米什金-货币金融学 第四章 理解利率.ppt_第1页
米什金-货币金融学 第四章 理解利率.ppt_第2页
米什金-货币金融学 第四章 理解利率.ppt_第3页
米什金-货币金融学 第四章 理解利率.ppt_第4页
米什金-货币金融学 第四章 理解利率.ppt_第5页
已阅读5页，还剩11页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1、货币金融学,Economics OF Money ,Banking AND Financial Markets 2nd edition, Mishkin,Ch4. 理解利率,本章学习要点： 理解反映利率的最精确指标：到期收益率 掌握四种信用市场工具到期收益率的计算 理解到期收益率和利率、债券价格之间的关系 了解利率和回报率的区别、名义利率和实际利率之间的关系,4.1 利率的计量,到期收益率是衡量利率的最精确指标。 到期收益率是：使债务工具未来偿付金额的现值等于其现期购买价格的利率。 什么是现值？,什么是现值以普通贷款为例,现值：对未来的现金流进行贴现后价值。 Present Value=Fut

2、ure Cash Flow/(1+i)n PV=CFn /(1+i)n,发放一笔1年期的普通贷款100万元，1年后偿还本金100万元和利息10万元。 请问该批贷款的到期收益率（衡量该批贷款的利率）是多少？ CF=100+10=110万元 PV=CF/(1+i)=110/(1+i)万元 因为使PV等于现期购买价格的i即到期收益率，所以： 110/(1+i)=100 =i=10%,四种信用市场工具及其到期收益率的计算,四种信用市场工具介绍 普通贷款 固定支付贷款（分期偿还贷款） 息票债券 贴现发行债券（零息债券）,普通贷款的到期收益率,PV=CF/(1+i)n 对于普通贷款来说，非常重要的是：单利

3、率就等于其到期收益率。,固定支付贷款的到期收益率计算,LV=FP/(1+i)n,息票债券的到期收益率计算,P= C/(1+i)n+ F/(1+i)n,息票债券：三个有趣事实,如果债券的现期价格和面值相等，那么到期收益率就等于票面利率。 债券的现期价格与到期收益率之间存在负相关关系。 当债券的现期价格低于其面值的时候，到期收益率要高于其息票利率。,息票债券的特例：永续债券,P= C/(1+i)n+ F/(1+i)n 其中，n趋于无穷大，则： P=C/i， i=C/P,贴现发行债券的到期收益率计算,P=F-Discount 以1年期国库券为例： i=(F-P)/P,结论,债券的现期价格和利率是负相关的：当利率上升时，债券现期价格将会下降；反之亦然。,4.2 利率和回报率的区别,购买债券的回报率等于当期收益率+资本利得率 其中： 当期收益率： 资本利得率：,注意：,当距离到期日的期限与债券持有时间相等时，债券的回报率等于其初始到期收益率 当距离到期日的期限长于债券持有时间时，利率的上升将导致债券价格下跌，从而导致债券出现资本损失 距离到期日的期限越长，债券价格的波动幅度越大 距离到期日的期限越长，当利率上升时，债券的回报率越低,4.3 实际利率和名义利率的区别,实际利率是根据物价水平（通货膨胀）的预期变动进

人人文库> 全部分类> 应用文书 > 技术指导

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论