10 外汇市场.ppt

1、9.2 外汇与汇率,9.2.1 外汇市场 9.2.2 外汇汇率 9.2.3 外汇风险 9.2.4 汇率决定,9.2.1 外汇市场,外汇市场是个人、公司、银行买卖外币或外汇的市场。 外汇市场是世界上规模最大的、流动性最强的市场。 外汇市场不是一个有组织的结构。它没有集中的交易场所，对参与规则没有正式要求，任何一个国家都可以参与交易。,外汇市场如何发挥作用,商业银行与其商业客户之间的交易，商业客户是外汇的最终需求者和供应者 借助经纪人的国内银行同业市场交易 与国外银行的外汇交易,外汇市场的功能,外汇市场的基本功能是把资金和购买力从一个国家和一种货币转移到另一个国家和另一种货币。 信贷功能 提供减少

2、外汇风险的手段,外汇市场的参加者,最下层，或第一级，外汇的直接供求者。 第二级是商业银行，它们是外汇使用者和获得者的清算所。 第三级是外汇经纪人，商业银行通过它们互相调整外汇头寸。 第四级，也就是最高级是中央银行，它是该国外汇收支平衡时的最后买卖人。,9.2.2 外汇汇率,假定只有两个国家：美国与欧盟，美国为本币，欧元为外币。 两者之间的汇率等于每购买一欧元所需的美元数，即R=美元/欧元 例如，如果R=美元/欧元=1，则意味着购买1欧元需要花1美元。,1、买入汇率、卖出汇率、中间汇率 直接标价法：买入汇率在前，卖出汇率在后 间接标价法：卖出汇率在前，买入汇率在后,举例,人民币外汇牌价 1美元=

3、人民币8.310 78.314 5 纽约外汇市场 1美元=欧元0.835 50.837 6,2、交叉汇率（套算汇率） （1）当只报中间价时 1美元=8.42人民币（中国报价） 1英镑=1.62美元（伦敦外汇市场） 则1英镑= 1.62 8.42=13.64人民币,1美元=8.31人民币（中国报价） 1美元=84.7日元（东京价格） 则1日元= 8.31/ 84.7=0.098人民币,(2)有买入价与卖出价,A情况 1美元=0.835 50.837 6欧元（欧元区）直 1英镑=1.460 01.461 0美元（英国）间 则英镑对欧元的汇率为： 1英镑=1.219 81.2237欧元,B情况 1美

4、元=0.835 50.837 6欧元（欧元区） 1美元=223.50223.60日元（日本） 1欧元=266.83267.62日元,3、实际汇率,反映以同种货币表示的两国商品价格水平，体现本国商品的国际竞争力,有效汇率：某种加权平均汇率指数 以贸易比重为权数，观察某种货币的总体波动幅度及其金融地位。,套利（套汇）,任何两种货币之间的汇率在不同的货币中心之间将通过套利趋于相等。 套利是指从某种相对便宜的货币中心购买这种货币，再立即在较贵的另一货币中心卖掉，以赚取利润。,例如,如果在纽约欧元的美元汇价为0.99美元，而在法兰克福为1.01美元，则套利者将会在纽约以0.99美元/1欧元购买欧元，再马

5、上在法兰克福以1.01美元/欧元卖掉，这样，每欧元可以从中赚得0.02美元。尽管每欧元的利润看来很小，但数额大时，例如100万欧元，短短几分钟便可赚得20000美元。当然，套利利润还要减去相关的通信等费用，但由于费用很小，这里可以忽略。,当只有两种货币和两个货币中心时，如上所述，我们叫两点套利。 当有三种货币和三个货币中心时，叫做三点和三角套利。,即期与远期汇率,外汇交易中最普遍的一种是交易达成后，在成交后两个交易日内完成货币的收付。这两天提供了充裕的时间，各自的银行可以对国内与国外分支机构发出相应的借记或贷记的指令，登录在适当的账户上。这种交易叫即期交易，交易所采用的汇率就是即期汇率。,远期

6、交易是当前签订的一份合约，它规定在未来的某一天以全天商定的汇价买或卖某种数量的某种外汇。合约中商定的汇率便是远期汇率。,如果远期汇率低于即期汇率，就说外币对于本币有一个远期贴水。 如果远期汇率高于即期汇率，则说外币对于本币有一个远期升水。,货币互换,货币互换是指一种货币以即期汇率卖出，同时又以远期汇率再购回，在一项合约中达成两种交易。,Case,假设花旗银行在今天收到100万美元的付款，3个月后要使用，但它现在想把这笔款项投资于欧元，花旗银行便可以与伦敦的巴克莱银行做一笔100万美元的3个月互换交易。,外汇期货,外汇期货交易发端于1972年的芝加哥商品交易所的国际货币市场。 外汇期货是指在一个

7、有组织的市场中交易的，金额与到期日都标准化的外汇远期合约。,外汇期权,外汇期权是一个合约，它给购买者一个在事先约定的日期，或在此之前，按规定的价格，买或卖一定标准化金额的外汇的权利，但这不是合约购买者的义务。 如果得到的是“买”的权利，就称作看涨期权，如果得到的是“卖”的权利，则称作看跌期权。 如果期权只有在到期日才可以执行，就称作欧式期权；如果期权在到期日之前都可以执行，则称作美式期权。,9.2.3 外汇风险,外汇风险是指经济实体或个人在涉外经济活动中因外汇汇率变动给企业的经济效益带来的不确定性。,外汇风险的类型,交易风险( Transaction Risk ) 折算风险(Translation