财务管理ppt课件

1、财务管理,第一章 总 论,财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。,财务管理与会计学 财务与会计是两个紧密联系的概念,特别是由于我国过去长期以来实行的是财务与会计相互交融,财务管理工作依附于会计工作,大多由会计人员兼管,财务管理学一般都只是作为一门课程依附于会计学科等,致使许多人现在还误以为会计包括财务管理,或者认为会计管理就是对财务活动的管理,财务管理学隶属于会计学科。 其实,财务管理与会计是有着本质区别的。在企业中,财务管理的对象是资金运动,属于物质流。它是对资金运动的直接管理,进行有关资金的预测、计划、控制、分析、检查等实体活动,属于职能性管理。而会计的对象

2、确切地说,应该是综合的信息运动,主要是能用货币计量的信息运动,属于以资金运动信息为主的信息流,应该说会计对于经济信息运动是直接管理,而对于资金运动则是间接管理,它通过对经济信息的采集、交换、输出和反馈等观念总结活动,参与经济决策,进行经济控制,属于基础性管理。 如果说两者都同资金运动有关的话,那么,前者是直接对资金运动的实体管理,后者则是对以资金运动为主的经济活动的信息管理,这是财务管理同会计学应该分别研究的客观依据。,Organization of the Financial Management Function 财务管理职能部门的组织结构,Board of Directors,Presi

3、dent (Chief Executive Officer),Vice President Operations,Vice Preside,VP of Finance,企业财务管理的角色地位,Organization of the Financial Management Function,企业财务管理的角色地位,基本要求 （一）掌握财务、财务管理的概念； （二）掌握财务活动、财务关系的含义与类型； （三）掌握财务管理的目标； （四）了解财务管理的环节。,本单元学习要点,“财务”一词英文称为“finance”，是指政府、企业和个人对货币这一资源的获取和管理。国家财政，企业财务和个人理财均属fi

4、nance的范畴。 这里讲述的财务管理（financial management）是研究企业货币资源的获得和管理，具体地说就是研究企业对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与以上财务活动有关的企业财务关系。企业资本运动是通过一系列活动来实现的。我们把这种筹资、投资和资本收益分配等资本活动，称为企业财务活动。财务管理就是对财务活动所进行的管理，也就是对资本所进行的运作。,第一节财务管理的内容,一、财务管理的概念 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。 财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。,二、财

5、务活动 财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。包括以下四个方面： （一）筹资活动，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。 （二）投资活动，企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。前者包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。 （三）资金营运活动，是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动。 （四）分配活动，广义的分配是指企业对各种收入进行分割和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配。,1.筹资活动资金来源,自有资金： 吸收直接投资、发行股票、内部留存收益 债务资金： 银行借款、发行债券、应付款项,2.投资活动,对

6、内投资 购置流动资产、固定资产、无形资产 对外投资 购买其它企业债券、股票与其它企业联营,3.经营活动,生产,销售,采购,支出,收入,4.利润及其分配活动,利润分配要按照法定的程序 依法纳税 弥补亏损 提取公积金、公益金 向投资者分配利润,二、企业财务关系,企业财务 关系内容,同债权 人之间,同被投资 单位之间,同所有 者之间,同税务 机关之间,同职工 之间,企业内部 各单位之间,同债务 人之间,企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系，包括： （1）企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系； （2）企业与

7、债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系； （3）企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系； （4）企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系； （5）企业与税务机关之间的财务关系，主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系； （6）企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系； （7）企业与职工之间的

8、财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。,本单元自测题： 一、判断题 1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（ ） 2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（ ） 3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ） 4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ） 5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（ ）,二、多项选择题 1、以下属于财务经理职责范围的财务活动有（ ） A、筹集资本 B、资本运用 C、股利分配 D、现金管理 2、以下属于会计经理职责范围的活动有（ ） A、外部报告 B、内部报告

9、C、税务管理 D、银行和保险,本单元自测题答案 一、判断题 1、 2、 3、 4、 5、 二、多项选择题 1、ABCD 2、ABC,第二节 财务管理的目标,一、财务管理目标的概念,企业理财活动所希望实现的结果 评价企业理财活动是否合理的标准,二、财务管理目标的基本特点,稳定性：一定政治、经济环境的产物 多元性：主导目标、辅助目标 层次性：整体目标、分部目标、具体目标,三、财务管理的整体目标,总产值最大化 计划经济的产物 重视生产、产值、数量 不重视效益、质量、销售,2.利润最大化,利润是绝对数，不便于不同时期不同企业之间的比较 没有考虑资金的时间价值，也没有考虑风险因素 没有反映创造的利润与投

10、入资本之间的关系； 企业财务决策带有短期行为的倾向,3.股东财富最大化,权益的市场增加值股东权益的市场价值股东投资资本的差额来衡量 股价最大化 以每股的价格表示。投资者对公司股价的客观评价,优点：考虑了风险因素 克服企业经营的短期行为 容易量化 缺点： 只适用于上市公司 不重视其他利益相关者 股票价格受多种因素影响,4.企业价值最大化,该目标是通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上是企业总价值达到最大。,现代财务管理的最优目标,企业价值是指企业的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。若各年现金流量相等，上式简化

11、为：,企业价值的计量,V-企业价值 FCFt-第t年的企业报酬,通常用现金流量表示,在i不变时，FCF越大，则企业价值越大 在FCF不变时， i 越大，则企业价值越小 企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比,企业价值最大化,这一目标的优点主要表现在： 强调风险与报酬的均衡 考虑时间价值 注重处理好财务关系：股东、职工、债权人、客户、政府 讲求信誉 有利于克服管理上的片面性和短期行为；,四、财务管理的分部目标,1.筹资管理目标 满足生产经营需要的情况下， 不断降 低资金成本和财务风险,2.投资管理目标,进行可行性研究 降低投资风险 提高投资报酬,3.营运资金管理目标,合理使用资金 提

12、高资金利用效果,4.利润及其分配管理,合理确定利润留分比例及分配形式 提高企业潜在收益能力 提高企业总价值,返回,企业财务目标的三种主张,股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。,企业财务目标,选择题,1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是。 A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 答案D 解析企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。,代理问题：,代理人Agent (s)：委托人授权并

13、维护委托人的利益的个人 代理理论Agency (theory)：有关委托人及其代理人行为的经济学分支，该理论认为：经营管理者（代理人），尤其是公众持股比例较大的公司的经营管理者，可能存在与委托人（股东）不同的目标。只有经营管理者受到适当的监督和激励股东才能确保管理者作出股东财富最大化的决策。 利益相关人Stakeholders ：所有与公司财务利益相关一批人，股东、经营者、债权人、员工、供应商和当地的社会环境等,代理理论,The Modern Corporation,There exists a SEPARATION between owners and managers. （所有权和经营权的

14、分离）,Modern Corporation,Shareholders (股东),Management （经营者）,代理理论,在所有权与经营权分离下,股东目标经营者目标,（报酬和闲暇）,(所有者财富最大化),代理理论,五、财务管理目标的协调 （一）所有者与经营者的矛盾与协调 经营者和所有者的主要矛盾在于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。,为了协调这一矛盾，通常可以采用解聘、接收、激励等措施。 解聘是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者未能使企业价值达最大，就解聘

15、经营者。为此，经营者会因为害怕被解聘而努力实现财务管理目标。 接收是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。为此，经营者为了避免这种接收，必须采取一切措施提高股票市价。,激励是指将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式： （1）股票选择权方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，当股票的价格越高于固定价格时，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动； （2）绩效

16、股形式。它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小经营者数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标时，经营者将部分丧失原先持有绩效股.这种方式使经营者不仅为了多得绩效股而不断采取措施提高公司的经营业绩，而且为了使每股市价最大化，也采取各种措施使股票市价稳定上升。,微软抛弃选择权 直接给股票 （联合早报网讯）据外电报道，微软公司周二宣布，将取消给予员工股票选择权作为奖励的制度，而从九月起改以发放公司实际股票给员工。 外界观察人士表示，微软在公司发展上已脱离成长的初创期，而步入留住人才的成熟期。作为科技业领军公司的微软的这一做法将过去向来以股票选择权来鼓

17、舞员工士气的科技业带来运作方式的新冲击。 该公司在周二发表的声明中指出，从二三年九月开始，将发给员工实股而非股票选择权，且所有员工除了董事长盖兹及执行长鲍玛外，皆有资格领取股票报酬。 被视为科技业表率的微软，其实是掀起矽谷股票选择权企业文化的始作俑者。根据追踪微软动向的分析师估计，微软自一九七五年成立以来，透过发放股票选择权，已创造了超过一千名百万富翁。 微软之所以舍选择权而给出实股，主要理由有二。一是为了安抚员工的不满情绪，因为微软的股价随着股市步入空头市场而一路下跌，员工无法执行股票选择权，尤其是未赶上前几年科技热潮、股价飙涨的新进员工难免不平。二是企业做假帐丑闻频传，要求财务透明化的声浪

18、高涨。而由於股票选择权并未在公司财报上被列为支出，因此有批评指出科技公司的实际获利，并不如财报上显现的数字。,吸引人才的法宝美国的经理人持股制度是经过长期实践而逐步形成的。年代以前，美国企业在倡导将所有权与经营权分离的同时，并没有认识到让经营者持股的重要性。为了追求权力，当时的经理们热衷于通过购并来扩大企业经营规模与业务范围，但却忽视了公司的整体收益，使股东利益遭到损失。此外，为了追求身份和地位，经理们兴建大型企业总部并购买豪华的专用飞机。为此，股东开始通过让经理人员持股使双方的利益趋于一致。因为公司管理越好，通过选择权得到的利益便越高。 近年来，美国的经理人持股作为一种效用长久的奖励方式，已经与工资、奖金、福利等短效激励方式一起，成为保证经理人利益与公司股东利益一致的重要手段。尤其在新企业及高科技企业中，因为利润微薄无法向经理人支付高额的薪金，许诺给经理人股票选择权便成为这些企业吸引人才的法宝。据说微软在年上市的主要目的就不是为了筹集资金，而是利用股票选择权吸引经理人为其努力工作。 。,出售公司股票已经成为美国企业经理们收入的主要组成部分。根据哈佛大