共同承担的。所谓的股票期权是指你可以在规定的时间内以事先约定的价格购买公司的股票。这个约定价格被称为执行价格。这种行为被称为锻炼。在你锻炼之前，你不会得到任何现金收入。然而，你行使的条件是公司的市场价值上升。只有当公司的市值上升时，股票期权的持有者才能获得收益。因此，拥有公司的选择权意味着你必须做好工作，公司是好的，你会得到收入。允许管理者在一定时间后以约定价格购买一定数量的公司股份，意味着企业所有者承诺管理者在几年后以事先约定的价格拥有部分企业股份，而这部分股份的价格实际上是不准确的，这取决于公司未来的经营状况。2.11期权是一种

7、风险收益，是中国最大的数据库下载量。公司实施股票期权的目的是建立长期激励机制。通过为公司的相关合格人员提供获取个人利益和增加个人资产的机会，他们可以确保努力为公司的长期发展服务，降低代理成本，增强凝聚力，更好地引进和留住所需人才，最终确保公司的可持续发展。20世纪90年代初，我推广内部员工股票。由于中国股票一级市场和二级市场之间存在价格差异，当公司股票上市6个月时，公司员工往往会将股票扔掉。这种促进内部员工持股的做法后来停止了，因为它更像是一种短期激励措施，其在吸引和留住人才方面的作用非常有限。期权方法有助于在经营者和企业之间建立资本纽带，形成相互团结的战略关系。它创造性地将股票增值产生的差异

8、作为对企业的奖励。2.12期权激励是长期行为的回报，是中国最大的数据库下载，也是经营者的人力资本报酬。即使他将来离开企业，他的股票也不能在一定时期内卖出，这使得他的利益与企业的利益长期保持密切联系，这是一定的。此外，为了更好地反映股票期权的长期激励效应，股票期权的设计者将标准定位为：员工的年收入在服务十年左右后将增加一倍半，20年的服务年限将增加四倍。一些公司的做法是，每年发行的股票期权相当于员工年薪的10%到20%。中国最大的数据库下载，根据期权制度，企业高级管理人员的收入由年薪和期权收入组成，因此公司节省现金支出。不仅期权持有者在行权之间没有现金流出，而且行权后公司的资本也会增加，这在一定

9、程度上降低了留住人才的成本。另外，公司在激励员工方面的信息成本和影响力成本降低了，但效率提高了。以微软为例。在这里，80%的员工都有股票期权。作为一名经理，你不必总是担心员工是否忠诚，是否会努力工作。你不必花太多时间去激励员工。期权让员工的利益与公司的命运更紧密地联系在一起。此外，这种选择不是以福利为导向的，而是与员工的绩效挂钩的，员工自然会对自己的工作充满热情。微软R&D中心的一位经理在这里说，2.13期权激励降低了企业成本。中国最大的数据库下载商、IDG科技风险投资基金副总裁李建光表示，我们鼓励我们投资的每家公司都提供某些股票作为期权，尤其是一些互联网公司。作为投资者，我们不参与企业的直接

10、经营，但我们需要企业吸引和留住一些真正的人才。一方面，期权减少了企业的现金流出，企业不必支付如此高的工资，从而降低了成本。此外，最重要的是期权持有者成为公司的一部分。从短期来看，期权的存在稀释了股东的利益，但从公司价值增长的长期目标来看，它们是一致的。2.14期权在吸引投资中的重要作用，中国最大的数据库下载，目前，西方市场经济发达国家已经形成了一套相对成熟的企业家薪酬体系，基本实现了激励与约束的对称，短期与长期相匹配，从而充分发挥企业家人力资本的特殊价值。一般来说，西方国家的企业家薪酬体系由两部分五个子类组成。2.2案例支持，2.21国际案例和经验，短期报酬。主要是基本工资和年度津贴或奖金，一

11、般以现金支付，主要起短期激励作用；一些企业也采取了延期支付奖金的做法，其中一些已经延期三至五年，而其他企业直到企业家退休后才支付奖金。这样，中国最大的数据库下载和延期支付奖金的主要目的是让企业家在税率降低时获得收入；第二，为了留住高级管理人才，企业家能否得到这笔奖金取决于他们是否继续为企业工作。长期报酬。除了基本工资和奖金等传统的短期薪酬形式外，西方国家还创新了一种进一步激发企业家积极性的模式，即以股权激励为主的各种长期激励方案，主要包括以下形式：经理股票期权。这通常被规定为给予首席执行官(CEO)领导的高级管理层在一定时间内以固定执行价格购买公司普通股的权利。执行价格和股票销售价格之间的差异

12、是中国最大的数据库下载和期权所有者的收入。股票期权不能转让，但在某个时候，持有者可以决定出售通过行使期权购买的股票。经营业绩股。这是指向完成预定业绩目标并留任的高级管理人员授予企业股份。经营业绩股设定的业绩目标通常与企业的整体业绩衡量标准有关。最常见的衡量标准是企业股票在几年内每股收益的累计增长率。如果达到增长率目标，就可以获得经营业绩股。这种报酬通常还规定企业家不得在特定时期内控制这些股票。如果他在有限的时间内辞职或被解雇或因其他原因离开公司，他将失去这些股票。中国最大的数据库下载，股票增值权。这是一种期权差价收入，企业家可以以现金、股票或两者兼有的形式获得。股票增值权的一般形式是在不行使期

13、权的情况下以现金形式获得期权差价收入，因此也称为现金增值权。股票增值权通常与经理股票期权结合使用，作为企业家在购买经理股票期权的前提下购买更多报酬和激励的补充手段。近年来，西方国家的企业家薪酬制度及其结构变化也是通过不断创新逐步形成的20世纪70年代，大多数企业家的薪酬仅限于基本工资和奖金。自20世纪80年代以来，以“经理股票期权”为代表的各种长期报酬激励计划得到了广泛实施，其在企业家总报酬中的比重不断提高。20世纪90年代，中国最大的数据库被下载，1990年，在美国企业家的总薪酬中，通过“高管股票期权”等长期激励计划获得的收益。从2030年到1997年，这个数字稳定在28。根据著名的Blac

14、kScholes期权定价理论和公式，在1998年，美国最大的100家企业中，533名高管的薪酬收入来自股票期权。目前，在美国许多发展最快的公司中，企业家通过股票期权获得的收益已经超过了他们的固定工资和奖金，相当多的高级经理已经成为新的富人。根据著名的福布斯杂志每年5月对美国800家上市公司的调查，在企业家的薪酬结构中，行使股票期权的收入中位数从1985年的4947美元上升到1997年的88万美元，增长了178倍。同期，中国最大的数据库下载的工资和奖金中位数仅从73万美元上升到122万美元，增幅不到一倍。据美国商业周刊统计，1998年，美国大型上市公司首席执行官的平均收入高达1060万美元，比1

15、977年增长36倍，比1990年的平均收入200万美元增长4倍。1997年，美国前10名首席执行官的收入构成显示，长期服务报酬(主要是股票期权收入)占总收入的96%以上。证券市场的巨大利润自然鼓励企业家坚持公司利润最大化的企业目标。企业家股票期权行权收入占其总收入的比重日益增加，这已成为国际企业界薪酬制度创新的一个重要发展趋势。TowersHerrin Consulting与中国最大的数据库下载公司沃顿商学院(Wharton Business School)的合作显示，美国500强上市公司中有78家实施了企业家员工持股薪酬制度；根据著名的财富报告，世界500强企业中有89家实施了高级管理人员股

16、票期权计划。长期倡导同工同酬的日本公司已经开始效仿美国公司的做法，包括索尼、日本电气等知名公司在内的160家上市公司相继推出了期权激励制度。中国最大的数据库下载，2.22江浙案例，2.221魏星，最初是浙江的一个纽扣制造商，现在是亚洲最大的纽扣制造商。在国际和国内市场，他们实际上处于垄断地位，他们的纽扣价格决定了世界纽扣市场的价格。很多人都知道义乌和温州桥头的纽扣市场，但他们大多生产大宗商品，而魏星生产高档产品。普通纽扣可能卖10美分，魏星产品可能卖20美分，甚至50美分。他们与许多知名品牌服装企业合作，如浙江鄯善集团。目前，产品已经从纽扣扩展到服装辅料、工艺饰品甚至树脂镜片。同时，中国最大的

17、数据库下载，该公司还涉及建筑材料，工艺品和房地产行业。其中，建材行业成立不到两年，销售额已超过1亿元。在中国500强民营企业中，魏星在2001年排名第108位。在服装行业，它是百强企业之一。魏星的发展比较稳定，一直在上升，上升幅度比较大。临海市委组织部部长周华清每年都在20岁的时候深入研究魏星，他认为改变股权是魏星最重要的创新。在传统意义上，股权是由固定的金钱或投资决定的，而魏星的股权概念在最初的意义上发生了变化。它根据业绩决定个人的公平，因为业绩在变，公平也在变。朱美春，总裁助理兼企业管理部部长，1982年加入魏星，是1994年重组的重要参与者之一。朱美春认为，这种股权变动的激励效应类似于期权的激励效应。中国最大的数据库下载，期权的核心是，在经理们的努力下，公司的业绩有所提高，市场上的股票价格已经涨到20，而公司给职业经理们期权的价格可能只有5，而他们之间的差额是对他的一种奖励。魏星股权改革计划最重要的特点是，如果做得好，它将获得高额股息。两种激励的共同点是管理者的收益是由不确定的业绩决定的。魏星的大多数员工来自全国各地。他们毕业后一直在公司工作，魏星留住人才的目标已经基本实现。然而，这并不意味着我们必须效仿魏星才能成功。周华清认为，在台州，一套民营企业