高级管理会计 第3章 企业财务绩效评价.ppt

1、第三章是企业财务绩效评价，这是企业管理的基本前提。企业绩效评价与激励机制的结合能够有效实现企业发展的战略目标。本章首先分析了传统的企业财务绩效评价及其局限性，为下一章进一步讨论企业战略绩效评价奠定基础。第三章，企业财务绩效评价，教学内容：第一节，基于财务基础的企业绩效评价；第二节，基于价值基础的企业绩效评价：经济增加值讨论主题；第一节，基于财务基础的企业绩效评价；从企业经营活动到企业财务报表，企业财务报表以“独特的会计语言”概括了企业经营活动的财务后果。企业会计制度确认和计量企业的经营活动，并以财务报表的形式向外界报告，从而完成企业从经营活动向财务报表的转化过程。在企业从经营活动向财务报表转变

2、的过程中，许多因素导致企业的财务报表不能完整、真实地反映企业的经营活动。这些因素如下：(1)会计用特殊的语言描述企业的经营活动。(2)权责发生制会计。权责发生制有许多优点，但其人为的任意性不容否认。(3)审计准则和基于这些准则的审计活动可能会强化财务报表的内在缺陷。在第三章的第一节，从企业的经营活动到财务报表，简言之，传统的财务会计模式是以权责发生制为基础，以历史成本为计量基础，以复式记账为记账方法的“三条腿”会计模式。在这种会计模式下，企业的财务报表很难全面反映企业的经营活动。从财务报表到财务绩效评价，一般来说，基于财务报表的财务绩效评价包括财务报表分析、企业内部责任中心绩效评价和杜邦分析体

3、系。杜邦分析体系被认为是详细研究企业财务报表结构和评价企业财务绩效的工具。杜邦分析系统将损益表和资产负债表结合成两个综合指标来衡量企业的盈利能力：投资回报率()和股本回报率()。第3章，第1、2节。从企业财务报表到企业财务绩效评价，其结构如下：杜邦分析体系图，第3章，第1、2节。从企业财务报表到企业财务绩效评价，公式进一步表述如下：净资产收益率、税后净利润、所有者权益总额、销售利润率、资产周转率、权益乘数=(1-负债率)。因此，杜邦分析体系通过股权收益率来比较企业经营活动和投资回报。第二，从企业的财务报表到企业的财务绩效评价，基于权责发生制和历史成本制的财务报表只是对过去发生的经营活动的部分反

4、映，一些对企业未来可持续发展有重要影响的因素难以进入财务报表。因此，基于具有内在缺陷的财务报表的企业财务绩效评价不可避免地存在缺陷。财务报表不是万能的，在现代市场经济发展中的作用也不能高估。第3章，第1节和第2节，基于价值的企业绩效评价：经济增加值，第3章，第2节，经济增加值绩效评价概念的基本原则，斯图尔德公司提出的经济增加值指标是对企业利润进行适当调整后的经济价值指标。用公式表示，经济增加值是从经营收入中扣除所有要素成本(包括生产要素和资本要素)后的剩余价值。因此，经济增加值的概念是一个“全要素补偿”的概念。第三章，第二节，第一，经济增加值绩效评价概念的基本原则根据这一指标，企业用来创造利润

5、的资产总值既不是企业资产的账面价值，也不是企业资产的经济价值，而是其市场价值(金额)。因此，有必要根据资产的市场价值来衡量一个企业的经营业绩。公式如下：第3章，第2节，第一，经济增加值概念绩效评价的基本原则，修正了经济增加值，进一步调整了经济增加值，引入了资产的市场价值，体现了更加市场化的财富概念。通过经济增加值，可以揭开通过调整资本结构人为“创造”利润的面纱，更好地衡量企业的经营业绩。第3章，第2节。经济增加值绩效评价：无论是创造财富还是破坏价值，任何企业的资本都来自两个渠道：债务资本和股权资本。任何资本都有价格，这个价格就是资本成本。因此，资本成本可以分为债务资本成本和股权资本成本。现在的

6、问题是，现行的财务会计制度只承认和衡量债务资本的成本，而没有承认和衡量股权资本的成本。第3章，第2节。经济增加值绩效评价：企业是在创造财富还是在破坏价值，经济增加值是企业绩效评价的一个指标。然而，与大多数企业绩效评价指标不同，它考虑了给企业带来利润的所有资本成本。经济附加值的概念可以帮助管理层为股东、客户和他们自己带来更多的财富。基于经济增加值概念的激励制度只对经济增加值的增加值提供奖励，即增量激励，而没有设定临界值和上限，并设立分红银行，将分红与分红分开，以防止企业管理者的短期行为和人为操纵。第3章，第2节，经济增加值业绩评价：无论企业是在创造财富还是在破坏价值，只要我们引入经济增加值的概念

7、，考虑所有资本来源的资本成本，修正会计“利润”，那么企业试图通过调整资本结构(如“债转股”或“配股”来替代债务)来“创造”业绩将是“徒劳的”，甚至“搬起石头砸自己的脚”。关注资本成本可能会改变企业资本结构的选择。也许，在经济增加值的评价指标下，企业更愿意采用债务融资，因为权益资本的成本远远高于债务资本的成本！第三章是第二节。第三部分是经济增加值概念的理论和实践思考。(1)经济增加值概念在中国的实际应用。虽然经济增加值的概念目前在中国非常流行，但却遭遇了尴尬的局面。经济增加值的概念在中国之所以会遭遇“尴尬”局面，是因为人们往往有思维定势，仍然用财务会计的概念来理解经济增加值的概念。许多学者认为中

8、国金融市场不发达，不能为衡量资本综合成本率提供数据基础。事实上，这是一个误解。首先，确定综合资本成本率的方法不止一种，没有必要依赖金融市场。第三章是第二节。第三，经济增加值概念的理论和实践思考。其次，从绩效评价的角度来看，每个投资者都可以根据自己的预期投资收益率(即投资者能做什么就能得到什么的收益率)来确定综合资本成本率，从而计算出经济增加值，从而评价企业是否值得投资，或者企业是否做了投资者不能做的事情，并得到投资者不能得到的收益率。关键在于谁在绩效评估中获得主动权。从理论上讲，每个投资者都有权根据他所能得到的回报率作为资本的综合成本率来计算经济增加值。第三章是第二节。第三，经济增加值概念的理

9、论和实践思考。(2)经济增加值概念的真正含义。经济增加值概念的流行表明我认为作为一个概念，经济增加值的概念不是引入到企业中来准确衡量经济增加值的指标，而是通过对指标的动态观察来评价企业的经营业绩，即企业价值创造的贡献度。因此，我们应该从管理而不是会计的角度来理解经济增加值的概念，以避免对其应用的误解。第3章，第2、3节。关于经济增加值概念的理论和实践思考。在企业绩效评价中，经济增加值能否替代每股收益，经济增加值优于每股收益。每股收益是一个可以被人为操纵的财务指标。经济增加值不仅是企业绩效的评价指标。现代企业是“一系列契约的连接点”的概念，一系列“利益相关者”隐藏在一系列企业契约的背后。从财务角度看，企业的财务报表反映了隐藏在一系列契约关系背后的一系列“利益相关者”。第三章，第二节：关于经济增加值概念的理论与实践思考。企业的基本“黑箱”模型如下：第三章，第二节：关于经济增加值概念的理论与实践思考。根据以上讨论，在计算经济增加值时，企业所有利益相关者的权益都得到了满足(债权人获得利息，股东因其投资获得机会收益)。适应现代企业理论，反映企业利益相关者权益的经济增加值能否取代充分体现