七 跨国经营中的货币交易.ppt

1、1.第七章跨国经营中的货币交易，经济与工商管理系，冯超，2。要点：掌握适应经济全球化的外汇市场和外汇交易工具的基本知识。第一节外汇市场简介外汇市场是专门从事外汇交易的场所。人们普遍认为国际贸易是导致外汇市场建立的主要原因。固定交易场所市场是有形市场，电信交易市场是无形市场。国际贸易债权债务的清偿要求不同国家货币的汇率、时间、数量和交割都要在外汇市场上实现。4.外汇市场的起源和主权货币的存在：他们不允许其他国家的货币在自己的国家流通。非主权货币控制和索取海外资源的权利的存在要求从其他国家购买商品。金融风险，尤其是汇率风险的存在，要求参与市场交易，规避风险。投机利润动机的存在：通过市场交易获利。5

2、、外汇市场的作用，形成外汇价格体系，反映和调节外汇供求，实现购买力的国际转移：中国用美元购买俄罗斯商品，并通过外汇交易将其转化为俄罗斯购买力，提供外汇融资渠道：借入和交换所需商品。防范汇率风险(如远期外汇交易、期货或期权交易等)。)，降低或消除汇率风险；6.现代外汇市场的特点，从区域发展到全球，实现24小时连续交易；7.现代外汇市场的特点是，随着交易规模的加速增长，但市场集中度越来越强；8.现代外汇市场的特点，电子经纪人的市场份额和影响越来越大，交易也越来越复杂。现货交易的重要性降低，套利交易使全球市场的汇率趋于一致。9.在套利交易中，丹麦克朗对美元的汇率在纽约市场是8.0750韩元/美元，在

3、伦敦市场是8.0580韩元/美元。不考虑交易成本，100万美元的套利利润是多少？10、套利交易，在三角套利纽约市场中丹麦克朗对美元的汇率为8.0750韩元/美元，英镑对美元的汇率为0.6615韩元/美元；当天，伦敦市场上丹麦克朗对英镑的汇率是12.1025韩元/英镑。不考虑交易成本，100万美元的套利利润是多少？12.10250.66158.0058Kr/，在美国购买英镑，在丹麦购买克朗，在纽约市场出售克朗，然后兑换成美元。利润：(8.07508.0058)1006.92 (10，000元)套利机会很少，银行定价一般没有明显的套利机会。需要广泛的信息、大量的资金和敏锐的眼光。外汇市场参与者商业

4、银行发达国家的商业银行通常参与外汇交易。代理人：通常需要保持买卖之间的平衡，从进与出的差异中获利，并且不冒风险。商业银行接受进口方的委托多于出口方的委托，或者买入一定的外汇多于卖出时，将使用自己的外汇账户从其他银行买入或卖出相同金额、相同期限的相同外汇，以平衡头寸。自营：买卖外汇牟利。外汇市场参与者、中央银行和负责外汇储备管理的政府机构：经营自己的官方外汇储备，然后在外汇市场上发挥与一般外汇交易实体相同的作用。汇率管理：为了稳定市场，扭转汇率趋势，控制本国货币的供应，我们经常参与市场交易并进行干预，外汇过多时买入，外汇过少时卖出。是外汇市场的实际操纵者。不直接参与外汇市场活动，但完成交易他们大

5、多从事大量的外汇交易，利用时间和空间的差异获取外汇交易价格、套利和投机的差价利润，其中最大的是瑞银、瑞士联合银行和城市集团。14、外汇市场的参与者、外汇的实际供应者和需求者：价格接受者，如进出口企业、旅行者、投资者、投机者、国际学生、移民等。外汇投机者：是指利用外汇市场上不同货币在不同时间、不同地点的不变回报，以获取利润的投机活动。我认为我能掌握市场变化的规律并从中获利。在外汇交易中，投机性交易占很大比例，可以提供市场流动性。15，外汇市场水平，零售外汇交易，零售外汇交易，中央银行，相互报价双重拍卖，外汇经纪公司，商业银行，商业银行，交易指令，交易指令，发行交易指令获得内部差价，发行交易指令获

6、得内部差价，16，第2节传统外汇业务外汇市场交易产品，17。1.即期外汇交易是指交易后2个工作日内交割的外汇交易，采用银行当日即期外汇牌价的即期汇率。当地外汇市场主要货币的比价费包括汇出、汇入、出口收汇、进口付汇等。18.报价依据：1。市场报价：当前市场交易的交易价格。报出银行的外汇头寸。美元、欧元等的金额。当你有更多的时候，你会报更低的价格。3.国际经济、政治和军事趋势。询问者的交易意图。回报率和市场竞争力：买卖之间的差价，19。2.对于远期外汇交易，交易货币的交割期限大多为2个工作日之后的13个月，最长可达一年。远期汇率由双方在远期合同结束时决定。约定货币金额的价格在约定日期交付。根据远期

7、汇率报价：即期汇率贴现。农产品受自然因素的影响很大，它们的供应滞后了几个月(小麦、猪肉等)。)，因此需要长期合同来消除风险。今年小麦的价格是2元/公斤，农民认为大面积种植是有利可图的，所以明年小麦的价格可能是1.5元/公斤，这可能会导致损失，从而减少明年的种植，并可能增加明年的价格。农民应该如何避免这些风险？同样加工面粉的食品工厂也有原材料价格波动的风险。因此，他们可以签订远期供求合同，并在几个月内以双方都能接受的价格商定买卖价格，这样双方的成本和收益就可以稳定下来，当然，他们也放弃了获得额外收益的可能性。例如，议定的小麦价格是2元/公斤。如果6个月后小麦的市场价格为2.2元，农民将减少额外收

8、入，食品厂将受益；如果小麦的市场价格是1.8元，农民避免了损失，食品工厂支付了额外的成本。通过远期合约，我们可以知道几个月内商品价格的市场预期，农民可以选择生产或不生产这种商品。从本质上讲，外汇远期是一种通过预约买卖外汇的交易。买卖双方在签订合同时，就买卖外汇的币种、金额、汇率和交割时间达成一致。签订合同时，没有货币交易或资本流动。在规定的交货日期或约定的交货期限内，按合同规定的条件完成交货。远期外汇交易的目的1。进出口商在收付汇时应防范汇率变动的风险。进口商和出口商通常在签订销售合同时从外汇银行购买或出售远期外汇，当他们支付或收到付款时，他们将按照商定的汇率处理交货。例子：锁定进口支付的成本

9、。就JAL而言目前，美元即期汇率为1: 6.82，三个月远期汇率为1: 6.80。担心三个月后的汇率，我们以6.80的远期汇率向银行卖出了10万美元，锁定了2万元的利润。三个月后，当收到10万美元时，如果市场汇率是6.70，企业仍然可以以6.80元的价格卖给银行，如果是6.90元，企业也会卖给银行，也就是说，在锁定收入的同时，企业也会放弃获得额外利润的可能性。当汇率跌至1: 6.82美元时，中信重工以1: 8.25美元签订的供应合同没有利润。然而，外国买家已经提高了价格。24，远期外汇交易的目的，2。期货交易所投资者或定期债务投资者预约买卖期货交易所，以规避外汇风险。如果没有外汇管制，一个国家

10、的利率会低于其他国家，其资本会逃往其他国家寻求高利率。但是，我们应该考虑到期时返回本币的风险。25，假设纽约资本市场的美元利率为2，中国的人民币利率为4，一年期美元存款为1.02亿美元。为了获得高利率，美国投机者将1亿美元兑换成6.8亿人民币，并在中国进行了一年期投资，获得了7.072亿人民币的本金和利息。如果他们能以6.8的汇率兑换美元，他们就能获得1.04亿美元的额外收入2。然而，一年后，有必要将人民币兑换成美元。如果人民币贬值超过2元，即1元兑换成6.936元，只能获得1.02亿美元。如果人民币进一步贬值，就会出现亏损。因此，有必要与银行达成一致，即在人民币套利的同时，长期汇率可以是1:

11、 6.8兑换1美元。是否套利取决于利率和远期汇率之间的差异。如果利率差大于利率较高的货币的贴现范围，资本应该从低利率国家转移到高利率国家。例如：美国利率为6，日本为2，即期汇率为1: 100，远期汇率为1: 97。你想要套利吗？2.如果利率差小于高利率国家货币的贴现范围，资金应该从高利率国家转移到低利率国家。美国利率6，日本2，即期汇率1: 100，远期汇率1: 95。你想要套利吗？如果利率差等于利率较高的货币的贴现范围，人们就不会进行套利交易。美国利率6，日本2，即期汇率1: 100，远期汇率1: 96。你想要套利吗？4.如果利率较高的货币上升到溢价，那么如果利率从低利率国家转移到高利率国家

12、，就可以获得利差和溢价的双重好处。中国的利率是2.5，美国是0.75，即期汇率是1: 6.8，远期汇率是1: 6.6。你想要套利吗？28，远期外汇交易的目的，3。外汇银行为了平衡远期外汇头寸，将远期汇率变动的风险转嫁给银行，银行很难保证某一货币远期外汇的买入量和卖出量一致。为了规避风险，银行应该在同业之间买卖外汇期货，以平抑各种货币和期限的外汇期货头寸。例如，假设一家银行在某一天从客户那里购买了1亿美元的三个月期外汇，卖出了1.5亿美元的三个月期外汇，风险敞口(空头头寸)为5000万元。为了避免三个月后美元汇率上升，该行买入了5000万美元的三个月期外汇(多头头寸)，以平抑风险，规避外汇风险。

13、为了获得投机利润，外汇投机者不同于现货市场的投机者，不需要持有大量的资金进行交易，只需要支付少量的保证金，并且可以用合同来处理，因此这是一种更为方便、数额大和风险高的交易行为。它比买卖实物更有利可图，风险也更大，杠杆率也更高：用人民币买卖美元需要100元举例：一位中国投机者认为，三个月后，欧元对人民币的汇率将从目前的1: 9.03(该行3个月远期汇率)降至1: 8.78，他可以通过支付5欧元(50万欧元)的存款卖出1，000万欧元的3个月期外汇。如果到期如预期，他可以赚(9.038.78)100.025亿元。如果不像他预期的那样涨到1: 9.28，损失将达到250万元(28.5欧元)，损失将超

14、过55。这是非常危险的。如果外汇投机者看到银行宣布的6个月远期美元/泰铢汇率是1: 25，他预计实际汇率将是1: 27，那么他应该如何获利？假设保证金是5，他的可用资金是50万美元。如果到期时的实际汇率是1: 28和1: 23，他的营业收入是多少？32、基本特征，场外交易中没有标准化的透明度条款，且违约风险显著。它可能要求交易对手提供保证，在到期前不能转让。当合同签订时，无价值的远期外汇只是一份协议，既不是资产，也不是负债。33、远期汇率的报价法、直接报价法外汇银行直接报告远期汇率瑞士、日本等国家采用这种方法，而远期差价报价法是在即期汇率之外。先小后大，再小后小，标出长期的涨幅和折扣。34.远

15、期汇率的确定，利率平价定理如果两种类似金融工具的预期回报不同，资金将从一种工具转移到另一种工具。如果类似金融工具的预期回报相等，它们将达到均衡。国际金融套利如果调整汇率，某一金融工具在一个国家的预期回报仍然高于在另一个国家的类似金融工具。资金会在国际间流动，这必然会影响相关国家的可贷资金市场的供求，影响利率水平，进而影响汇率。35.远期外汇交易中，溢价的大小，主要取决于两种货币之间利率差的大小和持续时间。高利率货币远期溢价，低利率货币远期溢价，36。远期汇率的确定，假设美国居民可以持有一年期美元资产或英镑资产，两国的利率分别为Rh和Rf。英镑对美元的即期汇率是S，一年期远期汇率是F，37，远期

16、汇率的确定，Rh，39，使用外汇远期套期保值，40，使用外汇远期套利，如果投资者持有1000万日元，日元的年利率是4，美元的年利率是10；即期汇率为1美元=100日元，如果3个月远期汇率有两个条件：1美元=101.50日元或1美元=98.00日元。计算两种远期汇率下互换套利的收益，并比较两种远期汇率下互换套利的收益。41.掉期外汇交易是指在某一天同时卖出货币甲和买入货币乙，并反向交易的交易。与现货交易和远期交易相比，程序简单，只输一次买卖差价掉期交易的目的是满足人们对不同资金的需求。同时，我们不能既有外汇保值又有防止汇率风险互换和赚取高利率。42.在国际贸易中，我们经常不知道具体的付款时间，所以我们可以通过远期外汇交易来规避外汇风险。例如，2010年4月1日至30日是可选的交付日期。银行将选择从选举开始到结束对客户最不利的汇率作为双方在实际交割中使用的汇率。如果交割日期不固定，银行将给予客户在约定期限内选择交割日期的选择权，选择性交易将为客户提供外汇交割的灵活性，