证券投资理论与实务课件

1、1.证券投资理论与实践，电话邮件3360，2。本课程的选修教材：1。吴晓求，证券投资(第三版)，中国人民大学出版社，2013年2月。韩德宗，朱进，证券投资原理，机械工业出版社，2008年3月。傅一江，证券参考书：1。威廉夏普、戈登亚历山大和杰弗里贝利。投资。清华大学出版社，2001年9月，第一版。2.基思布朗，弗兰克莱利。投资分析和投资组合管理。辽宁教育出版社，1999年8月，第一版。研究本课程的目的和意义：1 .学习知识；2.提高能力；1.注重理论与实践的结合；2.注重定性分析和图标分析，辅以基本的定量分析；5.引言：金融经济投资是实现个人金融自由的唯一途径；6.第

2、一章：证券投资工具，投资已经成为当今社会生活中日益广泛的经济活动。不仅企业和法人参与投资，越来越多的城乡居民和家庭也进入了投资领域。第一部分是投资概述。7.威廉夏普(william sharpe)在他的投资科学(第五版)中对投资的含义定义如下：投资是为了获得可能的未来价值而做出的某种现值牺牲。国内一些学者从投资的过程来理解它，认为投资是指货币转化为资本的过程。本课程的投资主要是指证券投资。三.投资目的(1)本金担保。投资者通过投资来保存资本或资金的购买力。只要持有的现金数量大于正常的生活需求，在通货膨胀的情况下，如果没有有效的投资，现金的购买力就会被削弱。对一些投资者来说，这不仅是为了保值，也

3、是为了获得资本增值。通过投资工具，我们希望本金能够快速增长，财富能够积累。(3)经常性收入。可以获得一些固定收入作为生活费用，保证一定的生活质量或在一定时期内的特殊支出。投资和投机的区别在证券市场上很难明确区分投资和投机。对于投资和投机，在迅速变化的证券市场，投资和投机只是它们之间的一条细线。12，如果我们要区分，我们一般可以从以下几个方面来考察它：(1)投资的出发点是业绩；投机的起点是期望。(2)投资的立足点是长期的；投机的立足点是短期的。(3)投资回报直接来自被投资方的经营成果；(4)投机性收益主要来自投资工具市场价格的波动和缺口；(5)增益和损耗在幅度上是对称和选择性的；(6)投资是科学

4、，投机是艺术。风险的概念一般被认为起源于中国古代，而有些人认为它起源于国外。在早期的应用中，它被理解为一种客观的危险，反映在自然现象或事件中，如航行时的岩石和风暴。风险可以理解为未来结果的不确定性或损失，也可以理解为个人和团体在未来获利或遭遇损失的可能性，以及对这种可能性的判断和认知。对于不同的投资者来说，他们的风险承受能力是不同的，风险承受能力与不同投资者对风险的态度密切相关。一般来说，投资者对风险的态度可以分为以下三类：风险厌恶、风险中性和风险偏好。6.风险偏好。一般来说，效用函数可以用来理解，即效用和风险给投资者带来的风险之间的关系。(1)风险厌恶：边际效用随着风险的增加而降低。图4:风

5、险厌恶，17，(2)风险中性：边际效用随着风险的增加而保持不变。图5:风险中性，18，(3)风险偏好：边际效用随着风险的增加而增加。，图6:风险偏好，19，风险偏好测试问题，第七部分。证券，证券属性，证券投资收益，(一)证券的含义，证券是指各种记录，代表一定的权利，证明其持有人有权根据其持有的证书所记载的内容或协议，取得具有相应权益的合法证书。证券有两个基本特征：法律特征和文字特征。(2)证券属性，(3)证券分类，证券，无价证券(证据证券)，责任证券：身份证，户口簿，工作许可证，分配证券：粮票，布票，购物凭证，商业证券，商品(财产)证券：提单，房地产许可证，土地使用。公共证券：股票、债券和基金

6、收入凭证(资本证券)、商业票据(货币证券):本票、汇票、支票和本票、商业凭证：收据、保险单和发票，以及(4)证券投资收入。经常性收入(1)分为资本收益和损失(资本收益或价差收益)股票收益(2)按投资对象分为债券收益流动收益(3)按计算方法分为到期收益、持有期收益和税后收益，25，第2节证券的主要投资工具，(1)概念债券由政府、金融机构、工商企业等各种经济实体直接向投资者发行，以筹集资金。债券的概念有四层含义：(1)发行人：资金的借款人；(2)买方：资金出借人；(3)发行人需要在一定期限内偿还本息；(四)债权债务凭证，具有法律效力；(2)债券的特点与其他证券一样，债券是重要的融资手段和金融工具，

7、具有以下特点：(1)还款：有还款期限，按约定的条件还本付息。(2)流通：流通市场的自由转让。28，(3)安全性：有固定利率，收入相对稳定，风险小；有剩余索取权的优先权。(4)盈利能力：定期或不定期的利息收入；利用价格变化买卖债券来赚取差价。债券的基本要素(1)债券的票面价值是指债券的票面价值，即债券到期后发行人应向持有人偿还的本金金额，也是按期付息的计算依据。溢价发行，折价发行。(2)票面利率，即债券利息与债券面值的比率，是发行人支付债券报酬的计算标准。它受银行利率、发行人的信用状况、还款期限和利息计算方法以及当时资本市场的资本供求关系的影响。30.(三)付息期是指企业发行债券后支付利息的时间

8、，可以一次性支付，也可以按年、半年度或季度支付。(4)还款期，即发行日与到期日之间的时间间隔。债券的分类(1)根据债券的发行人划分政府债券，债券是国家向投资者发行的一种债务凭证，用于筹集资金，并承诺在一定期限内支付利息和偿还到期本金，也称为国债。金融债券，银行和非银行金融机构发行的债券。公司债券是股份公司按照法定程序发行并同意在一定期限内还本付息的凭证。国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹集资金而在国外金融市场发行的债券。定息债券根据利率是否浮动进行分类，是指还款期内固定利率的债券。计息债券，一次性偿债债券。浮动利率债券是指票面利率随市场利率变化而变化的债券。利率不固定的累进利

9、率债券是随着债券期限的增加而累进的。33、(3)根据债券的偿还期划分短期债券，偿还期小于一年(含一年)的债券。中期债券，偿还期在1年以上10年以下的债券。长期债券，偿还期在10年以上(含10年)的债券。此外，一些欧洲国家也发行了永久债券，不规定到期日，只按期支付利息，这也叫不还债券。信用债券根据债券是否有担保来分类。仅由发行人信用发行的无担保债券仅适用于信用评级较高的发行人。担保债券、抵押债券、质押债券和担保债券。抵押品的价值通常超过担保债券的250%。35，(5)根据能否转换为公司股份分为可转换债券；(6)根据能否提前赎回分为可赎回债券和不可赎回债券；36、(5)债券信用评级是指信用评级专业

10、机构按照投资者和筹资者认可的标准独立评估债券信用评级的行为。对债券信用评级的主要原因是为了方便投资者做出债券投资决策。投资者在购买债券时应该承担一定的风险。如果发行人到期未能偿还本金和利息，投资者将遭受损失，这就是所谓的信用风险。37，债券通常根据其投资价值和偿付能力进行评级。信用评级标准从高到低可分为aaa、aa、a、ba、ba、b、ca、ca和c。前四个等级的债券信誉高，违约风险低，为投资级债券，而第五个等级的债券信誉低，为投机级债券。两个最著名的评级机构是标准普尔公司和穆迪投资服务公司。由于他们拥有详细的信息，采用先进的科学分析技术，具有丰富的实践经验和大量的专业人才，他们的信用评级具有

11、很高的权威性。39，(6)债券融资的特点，(1)债券融资的优势，低资本成本；有财务杠杆；保证公司的控制权。40，(2)债券融资的弊端金融风险大；融资规模受到限制。使用债券筹集资金的公司通常受到一定数量的限制。中国公司法规定，发行公司流通的债券总额不得超过公司净产值的40%。债券收益率的计算决定债券收益率的主要因素是债券的票面利率、期限、面值和购买价格。计算债券收益率的基本公式是：42。由于债券持有人可以在债券偿还期内转让债券，债券收益率也可以分为：卖方、买方和持有期收益率，计算公式分别为：43。例：2005年1月1日，张以100元面值102元的人民币，2005年1月1日的年利率为10%。债券卖

12、家的收益率是多少？股票1的定义和特征。股票的定义股票是由股份有限公司发行的证明股东所持股份的法律凭证。(一)股份发行人只能是有限公司，其他法人或者自然人没有资格发行股份。(2)股票是一种法律凭证，其发行和流通必须符合国家法律的规定。在中国，规范股票发行和流通的法律主要是公司法和证券法。此外，在上述两部法律的框架内，中国证监会制定了一系列关于股票发行和流通细则的规章制度。2.股票的特征(1)股票作为证券的一般特征股票投资收益主要来自三个方面：第一，股息(指公司按票面价值的固定比率向股东支付的利息，一般分配给优先股股东)；二是股利(公司分配股利后，按照持股比例分配给股东的剩余利润)；第三，资本增值

13、。高风险股票投资的风险主要来自三个方面：第一，由于管理不善造成的损失，公司不能按时支付股利和奖金；其次，投资者的本金因价格波动而遭受损失。(2007年11月5日，中石油高调上市，开盘价为48.6元，2013年9月10日收盘价为8.18元)，46。在上市公司税后利润中，分配顺序如下：(1)弥补以前年度亏损。(2)提取法定盈余公积金(提取税后利润的10%，达到注册资本的50%后无需提取)。(3)提取公益金。(4)提取公积金。(5)支付股息。(6)向股东分配红利，流动性意味着股票持有人可以根据自己的意愿自由买卖和转让股票。(2)股票本身的特点：不可回收投资者购买股票后，其股本不能中途退出。当然，股票

14、的这一特征有一个例外，即股票公司回购股票。参与股东作为股份公司的股东，可以参与公司的经营决策。第一百四十三条公司不得收购其股份。但有下列情形之一的除外： (一)减少公司注册资本；(二)与持有公司股份的其他公司合并；(3)向公司员工奖励股份；(四)股东因不同意股东会关于公司合并或者分立的决议，要求公司购买其股份。公司因前款第(一)项至第(三)项原因收购公司股份的，应当由股东大会决议。公司依照前款规定收购公司股份后，应当自收购之日起十日内注销；有第(二)项、第(四)项情形的，应当在六个月内转让或者注销。公司按照第一款第(三)项收购的公司股份不得超过公司已发行股份总额的5%；收购资金从公司税后利润中

15、支付；被收购的股份应在一年内转让给员工。数据：上海证券交易所老八股(2)股票分类1。按股东权益分类(1)普通股是公司发行的最基本的股票，普通股股东享有平等的权利，既没有特权，也没有特殊限制。如上所述，股东可以参与公司的经营决策，参与的主要方式是出席股东大会并行使表决权。作为所有者，剩余分配权的股东可以按照法定的分配顺序分配公司的经营利润，这就是所谓的股利和红利(习惯上称为股利)。普通股东能获得多少红利取决于四个因素：第一，公司的经营业绩。如果经营业绩好，股息会更多；如果经营业绩不佳，将很少或没有股息。第二，优先股的数量和股息收益率。按照盈余分配的顺序，优先股优先于普通股。优先股数量越多，股息收

16、益率越高，普通股获得的股息越少。第三，公司的业务发展战略。一些成长中的公司通常采取不分配红利的政策，以便为扩大再生产积累资金。第四，公司的现金流状况。虽然有些公司有账面盈余，但他们的经营收入大多是应收账款，所以他们手中没有多少现金，自然也就不能分红。剩余财产分配权是指股份公司因破产或营业期限届满而进行清算时，其剩余财产将在资产拍卖所得按照国家法定清算顺序清偿后，由普通股东按其份额进行分配。优先认股权是指当股份公司决定增资发行新股时，原普通股东根据其持股比例以低于市场价格的特定价格认购一定数量新发行股份的权利。(2)优先股优先股，顾名思义，是指在某些方面享有优于普通股的优先权，但同时在其他方面丧失某些权利。固定股息收益率如上所述，普通股的股息不是固定的，受许多因素影响，而优先股的股息收益率是固定的，不波动剩余财产分配的优先权是