当前投资领域存在的问题_成因和对策_王健

1、福建论坛人文社会科学版2013年第10期 摘%要：改革开放以来，投资是中国经济增长的最主要的动力。 随着投资规模持续扩大，中国经济迅速发 展，已经成长为gdp世界第二的经济大国。 然而，投资领域也出现了投资效率低、投资就业率下降、投资产业 层次低、投资结构不合理等问题。 提升投资质量和效益主要应优化投资结构、优化产业结构、优化产品结构 等。 关键词：投资效率，投资就业率，投资结构 中图分类号：f1236 文献标识码：a 文章编号：16718402(2013)10000507 一、当前投资领域存在的问题 （一）投资效率偏低 投资效率， 指投资主体在投资活动中所取 得的有效成果与劳动消耗、劳动占用

2、之间的对比 关系，即投资活动所得与所费、产出与投入之间 的对比关系。 衡量投资效率的宏观经济指标，主是资本产 出比和增量资本产出比。 资本产出比是描述投 资和产出关系的参量， 是资本存量k与产出量或 国民收入总量y之比，可以用公式j=k/y表示。 如 果一国的资本产出比上升，表明单位国民收入需 要的投资量大，投资效率低。 增量资本产出比，指 的是当年的投资与当年新增gdp的比值， 又称边 际资本产出比或资本的边际效率，其经济含义是 指增加单位总产出所需要的资本增量。若k=i表 示资本增量，y表示总产出增量,则资本增量产 出比为：icor=i/y。 如果一国的icor值上升的 话， 则说明增加单

3、位总产出所需要的投资量增 大，意味着投资的效率下降。 2012年中国资本产出比达到2.3，高于2007年 和2001年的2.1和1.8，大大高于1978-1998年间1.6 的水平。 而中国的增量资本产出比2012年达到 5.8，高于2007年的5.4和2001年的3.6,高于1978- 1993年3.1的水平。 两项指标都显示中国投资效率 是逐年递减的。 （二）投资就业率下降 近年来，资本劳动比率上升，投资就业率下 降。 资本劳动比率是指用资本总量除以劳动总量 得到的平均每个工人拥有的资本量。 资本劳动比 率越高， 同样数额的投资带动的就业人数就越 少。 2012年中国的资本劳动比率接近4.

4、0，大大高 于1978年0.5和20世纪80年代0.5-1.0的水平。资本 劳动比率在2001年后开始迅速上升，2005年达到 3.0。与之相伴而生的是，投资就业率逐年递减，21 世纪以来投资就业率显著地低于20世纪90年代 水平，导致就业结构性矛盾，大学生就业难。 作者简介：王健，北京大学政府管理学院博士生导师，国家行政学院经济学教研部教授；李俊轶，北京大学政府管理学院 博士生。 当前投资领域存在的问题、成因和对策 王健李俊轶 5 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 （三）投资结构不合理，投资产业层次低 投资结构不合理，二产投资多，三产投资少， 服务业投资少于制造业，服务业发展严重滞后

5、。 目前， 我国服务业增加值占gdp的比重在40%左 右， 远低于全球平均67%和经合组织国家平均 73%的水平。2008年我国城镇居民服务型消费支 出占城镇居民消费支出的比重只有40.1%， 而后 的几年，我国城镇居民的服务型消费支出有所上 升，但是到2012年，我国城镇居民服务型消费支 出占城镇居民消费支出的比重也只有43.9%，见 图书馆。而发达国家平均60%以上，有的甚至达到 70%。 ” 图1%城镇居民服务型消费与总消费之比 在第二产业的大量投资，形成了庞大的制造 能力，中国成长为制造业大国，但是，中国的制造 业处于国际产业链分工的低端， 投资效率低，投 资经济效益不高。 在国际标准

6、分类的22个大类 中，我国制造业占世界比重有7个大类列第一，15 个大类列第三。 “然而中国制造业总体水平依旧 不高，经济创造力较低，制造业劳动生产率、增加 值率约为美国的4.38%、 日本的4.37%和德国的 5.56%；附加值不高，仍处于世界制造业产业链的 中下游， 出口的产品大多数是技术含量较低、单 价较低、附加值较低的三低产品。 ”机械工业 的增加值率在26%左右， 比发达国家低10多个百 分点。 （四）投资占gdp比重高，经济增长方式粗放 中国的投资占gdp的比重高， 根据国家统计 局网站2012年统计，全国固定资产投资（不含农 户）364835亿元， 同比名义增长20.6%，gdp

7、为 519322同比增长7.8%，固定资产投资占国内生产 总值70.25%，远远高于发达市场经济国家30%的 水平。大规模的投资，帮助中国迅速成长为gdp世 界第二经济大国。 然而，中国投资增长最快的是 高消耗、高投入、高污染、低产出和低效益的粗放 型产业，如钢铁、水泥、电解铝等产业，导致中国 经济增长方式粗放。2008年2012年我们消耗了 全球36%的钢铁、16%的能耗、52%的水泥， 仅创 造了全球7%的gdp。 中国单位gdp能耗是世界平 均水平的2.65倍，吨钢可比能耗、火电供电煤耗、 水泥综合能耗分别高出世界平均水平15%、20% 和24%。 （五）企业投资创新能力不足、山寨盛行

8、企业在研发上的投资不足，企业自主创新能 力严重不足。 中国号称世界工厂，然而，由于中国 企业创新能力弱， 核心技术都被跨国公司掌握， 中国的外向型企业实际上代工企业，因此，称中 国为“世界加工厂”更为贴切和准确。 作为“世界 加工厂”，其特点有二：一是为外国品牌加工生产 的代工厂；二是仿造品牌产品、以廉价为优势的 山寨产品的企业。 对于代工企业，由于缺乏核心 技术和自主知识产权，我国企业不得不将每部手 机售价的20%、计算机售价的30%、数控机床售价 的20%-40%，支付给国外的专利持有者。 对于生 产山寨产品的企业，由于具有快速化、平民化、善 打擦边球的特点，在国内迅速蔓延，尤其在手机、

9、数码相机、游戏机等产品上体现尤甚，山寨产品 的盛行对具有自主知识产权的产品形成威胁，弱 化了企业自主创新动力。 （六）政府投资浪费严重，对民间投资产生挤 出效应 1、政府投资存在重复建设、盲目报批、形象 工程、“豆腐渣”工程、挪用建设资金、违法分包等 诸多问题，因而许多政府投资的公共项目投资数 额巨大、风险无人承担、项目管理不善，投资浪费 严重。 许多形象工程在完成后，每年还需要大量 的维护费用，给财政带来沉重负担。 6 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 2、政府投资对民间投资存在挤出效应。 一是 资金挤出，融资渠道不畅，融资成本高，不仅直接 融资渠道不畅，而且间接融资渠道狭窄，民营中

10、 小企业融资难，融资成本高，民间投资资金来源 主要还是靠自我积累滚动发展。 二是在经济领域 内对市场的挤出，民营经济在高回报率的垄断行 业、社会事业、基础设施和公共服务等领域存在 市场准入障碍， 大量民间投资退出实体产业，变 身为“炒房团”。 二、投资领域问题的成因 （一）投资效率偏低的成因 中国投资大都处于产业链的低端，投资效率 必然低下。 就国际公认的微笑曲线而言，微笑曲 线底部是投资效率最低和投资效益最少的区间， 微笑曲线的两端的投资效率和投资效率都高于 微笑曲线的底部。 然而，无论是传统产业还是高 新产业或新兴产业，中国的投资往往集中于产业 链的低端，形成的生产能力也必然处于产业链的

11、低端，因而，投资效率偏低。 重复建设引致产能过剩，产能过剩导致投资 效率低下。 改革开放以来，在我国许多行业中，低 水平重复投资，引起严重的产能过剩，市场过度 竞争，因而，投资效率和效益低下。 目前有十几个 行业产能过剩。2012年钢产能7.17亿吨，国内消费 只有5.6亿吨，在建仍有几千万吨。 水泥产能达到 22.1亿吨，当年消费量仅为15.4亿吨，在建生产线 超过400条，新增产能将超过6亿吨。 不仅传统产 业产能过剩，而且光伏、风电等新兴产业也竞相 投资，出现了严重的产能过剩，投资效益急剧下 降，企业亏损已是常态，若不是有大量的政府补 贴，许多企业恐已寿终正寝。 地方经济结构趋同，导致投

12、资效率降低。 地 方政府追求gdp，各地政府往往在“稳增长”的旗 号下，高调宣布大规模投资计划，数额动辄万亿 乃至数万亿，而且地方经济的投资结构和经济的 部门结构更加趋同而不是趋异，过度投资于相同 或相似的产业，导致大量的资本沉淀于生产能力 过剩的产业，因而投资盈利能力下降，中国的资 本产出率和增量资本产出比显著的下降，社会资 金使用效率大幅度降低，投资效率也持续降低。 税费多侵蚀了企业利润， 导致投资效率下 降。 我国企业，特别是民营企业面临着不合理的 政府税费征收导致的税费负担过重的问题，为了 增加招商引资的吸引力，地方政府一般对外资基 于税费优惠，但是为了保障财政收入，完成增收 目标，地

13、方政府往往将本地民营企业作为主要税 收来源。 除了征收名目繁多的税收外，还会征收 作为非税收入的各种费。 尽管非税费用本来在财 政收入体系中居于补充地位，但近年来却已成为 地方政府财政收入的重要组成部分。2012年，全 国非税收入4118亿元，同比增长53.3%。 其中，地 方非税收入3472亿元，同比增长50.1%。 过多税费 导致企业利润下降，投资效率也随之降低。 （二）投资就业率下降的原因 中国投资结构不合理， 在经济发展过程中， 过早出现了资本深化，导致投资就业下降。 在20 世纪90年代中后期， 随着中国重化工业进程加 速，出现了资本密度加速上升现象，资本深化开 始影响我国经济的增长

14、路径，经济增长过分依赖 固定资产投资的拉动， 投资更加集中于钢铁、建 筑、化工和光伏等资本密集型产业。 伴随资本深 化进程加速， 单位投资吸纳劳动力数量递减，资 本增长率或资本存量增长率要明显快于劳动力 增长率，高投入高能耗的资本密集型产业促进了 经济增长， 经济增长更多的是以资本来代替劳 动，导致投资就业率下降， 就业增长速度滞后于 经济增长速度。 （三）投资产业层次低的成因 地方政府追求gdp和地方财政收入的冲动， 导致投资产业层次低。 在现行的政治经济体制 下，投资于产业链低端、投资于资源密集型产业 和资本密集型产业，确实能在短期内给当地创造 更多的gdp、带来可观的财政收入。为了在任期

15、内 尽快取得更多的gdp和财政收入， 地方政府官员 寻求“短、平、快”的投资方式，对于需要耗时长、 风险高的产业高端的研发和技术密集型产业兴 趣不大，而是将精力主要用在鼓励出口资源和资 7 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 本密集型产业、招商引资以及投资于见效快的钢 铁、化工、基建等见效快的行业上，最终造成了我 国产业层次低、投资和增长方式粗放、产能过剩 等问题。 外商投资处于产业链低端，引致我国产业结 构也处于产业低端。 跨国公司将国际垄断产业链 复制到世界时，中国处于全球产业链分工格局中 处于低端加工环节。 在跨国公司控制了品牌、企 业家背景、人力资源、行业和国际市场后,中国企 业

16、规模与创新投入强度之间呈现出较明显的倒u 型关系,而且存在“门槛效应”导致中国产业持续 地处于产业低端。 不仅中国的汽车等传统产业处 于产业链低端，而且中国的新能源等新兴产业也 处于产业链低端。 以出口导向促进增长的模式导致投资产业 处于低层次。 我国出口产品的竞争优势在于低技 术含量、低成本、劳动密集型产品,人民币升值不 但没有刺激出口导向型企业转型升级，反而使企 业“被俘获锁定”于依赖低成本、低价格的生产模 式。 集聚效应在现阶段对企业创新活动非但没 有产生促进作用,相反，由于集聚能够降低出口 产品的综合成本，因而，投资低层次的效应被强 化了。 政府干预经济，特别是地方政府通过招商引 资发

17、展地方经济的行为固化了本地企业处于产 业层次低端的劣势。 我国的本土企业一般仅具有 生产加工和资源优势，而不具有研发和销售环节 的优势，地方政府为了维持企业生存而引进具有 研发和销售优势的外资与本地企业搞合资，本地 企业因此将全部精力投入生产加工环节，而彻底 放弃打造自主品牌和开拓自己的销售渠道，最终 本国企业彻底束缚在产业链低端。 （四） 地方政府追求gdp和财政收入导致投 资膨胀和增长方式粗放 追求gdp和增加地方财政收入， 导致地方政 府投资膨胀和增长方式粗放。 以gdp为核心的政 绩考核体系使地方政府热衷于投资，并且在投资 上热衷于盲目地上大项目，不惜资金、资源的投 入，更不顾生态环境

18、保护和市场需求，导致资金 投入大的行业产能过度膨胀。 同时，地方政府为 增加地方财政收入，在实际工作中存在着某种程 度的地方保护主义， 这一方面阻碍了商品流通， 干扰了经济的正常运行，使部分产能过剩产品在 国内难以进入合适的消费市场。 另一方面，为低 水平重复建设提供了前提条件，使粗放式增长得 以持续。 （五） 市场秩序不规范导致企业创新能力不 足、山寨盛行 中国政府微观规制政策不健全，导致市场秩 序不规范，知识产权保护缺乏。 地方政府将主要 精力用于招商引资和投资于虽然产业层次低但 是见效快的行业，对企业自主创新的政策环境营 造不足，知识产权保护不足。 企业研发是一项高 投入高风险且耗时长的

19、投资，由于缺少政府的政 策支持和产权保护，自主创新的企业面临重重困 境：一是资金不足，难以维持研发的高额投入；二 是知识产权保护不足，产品投入市场后很容易被 山寨产品抢占市场，甚至在山寨产品的低价竞争 中失败； 三是企业创新创业行政审批成本高，耗 时长，专利技术产品化运作难。 因此，国内企业缺 少创新动力，宁愿选择替国外品牌加工制造的代 工形式，或者仿造品牌产品，生产具有价格优势 的山寨产品，短期内即可发家致富。 （六） 产业链短和消费不足导致服务业发展 滞后 我国第二产业主要是加工贸易，产业链低又 短，不需要更多的劳动技能，也不需要销售环节 的配套物流，也就是说第二产业的发展所需的生 产性服

20、务业较少，难以带动第三产业发展。 消费 型服务业受制于消费不足难以迅速增加。 由于经 济增长主要依赖廉价劳动力和廉价资源，工人收 入长期处于低水平， 居民收入占国民收入比重 2000年以来持续下降， 削弱了居民的消费能力， 居民支出主要用于衣食住行等刚性需求，居民消 费增长缓慢， 消费占gdp比重低于发达市场经济 国家，因而，消费性服务业发展滞后。 （七） 现行的制度和政策导致政府投资效率 低下 8 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 1、由于缺乏有效的制度约束，导致政府投资 效率低下。 我国现行的政府投资过程的委托代理关系 中缺乏必要的约束机制，因而，在地方政府官僚 体系配置投资及其相

21、关的社会资源时，政府投资 首先必须满足政府的愿意而不是有效地满足公 众需求，造就了地方政府公共支出结构“重基本 建设、轻人力资本投资和公共服务”的明显扭曲， 政府投资集中于基础设施建设和资本密集型产 业，而对于环境保护、城市排涝、城乡居民教育医 疗养老等领域投资不足，降低了政府投资的经济 效益和社会效益。 2、 现行的政策导致政府投资对民间投资产 生挤出效应。 一是政府投资具有逆经济周期的特点，也就 是说在经济衰退时，政府为了刺激经济恢复会增 加政府投资，而民间投资则具有顺经济周期的特 点，即在经济衰退，盈利机会减少时，民间投资会 减少，因此，出现政府投资增加而民间投资并不 增加甚至减少的现象

22、。 二是政府投资主要集中在 基础设施方面，由于政策的限制，民间资本很难 进入这些领域，因此在政府投资增加时，民间资 本由于市场准入限制，难以扩大投资，所以，政府 投资对民间投资缺乏带动效应。 三是融资成本上 升导致政府投资对民间投资存在挤出。 政府支出 增加时会导致利率上升,而私人投资面对利率上 升会减少投资，从而对民间投资产生挤出效应。 三、优化投资结构提升投资效率的对策 （一）优化投资结构，推进经济结构调整 优化投资结构，保持投资合理增长，扩大国 内市场规模，推进经济结构战略性调整。 以投资 结构调整，推动战略性新兴产业、先进制造业健 康发展，加快传统产业转型升级，推动服务业特 别是现代服

23、务业发展壮大，以提高投资效率和增 加就业。 以投资结构优化，促进三大产业结构调 整，实现三大产业在更高水平上协同发展。 加快 农业技术进步，促进农业标准化生产，提高技术 进步对工业增长的贡献率、促进工业化与信息化 相融合，实现工业由大变强。 大力发展服务业，发 展面向生产、民生和农村的服务业，促进高新技 术与服务业相融合发展， 推动第三产业上规模、 上水平。 通过投资结构优化加快发展现代服务 业,以服务业的结构升级作为调整三大产业结构 的突破口，将第三产业过于依赖“生活型”服务业, 转向物流服务等生产型服务业、以及咨询、保险、 物流等知识型服务业,实现服务业新发展。 （二）实施创新驱动战略，优

24、化投资结构和产 业结构 以创新驱动战略提升产业层次与水平，提升 投资效益，增加就业，改善就业结构。 产业的技术 创新能力由技术引进、技术改造向技术创新升级, 增强产业的创新能力,加强产业科技队伍的建 设,在国有企业改革、政府购买、知识产权保护、 税收优惠、加速设备折旧等多个方面采取综合措 施,形成鼓励创新的有效激励。 全面改造提升传 统产业，鼓励企业用新技术、新工艺、新材料、新 设备改造企业的产品开发、工艺流程、市场营销 和企业管理等环节，全面提升产业层次和水平。 以创新战略加快发展先进制造业，提升投资 效率，增加就业和提升就业结构。 综合财政金融 政策，支持先进制造业加快发展，围绕振兴装备

25、制造业，推广集成制造、敏捷制造、柔性制造、精 密制造等先进制造，加大投资力度，促进规模发 展,实现由制造业大国向制造业强国的转变，由 加工组装型向精密制造型升级,提高产品的附加 价值对于工业的发展,努力提高资源使用效率和 环境保护意识,提高市场进入门槛,以此促进工 业的制造水平,淘汰高能耗、高污染的落后生产 能力,引导工业持续健康发展。 以创新驱动战略， 推进现代产业体系建设。 围绕核心技术和重点企业建立完善现代产业体 系，延长产业链，增强应对市场波动能力。 建立现 代产业体系要优化供应链， 形成更紧密合作，控 制价值链，形成价值增值能力，保持价值竞争优 势。 针对某些重要的事关国计民生的战略

26、性产业 (如汽车船舶发动机、大规模集成电路、飞机制造， 工作母机制造)以及具有重大应用前景的关键高 9 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 技术(如生物技术、新能源核心技术等) ,建立以 国家创新为主体、 企业广泛参与的创新体系，促 进产业结构优化和升级。 （三）鼓励企业创新，优化产品结构 综合运用产业政策、财税、金融等手段，引导 创新要素向企业集聚， 使企业真正成为研发投入 主体、 技术创新活动的主体和创新成果应用的主 体， 以提升民族企业的市场竞争力， 提高投资效 率，增加社会就业。 一是大力推动自主创新，不断 提高企业产品的核心竞争力， 充分发挥科学技术 对经济增长的重要支撑作用，

27、 为经济发展开辟新 的更广阔的空间。 二是重点突破核心技术和关键 共性技术，带动产业转型和技术升级，支撑产业振 兴和经济长远发展。 三是实施利用国外先进技术 资源的战略，创造条件引导企业通过技术合作、成 果购买、资源互换、委托研发等多种形式，更有效 地利用国外创新资源。 四是充分发挥政府设立的 高新区的示范作用和引领作用， 加快重大科技基 础设施和公共平台建设。 给创新企业提供用地、 用水、用电和简化工商注册等支持政策。 （四）企业从自主品牌转向国产品牌 民族企业要通过微观层面进行企业战略的 调整，将自主品牌转向国产品牌，增强国内与国 际市场竞争力和市场份额，以提高投资效益和增 加就业。 一是

28、确立民族企业的经营战略，企业发 展战略的基本内涵是培育核心竞争力。 即开发独 特产品的能力，发明专有技术的能力，创造先进 营销模式的能力。 主导产品是竞争力的精髓，创 新是竞争力的灵魂，合理的财务结构是竞争力的 保障。 二是民族企业由做大转向做强。 注意培育 技术创新能力、营销能力、品牌影响力、管理能 力、融资能力、系统集成能力以及公司治理等软 实力。 三是提高创新能力，转变发展模式，民族企 业必须及时由主要依赖资源投入，靠量的扩张实 现增长，转向发挥人力资本优势，以技术进步和 效率提高为主实现企业发展， 向高技术含量、高 附加值领域转移。 四是建立健全现代企业制度， 民族企业要狠抓精益管理，

29、在成本控制、研发能 力、质量管理、供应链管理、品牌战略、营销战略、 投资管理、人力资源开发等方面缩小与世界先进 企业的差距。 （五）进口替代，提升产业链 实行进口替代政策，提升投资产业链，形成 独立自主的国民经济体系， 改变产业关键设备、 核心技术依赖进口的局面，不仅有利于提高投资 效率，而且有助于增加就业。 中国加入世界贸易 组织后，除了个别年份外，我国出口一直呈现递 增的局面。 但是我国制造业企业生产加工出口产 品的关键设备和核心技术却绝大部分需要进口， 比如汽车生产线是德国进口，食品生产线是韩国 进口等，使得我国的制造业严重依赖进口，并且 只能处于产业链的加工制造环节， 产业链碎片 化，

30、低端化。 通过创新，实现自主生产关键设备和 零件，培育民族企业掌握核心技术，摆脱对进口 的依赖，既可以提升我国制造业的产业链，又可 以在固定资产更新的投资方面形成新的经济增 长点，提高投资效益，增加社会就业。 （六）调整政府投资政策，协调政府投资和民 间投资 调整政府投资政策， 改善政府投资结构，提 高政府投资效率。 一是重新调整政府投资定位， 避免对民间投资产生挤出效应。 二是政府投资要 积极推动科研的发展与技术的进步，从而推动产 业的升级和经济的增长。 三是完善政府投资的科 学民主决策制度调整。 决策制度调整要使地方政 府的公共投资能够满足社会公众的需要，在充分 了解社会公众需求的基础上作

31、出决策，以增加决 策的科学性，同时，充分发挥社会公众在公共投 资中的决策监督作用，增加决策的民主性。 四是 构建有效激励监管机制，实行公共投资绩效评价 制度，建立由确立评价目标、建立评价指标体系、 组织评价和评价问责构成的一套对公共投资绩 效的评价制度，从而对政府公共投资实行全过程 的监管。 五是建立激励和问责机制，使代理人的 利益与责任和公共投资的效率相联系。 在进行了 对公共投资绩效评价后， 根据不同的评价结果， 既可以以升职、增加薪金等手段激励工作积极性 也可以建立问责制度，让相关责任人承担责任。 輥輯訛 10 福建论坛人文社会科学版2013年第10期 协调政府投资和民间投资，实现政府与

32、民间 投资的协同发展。 政府的投资政策重在营造良好 的投资环境，激活全社会资本，发挥民间投资比 政府投资更灵活的特点和优势，弥补政府投资不 足和不到位的领域， 輥輰訛提高投资质量和投资效 率。为了提高政府投资对民间投资的引致效 应，一是为民间资本创造良好的投资环境，加强 服务和引导， 出台政策措施鼓励和促进民间投 资。 二是建立公平的市场竞争环境，破除民间投 资投入的障碍，综合运用政府投资补助、贷款贴 息等多种手段，引导民间资本投向政府鼓励项目 和符合国家产业政策的领域。 三是完善民间投资 服务体系，清理和规范涉及民间投资管理的行政 审批项目，健全产业政策导向和市场供求状况等 信息发布制度。

33、依法保护民间投资的合法权益， 提倡和营造尊重劳动、尊重创业、尊重守法经营 企业家的社会氛围。 四是借鉴国外发展较好和国 内比较成熟的一些民间资本进入公共投资领域 的模式，如bot模式（建设一经营一转让）、tot 模式（移交经营移交）、pfi輥 輱訛和ppp輥輲訛模式实现 了公共产品的私人生产或提供，为缓解我国交通 基础设施建设资金供需矛盾找到一条现实出路， 可以加快交通基础设施的建设和发展輥 輳訛。 五是加 大对中小企业的金融支持， 对中小企业放松信 贷，同时，以减税、放宽市场准入等措施刺激私人 投资，增加就业。 注释： 雷辉：我国资本存量测算及投资效率研究，经济 学家2009年第6期，第80页。 雷辉：我国资本存量测算及投资效率研究，经济 学家，2009年第6