金融经济学导论对外经济贸易大学

1、第一章，金融经济学的研究主题，第二，第二，现代经济学的本希马克经济学的五个“无关性”理论基准1，阿洛得布鲁克的一般均衡模型。也就是说，经济体制与经济效益无关。2，整理莫迪利亚尼米勒。金融工具与利益无关。3、科斯定理是理解产权功能的理论基准。第一个道理是，如果交易费用为零，财产权的初始构成与效率无关。4、卢卡斯的货币中立理论。货币中立就是说，从协议的角度看，从长期来看，货币政策与经济效率无关。从广义上看，这意味着金融商品，金融系统与经济利益，经济增长无关。5，贝克尔斯提格模型。这个模式制度我们知道司法制度是除了法庭以外的执法制度与效率无关的基本推论。3、教育目的和学习重点，教育目的和要求金融经济

2、学的创建、开发和研究的主要内容是对金融市场平衡机制的早期概念的理解，主要内容是金融工具的现金流特性，金融工具和一般工具的实际差异，结果是金融市场的特殊平衡机制，4、第一节金融， 金融系统和金融工具现金流特性的概念分析第二节金融工具定量分析的三大原则第三节金融经济研究主题第四节平衡概念分析和金融市场平衡机制的建立，第五节金融、金融系统、金融工具现金流特性分析，回顾金融和金融系统“金融”的特殊性和现金流特性，第六、一、金融和金融系统包括资金资源时间分配决策问题。金融系统：可以看作是市场和其他用于签订金融合同、交换资产和风险的机构的集合。金融系统包括市场、中介、服务公司和其他用于家庭、企业和政府财务

3、决策的机构。金融决策是通过金融系统进行的，7，(a)从金融系统的核心功能、功能观(默顿著名的观点)的角度来看，金融功能比金融机构更稳定。也就是说，在其他时期，其他国家金融功能的变化比较小；金融机构的形式取决于其功能，机构间的创新和竞争最终会提高金融系统执行各种功能的效率。8，(a)金融系统的核心功能(续)，从最基本的高效资源分配功能开始，金融系统有六个基本核心功能：清算和结算结算功能聚合和资源的分散功能在时间和空间中解决资源的功能风险管理信息激励问题，9，2，学习金融审查，货币银行学，中央银行学，商业银行学等国际金融学金融市场平衡和金融商品价格理论，第11，3，金融商品(证券)特殊性和现金流特

4、征，(1)金融商品或证券定义，(2)金融商品或有价证券如何，(3)金融商品类型，(4)金融商品特殊性，(5)金融商品现金流特征或者称为金融工具，实际上，可以将金融工具理解为市场上通常接受和批量交易的标准化金融工具。对金融产品真正意义的理解是基于对经济生活中经济实体最基本的两种经济决策消费决策和投资决策的理解。可以理解金融的概念以及证券需求或金融商品的出现。13，(b)金融工具或证券是如何产生的，证券生产是经济主体的两个基本决策消费者决策和投资决策。消费者总是有为当前消费和未来消费准备的储蓄，为了最大限度地提高当期和未来消费的效用，必须做出消费的平衡决定和投资的选择决定。14，根据确定性的消费和

5、投资模式的选择，a老师的收入由今年100元和明年的0元组成，107，100，428，60，x，c， 45，55，10，107，今年的消费，下一年，16，根据不确定性选择消费和投资模式，x，y，w，CT，yt，e， 证券市场是经济行为者对未来商品的消费需求衍生出来的结果。18，(3)金融工具(证券)的类型，区分货币资产(产品)金融资产(产品)的理论标准是回报率是否包括风险报酬或风险溢价，如果是，金融资产，这就是真正的金融经济研究的对象。19，(4)金融工具(证券)的特殊性，对未来价值的请求权，以信息确定价格风险和不确定性，20，(5)金融工具的现金流特性，流动性是金融工具的可行性和可交易性收益为

6、预期收益，在未来各种可能情况下实际可能发生的收益的统计平均收益风险的实际发生收益为预期收益(。 第二节财务决策分析的三个主要原则或三个主要工具、货币的时间价值原则资产价值评估原则风险和利益冲突原则、22，I，货币的时间价值原则、货币的时间价值(TVM)是指，目前持有的一段货币比未来获得的相同数量的货币具有更高的价值。23，货币具有时间价值的原因，货币可以用于投资，利息在未来可以持有更多的货币；货币的购买力因通货膨胀的影响而异。一般来说，未来的预期收入具有不确定性。24.现金流量是做出当前投资决策时非常有用的工具。基本想法可以表示为：FV、PV分别代表最终价值和现值，第二，资产价值评估原则，资产

7、评估是计算资产价值的过程。在大多数财务决策中，资产评估是核心内容。资产评估的核心内容是计算资产的价值。在此过程中，必须对已知可比较的一项或多项资产使用市场价格。根据一价原则，所有相同资产的价格必须相同。26、资产价值评估原则1价原则，1价原则是，如果两种资产在竞争市场中相等，则它们的市场价格有相同的倾向。一价原则可以反映在市场上，是套利的结果。套利是购买后立即出售以赚取套利的利益。27、DCF认为，资产价值评估的DFC方法，所有资产价值的唯一价值取决于投资者对持有该资产的未来现金流的当前价值。根据资产价值和市场价格是否一致，判断该资产是否被高估或低估，投资决策，28，3，风险和收益的权衡原则，

8、风险和收益的替代，“没有免费午餐”的想法。在竞争性证券市场，只有支付更多的预期收益才能获得。也就是说，要冒更大的投资风险。，第29，第三节金融经济学的研究主题，20世纪50年代以前的金融理论20世纪50年代以后的金融理论量化，微观化，金融工程化发展金融经济学的研究主题，30，1，50年代以前的金融理论，20世纪30年代，特别是50年代以前的金融理论是经济理论的一部分，主要有两个阶段。早期的简单金融活动决定了金融理论的单薄和依恋，货币和实物经济的二分法是其基本核心。凯恩斯完成了对古典经济学的革命，也创立了以货币经济为特征的宏观经济学，带动了现代货币理论体系的发展，确立了金融因素在宏观经济中的重要

9、地位。31，1，20世纪50年代以前的金融理论(续)，微观金融理论(金融经济学)跟踪1738年维加对不确定性下的决策的研究努力1900年对巴什利股价的研究1930年费雪的分离定理1936年凯恩斯的流动性偏好1944年冯诺曼和摩根斯坦theorie de la sp culation(and in his subsequenct work，esp.1906，1913)，He anticipated much of what was to become standard fare in 33、现在太多的数学经济学像杂物一样，不如它所依赖的早期假说准确，它使作者在人工的、无用的符号迷宫中失去了对现实

10、世界复杂性和相互关系的洞察力。(1936)，34，2，20世纪50年代以后金融理论的发展和变化，50年代以后，金融理论一方面沿着传统的经济方式发展得更广、更深，现代微观金融理论也利用新的研究方法和理论体系，从依赖传统经济的状态中独立出来。35，现代微观金融理论的主要发展线索(1)，1952年马可维兹投资组合理论1958年，MM理论198531959年，阿洛一般均衡模型扩展到不确定性经济，1966 现代微观金融理论的主要发展线索(2)，1972年黑色“零贝塔BCAPM”19691973年莫顿连续时间的ICAPM和基于消费的资本资产价格模型CCPAM 1973年黑色、斯科尔斯、莫顿期权价格理论，3

11、7，现代微观金融理论的主要发展线索(3) 定时和无限期资本市场研究的细化20世纪790年代斯蒂格利兹、詹森、麦克林、不对称信息分析方法的应用及企业财务理论的发展1985年达菲鞅理论和一般均衡理论1980年代金融工程期权定价的新发展1990年代行为金融理论的发展，39-1950s，现代微观金融理论的发展阶段40、现代微观金融理论的发展摘要，现代微观金融理论的发展只有50年。在此期间，形成了自己的完整分析框架和独特的分析方法。这个过程与传统金融理论相比，现代微观金融理论集中体现了三种变化，使现代微观金融理论既美丽又实用，在市场上得到了广泛的应用。第一是分析工具的变化，量化。第二是研究水平的变化，微

12、观水平。第三是发展阶段的趋势变化，工程。，41，3，金融经济学研究主题的定性，微观金融的基本理论或金融微观经济学的理论基础，最直接关心的是金融资产，研究不确定性下经济主体(个人和公司)的金融决策行为及其结果。42、3、金融经济研究主题的主要内容并行地包括金融市场均衡和金融资产定价机制的主要教育内容，为金融市场的金融资产生成和交易和交易主体的优化决策提供了依据。从广义上看，除了上述内容外，还包括以水利金融及金融市场的计量经济学方式研究高级资本市场理论及高级企业财务理论。43，3，金融经济研究主题金融资产，金融资产特性：金融资产和环境的特殊性未来收入请求权金融工具价格的信息确定不确定性和风险效用矫

13、正和方法风险态度(预期效用函数和风险规避，风险中立，风险偏好)，44，3，金融经济(狭义)研究主题， 主题：资本市场平衡机制和资产定价机制：由于金融商品和环境的特殊性，资本市场的风险利益权衡主导竞争平衡机制和套利平衡机制无两种定价方法：平衡定价方法和套利定价方法或绝对定价方法和相对定价方法，45，3，金融经济研究主题平衡定价方法， 均衡价格或绝对定价法的条件是交换经济初期财富投资者个人偏好财富约束下的期望效用的最大结果是在每个投资者的期望效用最大化的时候，没有通过证券买卖提高自身效用的动力，市场达到均衡时，证券价格就是均衡价格。 (如CAPM)，46，3，金融经济学研究主题套利定价方法是通过其

14、他资产的价格推断特定资产的价格的逻辑起点是功能完备的证券市场上没有套利机会。如果两种有价证券能提供与投资者相同的利益，则价格相同。也就是“一价原则”。克隆是套利定价的核心分析技术。47、第四节平衡概念分析和金融市场平衡机制的建立，经济学的平衡概念分析金融经济研究金融市场的平衡资本市场平衡分析和新古典主义的平衡概念分析，48、1、经济学的平衡概念分析，平衡是指原始系统的特殊状态的物理概念：与此系统相反的势力相互抵消，结果起到了等于0的作用，相对静止状态，49，1，经济学的平衡概念分析(2)，1769年詹姆斯斯图尔特在经济学中首次使用的概念。Mark RUP定义为：“选择连接在一起的变量组成的群集，其值已相互调整，因此在配置的模型中，改变指定状态的倾向并不占优势。”，50，1，经济学的平衡概念分析(3