第四章-投资项目的财务分析-研PPT课件

1、1、第4章投资项目财务分析，魏向明，2、第4章投资项目财务分析，可行性研究及项目财务分析概述，成本、收益识别及基本财务报表编制，资本规划财务效果计算，改扩建及技改项目财务分析，3、第1节可行性研究及项目财务分析概述，财务分析概念及主要内容概述，4、1。可行性研究概述，定义：是指以避免或减少建设项目决策失误为目的，对拟建项目在建设中是否具有技术适用性、经济效益和可行性进行综合分析和综合科学论证的工程经济研究活动。项目建设的全过程一般分为三个阶段：前期投资阶段、投资阶段和生产阶段。5，2，可行性研究的作用，可行性研究是投资决策的基础，申请银行贷款的基础，申请地方政府和环保部门建设和施工许可的基础，

2、下一阶段项目设计和施工的基础，与有关部门签订各种协议或合同的基础，6，3，可行性研究的三个阶段，1。机会研究(1)机会研究：根据市场需求和国家产业政策，企业提出(2)特征：的研究范围比较大且粗糙；收益和成本的估计精度要求误差在30%以内。可行性研究的三个阶段(续)，2 .初步可行性研究(1)初步可行性研究主要从市场、技术、环境、选址、效益、资金等方面分析项目的可行性，基本上比较厚，同时设计项目实施的主要方案或方案纲要。(2)初步可行性研究，一方面可以为投资启动活动提供信息，另一方面为了防止项目明显的不可行性，消除不可行方案，最终决定是否投入必要的资金、人力和物力进行可行性研究。这一阶段的精度要

3、求在20%以内。8，可行性研究的三个阶段(续)，3。详细可行性研究详细可行性研究一般应对项目的产品大纲、技术、工艺和设备、选址和厂区规划、融资建设计划和经济效果进行全面系统的分析、论证、规划和规划。在此阶段，成本和效益估算的精度误差应在10%以内。4.评估报告：在前期研究成果的基础上，综合分析论证拟建项目的可行性，对项目建设的可行性研究提出总结意见和建议，对多方案建设项目提出筛选推进方案。可行性研究的基本内容(1)可行性研究的基础(1)国民经济建设的长远规划、区域和部门规划(2)。国家相关政策法规。国家有关部门批准的资源报告。项目建议书及委托单位对拟建项目的书面说明。可靠的自然、地理、气象、地

4、质、经济和社会数据。水、电、交通、原材料等外部条件。国家颁布的项目评估通用参数。技术标准、规范和参考指标。(二)可行性研究可行性研究的依据、范围、概况和结论；改扩建项目还应说明企业现状。2.需求预测和建设规模。它主要包括分析和预测国内外市场需求情况，估计国内现有产能，分析产品供需平衡。产品价格、竞争力和进入国际市场前景的预测和分析；项目建设规模、产品方案和发展方向的技术经济分析和论证。3.自然资源、原材料、燃料动力和公用事业。主要包括经国家储备委员会正式批准的资源储量、品位、组成及开发利用条件的分析论证；肛门11岁。可行性研究内容(续)，4。建厂条件和选址。主要包括拟建项目对厂址的要求和所选厂

5、址的条件，如地理位置、气象水文和工程地质、地形及当地社会经济条件的分析和讨论；对交通、水、电、气等社会公共设施的现状和发展趋势进行调查、分析和讨论；厂址方案的比较、选择和推荐。5.项目设计。主要包括项目的组成，即每个重大单项工程的名称、数量和设计方案；生产工艺、工艺方法和设备选择、技术和设备来源的比较分析，主要技术经济指标的计算和确定；工厂总平面布置方案及工程量估算；厂内外公共设施和交通方案的分析、比较和选择。12，可行性研究的内容(续)，6。环境保护、劳动保护和安全保护。主要包括对工厂所在区域和场所的环境条件进行调查和分析；项目“三废”处理、劳动保护和安全保护方案的分析和论证。7.工厂组织、

6、劳动能力和员工培训。主要包括全厂的组织、管理和生产指挥系统设置、车间组成、劳动能力和员工培训。8.施工进度计划。主要包括从勘察设计、设备订货和制造、施工安装、生产调试到正式生产全过程的施工进度计划的制定。13，可行性研究的内容(续)，9。投资和成本估算及融资。主要包括主项目、辅助项目和合作配套项目所需总投资估算、产品成本估算、资金来源和筹集方式、贷款偿还能力和方式、投资回收时间。10.经济评估。它主要包括对建设项目的财务评价，以调查和分析项目的财务状况如盈利能力、偿债能力和外汇余额等；对建设项目进行国民经济评价，以调查和分析项目对国民经济的净贡献；评价经济效益和政治、社会、技术、自然资源、生态

7、环境效益等。财务分析的概念、内容和程序，财务分析，又称财务评价，是从投资项目或企业的角度对项目进行的经济分析。财务分析对应于从国家或社会角度进行的经济分析。原则上，为了在全国范围内合理分配资源，在选择项目时应考虑国民经济分析的结果。但是，企业是独立的经营单位，承担着投资的直接后果，因此财务分析是投资决策的基础。国民经济评价：基于资源合理配置的原则，从整个国民经济出发，利用剩余价格或影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率，分析计算项目需要国家支付的成本(成本)和为国家做出的贡献(效益)，检查和评价项目的经济合理性。15、国民经济评价与财务评价的区别，国民经济评价与企业财务评价的区别可分为五个方

8、面：1 .不同的评价角度：财务评价侧重于企业，分析项目本身，在计算项目收益和成本的基础上，考察项目的盈利能力、贷款偿还能力、外汇收入等财务状况。国民经济评价从全国开始；分析项目投入生产后的成本和对国家的贡献。2.评价的范围是不同的：财务评价只包括直接的和可测量的货币效果分析，而国民经济评价不仅检查直接效果，而且分析间接的和不可测量的有形和无形效果。，16、国民经济评价与财政评价的区别，3。效益和成本的内涵是不同的：财务评价根据建设项目的实际收入和支出来确定成本和效果，如税收和利息被视为费用，而国民经济评价认为，国家对项目的补贴和项目向国家缴纳的税收不计入项目的效益和费用，因为实际资源的增加和消

9、耗不发生，而是国民经济内部的转移支付。4.评估中使用不同的价格：在财务评估中使用当前国内市场价格作为评估依据之一，而在国民经济评估中使用修订后的价格或影子价格。5.评估中使用的经济参数是不同的：金融评估使用官方汇率和长期贷款的一般利率来计算资金的时间价值，而国民经济评估使用国家确定的社会贴现率和影子汇率来进行相应的计算。17、财务分析的主要内容，融资前分析和融资后分析，18、财务分析程序，熟悉拟建项目的基本情况，收集和整理基础数据，编制辅助报告，估算财务效益和费用，编制财务分析报告和进行财务分析。通过不确定性分析得出项目财务评价的最终结论。19.第二节：费用和收益的确认以及基本财务报表的编制。

10、20.费用和利益的识别。财务分析以企业盈利能力为标准，所以在判断费用和收益的计算范围时，只包括企业的支出和收入。对于因项目实施而产生但企业未支付或获得的费用和收益，不予计入。21，一般工业投资项目的费用和收益，收入：销售收入，资产回收，补贴费用：投资和销售税，经营成本，价格和汇率：财务分析的价格都采用交易价格(市场价格或计划价格)。汇率采用实际结算汇率，一般可根据国家公布的汇率进行计算。22，2。财务评价基本报表。现金流量表。反映项目计算期内每年的现金流入和现金流出，用于计算各种动态和静态评价指标，分析项目的财务盈利能力。有：现金流量表(总投资)、现金流量表(自有资金)2。损益表：本表反映项目

11、生产期内每年利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用于计算投资利润率、投资利税率、资本利润率等指标。资金来源及使用情况表：该表反映项目计算期内每年的资金来源、资金使用情况、盈余资金及累计盈余资金，并显示资金的盈余或短缺情况。23岁。基本财务评价报表；4.资产负债表：本表综合反映项目计算期内每年年末资产、负债和所有者权益的增减情况，以考察项目资产、负债和所有者权益的结构是否合理，计算资产负债率、流动比率和速动比率等。并分析项目的偿付能力。5.金融外汇余额表：本表适用于有外汇收支的项目，用于反映项目的外汇来源和外汇使用情况，表明计算期内每年的外汇盈余和短缺程度，并进行外汇余额分析。24，基本报表为

12、了编制这些主要报表，有必要编制一些基本报表，主要包括：投资估算表，包括固定资产投资估算、营运资金投资估算、无形资产投资估算和其他投资估算。投资计划和融资表显示每年的分类投资金额和资金来源。折旧及摊销估算表包括固定资产的折旧估算、无形资产和递延资产的摊销估算及其为了计算经营成本，应在表中列出每年的折旧摊销额和贷款利息额。销售收入和税金估算表销售收入是根据预测的销售量和价格计算的；营业税是根据税务部门的规定计算的。这种形式也可以纳入损益表。需要指出的是，在准备基本报表的过程中，经常需要准备更详细的预测数据明细和汇总表，这里没有列出。26，第3节：资本规划，投资资金来源，资本结构和金融风险资金之间的

13、平衡，资金偿还，27。投资资金来源：企业自有资金是指企业用于项目投资的新增资本、资本公积金、提取的折旧摊销费用和未分配的税后利润。借款人资金是指银行和非银行金融机构发行的贷款和债券的收入。引进外资的主要方式有：(1)外国银行贷款，利率较高，但不限于使用。(2)使用在国外开设的银行的部分存款，类似于向外国银行借款。(3)获得外国政府贷款，这些贷款大多是低息或无息的，期限长，因此被称为“软贷款”。(4)国际金融机构(主要是世界银行和国际货币基金组织)的贷款总体上是优惠的，有些是软贷款。(5)对于补偿贸易，设备由外国投资者提供，我们将随本项目产品或双方同意的其他产品一起返还。补偿贸易在性质上类似于出

14、口信贷。29、引进外资的主要途径(续)，(6)利用外资银行的出口信贷。出口信贷是指工业发达国家的银行为鼓励国内设备出口而提供的贷款，一般条件也比较优惠。出口信贷有两种方式：一种是“买方信贷”，即外国银行向我(买方)提供贷款，目的仅限于在国内购买设备；另一种是“卖方信贷”，即外国银行向外国投资者提供贷款，而外国投资者向我们提供设备，我们推迟付款。(7)在国外发行债券。(八)中外合资经营企业，由外国投资者进行资本、设备和技术的交易，中外双方共同投资、经营、共担风险，按投资比例分配利润。(9)中外合作经营一般涉及外国投资者提供资金、技术、设备等。而中方合作伙伴提供场地、现有工厂设施和劳务，双方的权利和义务由协议或合同规定。30.二。资本结构与金融风险。资本结构是指投资