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1、,资本资产定价模型练习,1.你管理的股票基金的预期风险溢价为10，标准差为14，短期国库券利率为6。你的委托人决定将60000美元投资于你的股票基金，将40000美元投资于货币市场的短期国库券基金，你的委托人的资产组合的期望收益率与标准差各是多少？ 2.假设投资者有100万美元，在建立资产组合时有以下两个机会： 无风险资产收益率为12/年， 风险资产收益率为30/年，标准差为40， 如果投资者资产组合的标准差为30，那么收益率是多少？,资本资产定价模型练习,3.A、B、C三种股票具有相同的期望收益率和方差，下表为三种股票收益之间的相关系数。根据这些相关系数，风险水平最低的资产组合为： 平均投资

2、于A、B；平均投资于A、C；平均投资于B、C；全部投资于C。,资本资产定价模型练习,5.一证券的市场价格为50美元，期望收益率为14，无风险利率为6，市场风险溢价为8.5。如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该证券的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。 6.假定无风险利率为6，市场收益率为16，一股股票今天的售价为50美元，在年末将支付每股6美元的红利，贝塔值为1.2。预期在年末该股票售价是多少？ 7.假定无风险利率为6，市场收益率为16，投资者购入一企业，其预期的永久现金流为1000美元，但因有风险而不确定。如果投资者认为企业的贝塔值是0.5，当贝塔值

3、实际为1时，投资者愿意支付的金额比该企业实际价值高多少？,资本资产定价模型练习,8.在2007年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率约为5。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12，根据资本资产定价模型和证券市场线： 市场资产组合的预期收益率是多少？ 贝塔值为0的股票的预期收益率是多少？ 假定投资者正考虑买入一股股票，价格为40美元，该股票预计来年派发红利3美元。投资者预期可以以41美元卖出。股票风险贝塔值为-0.5，该股票是高估还是低估了？,资本资产定价模型练习,9.假定证券收益由单指数模型确定： 其中，Ri是证券i的超额收益，而RM是市场超额收益，无风险利率为2假定有三种证

4、券A、B、C，其特性的数据如下表所示： 如果M=20%，计算证券A、B、C的收益的方差。 现假定拥有无限资产，并且分别与A、B、C有相同的收益特征。如果有一种充分分散化的资产组合的A证券投资，则该投资的超额收益的均,资本资产定价模型练习,值与方差各是多少？如果仅是由B种证券或C种证券构成的投资，情况如何？ 在这个情况下，有无套利机会？如何实现？具体分析这一套利机会（用图表）。,资本资产定价模型练习,10.股票提供的预期收益率为18，其标准差为22。黄金提供的预期收益率为10，标准差为30。 根据黄金在平均收益率和波动性上的明显劣势，有人会愿意持有它吗？如果有，请用图形表示这样做的理由。 由上面

5、的数据，再假设黄金与股票的相关系数为1，重新回答问题。画图表示为什么有人会或不会在他的资产组合中持有黄金。这一系列有关期望收益率、标准差、相关性和假设代表了证券市场的均衡吗？,三、期货与套期保值,1假定一份期货合约，其标的股票不支付红利，现价为150美元，期货一年后到期，如果短期国库券利率为6，期货价格是多少？ 如果合约期限是3年，期货价格是多少？如果利率为8，期货合约价格是多少？ 2股市指数期货的乘数为250美元，合约期限为一年，指数即期水平为950点，无风险利率为0.5/月。指数的股利收益率为0.2/月，假定一个月后，股指为960点， 求合约的盯市收益的现金流，假定平价条件始终成立 如果合约保证金为15000美元，求持有期收益率,三、期货与套期保值,3某公司在3个月后购买100万加仑的航空燃料油，在3个月内每加仑航空燃料油价格变化的标准差为0.032，公司选择购买热油期货合约的方法进行套期保值，在3个月内热油期货价格变化