外盘爆炒牛排16美分淬火.ppt

1、2008/09年度外盘爆炒牛排16美分淬火美元指航线内盘闷罐牛腩3800元稳住消费定乾坤,Bunge London Limited 邦尼伦敦公司 中国代表 席大同 手机1390 1177 448 2009年6月11日北京,第一部分：国际篇 一， 08/09年国际食糖供小于求， 二，巴西食糖与乙醇生产比例,三，印度减产与进口数量， 四，欧盟由出转进致白糖紧俏， 五，基金多头对抗美元走软， 六，纽约原糖期货价格预测，,一，08/09年度全球食糖供小于求: 全球食糖在连续三年供大于求后转折: 08/09生产1.55亿吨消费1.60亿吨: 过剩800万吨 06/07生产1.66亿吨消费1.56亿吨:

2、过剩1000万吨 05/06生产1.52亿吨消费1.49亿吨: 过剩300万吨,二, 巴西生产食糖比例提高: 1，生产：08/09年度 （原糖值） 中南部：甘蔗：5.00亿吨，食糖：2680万吨， 生产食糖与乙醇比例：40.5%对59.5%。 东北部：甘蔗：0.62亿吨，食糖：430万吨。 2，生产：09/10年度预计 中南部：甘蔗：5.50亿吨，食糖：3200万吨,乙醇260亿 食糖与乙醇比例：43%对57%，或许更高，但由于产能 原因，食糖比例超不过50%。 东北部：甘蔗：0.70亿吨，食糖：400万吨， 3，09/10年度预计全巴西：生产3600万吨食糖，食糖出口增加至少400万吨，为2

3、500万吨。 4，由于目前食糖性价比高于乙醇，促使糖厂大举生产食糖及出口。,三，印度减产与进口数量: 08/09年度: （白糖值） 1, 生产: 1500万吨, 比07/08年降1200万吨. （面积下降，投入降低，虫害等原因） 2, 消费：2100万吨（也应有所下降）， 3, 年初库存：800万吨， 4, 缺口：600万吨， 5, 进口: 本年度已签约进口原糖150万吨。预计将进一步进口50到100万吨，另外进口白糖50万吨. 此前预计进口达到300万吨。但由于外盘原糖价格上涨过快，价格过高，可能导致印度进口数量比预计减少。 6，预计09/10年度，印度食糖产量将恢复到1900万或2000万

4、吨。如果实现，将对国际食糖价格上涨是最大阻力。否则，将进一步推动国际食糖价格上涨。,四, 欧盟由出口变为净进口地区: 08/09年度：（白糖值） 1，生产：1400万吨，减少270万吨。 2，消费：1750万吨，缺口350万吨。 3，出口：70万吨， 减少70万吨。 4，进口：330万吨（原糖值）。 5，库存：740万吨，减少100万吨。 6，欧盟，由出口变成进口地区，由此45色值 优质白糖更加缺乏。造成伦敦白糖对纽约白糖差价高企超过100美元。,五, 基金多头大宗商品对抗美元走软: 1，目前纽约原糖期货的总持仓量68万手合同（折3450万吨原糖)。其中各类指数基金持多头36万手.基金持仓比最

5、高峰时50万手,减少了1/3多.基金从糖市撤兵.这是金融风暴和金融体系问题的后果。但比一个多月前增加了10万手，是对近期美元贬值的防范措施和流动性过剩的结局。 2，基金在大宗商品期货中的投机,是左右价格浮动的最大因素. 由于美元利率几乎为零，美国政府大举印刷钞票购买国债，使得美元的流动性增加。这是基金投机大宗商品期货， 包括食糖期货的主要原因。 3，在大宗商品中，食糖的基本面是相对最好的，这也是诱发基金投机食糖期货的原因。 4，美元指数最近几个月大幅下跌，对其他主要货币汇率下调。因此，促进大宗商品价格上涨，因为用美元计价，所以买入石油等大宗商品是抗衡美元下跌的主要方式。如果美元继续走软，大宗商

6、品包括原糖期货价格继续上涨的想象空间增大。,六, 08/09 年度纽约期货价格预测: 1，我在今年四月昆明会议上曾预测，08/09年度（9月为止）,纽约原糖期货的打头月份，会在12.5美分到15美分浮动。目前，打头月份还没有突破16美分。最新的预测为打头月份价格在13.50美分到16美分，有少许机会，价格突破16美分进而面对19美分。 2，一般而言，16美分是中价位与高价位的心理分界线，如果突破不了16美分，纽约糖价也只是中价位，会在14到6美分浮动。如果突破16美分，下个目标将是06年的高点19.7美分。是否突破，很大程度上取决于印度09/10年度的产量。如果印度恢复产量到1900万吨以上，

7、突破16美分的几率下降。如果印度不能恢复产量，或维持在1600万吨，那么突破16美分的几率提高。因为巴西的产量再提高，没有印度的短缺，全球食糖市场的供求关系要倾向于平衡，或消弱缺口。 3，如果，美元继续大幅疲软，使石油价格突破70美元，进而目标100美元，那么，纽约原糖价格突破16美分的几率提高。,第二部分：国内篇 一，进口原糖加工白糖内销计算， 二，期货成为销售渠道的功能加强， 三，生产企业兼备贸易商的角色， 四，08/09年度生产消费平衡表, 五, 国家食糖储备充足,一，进口原糖加工白糖内销计算： 按照纽约09年七月期货合同14.00美分计算: 原糖到岸价: $357, 税后白糖价格: 3

8、880元, 按照纽约09年七月期货合同14.50美分计算: 原糖到岸价: $368, 税后白糖价格: 3990元, 按照纽约09年七月期货合同15.00美分计算: 原糖到岸价:$379, 税后白糖价格: 4100元, 按照纽约09年七月期货合同15.50美分计算: 原糖到岸价: $390, 税后白糖价格: 4200元 预计2009年，中国将进口接近50万吨食糖, 其中加工后 用于国内消费为40万吨，用于加工后出口10万吨。纽约 期货低于14美分,才对中国食糖市场构成威胁.,二，期货市场作为现货销售渠道： 自从昆明和柳州批发市场运营以来特别是郑州白糖期货 开市以来，越来越多的制糖企业依靠期货做出

9、卖方保值, 或者进一步在期货期满时, 递交实货白糖。使期货功能 从保值进一步成为销售渠道. 这种交易方式，更增加了 白糖做为大宗商品多于产品的属性。价格作为最重要的 销售依据。这是白糖买卖趋于成熟的标志之一。也是白 糖作为大宗商品, 同时具有金融工具属性的标志.制糖企 业通过批发市场或期货市场交货, 已成为销售渠道之一.,三，制糖企业兼备贸易商的角色： 制糖企业作为生产者，是实货多头者，卖出期货 是防范市场价格下跌的方法，称为卖方保值。 还有买方保值，商家保值。保值是不论生产者， 商家和用户都需要研究的课题。当看涨市场时， 生产者往往放慢卖出期货保值的速度和规模， 还可以不保值，甚至买入实货或

10、期货，即追加多头， 由卖方变成买方。这就带有了商家的角色。所以， 制糖企业作为生产者, 在多元化, 兼有贸易商的属性。 这是食糖贸易发展的必然趋势, 也是企业追求利益最大 化的必然趋势.,生产: 1243 万吨 结转: 150万吨 销售: 797.62万吨(截止5月底, 其中五月销售127万吨) (国家收储30万吨和广西收储30万吨) 实销: 737.62 (销售给市场) 待售: 595.27万吨 需求: 581.00 万吨 (预测) (估:六/七/八月各销售127万吨, 九/十月各销售100万吨) 消费: 737.62 + 581 + 40 (进口) = 1358.62 万吨 结转: 14.27万吨 (595.27581) 结论: 产销基本平衡,四, 08/09年度中国食糖生产消费平衡表,五, 国家食糖储备充足,国家储备是政府对市场调控的主要和重要手段, 在历年 中, 都起到了稳定市场价格, 保证农民利益, 保障工业成 本, 抑制过量进口, 抑制哄抬物价, 维护消费者权益, 保证 国家食糖战略安全, 等重要作用, 收到了良好的效果. 一 般而言, 一个国家的食糖战略